威高骨科 688161.SH 公司研究 | 季报点评 盈利能力稳健，PRP 产品表现亮眼 —威高骨科 2025 年三季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 25 年三季报，我们维持 2025-2027 年每股收益预测为 0.79/0.87/0.97 元，根据 可比公司给予 26 年 49 倍 PE，对应目标价 42.63 元，维持"增持"评级。 风险提示 骨科集采政策超预期、渠道开拓和新业务拓展不及预期、费用改善不及预期等风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,284 | 1,453 | 1,652 | 1,860 | 2,072 | | 同比增长 (%) | -37.6% | 13.2% | 13.7% | 12.6% | 11.4% | | 营业利润(百万元) | 131 | 272 | 373 | 414 | 466 | | 同比增长 (%) | -81.5% | 107.6% | 37.2% | 11.0% | ...

威高骨科 688161.SH 公司研究 | 季报点评 公司主要财务信息 盈利能力稳健，PRP 产品表现亮眼 —威高骨科 2025 年三季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 25 年三季报，我们维持 2025-2027 年每股收益预测为 0.79/0.87/0.97 元，根据 可比公司给予 26 年 49 倍 PE，对应目标价 42.63 元，维持"增持"评级。 风险提示 骨科集采政策超预期、渠道开拓和新业务拓展不及预期、费用改善不及预期等风险。 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,284 | 1,453 | 1,652 | 1,860 | 2,072 | | 同比增长 (%) | -37.6% | 13.2% | 13.7% | 12.6% | 11.4% | | 营业利润(百万元) | 131 | 272 | 373 | 414 | 466 | | 同比增长 (%) | -81.5% | 107.6% | 37.2% | 11.0% | ...

矿产金产量环比明显提升，公司业绩有望 加速改善 ——赤峰黄金三季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们根据黄金价格调整公司 2025-27 年每股收益分别为 1.44、2.00、2.60 元（原预 测为 1.47、1.72、2.04 元），根据可比公司 2026 年的市盈率估值水平，给予公司 2026 年 16 倍 PE 估值，对应目标价 32 元，维持买入评级。 风险提示 矿产金产量不及预期、生产成本大幅上行、中美关系变化影响金价 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7,221 | 9,026 | 12,317 | 15,440 | 18,638 | | 同比增长 (%) | 15.2% | 25.0% | 36.5% | 25.4% | 20.7% | | 营业利润(百万元) | 1,208 | 2,824 | 4,310 | 5,998 | 7,773 | | 同比增长 (%) | 41.7% | 133.8% | 52.6 ...

投顾发展 | 投顾晨报 震荡整固，交易占优 市场策略 震荡整固，交易占优 风格策略 贸易博弈休战期，行情过渡看周期和消费 行业策略 银行：基本面现积极信号，震荡市配置价值凸显 主题策略 碳中和：大国担当，助力清洁能源按下加速键 风险提示 全球地缘政治的不确定性、消费复苏不及预期、供给侧减量政策落地不及预期、货币政策超预期收紧、财 政政策不及预期、碳中和谈判低于预期等风险。 朝闻道 20251105 | 陈寒梅 | 执业证书编号：S0860525100003 | | --- | --- | | | chenhanmei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 江韶军 | 执业证书编号：S0860525090001 | | | jiangshaojun@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | ⚫ 在当前贸易博弈进入阶段性休战的宏观背景下，市场行情正处于过渡与再平衡阶 段，筹码结构和交易因素在投资中的权重或将提高。我们认为短期周期和消费风格 相对占优。周期板块的投资逻辑核心在于供给端的主动优化与成本端的让利。消费 板块已是黎明前夕，极低的估 ...

AI DC 供电新方案有望助力 SiC/GaN 打开 成长空间 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ HVDC、SST 等供电新方案方向明确，AI 服务器及数据中心需求有望打开 SiC/GaN 功率器件成长空间。相关标的：GaN 行业龙头英诺赛科；碳化硅衬底行业领军者天 岳先进；深入布局 SiC/GaN 功率器件的头部功率器件厂商华润微、新洁能、斯达半 导；布局 SiC 功率器件业务的晶圆代工企业芯联集成-U；功率被动器件公司法拉电 子、江海股份；布局宽禁带半导体设备市场的中微公司等。此外，HVDC、SST 等供 电新方案的发展以及 SiC/GaN 功率器件的成熟有望助力服务器电源厂商打开市场空 间，相关标的：为英伟达 800V HVDC 架构提供电源系统组件的比亚迪电子、布局高 功率服务器电源业务的领益智造等。 风险提示 消费电子需求不及预期，AI 落地不及预期，竞争格局变化。 电子行业 行业研究 | 深度报告 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 11 月 04 日 看好（维持） | 薛宏伟 | 执业证书编号：S0860524110001 | | --- | --- | | | xue ...

