证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 9 日 公司基本情况 总股本/流通股本（亿股）23.19 / 23.05 总市值/流通市值（亿元）811 / 806 52 周内最高/最低价 42.48 / 16.88 资产负债率(%) 29.8% 市盈率 24.63 第一大股东 美港实业有限公司 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -29% -16% -3% 10% 23% 36% 49% 62% 75% 88% 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 鹏鼎控股 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 34.97 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 鹏鼎控股(002938) 紧跟 AI 发展浪潮，专注发展高阶产品 ⚫ 投资要点 紧跟 AI 发展浪潮，专注发展高阶产品。AI 的发展，已成为新一 轮科技革命的引擎，随着 AI 产品从云端不断向端侧延展，加速了"万 物皆 AI"时代的到来。一方面，以 AI 服务器引领的相关 PCB 产品市场 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 9 日 股票投资评级 敏芯股份(688286) AI 引领新增长 买入|维持 个股表现 -48% -40% -32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 敏芯股份 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 61.01 | --- | --- | |---------------------------|---------------| | | | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 0.56 / 0.56 | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 34 / 34 | | 52 周内最高 / 最低价 | 71.70 / 30.01 | | 资产负债率 (%) | 12.7% | | 市盈率 | -32.11 | | 第一大股东 | 李刚 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com ⚫ 投资要点 AI 带来声学新增量。公司声学产 ...

2024 年 12 月 8 日 证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《企业利润回升看需求，需求修复在 就业》 - 2024.11.28 宏观研究 特朗普交易退坡，人民币汇率减压 核心观点 （1）短期人民币汇率不存在持续贬值的基础，2025 年人民币汇 率或先升值后贬值。 近期美元兑人民币汇率与 CFETS 人民币汇率指数出现背离，两者 同步走高。我们理解，两者走势正相关关系应是全球经济和货币政策 分化，且体现为美国和我国经济保持较高韧性，美国和我国经济增长 相对于其他主要经济体保持一定领先性。 短期人民币汇率贬值压力或有所下降。（1）近期美元指数走高， 带动人民币贬值，主因应是特朗普预期交易影响，而特朗普预期交易 正逐步消退，人民币贬值压力有所放缓；（2）经常账户顺差是支持人 民币汇率稳定的基础，因经常项目结汇走弱推升人民币汇率贬值，该 掣肘因素随着特朗普交易预期消退而减 ...

Investment Rating - Buy | First Coverage [2] Core Views - The company has been actively expanding its capacity since 2021, with new energy production bases established in Yibin, Changzhou, and Zigong The peak period of capacity construction investment has passed, and profitability is improving as capacity utilization increases, especially in the power battery structural components segment The company is also expanding its overseas customer base to enhance business stability and profitability [5] - The company has established a wholly-owned subsidiary, Shenzhen Changying Robot Co Ltd, focusing on the R&D and sales of intelligent robots, particularly humanoid robots The subsidiary has entered the supply chain of two leading humanoid robot manufacturers, producing joint products for home service robots, including joints, bearings, gears, and sensors [5] - The company is expected to achieve net profits attributable to the parent company of 800 million, 850 million, and 1 billion yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with a "Buy" rating [5] Financial Performance and Projections - Revenue is projected to grow from 13 722 million yuan in 2023 to 24 043 million yuan in 2026, with growth rates of 24 18%, 17 72%, and 19 86% in 2024, 2025, and 2026, respectively [6] - Net profit attributable to the parent company is expected to increase significantly from 85 7 million yuan in 2023 to 1 002 55 million yuan in 2026, with growth rates of 832 44%, 6 47%, and 17 83% in 2024, 2025, and 2026, respectively [6] - EPS is projected to rise from 0 06 yuan in 2023 to 0 74 yuan in 2026, with P/E ratios decreasing from 295 09 in 2023 to 25 23 in 2026 [6] - The company's gross margin is expected to remain stable at around 19 8%-20 1% from 2024 to 2026, with net margins improving from 0 6% in 2023 to 4 2% in 2026 [8] Business Segments - The company is focusing on the new energy vehicle sector, particularly in power battery structural components, with significant capacity expansion and increasing profitability [5] - The robotics segment is a new growth area, with the company entering the supply chain of leading humanoid robot manufacturers and producing key components for home service robots [5]

