有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 从战略与策略角度看稀土板块的配置价值 ——有色钢铁行业周观点（2025 年第 25 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 06 月 23 日 看好（维持） 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 | 重视稀土产业链的供给侧逻辑：——有色 | 2025-06-08 | | --- | --- | | 钢铁行业周观点（2025 年第 23 周） | | | 美债危机叠加关税冲击，关注黄金板块的 | 2025-06-03 | | 投 资 机 会 ： — — 有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 | | | （2025 年第 22 周） | | | 积极关注稀土等战略金属板块的投资机 | 2025-05-18 | | 会：——有色钢铁行业周观点（2025 年第 | | | 20 周） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部 ...

固定收益 | 动态跟踪 超长信用债行情能持续多久 固定收益市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 报告发布日期 2025 年 06 月 23 日 | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860522080004 | | 王静颖 | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080003 | | 临近季末关注机构行为冲击：固定收益市 | 2025-06-16 | | --- | --- | | 场周观察 | | | 债市增量资金来自哪里：固定收益市场周 | 2025-06-16 | | 观察 | | | 继续以挖掘票息为先：固定收益市场周观 | 2025-06-09 | | 察 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或 ...

核心观点 投资建议与投资标的 美商务部拟取消在中国运营的芯片制造商的技术豁免权，或将削弱海外公司利用中国大 陆资源的优势，改变存储全球供应链格局，建议关注国内半导体产业链： 风险提示 电子行业 行业研究 | 动态跟踪 美拟收紧半导体技术豁免，利好本土产业 链 ⚫ 国际政治经济形势变动风险；半导体景气度不及预期；半导体国产化进度不及预 期。 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 06 月 23 日 看好（维持） | 薛宏伟 | xuehongwei@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860524110001 | | 蒯剑 | 021-63325888*8514 | | | kuaijian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860514050005 | | | 香港证监会牌照：BPT856 | | 韩潇锐 | hanxiaorui@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523080004 | 朱茜 zhuqian@orientsec.com.cn | 部分存储涨价，AI ...

投资建议与投资标的 从投资策略上看，随着消费者民族自信心的提升、对自主豪华车品牌的认同度提升及自 主品牌自身产品力的提升，预计自主品牌豪华车市场份额将逐步提高，自主品牌将实现 高端化突破。建议关注：江淮汽车、比亚迪。 风险提示 宏观经济下行影响汽车行业需求、车企价格战压力、自主品牌豪华车销量不及预期。 产品力及品牌价值双升，自主豪车将实现 品牌向上 ——豪华车行业系列报告 核心观点 目 录 汽车与零部件行业 行业研究 | 深度报告 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2025 年 06 月 22 日 中性（维持） | 姜雪晴 | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860512060001 | | 袁俊轩 | yuanjunxuan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523070005 | | | | | 尊界 S800 上市 48 小时大定超 2100 辆， | 2025-06-02 | | --- | --- | | 继续关注华为链相关公司：——汽车行业 | | | 周 ...

2）SoC 端：国产 SoC 供应商恒玄科技(688608，买入)、晶晨股份(688099，买入) 等； 3）零组件端：摄像头模造玻璃供应商宇瞳光学(300790，未评级)、麦克风及扬声器 供应商瑞声科技(02018，未评级)，SiP 模组供应商环旭电子(601231，买入)； 电子行业 行业研究 | 动态跟踪 AI 眼镜从"时尚单品"到"垂类场景专业 工具"，应用拓宽定位升级 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ AI 眼镜快速渗透，正逐步从"时尚单品"到"专业垂类细分场景必要性工具"演 进，长期加入显示功能后有望突破手机附属可穿戴品类天花板，成为下一代独立 AI 端侧智能终端品类，建议关注深度参与国内外头部品牌供应链的各环节龙头，建议 关注： 1）整机及 PCBA 厂商平台型龙头厂商，歌尔股份(002241，买入)、龙旗科技 (603341，未评级)、蓝思科技(300433，买入)、立讯精密(002475，买入)、华勤技 术(603296，买入)等； 4）光波导相关厂商蓝特光学(688127，买入)、水晶光电(002273，买入)、舜宇光学 科技(02382，买入)。 风险提示 ⚫ AI 眼镜进展不及预期；下 ...

当霍尔木兹海峡的紧张局势与美联储持续鹰派的政策立场形成共振，上周全球资本 市场经历了一场压力测试。令人瞩目的是，市场展现出超乎预期的韧性：亚洲主要 市场指数普遍上扬，其中韩国、印度和日本市场涨幅领先，分别上涨 4.4%、1.59% 和 1.50%。相较之下，中国市场本周表现略显逊色，主要指数出现调整，我们认 为，可能源于其自身运行节奏的影响：上证指数在未能有效突破 3400 点附近的关键 阻力区间后，技术上面临回踩需求，本周微跌 0.51%。同时，小盘股前期积累的上 涨动能也显露转弱迹象，中证 1000 指数下跌 1.74%，北证 50 指数下跌 2.55%，需 对该结构性风险保持警惕。 投资策略 | 定期报告 地缘波折，难阻中国科技突围 策略周报 20250622 研究结论 ⚫ 全球资本市场韧性超预期，但仍需防范风险 支撑全球市场韧性的核心逻辑在于：投资者倾向于相信中东地缘危机短期内不会失 控升级。伊朗的报复行动虽引发波动，但均未实质性突破"红线"，大国直接军事 介入的风险暂时预期保持中性。OPEC+充足的闲置产能、伊朗原油出口的暂时维持 以及全球能源转型的长期趋势，共同削弱了油价飙升的持续性预期。然而，这 ...

