市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 03 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五，A 股三大股指单边下行，上证指数跌 1.98%，报 3320.9 点， 深证成指跌 2.89%，创业板指跌 3.82%。两市 A 股成交额 1.87 万亿元 人民币，超 4500 股下跌。申万行业方面，仅食品饮料行业上涨；概 念板块方面，可燃冰概念上涨，人形机器人概念跌幅居前。港股方面， 香港恒生指数收跌 3.28%；恒生科技指数跌 5.32%。海外方面，美国 三大股指全线收涨，道指涨 1.39%，标普 500 指数涨 1.59%，纳指涨 1.63%。欧洲股市多数上涨，亚太股市多数下跌。 【重要新闻】 【中共中央政治局召开会议 讨论政府工作报告】中共中央政治局 2 月 28 日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第 三次会议审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会 议。会议指出，过去一年，以习近平同志为核心的党中央统揽全局、 沉着应变，团结带领全党全国各族人民顺利完成经济社会 ...

证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 政策密集加码，人形机器人产业集群化布局 加速 [Table_ReportType] ——人形机器人行业快评报告[Table_ReportDate] [行业Table_Summary] 事件： 近日，北京市、深圳市相继发布人形机器人相关政策，围绕核心技术突 破、场景示范应用、产业链协同创新及标准体系建设等提出系统性规划， 人形机器人政策支持力度正逐渐加大。 投资要点： 从近期密集发布的政策文件看，人形机器人产业已上升至国家战略性 新兴产业高度，政策支持力度显著升级。一方面，各地政策从早期单一 技术研发补贴转向"核心技术突破-产业链国产化-场景规模化-生态聚 合"的全链条覆盖，例如北京强化基础研究平台与国产替代目标，深圳 侧重商业化落地与千亿级产业集群培育；另一方面，政策工具更趋多元 化，"技术标准制定、数据开放、中试验证、产教融合"等配套措施加 速完善，实质降低企业研发与市场拓展成本。 投资建议：目前，各地正竞相推进人形机器人产业集群化布局，政策持 续升级，政策加码方向明确指向核心部件突破及场景规模化渗透，旨在 强于大市(维持) 2025 年 03 月 05 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 05 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周二，A 股三大指数涨跌不一，上证指数收涨 0.22%，报 3324.21 点， 深证成指涨 0.28%，创业板指跌 0.29%。两市 A 股成交额约 1.44 万亿 元人民币，超 3800 股上涨。申万行业方面，国防军工行业领涨，综 合行业跌幅居前；概念板块方面，MCU 芯片、兵装重组概念涨幅居前。 港股方面，香港恒生指数收跌 0.28%，恒生科技指数几近平收，美国 三大股指全线收跌，道指跌 1.55%，标普 500 指数跌 1.22%，纳指跌 0.35%。欧洲及亚太股市全线下跌。 【重要新闻】 【全国政协十四届三次会议在京开幕】中国人民政治协商会议第十四 届全国委员会第三次会议 4 日下午在人民大会堂开幕。2000 多名全 国政协委员将围绕中共中央决策部署，紧扣党和国家中心任务履职尽 责，积极议政建言，广泛凝聚共识，汇聚起以中国式现代化全面推进 强国建设、民族复兴伟业的智慧和力量。大会首先审议通过了政协第 ...

核心观点 【市场回顾】 上周五，A 股三大股指单边下行，上证指数跌 1.98%，报 3320.9 点， 深证成指跌 2.89%，创业板指跌 3.82%。两市 A 股成交额 1.87 万亿元 人民币，超 4500 股下跌。申万行业方面，仅食品饮料行业上涨；概 念板块方面，可燃冰概念上涨，人形机器人概念跌幅居前。港股方面， 香港恒生指数收跌 3.28%；恒生科技指数跌 5.32%。海外方面，美国 三大股指全线收涨，道指涨 1.39%，标普 500 指数涨 1.59%，纳指涨 1.63%。欧洲股市多数上涨，亚太股市多数下跌。 【重要新闻】 【中共中央政治局召开会议 讨论政府工作报告】中共中央政治局 2 月 28 日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第 三次会议审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会 议。会议指出，过去一年，以习近平同志为核心的党中央统揽全局、 沉着应变，团结带领全党全国各族人民顺利完成经济社会发展主要目 标任务。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进， 社会大局保持稳定，中国式现代化迈出新的坚实步伐。会议强调，今 年是"十四五"规划收官之年，做好政府工作，要 ...

证券研究报告|社会服务 社服重仓比例下行，酒店餐饮龙头获增持 [Table_ReportType] ——社会服务行业 2024Q4 基金持仓分析报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 2024Q4 社会服务基金重仓比例 0.10%，环比下降 0.02pcts，在申万一 级行业中排名较 2024Q3 下降 2 位，当前重仓比例低于历史平均水 平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务仍为社服重仓比例占比最 大的子板块，教育板块遭遇减持。2025 年春节黄金周旅游市场迎开门 红，文化游与冰雪游火热，政策面上 2025 年工作重心将聚焦于扩大内 需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。建议关 注：1）经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺 公司；2）受益于需求回暖与业绩改善的酒店龙头；3）规模效应降低 成本、积极出海挖掘增量市场的连锁餐饮企业；4）在高等教育培 训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 投资要点： 社服重仓比例保持低位。根据 2024Q4 基金重仓持股数据，社会服务行 业重仓基金达 328 家，环比减少 11 家 ...

