刻蚀及薄膜沉积设备持续突破，受益存储 技术演进 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年归母净利润分别为 70.4、102.6、130.5 亿元（原 25-26 年预 测为 74.9、96.4亿元，主要调整了营业收入和毛利率），根据可比公司 26年平均 51 倍 PE 估值，给予 721.65 元目标价，维持买入评级。 风险提示 国际和国内竞争加剧，技术迭代风险，下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险，政 策变化风险，假设条件变化影响测算结果。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 22,079 | 29,838 | 39,014 | 50,830 | 62,539 | | 同比增长 (%) | 50.3% | 35.1% | 30.8% | 30.3% | 23.0% | | 营业利润(百万元) | 4,448 | 6,527 | 8,150 | 12,243 | 15,801 | | 同比增长 (%) | 55.1 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 能源安全将促进我国新能源车出海，关注 出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人 配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力 较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公 司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；燃气发电机相关 标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股 份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花 智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪 光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 ⚫ 油价中枢上行及能源安全战略地位上升将推动全球新能源渗透率提升，我国新能源 车出海将迎机遇。据媒体报道，美伊冲突引发的油价上涨正在亚太地区掀起电动车 抢购潮，近期比亚迪、上汽名爵等国内车企新 ...

投资建议与投资标的 ⚫ 建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买 入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全 重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、 供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机 余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；其他标的：包钢股份(600010，未 评级)。 风险提示 钢铁行业 行业研究 | 行业周报 钢铁周报：旺季去库显现，盈利拐点可期 核心观点 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 03 月 23 日 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：旺季去库显现，盈利拐点可期 目 录 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn | 钢铁 ...

钢铁行业 行业研究 | 行业周报 钢铁周报：旺季去库显现，盈利拐点可期 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买 入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全 重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、 供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机 余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；其他标的：包钢股份(600010，未 评级)。 021-63326320 ⚫ 周期研判：旺季去库显现，盈利拐点可期。 3 月 19 日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队宣 布与美国、以色列战争进入"新阶段"，并打击能源设施，引发全球恐慌情绪，国 内大盘及钢铁板块均震荡下行。在美伊战争地缘政治动荡及石油价格上行或引发全 球通胀预期下，焦煤、铁矿石等原料价格中枢抬升短期对钢价形成支撑。根据国家 统计局数据，国内 1-2 月粗钢产量合计 16033.5 万吨，同比下降 3.6%，钢材产量合 计 22119 万吨，同比下降 1.1%，行业供给端或因春节假期原 ...

固定收益 | 动态跟踪 短端将持续受益，二永债还需等待 信用债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 03 月 23 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | | 20 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底 ——钴锂金属行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 短期来看，中东冲突令市场仍处于情绪波动修复阶段，流动性杀跌使得有色商品价格普 遍下跌。锂价整体或震荡博弈为主；中期需求旺季仍有延续动能，供应端扰动因素未 除，在地缘不再边际大幅恶化的情况下，锂价在二季度仍有企稳向上的潜力。钴板块方 面，原料端结构性偏紧持续支撑价格韧性，中间品与钴盐维持高位整理，待下游订单明 确与补库启动，价格仍具上行弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 | | 看好（维持） | | --- | --- | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 有色金属行业 | | | 2026 年 03 月 22 日 | | 报告发布日期 | | | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 宁紫微 | 执业证书编号：S0860525120005 | | | ningziwei@orientsec.c ...

投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2026 年 03 月 22 日 看好（维持） 公用事业行业 行业研究 | 行业周报 用电需求上行，火电由负转正 公用事业行业周报（2026.03.16-2026.03.20） 核心观点 | 孙辉贤 | 执业证书编号：S0860525090003 | | --- | --- | | | sunhuixian@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙怡萱 | 执业证书编号：S0860525110002 | | | sunyixuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 十五五目标明确，强调电力市场改革：公 | 2026-03-15 | | --- | --- | | 用 事 业 行 业 周 报 （2026.03.09- | | | 2026.03.13） | | | 再度强调价格改革，算电协同助发展：公 | 2026-03-08 | | 用 事 业 行 业 周 报 （2026.03.02- | | | 2026.03.06） | | | 低位实物资产，宏观 ...