| 止盈压力缓释，关注转债交易性机会：可 | 2025-10-28 | | --- | --- | | 转债市场周观察 | | | 关注存单利率变化：固定收益市场周观察 | 2025-10-21 | | 兑现压力仍在，但回调依然可控：可转债 | 2025-10-20 | | 市场周观察 | | 固定收益 | 动态跟踪 转债波动加大，交易型机会凸显 可转债市场周观察 研究结论 报告发布日期 2025 年 11 月 04 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 徐沛翔 | 执业证书编号：S0860525070003 | | | xu ...

迈威生物-U 688062.SH 公司研究 | 季报点评 商业化&BD 两开花，研发快速推进 ——迈威生物 2025 年三季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 25 年三季报，我们下调公司 25 年营收及研发费用并上调 26 年营收及管理 费用预测，预测公司 25-27 年归母净利润为-7.35/-6.55/-2.91 亿元（原 25-27 年预测 为-6.40/-7.71/-3.05 亿元），采用自由现金流贴现的估值方法，预测公司合理市值为 225.55 亿元，对应目标价为 56.44 元，维持"增持"评级。 风险提示 创新药研发进度不及预期、生物类似药品种进入集采、产品竞争加剧或者销售不及预 期、销售费用超出预期、公司中长期盈利能力下降对估值产生负面影响的风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 128 | 200 | 747 | 1,066 | 1,802 | | 同比增长 (%) | 361.0% | 56.3 ...

固定收益 | 动态跟踪 | 以中短信用为基本盘，二永做波段：信用 | 2025-11-03 | | --- | --- | | 债市场周观察 | | | 止盈压力缓释，关注转债交易性机会：可 | 2025-10-28 | | 转债市场周观察 | | | 关注存单利率变化：固定收益市场周观察 | 2025-10-21 | 央行恢复国债买卖，不只是一次性利好 固定收益市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗漏 报告发布日期 2025 年 11 月 04 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.c ...

澜起科技 688008.SH 公司研究 | 季报点评 DDR 产品迭代推动业绩同比高增长 核心观点 ⚫ 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年每股收益为 1.87/2.99/4.00 元（原预测为 1.98/2.82/3.76 元， 主要调整了营业收入、毛利率及费用率等假设），维持可比公司 25 年平均 80 倍 PE 估值，给予 149.60 元目标价，维持买入评级。 风险提示 DDR5 市场份额提升不及预期；新产品进展不及预期；公司盈利不及预期对估值产生负 面影响。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,286 | 3,639 | 5,546 | 7,602 | 9,846 | | 同比增长 (%) | -38% | 59% | 52% | 37% | 30% | | 营业利润(百万元) | 472 | 1,413 | 2,254 | 3,606 | 4,817 | | 同比增长 (%) | -67% | 199% | ...

资产配置 | 动态跟踪 全天候模型仓位平稳，行业策略推荐科技/ 有色/新能源等板块 ——资产配置模型月报 202511 研究结论 报告发布日期 2025 年 11 月 03 日 | 王晶 | 执业证书编号：S0860510120030 | | --- | --- | | | wangjing@orientsec.com.cn | | | 021-63325888*6072 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | 关注权益和商品机会：——资产配置月报 | 2025-11-01 | | --- | --- | | 202511 | | | 大类资产仓位平稳，行业策略推荐有色/科 | 2025-10-11 | | 技等板块：——资产配置模型月报 202510 | | | 大类资产风险可控，短期关注交易特征： | 2025-09-29 | | ——"2+1"思维在大类资产中的应用初 | | | 探 | | | 股债跷跷板的成因、影响和策略应对 | 2025-09-17 | | 基于风险因子择时的动态全天候思路 | 2025-08-18 | | 全天候策略需要择时吗：——风险均衡策 | ...