我们预计杰瑞明年利润33亿元+，10x 纽威明年利润13亿元+，13x 逻辑上相似处：中东beta，装备出海早期阶段，客户壁垒高认证周期长 区别之处： 1、杰瑞确认周期长（1年），业绩兑现慢；纽威确认周期短（3个月），业绩兑现快 2、杰瑞产品更加大型化，客户切换供应商周期长；纽威产品更加偏标准品，历史业绩要求相对少。 我们预计杰瑞明年利润33亿元+，10x 纽威明年利润13亿元+，13x 生产规模效应纽威强。 逻辑上相似处：中东beta，装备出海早期阶段，客户壁垒高认证周期长 区别之处： 1、杰瑞确认周期长（1年），业绩兑现慢；纽威确认周期短（3个月），业绩兑现快 2、杰瑞产品更加大型化，客户切换供应商周期长；纽威产品更加偏标准品，历史业绩要求相对少。 3、杰瑞非标定制属性强，纽威更加标准化。 临近年底估值切换，关注低估值+高增速的2个油气设备相关优秀公司 临近年底估值切换，关注低估值+高增速的2个油气设备相关优秀公司 ...

并购：云维股份 微信小店：实益达 算力：电光科技 AI眼镜：创维数字 消费：中百集团 宇树机器狗：景兴纸业、长盛轴承 （详见文内第三部分：连板接力和涨停事件） 据北京低空经济咨询有限公司公众号消息，12月25日，发改委召开交通、民航、工信等部门相关会议，宣布低空 经济司挂牌成立。 据北京低空经济咨询有限公司公众号消息，12月25日，发改委召开交通、民航、工信等部门相关会议，宣布低空 经济司挂牌成立。 低空经济：宗申动力、万丰奥威、中信海直、上工申贝、莱斯信息 数据要素：零点有数、卓创资讯、上海钢联、三维天地 北交所+数据元素：云创数据 本专项中央预算内投资采取定额补助方式。 农村产业融合发展项目，每个项目县安排的中央预算内投资规模不超过4000万元，中央预算内投资不超过总投资 的50%。 扩大专项债券用作项目资本金范围。 范围有点广，相对敏感的主题：低空经济、量子科技、商业航天、算力、养老托育。 2、纯血鸿蒙版微信App开启测试版1.0.3.18（1049362）邀测升级，测试时间为12月24日-31日。 3、日本将放宽中国人赴日旅游签证的发放条件，具体包括设立有效期10年的旅游签证，并将团队旅行签证的可停 ...

下届选任暂未确定。 经省、市委决定，沈校根同志任中共肥西县委委员、常委、书记。 合百集团跟踪：董事长辞职，公司基本面和投资主要战略方针维持 合百集团跟踪：董事长辞职，公司基本面和投资主要战略方针维持 事件：公司发布公告，沈校根申请辞任公司董事长等职务，未持有本公司股份。 点评：沈总在任期间，管理风格锐意进取，大力推动公司主业积极进展，如推动超市尝试加盟店，轻资产方式扩 张，稳健经营；提高产品品质、新增农产品生产基地 下届选任暂未确定。 经省、市委决定，沈校根同志任中共肥西县委委员、常委、书记。 合百集团 （1）零售和农产品批发两大核心业务转型升级，巩固市场竞争力，做大做强。 事件：公司发布公告，沈校根申请辞任公司董事长等职务，未持有本公司股份。 点评：沈总在任期间，管理风格锐意进取，大力推动公司主业积极进展，如推动超市尝试加盟店，轻资产方式扩 张，稳健经营；提高产品品质、新增农产品生产基地，加大对消费者服务能力等。 （2）秉承"1125"发展战略，"线上、跨境、冷链、消费金融、新兴产业"五大新业稳步布局。 以上主要成长点和主要战略将维持，不受高管变动而调整。 ...