投资策略 | 定期报告 现阶段全球市场的核心矛盾是中东地缘事件引发的一系列影响，主题投资围绕核心 矛盾展开，而在这一核心矛盾中，我们认为最值得关注的主要线索是"能源自 主"。 研究结论 能源自主：面对地缘扰动，市场情绪在短期消息的博弈中反复，多数投资者开始产 生迷茫。我们认为，认知的重心应从 "猜测局势的涟漪"转向"把握潮汐的方 向"：即全球对"能源自主"的迫切追寻。这一追寻正转化为对能源基础设施的刚 性需求，能源建设也正从经济周期问题，上升为战略安全问题。而中国的新能源制 造，有望以其全球领先的规模与效率，成为回应这一全球性安全诉求的终极答案， 建议牢牢把握这一答案的提供者：光伏、海风、输变电等细分领域的投资机会。 ⚫ 核心观点：能源安全主线进行时，新能源制造正引领下一阶段的中盘蓝筹行情。 ⚫ 大势研判：既定震荡区间不变 上周我们观点是指数仍可能面临一定的回调压力，但预计将继续在既定震荡区间内 运行，本周观点不变。当前中东局势尚未平息，海外市场风险评价仍在上升，全球 风险偏好进一步回落，海外风险尚未完全释放，但外乱内稳格局不变，上证目前正 在往我们一直以来判断的震荡区间下沿靠近，不用担心下行风险失控，我们认 ...

投顾发展 | 投顾晨报 震荡行情"下有底"，逢低关注"看长远" 朝闻道 20260323 市场策略 震荡行情"下有底"，逢低关注"看长远" 风格策略 地缘冲突强化供应链韧性，中盘蓝筹高低切换 行业策略 农业：能源上涨，农业紧随 主题策略 光伏:能源安全引发关注，核心材料有望受益 ⚫ 地缘冲突升级强化了供应链韧性的投资主线，中盘蓝筹风格不仅不会削弱，反而将 从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的"安全"与"自主"方向扩散。当前市场仍处 于这一风格内部的高低切换窗口。供应链韧性主线从有色、化工往农业以及新旧能 源扩散。 ⚫ 相关 ETF：农业 ETF(159825/159827)、畜牧养殖 ETF(516760/159865/159867)、 创业板新能源 ETF(159387/159122/159187)、科创新能源(588830/589960) ⚫ 涨价预期和战略安全角度下，当前阶段农业具备极高的布局价值：（1）上游资源价 格的走强以及地缘政治的扰动，将直接推升部分农产品的替代品（能源、石化产 品）价格，进而破坏其原本脆弱的供需平衡表，助推价格上行；（2）生产要素成本 的抬升，将带动整个种植、养殖产业链的边际成本上 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底 ——钴锂金属行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 短期来看，中东冲突令市场仍处于情绪波动修复阶段，流动性杀跌使得有色商品价格普 遍下跌。锂价整体或震荡博弈为主；中期需求旺季仍有延续动能，供应端扰动因素未 除，在地缘不再边际大幅恶化的情况下，锂价在二季度仍有企稳向上的潜力。钴板块方 面，原料端结构性偏紧持续支撑价格韧性，中间品与钴盐维持高位整理，待下游订单明 确与补库启动，价格仍具上行弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 有色周报：地缘博弈升级，错杀修复可期 2026-03-21 有色周报：金融属性承压，回归供需支撑 2026-03-15 供需预期双增，价格博弈交织：——钴锂 金属行业周报 2026-03-15 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周，锂价 震荡下行，补库驱动成交回暖；期货端：无锡盘 2605 合约周度跌 4.89%至 ...