国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 01 月 30 日 核心观点 投资建议与投资标的 特斯拉公司在 25Q4 电话会上透露将加大投资机器人产线，有望进一步提升市场的信心， 并带来投资机会。相关标的：拓普集团(601689，买入)、三花智控(002050，买入)、五 洲新春(603667，未评级)、恒立液压(601100，未评级)、震裕科技(300953，买入)。 风险提示 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放 缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品 降价风险。 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 特斯拉将加大投资机器人产线，Optimus 量产确定性提升 ——机器人产业跟踪 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 | 油价回升有望提高油服景气度，关注高竞 | 2026-01-29 | | --- | --- | | 争力企业：——油气装备跟踪 | | | 特斯拉计划 27 年向公众销售 ...

行业名称 行业研究 | 行业周报 "涨"声雷动，力争"上游" 食品饮料行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议： 我们认为，优先选择靠近产业链上游的 B 端供应商标的： 1）糖、番茄酱、果汁供应商，相关标的中粮糖业(600737，未评级)、冠农股 份 (600251，未评级)、安德利(605198，未评级)； 2）添加剂及食品原料供应商，推荐安琪酵母(600298，买入)，相关标的梅花生物 (600873，未评级)、爱普股份(603020，未评级)、晨光生物(300138，未评级)、保龄宝 (002286，未评级)、百龙创园(605016，未评级)、三元生物(301206，未评级)； 3） 豆 类 制 品 相 关 标 的 金 龙 鱼(300999， 未 评 级)、 祖 名 股 份(003030， 未 评 级)； 另外，看好具备品牌力及功能化标签标的的提价能力： 4）白酒、保健品，推荐贵州茅台(600519，买入)、山西汾酒(600809，买入)，相关标的 民生健康(301507，未评级)； 风险提示 | 证券 | 公司 | 股价 | | EPS | | | PE | | 投资 | | --- | -- ...

Economic Outlook - The Federal Reserve paused interest rate cuts in January 2026, maintaining the federal funds rate target range at 3.5% to 3.75%[7] - The U.S. unemployment rate fell to 4.4% in December 2025, indicating a resilient labor market despite concerns about job growth[7] - Retail sales in November 2025 increased by 0.6% month-on-month, with total sales reaching $735.904 billion[9] Inflation and Consumer Spending - Personal consumption expenditure growth remained steady at 2.6% year-on-year in November 2025, despite a decline in real disposable income growth to 1%[7] - The savings rate dropped to a low of 3.5%, indicating potential consumer spending vulnerabilities[7] Labor Market Dynamics - Job openings decreased to 7.15 million in November 2025, with the job vacancy rate falling from 4.5% to 4.3%[7] - The proportion of consumers reporting difficulty in finding work rose to 20.8% in December 2025, suggesting a weakening job market[7] Future Rate Cut Expectations - Market consensus anticipates no rate cuts in March 2026, with an 87% probability of maintaining current rates[7] - If the unemployment rate exceeds 4.5% and job creation remains low, the Fed may reopen the space for rate cuts[7] Risks and Constraints - Risks include a hard landing for the U.S. economy, a significant rebound in inflation, and the Fed's rate cut pace falling short of expectations[4]

4 季度盈利拐点出现，预计高阶智驾产品将 成为新的增长点 核心观点 盈利预测与投资建议 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. 经纬恒润-W 688326.SH 公司研究 | 动态跟踪 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2026年01月29日） | 147.3 元 | | 目标价格 | 213.21 元 | | 52 周最高价/最低价 | 163.68/65.5 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 11,996/11,162 | | A 股市值（百万元） | 17,670 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 汽车与零部件 | | 报告发布日期 | 2026 年 01 月 29 日 | ⚫ 预测 2025-2027 年 EPS 分别为 0.79、3.09、4.98 元（原为 0.30、2.21、3.50 元， 调整收入、毛利率及费用率等），维持可比公司 26 年 PE 平均估值 69 倍，目标价 213.21 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期、汽车电子业务配套量低于预期、研发及解决方案业务低于预 期、 ...

投顾发展 | 投顾晨报 元月中阳收官在即，消费初显端倪 朝闻道 20260130 市场策略 元月中阳收官在即，2 月谨慎乐观 风格策略 周期轮动续力，消费初显端倪 行业策略 生猪：预期极度悲观，配置价值凸显 主题策略 食品饮料：赔率优化，胜率初显 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动；需求不及预期；食品安全、产业政策调 整等。 报告发布日期 2026 年 01 月 30 日 江韶军 执业证书编号：S0860525090001 jiangshaojun@orientsec.com.cn 021-63326320 于震荡中护慢牛，自中盘处取超额：朝闻 道 20260128 2026-01-27 震荡依旧，结构为王：朝闻道 20260126 2026-01-25 慢牛预期强化，把握中盘蓝筹：朝闻道 20260123 2026-01-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 临近月末再回首，1 月经历了先突破后盘整，中阳收官在即，依旧符合我们"横盘前 震荡，略有走强"的中期判断。 ...

