电子/光学光电子 2025 年 03 月 31 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/3/31 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 22.61 | | 一年最高最低(元) | 29.93/17.56 | | 总市值(亿元) | 158.36 | | 流通市值(亿元) | 54.18 | | 总股本(亿股) | 7.00 | | 流通股本(亿股) | 2.40 | | 近 3 个月换手率(%) | 156.1 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 康冠科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《收入延续亮眼增长，提价节奏变化 利润端仍承压—公司信息更新报告》 -2024.10.30 《下游高景气出货量快增，成本转嫁 滞后利润短期承压—公司信息更新报 告》-2024.8.31 《需求延续恢复验证，成本扰动不改 变核心逻辑—公司信息更新报告》 -2024.5.2 康冠科技（001308.SZ） 利润短期承压，年末订单大幅增长蓄力 2025 年高增 ——公司信息更新报告 | 初敏（分析师） | 程婧雅（联系人） ...

上 市 公 司 机械设备 2025 年 03 月 31 日 中国中车 (601766) ——动车组业务表现突出，公司在手订单充足 | 报告原因：有业绩公布需要点评 | | --- | | 买入（维持） | | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 7.06 | | 一年内最高/最低（元） | 8.99/6.59 | | 市净率 | 1.2 | | 息率（分红/股价） | 2.83 | | 流通 A 股市值（百万元） | 171,754 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.88 | | 资产负债率% | 59.01 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 28,699/24,328 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/4,371 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 1 ...

食品饮料 2025 年 03 月 31 日 桃李面包 (603866) ——调整期营收利润下滑 25 年关注新渠道拓展 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 5.71 | | 一年内最高/最低（元） | 8.18/4.83 | | 市净率 | 1.8 | | 股息率%（分红/股价） | 5.25 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,134 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 3.21 | | 资产负债率% | | 27.45 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 1,600/1,600 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 上 市 公 司 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10- ...

上 市 公 司 医药生物 2025 年 03 月 31 日 昭衍新药 (603127) ——24 年业绩承压，期待 25 年逐步恢复 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.34 | | 一年内最高/最低（元） | 23.48/12.32 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 0.79 | | 流通 A 股市值（百万元） | 12,824 | | 上证指数/深证成指 | 3,335.75/10,504.33 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 10.78 | | 资产负债率% | 14.02 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 749/630 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/119 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中铁（601390.SH） [Table_Title] 资源业务稳健发展，海外新签稳增长 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Summary] 公司全年实现营业收入 11574.39 亿元，同比减少 8.20%；归属净利润 278.87 亿元，同比减少 16.71%；扣非后归属净利润 243.25 亿元，同比减少 21.21%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 %% %% research.95579.com 1 中国中铁（601390.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 资源业务稳健发展，海外新签稳增长 [Table_Summary2] 事件描述 公司全年实现营业收入 11574.39 亿元，同比减少 8.20%；归属净利润 278.87 亿元，同比减少 16.71%；扣非后归属净利润 243.25 亿元，同比减少 21.21%。 事件评论 风险提示 1、政策推进不及预期 ...