金融工程 | 动态跟踪 IH 浅升水，IC 及 IM 深贴水 分红对期指的影响 20250620 研究结论 | 上证50股指期货 含分红价差 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2507 | 2636.80 | 40.84 | -36.92 | 3.92 | | IH2508 | 尚未开始交易 | 43.73 | 尚未开始交易 | 尚未开始交易 | | IH2509 | 2635.40 | 44.65 | -38.32 | 6.33 | | IH2512 | 2633.40 | 44.65 | -40.32 | 4.33 | | 沪深300股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | IF2507 | 3804.40 | 38.26 | -42.24 | -3.99 | | IF2508 | 尚未开始交易 | 44.90 | 尚未开始交易 | 尚未开始交易 | | IF2509 | 3773.60 | 48.35 | -73.04 | -24.70 | | IF2512 | 3745.20 | 48 ...

风格表现监控 本周市场正收益风格集中在 Trend 风格上，负收益风格表现在 Volatility 风格上。六 个月 UMR 是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 报告发布日期 2025 年 06 月 22 日 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 研究结论 金融工程 | 动态跟踪 投资建议 风险提示 量化模型失效风险、 市场极端环境冲击。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | 捕捉趋势的力量：基金动量刻画新范式： | 2025-06-12 | | --- | --- | | ——FOF 研究系列 | | | Neural ODE：时序动力系统重构下深度学 | 2025-05-27 | | 习因子挖掘模型：——因子选股系列之一 | | | 一六 | | | DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自 | 2025-05-07 | | 监督领域识别与对抗解耦模型：——因子 | | ...

金融工程 | 专题报告 广发中证香港创新药 ETF 投资价值分析 ——FOF 系列研究之七十六 研究结论 广发中证香港创新药 ETF（代码：513120.SH）成立于 2022 年 7 月 1 日，跟踪中证香港 创新药指数，截至 2025 年 5 月 31 日，其基金规模为 101 亿元，过去一个月的日均成交 金额为 27.51 亿元，具有良好的场内流动性。此外，该 ETF 设有一只联接基金，包含广 发中证香港创新药联接 A 和广发中证香港创新药联接 C 两个份额。 当前，中国创新药产业正在发生巨大变革，从"中国制造"向"中国创造"积极转型。 其中，因港股聚集了更多优质创新药龙头公司、港股整体性价比更高而受到市场高度关 注：今年以来（截至 2025 年 6 月 13 日），万得创新药指数涨幅 27.2%，港股创新药指 数涨幅高达 74.5%。 展望未来，我们认为，港股创新药公司仍将引领行业继续高歌猛进。其核心原因在于， 第一，经过前期持续研发投入，港股创新药公司已经培育出了一批处于全球前列的爆款 品种，潜在价值巨大；第二，随着商业化产品销售收入不断累积，创新药公司正在迎来 收入和利润端的高速增长，部分港股龙头 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the electronic industry [5] Core Insights - The storage demand is recovering, driven by AI servers and domestic substitution opportunities, suggesting a focus on the storage industry chain [3] - The global AI-driven storage market is expected to grow significantly, from $28.7 billion in 2024 to $255.2 billion in 2034, with a compound annual growth rate (CAGR) of 24.4% [28] - The domestic storage industry is poised for growth due to advancements in technology and increasing local production capabilities [30] Summary by Sections 1. AI Wave Driving Industry Growth and Domestic Substitution Prospects - Storage demand is recovering, with average prices for DRAM and NAND flash increasing for two consecutive months [11] - AI has become a key driver for storage demand growth, with significant increases in enterprise SSD market demand [8][19] - The domestic storage industry is expected to benefit from policies promoting self-sufficiency, with low current domestic market shares for DRAM and NAND flash [30] 2. DRAM: Niche Market Restructuring and 3D DRAM Industrialization - The global DRAM market is projected to grow, with a CAGR of 5.1% from 2024 to 2029 [37] - Major manufacturers are gradually phasing out DDR4 production, leading to supply constraints and opportunities for niche DRAM markets [43] - The demand for DDR4 remains strong in various sectors, including consumer electronics and industrial applications [44] 3. Flash: AI Driving Capacity and Total Demand Increase - The enterprise market for NAND flash is experiencing rapid growth due to increased demand from data centers and servers [8] - The NOR flash market is also expected to grow, driven by emerging fields such as IoT and automotive electronics [8] - Domestic companies are enhancing their competitive advantages by providing cost-effective products and upgrading their technology [8][30] 4. Investment Recommendations - Focus on the storage industry chain, including companies involved in storage IC design, storage modules, and system-level solutions [3][31] - Key companies to watch include Zhaoyi Innovation, Unisoc, and others in the storage IC design sector [3][31]