[Table_Title] 【广发商社&海外】携程网(TCOM)/ 携程集团-S(09961.HK) | [Table_单位Finance] :人民币百万元 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入 | 53,294 | 62,409 | 71,522 | 81,541 | 92,694 | | ） 增长率（ % | 19.7% | 17.1% | 14.6% | 14.0% | 13.7% | | EBITDA | 17,613 | 37,939 | 18,510 | 23,380 | 26,441 | | 归母净利 NonGAAP | 18,041 | 31,839 | 20,094 | 22,986 | 25,993 | | 增长率（%） | - | 76.5% | -36.9% | 14.4% | 13.1% | | NonGAAP EPS(元/股) | 26.39 | 44.62 | 28.71 | 32.84 | 37.13 | | NonGAAP PE | 18.1 ...

盈利预测与投资建议 ⚫ 预测 2025-2027 年归母净利润分别为 170.41、206.04、243.18 亿元，维持可比公 司 26 年 PE 平均估值 11 倍，目标价 20.79 元人民币，23.54 港元（1 港元=0.8833 元人民币），维持买入评级。 风险提示 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。 公司主要财务信息 吉利汽车 00175.HK 公司研究 | 动态跟踪 出口销量持续增长，品牌高端化逐步见效 核心观点 | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- | --- | | | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | 杨震 | 执业证书编号：S0860520060002 | | | 香港证监会牌照：BSW113 | | | yangzhen@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 袁俊轩 | 执业证书编号：S0860523070005 | | | yuanjunxuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 刘宇浩 | 执业证 ...

传媒/广告营销 汇量科技（01860.HK） Q4 业绩延续高增，看好 AI 赋能/产品拓展共驱成长 2026 年 03 月 03 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/3/3 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 13.040 | | 一年最高最低(港元) | 21.620/4.430 | | 总市值(亿港元) | 205.27 | | 流通市值(亿港元) | 205.27 | | 总股本(亿股) | 15.74 | | 流通港股(亿股) | 15.74 | | 近 3 个月换手率(%) | 73.79 | 股价走势图 数据来源：聚源 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 汇量科技 恒生指数 《收入大增且净利率大升，AI 赋能飞 轮效应继续释放—港股公司信息更新 报告》-2025.9.2 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 Q4 经调整利润高增，看好 AI 赋能/产品拓展共驱成长，维持"买入"评级 公司预计 2025 年实现 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 市场数据： | 2026 年 03 月 03 日 | | 收盘价（港币） | 8.35 | | 恒生中国企业指数 | 8608.71 | | 收盘价（港币） | 8.35 | | --- | --- | | 恒生中国企业指数 | 8608.71 | | 52 周最高/最低（港币） | 9.97/2.68 | | H 股市值（亿港币） | 391.80 | | 流通 H 股（百万股） | 4,692.22 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8833 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg -15% 85% 185% 285% HSCEI 玖龙纸业 相关研究 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 联系人 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 2026 年 03 月 0 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年03月02日 2026年03月03日 中国重汽（03808.HK） 优于大市 重卡行业龙头，出海领域标杆 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 85,498 | 95,062 | 106,827 | 122,905 | 132,827 | | (+/-%) | 44.2% | 11.2% | 12.4% | 15.1% | 8.1% | | 归母净利润(百万元) | 5318 | 5858 | 6547 | 7964 | 8874 | | (+/-%) | 196.0% | 10.2% | 11.8% | 21.6% | 11.4% | | 每股收益（元） | 1.93 | 2.12 | 2.37 | 2.88 | 3.21 | | EBIT Margin | 6.4% | 6.7% | 7.0% | 7.6% | 7.8% | | 净资产收益率（ROE） | 13.2% | 14.2% | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Xiaomi Group [3][5] Core Views - The report highlights that Xiaomi's smartphone shipments in Q4 2025 were approximately 37.8 million units, a year-on-year decline of 11.4%, with a market share of 11.2%, placing it among the top three globally [1] - Xiaomi's high-end product strategy is expected to mitigate the pressure from rising storage costs, with the Xiaomi 17 series achieving strong sales [1] - The automotive segment is projected to deliver over 410,000 units in 2025, with a target of 550,000 units for 2026, indicating a positive growth trajectory [2] - The report anticipates Xiaomi's revenue for 2025-2027 to be 457.8 billion, 541.8 billion, and 644.4 billion CNY respectively, with non-GAAP net profits of approximately 38.6 billion, 37 billion, and 45 billion CNY [3][4] Financial Summary - Revenue for 2023 is projected at 270.97 billion CNY, with a year-on-year growth rate of -3%, followed by 365.91 billion CNY in 2024, representing a 35% increase [4][12] - Non-GAAP net profit is expected to rise from 19.27 billion CNY in 2023 to 38.58 billion CNY in 2025, reflecting a growth rate of 42% [4][12] - The report forecasts a decline in smartphone gross margin to over 8% in Q4 2025 due to increased storage costs, despite an overall positive contribution from product structure optimization [1][3] Market Position - Xiaomi's market share in the Chinese smartphone market is reported at 13.2%, ranking it among the top five [1] - The company is recognized as a leader in the industry, with a strong focus on high-end product offerings, which is expected to enhance its competitive position in the long term [3]