证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 2024Q4 食饮重仓比例下降，但大众品重仓 比例多数上升 [Table_ReportType] ——食品饮料行业跟踪报告[Table_ReportDate] [Table_Summary] 投资要点： 食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖 强调提振消费的重要性，多措施并举扩内需 晨曦初现，转机临近 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 电话： 02032255207 ⚫ 食饮重仓比例下行，超配比例有所回升：根据 2024Q4 基金重仓持股 数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业重仓基金为 4020 家，环比 增加 5 家；重仓持股总市值为 3092.54 亿元，环比下降 413.97 亿元； 重仓比例为 4.56%，环比下降 0.42pcts。相较于历史水平，食饮行业当 前重仓比例低于 5 年均值（7.27%），仍有较大的上升空间。在 31 个 申万一级行业中，食饮重仓比例排名相较上季度下降一名至第三名。 24Q4 食品饮料行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为 11.73%，环比-0.52pcts。行业超配比例为 5.61%，环比+0.19 ...

证券研究报告|电子 [Table_Title] 深圳发布 AI 终端发展政策，推动端侧应用 生态繁荣 [Table_ReportType] ——电子行业快评报告[Table_ReportDate] [行业事件： Table_Summary] 近日，深圳市工业和信息化局印发《深圳市加快推进人工智能终端产 业发展行动计划（2025—2026 年）》（下称《行动计划》），到 2026 年，全市人工智能终端产业规模达 8000 亿元以上、力争 1 万亿元，集 聚不少于 10 家现象级人工智能终端企业，人工智能终端产品产量突破 1.5 亿台，在手机、计算机、大模型一体机、可穿戴设备等领域推出 50 款以上爆款人工智能终端产品，在智能制造、智慧金融、智慧城 市、智慧养老、智慧政务等领域打造 60 个以上人工智能终端典型应用 场景。 投资要点： ⚫ 设定终端产品爆款数量及产量突破目标，推动 AI 终端产品加速渗透： 2024 年 12 月，深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋 城市的若干措施》，其中提出"支持人工智能产品应用……对销售量达 到一定规模的年度爆款产品，给予企业最高 300 万元奖励"；本次《行 动 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 03 月 04 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一，A 股三大股指冲高回落。上证指数收跌 0.12%，报 3316.93 点， 深证成指涨 0.36%，创业板指涨 1.2%。两市 A 股成交额 1.62 万亿元 人民币，近 3000 股上涨。申万行业方面，有色金属行业领涨，家用 电器行业领跌；概念板块方面，ERP、固态电池概念涨幅居前。港股 方面，香港恒生指数收涨 0.28%，恒生科技指数跌 0.58%。海外方面， 美国三大股指全线收跌，道指跌 1.48%，标普 500 指数跌 1.76%，纳 指跌 2.64%。欧洲股市全线上涨，亚太股市多数上涨。 【重要新闻】 【全国政协十四届三次会议举行首场新闻发布会】2025 年 3 月 3 日 15:00 全国政协十四届三次会议新闻发布会在人民大会堂一层新闻 发布厅举行。大会新闻发言人刘结一向中外媒体介绍本次大会有关情 况并回答记者提问。刘结一在回答记者关于中国经济形势的问题时 说，2024 年的各项经济数据表明 ...

策略研究|策略月报 科技成长板块热度提升 [Table_ReportType] ——2025 年 2 月策略月报 [Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] 2025 年 02 月 28 日 | 分析师: [Table_Authors] | 宫慧菁 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 020-32255208 | | 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | [Table_ReportList] 相关研究 下游行业盈利改善预期提高 科技成长板块基金配置热度较高 地方两会召开，明确发展目标 证 券 研 究 报 [Table_RightTitle] [Table_Title] 告 策 略 月 报 策 略 研 究 ⚫ 2 月 A 股主要股指上涨：截至 2 月 25 日收盘，上证综指收 报 3,346.04 点，较 1 月末上涨 2.94%。分结构看，本月 A 股主要股指上涨。其中，科创 50、创业板指指数涨幅较大。 ⚫ 市场流动性有望延续改善：2 月 A 股限售解禁规模环比回 升，重要股东当月为净 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 02 月 28 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周四 A 股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指收涨 0.23%，深成指收 跌 0.26%，创业板指收跌 0.52%。沪深两市成交额 20042.43 亿元。申 万行业方面，商贸零售、食品饮料、美容护理领涨，通信、计算机、 国防军工领跌；概念板块方面，免税店、海南自贸区、乳业概念涨幅 居前，铜缆高速连接、国资云、MLOps 概念跌幅居前。港股方面，恒 生指数收跌 0.29%，恒生科技指数收跌 1.22%；海外方面，美国三大 指数集体收跌，道指收跌 0.45%，标普 500 收跌 1.59%，纳指收跌 2.78%。 【重要新闻】 【国家金融监管总局、央行印发《银行业保险业绿色金融高质量发展 实施方案》】提出强化对钢铁等领域工艺革新和设备更新改造升级的 中长期贷款支持，加大对充电基础设施领域金融支持，因地制宜探索 支持 EOD 模式项目、区域性环保建设项目，探索开展能效信贷、绿色 信贷资产证券化和绿色供应链融资等服务 ...