资产配置 | 定期报告 研究结论 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 02 月 03 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 预期的变化利好中盘蓝筹：20260126A 股 | 2026-01-28 | | --- | --- | | 风格及行业配置周报 | | | 美/日风险评价上升，贵金属及低风险特征 | 2026-01-26 | | 权益占优：20260126 多资产配置周报 | | | CTA 策略仍强，指增和中性策略回暖： | 2026-01-22 | | 20260119 多策略及理财配置周报 | | | 风偏继续向中间集中：20260119 多资产配 | 2026-01-20 | | 置周报 | | | 以对冲配置思路应对美股/黄 ...

AI 算力需求拉动，存储紧缺持续 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ AI 算力需求拉动，存储紧缺持续。相关标的：国内存储芯片设计厂商兆易创新、普 冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份等；国产存储模组厂商江波 龙、德明利、佰维存储等；受益存储技术迭代的澜起科技、联芸科技、翱捷科技 等；半导体设备企业中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华 创等；国内封测企业深科技、汇成股份、通富微电等；配套逻辑芯片厂商晶合集成 等。 风险提示 AI 落地不及预期，技术迭代速度不及预期，国产化进展不及预期 电子行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2026 年 02 月 03 日 看好（维持） | 薛宏伟 | 执业证书编号：S0860524110001 | | --- | --- | | | xuehongwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 蒯剑 | 执业证书编号：S0860514050005 | | | 香港证监会牌照：BPT856 | | | kuaijian@orientsec.com.cn | | | 02 ...

资产配置 | 定期报告 提名沃什不改美元信用弱化格局 20260202 多资产配置周报 研究结论 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 02 月 03 日 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 预期的变化利好中盘蓝筹：20260126A 股 | 2026-01-28 | | --- | --- | | 风格及行业配置周报 | | | 美/日风险评价上升，贵金属及低风险特征 | 2026-01-26 | | 权益占优：20260126 多资产配置周报 | | | CTA 策略仍强，指增和中性策略回暖： | 2026-01-22 | | 20260119 多策略及理财配置周报 | | | 风偏继续向中间集中：20260119 多资产配 | 2026-0 ...

固定收益 | 动态跟踪 转债深水区，回调中寻找交易性机会 可转债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期 报告发布日期 2026 年 02 月 02 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 结汇如何影响资金面和存单：固定收益市 | 2026-01-27 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 流动性预期回摆，错杀品修复可期 ——有色及贵金属周报 核心观点 投资建议与投资标的 核心观点：流动性预期回摆，错杀品修复可期。近日特朗普提名沃什为下一任美联储主 席，短期贵金属乐观预期的回摆导致金属价格大幅波动，建议关注错杀品种的修复机 会。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 风险提示 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 02 月 02 日 看好维持 | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 兰洋 | 执业证书编号：S0860525120002 | | | lanyang@orientsec.com ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 流动性预期回摆，错杀品修复可期 ——有色及贵金属周报 核心观点 投资建议与投资标的 核心观点：流动性预期回摆，错杀品修复可期。近日特朗普提名沃什为下一任美联储主 席，短期贵金属乐观预期的回摆导致金属价格大幅波动，建议关注错杀品种的修复机 会。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 风险提示 下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 02 月 02 日 看好维持 | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 兰洋 | 执业证书编号：S0860525120 ...

宏观经济 | 专题报告 物价回升：这次不一样——"通往再平衡 之路"系列之三 研究结论 风险提示 ⚫ "反内卷"力度超预期，收缩效应大于消费改善幅度的风险。 目 录 | 历史上的 PPI 回暖是如何传导的？ 4 | | --- | | 90 年代末的启示：CPI 的改善源于新一轮开放而非国企改革传导 4 | | 2009-2011：强刺激拉动内需，PPI 与 CPI 依然同步 6 | | 2015–2017：两个指标的脱钩开始出现，上游周期获得更强集中度 8 | | 2020–2021：上游涨终端弱，剪刀差历史最大 10 | | 通胀能传导到利润，但对居民收入影响有限 11 | | 2026 价格回升：更关注政策拉动下的需求改善 12 | | 财政重心向民生倾斜，同时存在一些政策推动的提价 12 | | "反内卷"追求以更优制度来影响价格 13 | | 风险提示 14 | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 报告发布日期 2026 年 02 月 02 日 | 陈至奕 | 执业证书编号：S086051909 ...

信用债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 齐晟 执业证书编号：S0860521120001 香港证监会牌照：BXF200 qisheng@orientsec.com.cn 010-66210535 | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | --- | --- | | | dulin@orientsec.com.cn 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 固定收益 | 动态跟踪 关注 CRMW 一级发行定价机会 | 结汇如何影响资金面和存单：固定收益市 | 2026-01-27 | | --- | --- | | 场周观察 | | | 转债波动不弱正股，把握估值 ...

乐观预期回修，价格冲高回调 有色金属行业 行业研究 | 行业周报 ——钴锂金属行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 宏观情绪周内变化较大放大商品市场波动性，短期碳酸锂期价冲高回落，现货端补库去 库形成支撑，节前仍存反弹契机；中期锂盐供给受限、矿端成本抬升，锂价中枢上行逻 辑未改。钴板块受原料成本支撑，价格韧性较强、下行空间有限。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 02 月 02 日 看好（维持） | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 宁紫微 | 执业证书编号：S0860525120005 | | | ningziwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 金银比突破 50，贵金属有望带领工业金属 | 2026-01-26 | | --- | --- | | 加 速 上 涨 ： — — 有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 ...

主题策略周报 20260201 研究结论 投资策略 | 定期报告 横盘震荡不变，关注转向农业 ⚫ 核心观点：大势震荡，周期中盘蓝筹的重点转向化工和农业。 ⚫ 大势研判：节前低点已现，横盘震荡不变 周五指数大幅波动，日内振幅较大，我们认为无需恐慌，节前低点或已出现，而横 盘震荡的主基调仍然不会改变。上周美联储新主席提名落地，引发宏观叙事的大幅 波动，今年以来，全球金融市场动荡的趋势并未改变，风险评价上行趋势明显，而 我国的风险评价未受影响，下行趋势稳固，风景这边独好，本周英国首相自 2018 年以来首次访华，签署了各项合作文件，也进一步证实了这一趋势，我国资本市场 也有望获得外资的认可，整体向好。 ⚫ 行业比较：重点看好中盘蓝筹中的农业和化工 我们对风格的观点不变，投资机会在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情也正在演 绎，目前聚焦周期板块的中盘蓝筹，我们前期重点推荐了周期中的化工和有色，表 现符合我们的期待，接下来我们重点看好化工和农业板块的投资机会。 ⚫ 主题投资：重点关注农业涨价，其余关注 AI 新技术&应用和航天卫星 农业涨价：农业作为周期涨价链条中反应靠后的品种有望成为下一段行情的主力， 从政策预期看，农 ...