特钢Ⅱ | | | 执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn 分析师：刘耀齐 执业证书编号：S0740523080004 Email：liuyq07@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 214.24 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 214.24 | | 市价(元) | 15.82 | | 市值(百万元) | 3,389.30 | | 流通市值(百万元) | 3,389.30 | 相关报告 1、《盈利能力环比改善，风电零部 件放量业绩有望迎拐点》2024-11-25 广大特材（688186.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 01 月 02 日 | 评级： | 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2022A | 2023A | 2024E | 202 ...

证券研究报告 江中药业 (600750 CH) 修订股权激励，上调经营目标 | 华泰研究 | | | 公告点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 1 月 | 03 日│中国内地 | 中药 | 2025 年 1 月 2 日，公司发布《第二期限制性股票激励计划（草案修订稿）》， 本次修订稿对激励人数、授予股票数、经营目标等进行了调整。江中药业近 年通过内生与外延，OTC 业务增速持续超过行业，ROE 与营运能力均处于 行业前列，此外公司分红水平高、股东回报卓越。 OTC 基本盘稳固，大健康+处方药引领未来增长 OTC 作为公司基本盘增长稳健，大健康+处方药事业部高速成长中。1）中 药 OTC 市场容量超 2000 亿元，近十年维持个位数增长。公司坚持十四五 战略规划，有望在大单品、强品类策略带动下，实现高于行业的增长。2） 大健康事业部通过实施"1+3+N"业务战略，逐步调整品种结构，聚集力量 打造参灵草，同时通过品牌打造提升初元、益生菌及肝纯规模，实现有边界 高质量发展。3）处方药事业部经过 2023 年组织重塑形成四条业务线与三 个平台，我们预计经历 2023-24 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 贵州茅台（600519）2024 年生产经营公告点评 强推（维持） 顺利收官，符合预期 事项： ❖ 公司发布 2024 年度生产经营情况及首次回购公告：1）预计实现营业总收入/ 归母净利润约 1738/857 亿元，同增约 15.4%/14.7%，测算单 Q4 总收入/利润约 506.8/248.7 亿元，同增约 12%/13.8%。2024 年生产茅台酒基酒约 5.63 万吨， 系列酒基酒约 4.81 万吨。2）公司通过集中竞价交易方式首次回购股份 20.1 万 股，回购金额为 3 亿元，回购均价为 1492.9 元。 评论： ❖ 风险提示：消费复苏不及预期、批价波动引发市场短期恐慌等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 白酒 2025 年 01 月 03 日 目标价：2600 元 当前价：1488.00 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：沈昊 邮箱：shenhao@hcyjs.com 执业编号：S0360521050001 证券分析师：田晨曦 | ...

| 2024 年 12 月 23 日 | | --- | | 评级 | 增持 | | --- | --- | | | 评级变动 首次 | | 交易数据 | | | 当前价格（元） | 13.74 | | 52 周价格区间（元） | 10.04-24.02 | | 总市值（百万） | 1383.82 | | 流通市值（百万） | 1383.82 | | 总股本（万股） | 10071.50 | | 流通股（万股） | 10071.50 | 涨跌幅比较 | 22% | 路德环境 | | 环境治理 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2% | | | | | | -18% | | | | | | -38% | | | | | | -58% 2023-12 | 2024-03 | 2024-06 | 2024-09 | 2024-12 | | % | | 1M | 3M | 12M | | 路德环境 | | 8.87 | 33.01 | -43.01 | | 环境治理 | | -1.54 | 31.16 | 7.24 | 黄静 分析师 执业证书编号:S0530524020001 ...

投资要点： 华福证券 司 मे 贵州茅台（600519.SH） 保持定力，2024 年顺利收官 事件： 贵州茅台发布2024年度生产经营情况公告，经公司初步核算，2024 年度公司预计实现营业总收入约 1738 亿元，同比增长约 15.44%；预 计实现归母净利润约 857 亿元，同比增长约 14.67%。其中，公司 24Q4 预计实现营收 506.77 亿元，同比增长 12.01%。公司年初制定的经营目 标为营业总收入较上年增长同比 15%左右，今年顺利完成，龙头实力 在压力环境下进一步凸显。 茅台酒 24 年稳健增长，25 年预计飞天稳价为先 分系列看，茅台酒 2024 年预计实现营业收入约 1458 亿元，同比 增长约 15.18%。其中，单四季度茅台酒预计实现营收 446.74 亿元，同 比增长 13.62%。 2024 年公司系统梳理形成陈年、飞天、低度三大系列为主体的"橄 榄型"产品结构，推进了 60 余款新品开发。2025 年，公司已明确"保 持飞天 53 度 500ml 茅台酒价格相对稳定"的目标，将调整飞天和珍品 等产品的投放量，进一步强化普茅大单品作为橄榄型产品矩阵"金字 塔"底座的地位， ...