2025 年 03 月 31 日 海信家电(000921.SZ) 内外销表现亮眼，Q4 重回增长轨道 事件：海信家电公布 2024 年年报。公司 2024 年实现收入 927.5 亿元，YoY+8.3%；实现归母净利润 33.5 亿元，YoY+18.0%。折算 2024Q4 单季度实现收入 221.7 亿元，YoY+7.1%；实现归母净利润 5.5 亿元，YoY+34.9%。我们认为，在以旧换新政策推动，以及 Q4 外销景气度高，均对公司收入增速提升起到重要贡献。 2024Q4 海信科龙家空和冰箱业务实现较快增长：根据产业在线 数据，2024Q4 海信科龙家空/冰箱内销量分别 YoY+17.8%/+2.9%； 而 外 销 方 面 ， 海 信 科 龙 家 空 / 冰 箱 2024Q4 外销量分别 YoY+55.4%/+10.4%。我们判断，公司 2024Q4 家空和冰箱业务收入 或分别实现超过 20%和高单位数的增长。我们认为，公司家空及 冰洗业务受益于出口高景气，有望持续引领公司收入增长。 2024Q4 央空业务内销实现稳步增长：根据产业在线数据，海信 日立多联机 2024Q4 销售额 YoY+4.8%，公司 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 03 月 31 日 涪陵榨菜（002507.SZ） Q4 业绩承压，25 年目标稳健 消费品/食品饮料 Q4 收入/利润分别-14.77%/-23.12%，低于此前业绩预告，收入下滑主要受部分 发货产品未计入收入，淡季市场费用减少，以及居民囤货需求减弱所致。25 年 公司营收计划增长 8%，目标稳健，上半年仍享受成本红利，预计利润增速快于 收入。公司不断强化竞争优势，提升渠道管控和内部管理效率，使得发展更加 稳健。在当前政策推动消费力稳健复苏的趋势下，公司通过经营策略调整，25 年有望迎来复苏。当前市场预期低，公司估值处于近年来底部位置，行业看中 长期增速预期放缓，公司账上现金充足，有意在成熟期显著提升分红，提高股 东回报，建议底部加大布局。我们给与 25-26 年 EPS 分别为 0.76、0.77 元， 对应 25 年 18X 估值，维持"强烈推荐"评级。 25 年展望：上半年成本红利延续，全年目标稳健。Q4 公司受收入跨期确认影 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：13.82 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1154 | | --- | -- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务 证券研究报告 固高科技（301510）公司研究报告 2025 年 03 月 31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 31 日收盘价（元）] | 36.54 | | --- | --- | | 52 周股价波动（元） | 19.00-52.30 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 400/280 | | 总市值/流通市值（百万元） | 14616/10246 | | 相关研究 | | 展》2021.04.15 市场表现 [Table_QuoteInfo] -49.44% -31.44% -13.44% 4.56% 22.56% 40.56% 2024/4 2024/7 2024/10 2025/1 固高科技 海通综指 | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅（%） | -14.4 | 41.1 | 34.4 | | 相对涨幅（%） | -14.4 | 39.2 | 36.8 ...

2025 年 03 月 31 日 继峰股份(603997.SH) 24Q4 新业务快速增长，2025 年轻装上阵 事件：公司发布2024年年报，2024年公司实现营收222.55亿元，同比+3.17%， 实现归母净利-5.67 亿元，同比-378.01%；其中,24Q4 公司实现营收 53.49 亿 元，同比-5.03%，实现归母净利-0.35 亿元。 座椅实现盈亏平衡、出风口&冰箱大幅增长 2024 年继峰母公司实现营收 64.31 亿元，同比+60.27%，实现归母净利 2.79 亿 元，同比+41.82%，①其中座椅实现收入 31.1 亿元，销量 33.30 万件，测算得 单车价值量 9424 元，座椅业务首次实现盈亏平衡；②智能出风口业务实现营 业收入 4.05 亿元，EBIT 金额为 0.44 亿元，大幅盈利；③车载冰箱业务实 现营业收入约 1.21 亿元，在开始贡献收入的首年，EBIT 实现盈利，2024 年 增量三大业务座椅、智能出风口、车载冰箱均大幅增长。④其他传统业务头枕 扶手等收入约为 29 亿元，同比-5%，预计是因为国内大众等销量下滑。 24Q4 单季度看，公司实现营收 53.49 亿 ...

2025 年 03 月 31 日 春风动力(603129.SH) 电动两轮走向高端化，极核进入成长新阶段 以旧换新带动两轮车行业高增长，更新需求打开长期空间 电动两轮车行业总量受政策影响较大。2025 年行业总量有望恢复高速增长：1） 新国标略微提升电自生产成本，但电自具备刚需属性，价格上升对需求影响较 小；2）以旧换新补贴金额主要集中在 500 元左右，优惠力度大、对销量提振 效果明显，并且 2025 年进一步加大了补贴力度、扩大了补贴范围。展望未来， 国内电动两轮车总量有望实现稳健增长：1）C 端需求随保有量增长而增长， 2024 年底国内电动两轮车保有量在 4 亿左右，以 5~7 年的使用寿命计算，每年 的更新需求已达 5~6 千万台，叠加新增需求，实际潜在需求空间更大；2）B 端 即时配送、共享电单车等需求随零售业数字化转型、出行需求增长而高速增长。 我们预计 2028 年国内电动两轮车销量有望达 6281 万辆，2023 年至 2028 年期 间 CAGR 约为 2.7%。 电动两轮车行业结构持续升级，高端市场空间广阔 过去电动两轮车产品痛点多：续航不够长、充电慢、智能化程度低等。电机、 电池、物联 ...