证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 29 年 月 日 巨人网络（002558.SZ） 《超自然行动组》延续强劲表现，《太空杀》AI 玩法持续迭代 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,924 | 2,923 | 4,413 | 6,267 | 7,019 | | 增长率 yoy（%） | 43.5 | 0.0 | 51.0 | 42.0 | 12.0 | | 归母净利润（百万元） | 1,086 | 1,425 | 2,074 | 3,463 | 3,933 | | 增长率 yoy（%） | 27.7 | 31.2 | 45.5 | 67.0 | 13.6 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 0.56 | 0.74 | 1.07 | 1.79 | 2.03 | | 净资产收益率（%） | 9.3 | 11.1 | 14.9 | 21.8 | 21.6 | | P/E（倍） | 66.7 | 50.9 | 3 ...

10月29日，巨人网络大宗交易成交13万股，成交额476.19万元，占当日总成交额的0.2%，成交价36.63 元，较市场收盘价37.92元折价3.4%。 | 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 (元) | 成交量 | 成交金额 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | (万股/万份) | (万元) | | | 2025-10-29 | 002558 | 巨人网络 | 36.63 | 13.00 | 476.19 光大证券股份有限 | 光大证券股份有限 | | | | | | | 公司宁波柳汀街证 | 公司宁波柳汀街证 | | | | | | | 劳营业部 | 券营业部 | ...

三季报披露当日，巨人网络宣布了一项重大人事变动：总经理张栋因个人原因辞职，此时距其2024年1 月上任尚不足两年。 接替张栋的是公司老将刘伟，这已是她第三次执掌巨人网络CEO职位。 人事变动公告与亮眼的三季报同时发布：巨人网络第三季度营收17.06亿元，同比增长115.63%；净利润 6.40亿元，同比增长81.19%。 业绩爆发式增长背后的驱动力 巨人网络2025年第三季度交出了一份令人瞩目的成绩单。公司单季度营收同比大增115.63%，创下近期 新高。 这一爆发式增长主要归功于公司自研游戏《超自然行动组》的卓越表现。该游戏于2025年1月23日正式 上线，凭借"中式微恐+多人合作"的差异化玩法迅速打开市场。 暑期同时在线人数突破100万，稳居iOS游戏免费榜TOP5，畅销榜最高位列TOP4。 除新品外，巨人网络的经典IP也保持稳健运营。征途系列持续推进"长青游戏"建设，有效提升用户粘性 与老玩家付费转化。 公司的现金流状况也大幅改善，经营活动现金流量净额同比激增151.90%。 闪电换帅：张栋离职与刘伟回归 巨人网络近年来坚持"年轻化"战略，不仅体现在产品上，也反映在团队建设上。《超自然行动组》《名 将杀 ...

证券研究报告 巨人网络 (002558 CH) Q3《超自然》强劲推高递延收入 | 华泰研究 | | | 季报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 10 月 | 29 日│中国内地 | 文化娱乐 | 目标价(人民币): | 48.54 | 公司 Q3 实现营收 17.06 亿元（yoy+115.63%，qoq+81.83%），归母净利 6.40 亿元（yoy+81.19%，qoq+49.07%）。2025 年 Q1-Q3 实现营收 33.68 亿元（yoy+51.84%），归母净利 14.17 亿元（yoy+32.31%），扣非净利 14.84 亿元（yoy+16.50%）。截止 Q3 末合同负债为 13.3 亿元，较 25H1 净增 4.4 亿元，我们考虑主要为《超自然》递延收入。我们看好公司《超自 然》后续流水持续增长、以及公司 AI 游戏布局持续落地，维持"买入"评级。 《超自然》流水表现优异，管理层调整重视"年轻化" 《超自然行动》通过"搜打撤+微恐"的创新玩法成功破圈，年轻女性用户 为其主要用户， ...

Core Viewpoint - The company reported significant growth in revenue and net profit for the third quarter of 2025, primarily driven by increased game revenue [1] Financial Performance - The third quarter revenue reached 1.706 billion yuan, representing a year-on-year increase of 115.63% [1] - The net profit for the third quarter was 640 million yuan, showing a year-on-year growth of 81.19% [1] - For the first three quarters, the total revenue amounted to 3.368 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 51.84% [1] - The net profit for the first three quarters was 1.417 billion yuan, which is a year-on-year increase of 32.31% [1] Growth Drivers - The primary driver of the performance growth was the increase in game revenue during the reporting period [1]

Group 1: Gaming Industry - The gaming sector showed strong performance with stocks like G-bits hitting the limit up, and others like 37 Interactive Entertainment, Kying Network, and Perfect World also rising, while the gaming ETF (159869) increased by 2.80% [1] - As of October 28, the gaming ETF (159869) reached a product scale of 11.005 billion yuan, facilitating investors in easily allocating to A-share gaming leaders [1] - The National Press and Publication Administration announced the approval of 159 domestic games and 7 imported games as of October 22, maintaining a high issuance level, second only to August's 173 games, indicating a positive trend in the gaming industry supported by policies [1] - The gaming industry is experiencing an upward trend in prosperity due to policy support, with an increase in quality supply boosting market confidence in the sector's development [1] - Several A-share gaming companies reported significant growth in performance or turned losses into profits in the first three quarters, driven by AI empowerment, content supply, and operational model adjustments [1] Group 2: Film and Television Industry - The television industry is benefiting from policy reversals that create trading opportunities, with the National Radio and Television Administration issuing 21 reform measures aimed at enhancing content supply [2] - The "21 Measures" reflect the government's emphasis on quality content supply, supporting the production of long-form content to improve capital efficiency and optimize video platform business models [2] - The ongoing upgrade of large model capabilities in AI allows for rapid generation and intelligent optimization of script drafts based on keywords, enhancing production efficiency while reducing costs [2]

