Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Geely Automobile [5] Core Views - Geely's March sales showed significant growth, with total sales reaching 232,200 units, a year-on-year increase of 53.9% and a month-on-month increase of 13.3%. The sales of new energy vehicles reached 119,700 units, up 167.2% year-on-year [7] - The company is expected to launch five new energy models in 2025, enhancing its product matrix across various segments [7] - The target price is set at 20.55 HKD, based on a 15x PE valuation for 2025 [2] Financial Forecasts - The forecasted EPS for 2025-2027 is 1.27, 1.50, and 1.84 CNY respectively, with a target price of 19.05 CNY [2] - Revenue is projected to grow from 179,204 million CNY in 2023 to 414,141 million CNY in 2027, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 16.5% [4][8] - Operating profit is expected to increase from 3,806 million CNY in 2023 to 17,395 million CNY in 2027, with a significant growth rate of 100.8% in 2024 [4][8] Sales Performance - Geely's brand sales in March reached 191,500 units, a year-on-year increase of 62.0% [7] - The Galaxy series saw a remarkable sales increase of 290.3% year-on-year in March [7] - Lynk & Co's sales also grew by 28.6% year-on-year, with the Lynk 900 model set to launch soon [7] Market Position - Geely's market capitalization is approximately 140,685 million HKD, with a total share capital of 1,007,770,000 shares [5] - The company is positioned within the automotive and components industry in China [5]

力诺药包 301188.SZ 公司研究 | 动态跟踪 股价（2025年04月08日） 16.31 元 目标价格 18.60 元 52 周最高价/最低价 19.28/10.78 元 总股本/流通 A 股（万股） 23,245/23,245 A 股市值（百万元） 3,791 国家/地区 中国 行业 建材 报告发布日期 2025 年 04 月 09 日 买入 （维持） | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -10.33 | -2.68 | 7.09 | -2.3 | | 相对表现 | -4.24 | 4.76 | 10.74 | -5.53 | | 沪深 300 | -6.09 | -7.44 | -3.65 | 3.23 | 冯孟乾 fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 股权激励指引方向，持续回购增强信心 ——力诺药包动态更新 核心观点 新点火产能效益不及预期，原材料成本上涨超预期，海外需求重新承压 公司主要财务信息 | | 2022A | 202 ...

业绩稳健，BGM0504 推进 III 期 ——博瑞医药 2024 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 24 年报，我们上调公司毛利率，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.61/0.71/0.81 元（原预测 25-26 年每股收益为 0.58/0.71 元）。根据可比公司，我 们给予公司 2025 年 61 倍市盈率，对应目标价为 37.21 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 新品种研发不及预期，制剂类品种销售不及预期，产能爬坡不及预期，制剂品种集 采价格波动风险。 博瑞医药 688166.SH 公司研究 | 年报点评 | | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月08日） | 36.05 元 | | 目标价格 | 37.21 元 | | 52 周最高价/最低价 | 43.67/22.82 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 42,247/42,247 | | A 股市值（百万元） | 15,230 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 医药生物 | | 报告发布日期 | 2025 年 04 月 09 日 | | ...

上汽集团 600104.SH 公司研究 | 动态跟踪 | | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月08日） | 14.62 元 | | 目标价格 | 21.40 元 | | 52 周最高价/最低价 | 21.3/11.49 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 1,157,530/1,157,530 | | A 股市值（百万元） | 169,231 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 汽车与零部件 | | 报告发布日期 | 2025 年 04 月 08 日 | 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -7 -10.85 -18.28 -1.81 相对表现% -0.91 -3.41 -14.63 -5.04 沪深 300% -6.09 -7.44 -3.65 3.23 | 姜雪晴 | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860512060001 | | 袁俊轩 | yuanjunxuan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S086052307 ...

业绩稳中向好，地达西尼放量可期 ——京新药业 2024 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 2024 年度报告，我们下调营业收入，上调毛利率，调整 2025-27 年归母净利润 预测为 7.81/8.91/10.49 亿元（原预测 25-26 年为 8.33/9.71 亿元），根据可比公司给 予 25 年 15 倍 PE，对应的目标价为 13.65 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 公司销售不达预期；带量采购影响公司业绩的不确定性；新药研发上市进度不及预 期。 京新药业 002020.SZ 公司研究 | 年报点评 | | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月07日） | 12.92 元 | | 目标价格 | 13.65 元 | | 52 周最高价/最低价 | 14.78/9.7 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 86,103/72,397 | | A 股市值（百万元） | 11,124 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 医药生物 | | 报告发布日期 | 2025 年 04 月 08 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 ...