证券研究报告 [Table_Title] 山东药玻（600529.SH） 控股股东或变更，有望协同赋能 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件描述：2024 年 12 月 31 日，公司发布关于控股股东筹划重组事宜 的提示性公告，沂源县人民政府与国药国际正在筹划鲁中投资重组事 宜，可能涉及鲁中投资控股股东变更，从而导致公司间接控股股东变 更。目前上述重组方案尚未最终确定，方案确定后各方尚需取得相关主 管部门审批，审批结果尚具有不确定性，目前公司控股股东及间接控股 股东未发生变化。 ⚫ 事件点评：目前山东药玻第一大股东为鲁中投资（根据公司三季报，截 至 24Q3 末持股 19.5%），是沂源县财政局下属的投资平台，山东药玻 实控人为沂源县财政局。若鲁中投资重组完成，山东药玻实控人可能出 现变更。国药国际为国药集团（央企，中国规模最大、产业链最全、综 合实力最强的医药健康产业集团）的全资子公司，是国药集团医药健康 国际化经营战略平台。国药集团作为医药央企，有望在产业链、品牌力 等方面对公司进行赋能；同时国药国际在海外业务布局广、与国际知名 医药/健康品供应商密切合作关系，亦可能有利于公司产品出海全球 ...

全球稀土龙头，产销量稳增长。北方稀土是全球规模最大的集生产、科研、 贸易于一体的稀土行业骨干龙头企业。公司自成立以来，聚焦稀土主业发展， 依托控股股东包钢集团所掌控的白云鄂博矿稀土资源优势及政策等竞争优 势，建立起全球规模最大的稀土原料生产基地和稀土功能材料制造基地。2023 年，公司生产冶炼分离产品 17.49 万吨，占国家稀土总量控制指标 72%，稀 土原料供应稳居全球第一；2024 年前三季度，尽管稀土产品价格相对疲软， 公司主要产品的产销量仍实现显著提升，稀土冶炼分离产品产销量分别同比 +13%/+20%，稀土金属产品产销量分别同比+39%/+28%，稀土功能材料产品产 销量分别同比+21%/+20%。 资源优势得天独厚，稀土配额稳占鳌头。公司控股股东包钢（集团）公司拥 有全球最大的铁和稀土共生矿——白云鄂博矿的独家开采权，白云鄂博矿拥 有超过全国 80%的稀土储量。股东通过子公司包钢股份向北方稀土供应稀土 精矿，为公司提供稳定原料保障与成本保障。公司将稀土资源优势转化为产 业发展优势。在 2024 年共两批的国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标中， 公司共获得的矿产品、冶炼分离产品指标 18.9 万吨 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 贵州茅台（600519） 全年目标稳健兑现，多产品均衡发力 2025 年 01 月 03 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 127554 | 150560 | 173800 | 188609 | 205272 | | 同比（ % ） | 16.53 | 18.04 | 15.44 | 8.52 | 8.83 | | 归母净利润（百万元） | 62717 | 74734 | 85700 | 91561 | 99313 | | 同比（ % ） | 19.55 | 19.16 | 14.67 | 6.84 | 8.47 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 49.93 | 59.49 | 68.22 | ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 01 03 年 月 日 北新建材（000786.SZ） 新股权激励方案落地，锚定高质量发展 事件：北新建材发布 2024 年限制性股票激励计划（草案）。本次激励 拟授予限制性股票总量不超过 1290 万股，约占总股本的 0.764%，激 励对象不超过 347 人，包括公司董事、高级管理人员、核心骨干人员， 本次限制性股票授予价格为每股 18.20 元。 业绩考核目标下调，仍锚定高质量发展。根据 2024 年股权激励草案， 公司 2025-2027 年解除限售比例分别为 34%/33%/33%，2025-2027 年扣非归母净利润考核目标分别不低于 45.60/54.72/65.67 亿元，扣非 净资产收益率分别不低于 16.5%/17.5%/18.5%，其中 2025-2026 年 业绩考核目标较 2023 年股权激励草案下调，此前为分别不低于 61.64/64.73 亿元。目前市场需求仍承压，且行业竞争激烈，业绩考核 目标虽有下调，但仍体现公司高质量发展的决心，并且充分调动员工 积极性，以应对需求承压以及激烈竞争，实现公司未来业绩稳步增长。 收 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件 证券研究报告 上汽集团（600104）公司研究报告 2025 年 1 月 1 日 [Table_InvestInfo] [Table_AuthorInfo] 有望受益于汽车科技的内生、外研双轮驱 动 [Table_Summary] 投资要点： Oscar Wang sy.wang@htisec.com 上汽集团是中国汽车行业领先企业。根据公司 2024 年半年报，2024H1 公司 实现批发销量 182.7 万台，零售销量 211.5 万台。其中自主品牌零售 124.4 万 台，占比提升至 58.8%；新能源车零售销量 52.4 万台，同比增长 29.9%，海 外零售 54.8 万台，同比增长 12.7%。 上汽集团有效应对海外经营挑战，海外业务继续贡献增长。根据上证 e 互动， 公司正在加快优化产销布局，努力保持在欧洲市场的销量份额，同时公司还 将加大在澳新、中东、南美、东盟以及新市场的开拓，积极应对欧盟加征反 补贴关税对公司销量的不利影响。 在汽车科技创新方面，上汽集团实现了内生和外协研发的双轮驱动。 内生方面，上汽旗下零束全栈 3.0 可支持 L ...