2025.10.29 本文字数：1466，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经刘晓洁 10月29日，游戏股吉比特（603444.SH）开盘涨停，截至发稿报503.95元/股，总市值363.1亿元，今年已然翻倍。 吉比特在A股市场有"游戏茅"之称，就在28日刚刚公布了2025年三季报，在业绩连续下滑两年后成功翻身，今年第三季度公司营收近19.7亿元，同比增长 129 %；归母净利润约5.7亿元，同比增长达307.7%。 吉比特在2023年、2024年时一度面临增长困境，因老游戏流水下滑，新游戏未能接档，连续两年营收、利润双降。吉比特在2024年营收近37亿元，同比减 少11.7%；归母净利润同比减少16%至9.5亿元，此前的主力产品流水持续下降。 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比 上年同期增减变动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | 幅度(%) | | | 营业收入 | 1,967,877,015 | 129.19 | 4.485.778.792. | | 59.17 ...

2025.10. 29 本文字数：1466，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 刘晓洁 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同 | | 年初至报告期末比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 期增减变动幅度 | 年初至报告期末 | 上年同期增减变动 | | | | | (%) | | 幅度(%) | | | 营业收入 | 1,967,877,015 | 129.19 | 4.485.778.792. | | 59.17 | | | .92 | | 56 | | | | 利润总额 | 865,818,768.2 | 296.99 | 1,816,029,695. | | 90.70 | | | ଚ | | 44 | | | | 的净利润 | 归属于上市公司股东 569,454,670.3 | 307.70 | 1.214.135.779. 94 | | 84.66 | | | 5 | | | | | 爆款游戏是亮眼业绩的主要支撑。吉比特表示，《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》于2025 年 5月上线，第三季度运营了完整周期，营业收入及利润环比 ...

智通财经APP获悉，10月28日消息，巨人网络(002558.SZ)发布2025年第三季度报告。公司第三季度实现 营业收入17.06亿元、同比增长115.63%，归母净利润6.40亿元、同比增长81.19%，扣非归母净利润6.78 亿元、同比增长73.88%。报表显示合同负债为13.3亿元，可理解为递延收入，后期利润释放有强劲潜 力。公司爆款新游戏《超自然行动组》暑期表现优异，成公司第三季度业绩增长主要动力。 报告显示，该公司前三季度实现营业收入33.68亿元，归母净利润14.17亿元，扣非归母净利润14.84亿 元。其中，前三季度营收同比增长51.84%，前三季度扣非净利润同比增长16.50%，公司持续保持强势 增长势头。 公司自主研发的《超自然行动组》成为现象级爆款，长线运营潜力突出。报告期内，休闲赛道新品《超 自然行动组》表现远超内外预期，成为公司近年创新产品中的标杆之作。该产品于2025年1月23日正式 上线，凭借"中式微恐+多人合作"的差异化玩法迅速打开市场，深度契合玩家在情感共鸣、社交互动及 视觉体验上的核心诉求，上线后迅速积累用户池。 进入二季度尤其暑期阶段，《超自然行动组》用户规模与流水均呈现 ...

进入二季度尤其暑期阶段，《超自然行动组》用户规模与流水均呈现指数级增长，屡创新高，7月成功 达成"同时在线人数突破100万"的重要里程碑，并稳居iOS游戏免费榜TOP5，iOS游戏畅销榜最高位列 TOP4。 《超自然行动组》的成功，根植于公司多年来在大DAU产品方向的研发沉淀和经验积累。该产品具备 长青爆款的特质，有望成为驱动公司中远期增长的重要引擎。为巩固优势并挖掘长线潜力，项目组后续 将围绕核心玩法深化内容供给，持续更新符合玩家需求的版本，同步优化游戏性能与升级美术表现，并 计划联动更多知名IP，进一步扩大传播声量与产品热度。 巨人网络今日还公布了管理层变动最新消息，公司董事刘伟回归出任公司CEO、总经理职务。刘伟曾于 两年前卸任巨人网络CEO，此次回归将把重心放在培养年轻核心人才上。 组织年轻化是巨人网络的人才战略，公司董事长史玉柱一直主张游戏是年轻人的事业，需大胆启用年轻 人、给年轻人舞台。近年来，该公司在各项目关键岗位上大胆任用年轻人才，《球球大作战》、《原始 征途》、《超自然行动组》等精品游戏均出自年轻制作人之手。其中，今年的人气爆款新品《超自然行 动组》的研发团队就由95后年轻团队主导。 10月 ...