Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company follows a dual-drive strategy of "medical + pharmaceutical" focusing on building regional medical centers and expanding its traditional Chinese medicine product line [2] - The company operates five regional medical centers with 3 tertiary hospitals and 7 secondary hospitals, with a bed utilization rate of around 90% and an average annual single-bed output of approximately 400,000 RMB [3] - The company plans to expand its bed capacity by adding over 2,000 beds and aims to increase the average annual single-bed output to 500,000-600,000 RMB [3] - The company's controlling shareholder, New Journey Group, plans to inject high-quality medical assets into the company within five years, with the first acquisition of Chongqing New Journey completed in October 2024 [4] - The company's revenue is expected to grow from 4.288 billion RMB in 2024 to 5.851 billion RMB in 2026, with net profit increasing from 135 million RMB to 380 million RMB during the same period [5] Medical Sector - The company has established five regional medical centers in Liaoning, Henan, Jiangsu, Jiangxi, and Sichuan, with a total of 8,000 beds [9] - The company's hospitals have a strong local market share, with some hospitals achieving a market share of 50% in their respective regions [12] - The company's hospitals have adapted well to the DRG/DIP payment system, with all DRG-implementing hospitals achieving medical insurance surpluses in the first half of 2024 [3] - The company plans to expand its bed capacity by adding over 2,000 beds, with some hospitals already opening new beds in 2022 [20] Pharmaceutical Sector - The company's flagship product, "Duyiwei Capsule," is included in the national essential drug list and has been incorporated into the national centralized procurement catalog, which is expected to drive volume growth [26] - The company has completed the first phase of technical transformation for Duyiwei Capsule, increasing its annual raw material processing capacity from 1,200 tons to 1,800 tons [26] - The company aims to achieve a compound annual growth rate of over 20% in revenue for its pharmaceutical sector in the next three years [26] Financial Projections - The company's revenue is projected to grow from 4.288 billion RMB in 2024 to 5.851 billion RMB in 2026, with net profit increasing from 135 million RMB to 380 million RMB during the same period [5] - The company's EPS is expected to increase from 0.04 RMB in 2024 to 0.11 RMB in 2026 [5] - The company's P/S ratio is projected to decrease from 2.05x in 2024 to 1.50x in 2026 [5] Asset Injection - The company's controlling shareholder, New Journey Group, plans to inject high-quality medical assets into the company within five years, with the first acquisition of Chongqing New Journey completed in October 2024 [4] - Chongqing New Journey has over 1,000 beds and generated revenue of 315 million RMB in 2023, with a net profit of 1.21 million RMB [4] - The acquisition of Chongqing New Journey is seen as the starting point for the injection of high-quality assets into the company [4]

证券研究报告：宏观报告 2024 年 10 月 17 日 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《政策频出 呵护信贷需求企稳回暖》 - 2024.10.15 宏观观点 美国大选临近，"特朗普交易"重燃 ⚫ 核心观点 近期，特朗普的胜率再次反超民主党候选人哈里斯。但大多数 全国民调结果仍然显示哈里斯保持领先优势。造成这一差异的原因 主要有以下两个方面：一是特朗普支持者普遍不信任主流机构,导致 其支持率在民调中被低估；二是美国独特的选举制度决定了"得摇 摆州者得天下"，这也意味着真正重要的是州级民意调查，而不是全 国民意调查。最新州级民调结果显示，特朗普在 7 个摇摆州中的大 部分州都领先于哈里斯。综合上述两点分析，我们认为特朗普最终 获胜的可能性较大，但哈里斯也并非没有胜算。 202 ...

证券研究报告：宏观报告 2024 年 10 月 17 日 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《政策频出 呵护信贷需求企稳回暖》 - 2024.10.15 宏观观点 美国大选临近，"特朗普交易"重燃 ⚫ 核心观点 近期，特朗普的胜率再次反超民主党候选人哈里斯。但大多数 全国民调结果仍然显示哈里斯保持领先优势。造成这一差异的原因 主要有以下两个方面：一是特朗普支持者普遍不信任主流机构,导致 其支持率在民调中被低估；二是美国独特的选举制度决定了"得摇 摆州者得天下"，这也意味着真正重要的是州级民意调查，而不是全 国民意调查。最新州级民调结果显示，特朗普在 7 个摇摆州中的大 部分州都领先于哈里斯。综合上述两点分析，我们认为特朗普最终 获胜的可能性较大，但哈里斯也并非没有胜算。 202 ...

证券研究报告：国防军工|深度报告 2024 年 10 月 17 日 行业基本情况 收盘点位 1428.91 52 周最高 1557.78 52 周最低 999.45 行业相对指数表现（相对值） 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 -29% -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 国防军工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 10 月第 2 周：中航电 测调整 2024 年度日常关联交易预计金 额，第十五届中国航展将于 11 月 12 日开幕》 - 2024.10.15 碳纤维复材深度之一：航空航天牵引需求增长，供 应能力提升推进国产替代 ⚫ 投资要点 碳纤维复合材料由基体材料和碳纤维增强材料复合而成。碳纤维 力学性能优 ...