12.16 ①智元一期工厂内部机器人生产视频公布，年产规划为962台。 12.17 Figure 02 第一次正式交付，开启商用起点。 【华鑫汽车&机器人】1222 机器人周更新：新剑扩产，丝杠投资机会即将进入小批量阶段 庆祝本周大事件： ②成都首台商业化人形机器人原型机"天行者一号"。 12.18 ①#新剑传动总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目用地审批过审； ②Agility发布多 Digit协作演示。 12.20 华为快充自动充电机器人亮相，类似机械臂形式。 #丝杠： 龙头厂商扩产，丝杠即将进入小批量阶段。 总成：三花智控、拓普集团 【华鑫汽车&机器人】1222 机器人周更新：新剑扩产，丝杠投资机会即将进入小批量阶段 庆祝本周大事件： ②成都首台商业化人形机器人原型机"天行者一号"。 12.18 ①#新剑传动总部暨年 12.16 ①智元一期工厂内部机器人生产视频公布，年产规划为962台。 12.17 Figure 02 第一次正式交付，开启商用起点。 12.19 ①普渡发布PUDUD9人形机器人，全身具有42自由度；②凯尔达在杭州成立人形机器人公司注册资本2亿 元。 烟花推荐标的： ...

【建投传媒】游戏｜当前重点推荐 年末新游密集上线 —完美世界重点端游《》首日热门服务器人数爆满，排队人数超10万。 该游戏是近5年少数高举高打投入的纯端游，月卡+battlepass+皮肤付费，叠加赛季制运营，看好流水表现。 —泰岳《》上线部分北美市场渠道，融合模拟经营和SLG玩法，后续有望发国内小游戏。 —其他近期游戏，12.27 【建投传媒】游戏｜当前重点推荐 年末新游密集上线 —完美世界重点端游《》首日热门服务器人数爆满，排队人数超10万。 该游戏是近5年少数高举高打投入的纯端游，月卡+battlepass+皮肤付费，叠加赛季制运营，看好流水表现。 —泰岳《》上线部分北美市场渠道，融合模拟经营和SLG玩法，后续有望发国内小游戏。 —其他近期游戏，12.27网易多端互通《》，1.2吉比特《》 2024年游戏产业报告发布，国内游戏市场规模3258亿元，同比增长7.5%，出海保持高景气，同比增长13%，收入 前100的游戏中SLG占比41%。 展望2025年，游戏需求韧性持续，各家新品丰富，AI游戏进展快（3D生成效率提升、陪伴游戏），板块整体不到 20x估值，看好板块投资机会。 ...

近日电池原料端小波动，影响不大。 临近年底，中航、国轩、比亚迪、宁德等头部电池厂陆续有供应商大会及招标动作，比较热闹。 目前看各家订单预期较好，对25年展望总体偏乐观。 现铁锂电芯材料成本249元/度电，三元电芯材料成本354元/度电 近日电池原料端小波动，影响不大。 临近年底，中航、国轩、比亚迪、宁德等头部电池厂陆续有供应商大会及招标动作，比较热闹。 目前看各家订单预期较好，对25年展望总体偏乐观。 ...

#目前电导性最高的正极材料。 #产业化速度极快，明年实现由吨级到千吨级跃升： 正极材料决定锂电池的能量密度、寿命和安全性等指标，铁锂与三元均存在能量目睹瓶颈，NL材料主要通过定向 掺杂+减少贵金属的使用+材料结构变革，初期已经实现能量密度高20%，倍率性能高50%，安全性更好，未来材 料还有非常大的探索空间！ #利润弹性：我们预计加工费比最贵的钴酸锂贵2万+，目前钴酸锂盈利不到1万，我们预计NL材料可翻倍。 【CT电新】NL专题：电导性最强正极材料，有望完全渗透消费领域，固态想象空间极大 正极材料决定锂电池的能量密度、寿命和安全性等指标，铁锂与三元均存在能量目睹瓶颈，NL材料主要通过定向 掺杂+减少贵金属的使用+材料结构变革，初期已经实现能量密度高20%，倍率性能高50%，安全性更好，未来材 料还有非常大的探索空间！ #目前电导性最高的正极材料。 明年有望数千吨，预计先用在3C消费电子、机器人、低空经济、固态电池领域，#预计未来能在消费正极上实现完 全替代，固态想象空间极大。 【CT电新】NL专题：电导性最强正极材料，有望完全渗透消费领域，固态想象空间极大 #产业化速度极快，明年实现由吨级到千吨级跃升： 厦钨 ...