⚫ 创新药研发不及预期的风险，创新药销售不及预期的风险，仿制药进入集采的风 险。 创新发力，国际化快速推进 ——恒瑞医药 2024 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预计 2025-26 年 EPS 为 1.06/1.17 元（原预测值分别为 1.03/1.21 元），新增预 测 2027 年 EPS 为 1.42 元。根据 PE 估值法及可比公司估值水平，给予公司 2025 年 53 倍市盈率，对应目标价为 56.18 元，维持"买入"评级。 风险提示 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 22,820 | 27,985 | 31,684 | 35,553 | 40,900 | | 同比增长 (%) | 7.3% | 22.6% | 13.2% | 12.2% | 15.0% | | 营业利润(百万元) | 4,910 | 7,491 | 7,808 | 8,643 | 10,425 | | 同比增长 (%) | 19.4% ...

环比持续改善，新签快速回暖 ——康龙化成 2024 年报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到行业竞争加剧，我们下调公司收入及利润水平，预测公司 2025-2026 年每股 收益分别为 1.06、1.29 元（原预测值为 1.15、1.34 元），新增 2027 年每股收益预 计为 1.53 元。根据 PE 估值法，参考可比公司估值水平，给予公司 2025 年 23 倍市 盈率，对应目标价为 24.38 元，维持"增持"评级。 风险提示 ⚫ 医药研发服务市场需求下降的风险、行业竞争加剧的风险、汇率波动的风险等 股价（2025年04月07日） 22.4 元 目标价格 24.38 元 | 52 周最高价/最低价 | 36.42/17.69 元 | | --- | --- | | 总股本/流通 A 股（万股） | 177,820/172,092 | | A 股市值（百万元） | 39,832 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 医药生物 | | 报告发布日期 | 2025 年 04 月 08 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | ...

传媒行业 行业研究 | 动态跟踪 快手加速 AI 布局，关注国内大模型发布动 态 ——AI 周度跟踪 2025 年第 4 期 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2025 年 04 月 08 日 | 项雯倩 | 021-63325888*6128 | | --- | --- | | | xiangwenqian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517020003 | | | 香港证监会牌照：BQP120 | | 李雨琪 | 021-63325888-3023 | | | liyuqi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520050001 | | | 香港证监会牌照：BQP135 | | 金沐阳 | jinmuyang@orientsec.com.cn | 执业证书编号：S0860525030001 | | | | 阿里发布多款大模型，AI 产业链持续景 | 2025-03-31 | | --- | --- | | 气：——人工智能动态跟踪 2025 年 3 月第 | | | 3 期 | | | GTC 大会重磅发布 ...

贵州茅台 600519.SH 公司研究 | 年报点评 业绩符合预期，看好中长期发展 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 据 24 年年报、25 年年度目标，略下调 25-26 年收入、毛利率。我们预测公司 2025- 2027 年每股收益分别为 73.20、81.42、91.00 元（原预测 25-26 年为 73.25、81.50 元）。我们维持采用 FCFF 估值法，预测目标价为 1853.36 元，维持买入评级。 风险提示：消费复苏不及预期、飞天批价大幅下跌、1935 增量不及预期、品牌力降 低、环境恶化风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 147,694 | 170,899 | 185,322 | 205,199 | 225,778 | | 同比增长 (%) | 19.0% | 15.7% | 8.4% | 10.7% | 10.0% | | 营业利润(百万元) | 103,709 | 119,689 | 126,970 | ...

纺织服装行业 行业研究 | 动态跟踪 美国消费龙头未来指引谨慎，关注关税推 进进度 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 通过观察以上美国消费龙头企业表现，总结来看它们对于未来财年预期大多较为谨 慎，其中关税压力和美国消费客群的消费降级为核心因素。另一方面，沃尔玛、露 露乐檬对于中国市场的表述则更为积极，我们推荐龙头运动服饰品牌公司安踏体育 (02020，买入)，建议关注李宁(02331，买入)、特步国际(01368，买入)和滔搏 (06110，增持)，同时也中长期看好经营韧性较强、具备全球竞争力的龙头制造企业 申洲国际(02313，买入)、伟星股份(002003，买入)、华利集团(300979，买入) 等。 风险提示：关税、全球经济衰退、地缘政治风险 注：沃尔玛 FY26 财报时间为 2025 年 2 月-2026 年 1 月，塔吉特、露露乐檬和达乐 FY25 财报时间为 2025 年 2 月-2026 年 1 月，耐克 FY25Q4 财报时间为 2025 年 3 月-2025 年 5 月。 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2025 年 04 月 08 日 看好（维持） | 施红梅 | 02 ...