公司点评 · 食品饮料行业 收入延续高速增长，量贩净利率续创新高 —— 2025 年报点评 2026 年 03 月 20 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 51,459 | 64,192 | 73,985 | 82,812 | | 收入增长率% | 59.17 | 24.74 | 15.26 | 11.93 | | 归母净利润(百万元) | 1,345 | 2,188 | 2,738 | 3,202 | | 利润增长率% | 358.09 | 62.72 | 25.13 | 16.96 | | 摊薄 EPS(元) | 7.03 | 11.44 | 14.31 | 16.74 | | PE | 27.24 | 16.74 | 13.38 | 11.44 | 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 万辰集团（股票代码：300972） 推荐 维持评级 分析师 刘光意 ：021-20252650 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.c ...

上 市 公 司 非银金融 2026 年 03 月 20 日 东方财富 (300059) ——证券经纪及基金代销随行就市，自营拖累业绩 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： | 2026 年 03 月 19 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 21.33 | | 一年内最高/最低（元） | 29.36/18.18 | | 市净率 | 3.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 284,494 | | 上证指数/深证成指 | 4,006.55/13,901.57 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.81 | | 资产负债率% | 76.62 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 15,804/13,338 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -40% -20% 0% 20% 40% 03-19 04-19 05-1 ...

研究所： 证券分析师： 匡培钦 S0350525120001 kuangpq@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦梦鸽 S0350526010003 qinmg@ghzq.com.cn [Table_Title] 业务结构逐步调优，看好公司配置价值 ——顺丰控股（002352）公司分析 最近一年走势 事件: 2026 年 3 月 19 日顺丰控股发布 2 月经营数据。 2026 年 03 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 相对沪深 300 表现 2026/03/19 业务量方面，1-2 月业务量累计同比+9.44%，增速回归至合理区间。 2026 年 1-2 月公司速运物流业务累计实现营业收入 368.17 亿元， 同比增长 8.57%；业务量 24.58 亿票，同比增长 9.44%，速运业务 在春节消费场景拓展如年货寄递、文旅出行等带动下实现高质量增 长，随着公司业务结构调优，业务量增速逐步回落至合理区间。 价格方面，均价同比小幅下降 0.79%，产品结构调整后单价或逐步 企稳。1-2 月公司速运物流业务单票收入 14.98 元，同比小幅下降 0. ...

证券研究报告 2026 年 3 月 20 日 湘财证券研究所 公司研究 万辰集团（300972.SZ） 门店数量快速扩张，盈利能力持续提升 公司评级：买入（首次覆盖） 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 | 相对收益 | -6.2 | -0.9 | 120.7 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | -6.2 | 1.1 | 136.9 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张弛 证书编号：S0500525110001 Tel：17621838100 Email：zc08241@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 分业务看，量贩零食业务是绝对核心，全年实现收入 508.57 亿元，同比增 长 59.98%，占总收入比重达 98.83%。食用菌业务企稳回暖，实现收入 6.02 亿元，同比增长 11.81%，并成功扭亏为盈。 ❑ 量贩零食业务高速扩张，规模效应驱动业绩增长 公司业绩的核心驱动力源于量贩零食业务的强劲增长。报告期内，公司完 成了对旗下"陆小馋"、"好想来"等四大品牌的整合，统一为"好想来" 品牌，并 ...