其中11月光伏新增25GW，同比增长17.26%。 行业周观点：今年我国光伏装机保持稳定增长态势，根据12月20日国家能源局披露的数据，2024年1~11月，我国 光伏新增装机206.3GW，同比增长25.88%。 根据中国光伏行业协会CPIA公众号，国家能源集团新疆电力巴州发电公司60万千瓦光伏项目于12月17日公示中标 候选人，设置最高限价0.6313元/瓦，协会对其低价中标光伏项目的行为发出"灵魂四问"：一是是否落实中央经济 工作会议要求，防止"内卷式"竞争；二是限价低于行业成本近10%，其计算依据是否合理；三是是否符合国资委和 发改委要求，选择全生命周期性价比最优并对异常低价投标分析研判；四是是否存在形式主义，仅以最低价中标 忽视履约能力和质量保障。 推荐组合：电池硅料（通威股份，钧达股份，协鑫科技），新技术（隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、迈为股 份），逆变器（阳光电源、德业股份）。 行业周观点：今年我国光伏装机保持稳定增长态势，根据12月20日国家能源局披露的数据，2024年1~11月，我国 光伏新增装机206.3GW，同比增长25.88%。 【海通电新】光伏周报：光伏协会"四问"抵制低价中标，11 ...

我们认为，考虑到产地减产渐显&发运倒挂致港口库存持续去化&人民币贬值进口煤或有下降，若日耗冬季维持高 位，坑口煤价有望在12月下旬企稳，本轮煤价底部或在730-750元/吨。 4.专家认为陕蒙地区明年淘汰产能或比新增产能多，主因《内蒙古自治区人民政府关于进一步做好煤田（煤矿） 火区采空区灾害治理管理工作的意见》，此文件提到的灾害治理到25年底结束，现在鄂尔多斯的采空区灾害治理 的量大概有2亿吨，估计是在明年结束之后，根据政策会有一些项目申请改造成露天煤矿，整体还要减掉6000万产 能。 ———————————— 坑口煤炭专家交流要点总结： 【长江煤炭】近期观点&坑口煤炭专家交流要点 ———————————— 太阳煤炭观点：本周煤价跌破长协上限，后市煤价距离底部还有多远？ 25年全年来看，虽然库存偏高&电价下调 会影响煤炭红利投资价值吗？ 25年全年来看，虽然库存偏高&电价下调或对煤价中枢有所压制，但即使考虑悲观情况（电价下滑压力完全由煤 企承担），煤价中枢仍有望在770元/吨以上；若煤电共担电价下滑影响，则港口煤价25年中枢有望达到800元/吨以 上。 1、坑口煤价现状&展望：11月以来坑口5500大卡跌10 ...

Company and Industry Summary Company Overview - The company is involved in the manufacturing and sales of tools, with a focus on the North American market and expanding operations in Southeast Asia. Key Points Financial Performance - The company expects a revenue of approximately 14.9 billion RMB for the year, with Q4 revenue projected at around 3.9 billion RMB [3][4] - For 2024, the forecasted net profit attributable to shareholders is between 2.284 billion and 2.537 billion RMB, representing a year-on-year increase of 35-50%, with a median estimate of 2.4 billion RMB, which is a 42% increase [3][4] - The expected net profit excluding non-recurring items is projected to be between 2.292 billion and 2.545 billion RMB, also reflecting a year-on-year growth of 35-50%, with a median of 2.419 billion RMB, indicating a 43% increase [3][4] - The company anticipates a foreign exchange gain of over 100 million RMB in Q4 [1][9] Market Dynamics - There is a recovery in North American tool consumption, with home sales increasing from approximately 3 million units last year to around 4.15 million units this year, attributed to rising mortgage rates following interest rate cuts [5][10] - The demand for home repair and maintenance has grown by 6.9% year-on-year, exceeding expectations and further driving the recovery in North American tool consumption [10] Production and Capacity Expansion - The company is actively developing new products and expanding production capacity to enhance order supply capabilities, with a goal of achieving a growth of 100-200 million USD in the electric tools segment [6] - The Southeast Asian factories are expected to become the primary production sites for sales to the U.S. market, with plans to ensure new capacity is released by Q3-Q4 of next year [7][8] - The company is accelerating the construction of its facilities in Vietnam and purchasing land for local factories in Thailand, with plans to initiate the second phase of development in Thailand [12] Investment Outlook - The investment opportunity for the company is becoming clearer under macro trends, with an expected net profit attributable to shareholders reaching 2.8-2.9 billion RMB by 2025, corresponding to a price-to-earnings ratio of 12X [13]