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 9 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 28.73 总股本/流通股本（亿股）6.52 / 6.52 总市值/流通市值（亿元）187 / 187 52 周内最高/最低价 34.49 / 13.73 资产负债率(%) 14.6% 市盈率 124.91 第一大股东中新苏州工业园区创业 投资有限公司 研究所 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -40% -31% -22% -13% -4% 5% 14% 23% 32% 41% 50% 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 晶方科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 晶方科技(603005) 新技术逐步推进，海外产能积极布局 ⚫ 投资要点 海外产能积极布局。依托新加坡子公司国际业务总部，进一步 完善公司海外业务中心、研发工程中心与投融资平台，并积极推进 马来西亚槟城生产与制造基地的筹备与建设，以更好贴近海外客 户需求、巩固提升海外 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 9 日 52 周内最高/最低价 59.12 / 24.79 资产负债率(%) 38.7% 市盈率 -87.12 第一大股东 VeriSilicon Limited 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -56% -47% -38% -29% -20% -11% -2% 7% 16% 25% 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 芯原股份 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 51.40 总股本/流通股本（亿股）5.00 / 4.98 总市值/流通市值（亿元）257 / 256 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 芯原股份(688521) Chiplet 芯片设计服务加速推进 ⚫ 投资要点 大算力推动 IP 行业生态发展。为顺应大算力需求所推动的 SoC（系统级芯片）向 SiP（系统级封装）发展的趋势，芯原正在 以"IP 芯片化（IP as a Chiplet）"、"芯片平台化（ ...

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 12 月 9 日 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 固收周报 生产热度回落，BDI 快速下行 ——高频数据跟踪 20241209 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体回落，除焦炉开工 率升高外，高炉、沥青、化工、轮胎开工率均下降。第二，房地产市 场边际下行，商品房成交面积下降，土地供应面积冲高回落。第三， BDI 指数持续快速回落，降至 2023 年 9 月中旬以来最低，外需及全 球经济走弱风险稳步升高。第四，农产品整体价格触底后窄幅波动， 短期或迈入季节性上行趋势。短期重点关注房地产市场边际变化与大 宗商品价格走势。 生产：焦炉开工率升高，高炉、沥青、化工、轮胎均下降 12 月 6 日当周，焦炉开工率升高 0.25 pct，高炉开工率下降 0.15 pct，螺纹钢产量减少 5.4 万吨，库存减少 4.24 万吨，沥青开工率下 降 3 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2024 年 12 月 9 日 行业基本情况 收盘点位 2656.57 52 周最高 2927.53 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现 行业投资评级 农林牧渔行业报告 强于大市|维持 -27% -22% -17% -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 23% 2023-12 2024-02 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价窄幅震荡，10 月产能低增长》 - 2024.12.02 猪价跌破 16 元/公斤，美国引种白鸡暂停 ⚫ 行情回顾：涨势偏弱 本周市场反弹，但农业上涨幅度较小。申万农林牧渔行业指数 上涨 0.67%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 29 位。其中，在促 消费政策预期下，与预制菜相关的水产养殖行业上涨明显，同时美 国唯一引种州再现禽流感，肉鸡养殖行业亦上涨较多。 ⚫ 猪：下跌较多 本周猪价持续下行 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 9 日 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -45% -38% -31% -24% -17% -10% -3% 4% 11% 18% 25% 2023-12 2024-02 2024-05 2024-07 2024-09 2024-12 奥比中光 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------|-------| | | | | | 最新收盘价（元） | 38.38 | | | 总股本 / 流通股本（亿股） | 4.00 / 2.57 | | | 总市值 / 流通市值（亿元） | 154 / 99 | | | 52 周内最高 / 最低价 | 38.39 / 19.86 | | | 资产负债率 (%) | 11.0% | | | 市盈率 | -55.62 | | | 第一大股东 | 黄源浩 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com ...

证券研究报告：宏观报告 2024 年 12 月 8 日 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《企业利润回升看需求，需求修复在 就业》 - 2024.11.28 宏观观点 就业市场走向均衡——11 月美国非农数据解读 ⚫ 核心观点 本周五美国劳工部公布了 11 月非农就业报告，数据显示，在飓 风和罢工影响消退后，11 月非农就业人数新增 22.7 万人，超出市场 预期的 20 万人。此外，前两个月的数据也被上修，9 月非农新增就 业人数从 22.3 万人上修至 25.5 万人，10 月从 1.2 万人上修至 3.6 万人，合计上修 5.6 万人。11 月失业率小幅上升 0.1 个百分点至 4.2%，符合市场预期。 从结构上来看，家庭调查的失业人数从 695.7 万人上升至 714.6 万人，变化主要来自主动离职者和新进入者，分别环比增加了5.2万 人和9.1万人，这些属于摩擦性失业的劳动者通常会在几 ...