证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 2026 年 03 月 20 日 一年内股价与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据 相关研究 朱攀 船舶业务快速扩大，携手艾昆纬布局 AI 医疗 报告原因： | 买入（首次评级） | | | --- | --- | | 市场数据： 2026 | 年 03 月 19 日 | | 收盘价（元） | 68.72 | | 一年内最高/最低（元） | 80.07/21.99 | | 市净率 | 6.1 | | 股息率（分红/股价） | 0.11 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,894 | | 上证指数/深证成指 | 4,007/13,902 | | 基础数据： | | | 年 | 09 | 月 | 30 | 日 | | | | 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | | | | | | | 11.3 | | | | | 资产负债率% | | | | | | 60.77 | | | | | | | 总股本/流通 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 20 年 月 日 飞龙股份（002536.SZ） 积极拓展海外基地，抢滩机器人+AI 赛道助力未来成长 事件：2025 年，公司实现收入 45 亿元，同比-4%，归母净利润 3.2 亿元，同 比-4%。2025Q4，公司实现收入 13 亿元，同比+7%，环比+22%，归母净利 润 0.3 亿元，同比-52%，环比-60%。 服务器液冷渗透加速，新能源及工业液冷业务收入快速增长 。1）据中汽协数 据，2025 年中国汽车销量 3,440 万辆，同比增长 9.4%。新动能加快释放，新 能源汽车销量 1,649 万辆，同比增长 28.2%。新能源汽车延续快速增长态势， 持续拉动产业转型升级。2025 年，公司发动机热管理节能减排部件及重要部 件分别实现收入 21.1/16.6 亿元，同比分别下滑 6%/10%。2）2025 年，全球 服务器市场正迎来以 AI 算力为核心驱动力的变革浪潮，液冷技术加速渗透， 逐步成为新基建标配。立足智算基建黄金赛道的核心生态位，公司将持续受益 于数字经济底座重构带来的长期增长红利，2025 年新能源、氢燃料电池 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 机械设备 2026 年 03 月 20 日 锐科激光 (300747) ——25Q4 业绩 yoy204.25%，多款产品重磅亮相光博会 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 联系人 何佳霖 A0230523080002 hejl@swsresearch.com | 市场数据： | 2026 年 03 月 19 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 28.78 | | 一年内最高/最低（元） | 36.91/16.06 | | 市净率 | 4.8 | | 股息率%（分红/股价） | 0.17 | | 流通 A 股市值（百万元） | 14,657 | | 上证指数/深证成指 | 4,006.55/13,901.57 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.97 | | 资产负债率% | 35.65 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 562/509 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- ...

2026 年 3 月 20 日 ——爱美客（300896.SZ）2025 年报点评 买入（维持） 当前价：138.87 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：吴子倩 执业证书编号：S0930525070004 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 3.03 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 420.21 | | 一年最低/最高(元)： | 137.36/201.54 | | 近 3 月换手率： | 88.32% | 公司研究 业绩阶段性承压，产品布局优势有望在未来彰显 股价相对走势 -29% -17% -5% 7% 20% 03/25 06/25 09/25 12/25 爱美客 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -1.23 | -3.21 | -41.62 | | 绝对 | -3.87 | -3.83 | -26 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.20 CW 需求提升，硅光和 CPO 时代发力 源杰科技(688498) ——源杰科技首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余伟民(分析师) | 010-50949926 | yuweimin@gtht.com | S0880525040028 | | 王彦龙(分析师) | 010-83939775 | wangyanlong@gtht.com | S0880519100003 | | 黎明聪(分析师) | 0755-23976500 | limingcong@gtht.com | S0880523080008 | | 桂海晟(研究助理) | 021-38031384 | guihaisheng@gtht.com | S0880124070058 | 本报告导读： 首次覆盖给予"增持"评级，目标价 1139.9 元。公司专注光芯片研发， 技术积淀深厚。数据中心产品高速增长，CW 激光器芯片受到广泛认可。 投资要点： | [Table_Finance ...

通用计算机设备 工业富联（601138.SH） 买入-A(维持) AI 服务器与高速交换机增长强劲，公司业绩加速释放 2026 年 3 月 20 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 市场数据：2026 3 | | 月 | 日 19 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元/股）： | | | | 50.46 | | 年内最高/最低（元/ | | | | 83.88/14.58 | | 股）： | | | | | | 流通 A | 股/总股本（亿 | | | 198.58/198.58 | | 股）： | | | | | | 流通 A 股市值（亿元）： | | | | 10,020.45 | | 总市值（亿元）： | | | | 10,020.45 | 基础数据：2025 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元/股)： | 1.78 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元/股)： | 1.78 | | 每股净资产(元/股)： | 8.42 | | 净资产收益率(%)： | 21.14 | | 资料来源：最闻 | | 分析 ...