证券研究报告：电力设备|点评报告 2024 年 10 月 15 日 行业基本情况 收盘点位 6744.85 52 周最高 8019.98 52 周最低 5387.54 研究所 近期研究报告 行业投资评级 强于大市|维持 行业相对指数表现（相对值） -26% -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 电力设备 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 《国家能源局发布《可再生能源绿色 电力证书核发和交易规则》》 - 2024.09.10 省间电力现货市场转入正式运行，进一步拓宽电力 交易的场景，有助于"能源转型友好型"发电商 ⚫ 投资要点 事件：2024 年 10 月 15 日，省间电力现货市场转入正式运行。省 间电力现货 2022 年 1 月开始连续试运行 31 个月。2024 年前 8 月通 过现货市场，新能源利用率提升了 1 个百分点，目前省间电力 ...

证券研究报告：房地产 |行业周报 2024 年 10 月 15 日 行业基本情况 收盘点位 2189.92 52 周最高 2493.26 52 周最低 1627.84 行业相对指数表现 研究所 近期研究报告 行业投资评级 强于大市|维持 -34% -29% -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 房地产 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 《房企中报显示压力加剧 8 月销售整 体平淡》 - 2024.09.04 房地产行业报告 （2024.10.7-2024.10.13） 政策加大力度支持 楼市热度显著回升 ⚫ 投资要点 10 月 12 日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部副 部长廖岷表示，下一步将允许专项债券用于土地储备，支持地方政府 使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以 用于新增的土地储备项目，有利于调节土地市场供需关 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司深度报告 2024 年 10 月 16 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 12.27 总股本/流通股本（亿股）3.90 / 3.57 总市值/流通市值（亿元）48 / 44 52 周内最高/最低价 16.67 / 8.81 资产负债率(%) 16.2% 市盈率 -36.09 第一大股东 中红普林集团有限公司 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-08 2024-10 中红医疗 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 中红医疗(300981) 丁腈手套业务拐点已现，外延并购提供新的增长点 ⚫ 通过外延并购，公司目前覆盖一次性健康防护用品、医 用无菌器械、生命支持综合解决方案三大 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 10 月 15 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 13.77 总股本/流通股本（亿股）4.51 / 3.04 总市值/流通市值（亿元）62 / 42 52 周内最高/最低价 15.89 / 9.79 资产负债率(%) 27.8% 市盈率 28.86 第一大股东 周劲松 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -30% -21% -12% -3% 6% 15% 24% 33% 42% 51% 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-07 2024-10 劲仔食品 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 劲仔食品(003000) 预告符合预期，利润延续增长 ⚫ 事件 公司发布 2024 年三季度业绩预告，显示 2024 年前三季度实现归 母净利润 2.08-2.23 亿元，同比增长 56 ...

2024 年 10 月 15 日 证券研究报告：宏观报告 宏观研究 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《财政政策应超预期：今年打基础， 明年见成效》 - 2024.10.14 政策频出 呵护信贷需求企稳回暖 核心观点 （1）关注我国经济结构性变化，新增社融和信贷规模的指示性 有所弱化。同时，金融服务便利化、金融市场和移动支付等金融创新 迅速发展，亦对我国 M1、M2 统计指标有效性产生扰动。不必对连续 放缓的信贷需求、M1 同比增速转负，以及 M1 与 M2 同比增速负剪刀差 持续走阔过于悲观，需统筹把握短期量的波动与长期趋势性特征，更 需跟踪新动能的融资需求情况，观察引领未来经济的新动能增长活 力。 （2）向后看，政策环境显著转暖，金融数据有望逐步改善。9 月 金融数据基本与经济基本面相映射。但 9 月以来，稳增长、扩内需的 一揽子政策举措不断加码，我国政策环境发生较为显著转变，或将改 变经 ...

证券研究报告：国防军工|行业周报 行业基本情况 收盘点位 1375.97 52 周最高 1557.78 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 研究所 2024 年 10 月 13 日 行业投资评级 强于大市|维持 -29% -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 2023-10 2023-12 2024-03 2024-05 2024-07 2024-10 国防军工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 9 月第 4 周：火箭军 成功发射 1 发洲际弹道导弹，中央政 治局会议支持上市公司并购重组》 - 2024.09.30 国防军工行业报告 中航电测调整 2024 年度日常关联交易预计金额， 第十五届中国航展将于 11 月 12 日开幕 ⚫ 投资要点 10 月 14 日，中航电测发布"中航电测仪器股份有限公司 ...