公 券 研 究 报 告 香港交易所（00388）财报点评 香港交易所（00388.HK）2025 年业绩 点评：业绩续创新高，IPO 筹资额跃居 全球首位 2026 年 03 月 03 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 相对指数表现 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 香港交易所 恒生指数 基本数据 | 总市值（百万港元） | 519,052.42 | | --- | --- | | 流通市值（百万港元） | 519,052.42 | | 52 周最高/最低（港元） 462.80/297.00 | | | 52 周最高/最低（PE） | 40.25/28.85 | | 52 周最高/最低（PB） | 10.97/6.99 | | 52 周涨幅（%） | 37.85 | | 52 周换手率（%） | 83.15 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 03 日 | | 相关研究 《亚洲枢纽稳根基，盈利护城河迎升势》 2025.10.29 司 研 究 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.03 电商 ERP SaaS 领军，"一体两翼"驱动 长期成长 聚水潭首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 朱瑶(分析师) | 021-23187261 | zhuyao@gtht.com | S0880526010002 | | 魏宗(分析师) | 021-23180000 | weizong@gtht.com | S0880525040058 | 本报告导读： 聚水潭作为国内最大的电商 SaaS ERP 提供商，凭借产品与服务建立广泛的生态网 络。公司收入与利润持续稳健增长，AI 融合电商 ERP 打开场景应用空间。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业 ...

2026 年 03 月 03 日 讯飞医疗科技(02506.HK) 星火模型赋能全域医疗，GBC 三端协同构 筑成长新格局 政策驱动 AI 医疗行业，公司业务覆盖 GBC 三端。近年来，国家 层面出台一系列政策支持 AI 医疗行业发展，公司围绕政策开展基 层医疗业务、区域管理平台、医院服务和患者服务，业务布局全 面，客户覆盖 GBC 三端，是国内 AI 领域的领航者。根据德勤预测， AI 医疗健康解决方案市场规模 2025 年预计突破 200 亿元，并在 2030 年突破 1000 亿元，CAGR 达到 43.2%， 夯实 AI 技术壁垒，深化头部医院合作。凭借母公司科大讯飞底 座模型强大的智能语音识别等能力，公司自主研发星火医疗大模 型，并持续进行升级迭代。模型在 MedBench 评测中排名第一，在 双盲临床对比测试中诊疗能力已达主治医师水平，显著领先通用 大模型。公司同时联合华西医院、齐鲁医院等三甲机构共建专病 大模型，推进 AI 在心脑血管等核心病种上的临床落地，提升技术 可靠性与商业可复制性。 维持 G 端领先优势，持续加速向 B 端拓展。公司 G 端核心产品 智医助理已经覆盖全国 31 个省市超 ...

公 券 研 究 报 告 香港交易所（00388）财报点评 香港交易所（00388.HK）2025 年业绩 点评：业绩续创新高，IPO 筹资额跃居 全球首位 2026 年 03 月 03 日 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 相对指数表现 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 香港交易所 恒生指数 基本数据 | 总市值（百万港元） | 519,052.42 | | --- | --- | | 流通市值（百万港元） | 519,052.42 | | 52 周最高/最低（港元） 462.80/297.00 | | | 52 周最高/最低（PE） | 40.25/28.85 | | 52 周最高/最低（PB） | 10.97/6.99 | | 52 周涨幅（%） | 37.85 | | 52 周换手率（%） | 83.15 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 03 日 | | 【投资要点】 作为兼具中国资产敞口与全球配置属性的稀缺标的，我们预计公司 2025-2027 ...