短期金价对毛利率的红利依然存在 中期渠 道调整将进入尾声 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 综合考虑公司前三季度的经营情况以及金价上涨、行业竞争形势等，我们调整公司 盈利预测，预计 2025-2027 年每股收益分别为 1.02、1.15 和 1.27 元（原预测为 1.02、1.20 和 1.36 元），参考可比公司，给予 2026 年 15 倍 PE 估值，对应目标价 17.25 元，维持"增持"评级。 风险提示 行业竞争加剧、可选消费复苏低于预期，金价波动影响终端首饰销量等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 16,290 | 13,891 | 9,205 | 10,033 | 11,092 | | 同比增长 (%) | 46.5% | -14.7% | -33.7% | 9.0% | 10.6% | | 营业利润(百万元) | 1,695 | 1,283 | 1,400 | 1,593 | 1,768 | | 同比增长 (%) | ...

行业竞争加剧、可选消费复苏低于预期，金价波动影响终端首饰销量等 短期金价对毛利率的红利依然存在 中期渠 道调整将进入尾声 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 综合考虑公司前三季度的经营情况以及金价上涨、行业竞争形势等，我们调整公司 盈利预测，预计 2025-2027 年每股收益分别为 1.02、1.15 和 1.27 元（原预测为 1.02、1.20 和 1.36 元），参考可比公司，给予 2026 年 15 倍 PE 估值，对应目标价 17.25 元，维持"增持"评级。 风险提示 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 16,290 | 13,891 | 9,205 | 10,033 | 11,092 | | 同比增长 (%) | 46.5% | -14.7% | -33.7% | 9.0% | 10.6% | | 营业利润(百万元) | 1,695 | 1,283 | 1,400 | 1,593 | 1,768 | | 同比增长 (%) | ...

投顾发展 | 投顾晨报 元月中阳收官在即，消费初显端倪 朝闻道 20260130 市场策略 元月中阳收官在即，2 月谨慎乐观 风格策略 周期轮动续力，消费初显端倪 行业策略 生猪：预期极度悲观，配置价值凸显 主题策略 食品饮料：赔率优化，胜率初显 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动；需求不及预期；食品安全、产业政策调 整等。 报告发布日期 2026 年 01 月 30 日 江韶军 执业证书编号：S0860525090001 jiangshaojun@orientsec.com.cn 021-63326320 于震荡中护慢牛，自中盘处取超额：朝闻 道 20260128 2026-01-27 震荡依旧，结构为王：朝闻道 20260126 2026-01-25 慢牛预期强化，把握中盘蓝筹：朝闻道 20260123 2026-01-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 临近月末再回首，1 月经历了先突破后盘整，中阳收官在即，依旧符合我们"横盘前 震荡，略有走强"的中期判断。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the electronic industry [5] Core Insights - The ongoing shortage of niche storage is expected to continue, with AI demand opening up incremental growth opportunities [2][8] - AI demand is anticipated to drive the need for niche storage, particularly in applications such as automotive, industrial, and security [7] - Domestic manufacturers are positioned competitively in the niche storage market and are likely to benefit from the supply constraints caused by international suppliers exiting this segment [7] Summary by Sections Investment Recommendations and Targets - Key investment targets include domestic storage chip design companies such as Zhaoyi Innovation, Puran, Jucheng, Dongxin, Beijing Junzheng, and Hengshuo [3][8] - Other relevant companies include domestic storage module manufacturers like Jiangbolong, Demingli, and Baiwei Storage, as well as semiconductor equipment firms such as Zhongwei, Jingzhida, and Beifang Huachuang [3][8] - Companies benefiting from storage technology iterations include Lanke Technology, Lianyun Technology, and Aojie Technology [3][8] Market Dynamics - The supply of niche storage products is being significantly reduced as major international suppliers focus on mainstream storage products, leading to a substantial contraction in supply [7] - For instance, the global MLC NAND Flash capacity is projected to decrease by 41.7% in 2026 due to supply shrinkage, which is expected to drive prices significantly higher [7] - Domestic firms are gaining market share in niche storage, with Zhaoyi Innovation holding approximately 18.5% of the NOR Flash market in 2024, ranking second globally [7]

油价回升有望提高油服景气度，关注高竞 争力企业 ——油气装备跟踪 核心观点 投资建议与投资标的 受地缘冲突影响，市场对油气供应减少的担忧上升，导致油价回升。而全球的油气资本 开支正处于较低水平，存在向上恢复的空间。但是，考虑到油气项目的建设周期较长， 我们预计下游业主将更重视油气服务和装备企业的长期竞争力，因此我们看好具有高竞 争力的油服装备企业的投资机会。部分相关标的：杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔 (688377，未评级)、博迈科(603727，未评级)、海油工程(600583，未评级)、中密控股 (300470，未评级)。 风险提示 地缘冲突缓解或供给波动导致油价下降、海外高利率拖累投资、海外贸易摩擦加剧影响 投资信心、原材料价格上涨拖累企业盈利 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 01 月 29 日 看好（维持） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 地缘冲突的担忧增加，布伦特油价回升，有望提高油服景气度。近期地缘冲突持 ...