证券研究报告 港股通 中国平安 (601318 CH/2318 HK) 25 年预览：全年盈利稳步增长，四季 度有所回落 华泰研究 动态点评 2026 年 3 月 06 日│中国内地/中国香港 保险 中国平安公告将于 2026 年 3 月 26 日发布年度业绩，我们预计 2025 年公司 归母净利润同比增速达 6.8%，低于 2025 年前三季度的表现（11.5%）。公 司在经历 3Q25 加仓二级权益后，利润表现对股市波动更为敏感，我们认为 4Q25 利润表现或受股市扰动，预计同比有所下滑。此外，资产减值压力仍 然存在，或在四季度显现；公司四季度股价上行，导致发行的可转债价值下 跌，亦会对该季度利润产生压力。需要指出的是，2024 年利润已经属于历 史较高水平，会带来基数压力。剔除短期投资波动和非经常性影响，我们预 计 2025 营运利润有望保持稳健增长（+8.8%）。展望 2026 年，分红险有 望推动 NBV 保持有韧性的增长，财险承保表现有望向好，维持"买入"。 投资波动、减值、转债损失扰动 4Q25 利润表现 公司 2025 年三季度积极加仓交易性二级权益资产，在此背景下，公司利润 表现对股市波动更 ...

评论： 公司研究 黄金 2026 年 03 月 08 日 证 券 研 究 报 告 山金国际（000975）2025 年报点评 强推（维持） 金价上行带动业绩增长，海外项目稳步推进 目标价：37.8 元 事项： ❖ 3 月 5 日，公司发布 2025 年年度报告，2025 年全年实现营业收入 170.99 亿 元，同比增长 25.86%；归母净利润 29.72 亿元，同比增长 36.75%；扣非归母 净利润 30.31 亿元，同比增长 37.02%；基本每股收益 1.07 元，同比增长 36.79%。 公司拟每 10 股派发现金红利 4.8 元（含税），分红比例约 45%。 | | | 华创证券研究所 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券分析师：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 执业编号：S0360525040002 公司基本数据 | 总股本(万股) | 277,672.23 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 252,743.24 | | 总市值(亿元) | 846.62 | | 流通市值(亿元 ...

证 券 研 究 报 告 山金国际（000975）2025 年报点评 强推（维持） 金价上行带动业绩增长，海外项目稳步推进 目标价：37.8 元 事项： ❖ 3 月 5 日，公司发布 2025 年年度报告，2025 年全年实现营业收入 170.99 亿 元，同比增长 25.86%；归母净利润 29.72 亿元，同比增长 36.75%；扣非归母 净利润 30.31 亿元，同比增长 37.02%；基本每股收益 1.07 元，同比增长 36.79%。 公司拟每 10 股派发现金红利 4.8 元（含税），分红比例约 45%。 评论： 公司研究 黄金 2026 年 03 月 08 日 | | | -9% 39% 87% 136% 25/03 25/05 25/07 25/10 25/12 26/03 2025-03-07~2026-03-06 山金国际 沪深300 相关研究报告 华创证券研究所 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券分析师：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 执业编号：S0360525040002 公司基本数据 | 总股 ...

其他电子Ⅱ 英唐智控：收购光隆集成，OCS 产品打造新成长曲线 英唐智控（300131.SZ） 证券研究报告/公司深度报告 2026 年 03 月 06 日 | 评级： 增持（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：王芳 | 营业收入（百万元） | | 4,958 | 5,346 | 5,563 | 5,800 | 6,416 | | | 增长率 yoy% | | -4% | 8% | 4% | 4% | 11% | | 执业证书编号：S0740521120002 | 归母净利润（百万元） | | 55 | 60 | 26 | 40 | 64 | | Email：wangfang02@zts.com.cn | 增长率 yoy% | | -4% | 10% | -57% | 53% | 59% | | | 每股收益（元） | | 0.05 | 0.05 | 0.02 | 0.04 ...

公 司 研 究 "兆瓦闪充"直击补能痛点，驱动产品新周期 比亚迪(002594) ——比亚迪信息点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张觉尹(分析师) | 021-23185705 | zhangjueyin@gtht.com | S0880525040057 | | 潘若婵(分析师) | 021-23154145 | panruochan@gtht.com | S0880525110006 | 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 87.05-405.00 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 853,552 | | 总股本/流通A股(百万股) | 9,117/3,487 | | 流通 B股/H 股(百万股) | 0/3,683 | 3 月 5 日，比亚迪召开"闪充中国 改变世界"发布会，正式发布第二代刀片电 ...

证券研究报告 汽车 | 汽车零部件 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 08 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2026 | 年 | 03 | 日 | | 06 | | 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 93.61 | | | | 一 年 内 高 | 最 | 最 | | | | | 低 | | / | | | （元） | | | | | | | | | | 140.20/75.64 | | 总市值（百万元） | | | | | | | | 8,557.32 | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [5]. Core Views - The company is a leader in semiconductor thin film deposition technology, with accelerated mass production of new products [5]. - The semiconductor thin film deposition equipment market is expected to grow significantly, with the global market projected to reach $34 billion by 2025 [41]. - The company has established a strong position in the photovoltaic sector, providing competitive ALD, PECVD, and other customized products [50][57]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - The company forecasts revenue growth from CNY 1,680 million in 2023 to CNY 3,648 million in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of 28.22% [6]. - The net profit attributable to shareholders is expected to rise from CNY 270 million in 2023 to CNY 604 million in 2027, with a peak growth rate of 93.97% in 2026 [6][8]. - The current price-to-earnings (P/E) ratios are projected to be 134.99 in 2023, decreasing to 60.39 by 2027 [6]. Market Position and Growth Drivers - The company has a robust product matrix centered around ALD technology, with a focus on expanding its applications in semiconductor and photovoltaic sectors [7][10]. - The company has achieved significant breakthroughs in key processes, particularly in the semiconductor thin film deposition equipment market, which is experiencing high growth due to increased demand from local wafer manufacturers [49][48]. - The company has established long-term partnerships with leading photovoltaic manufacturers, enhancing its market presence [57]. Product and Technology Development - The company specializes in various thin film deposition technologies, including ALD and CVD, and has developed a comprehensive product line for both semiconductor and photovoltaic applications [16][50]. - The company has upgraded its TOPCon technology to the SMART AEP®TOPCon3.0 version, solidifying its leadership in this area [59]. - The company has successfully developed new generation solutions for XBC and perovskite solar cells, demonstrating its capability in advanced technology applications [60][61].

公 司 研 究 "兆瓦闪充"直击补能痛点，驱动产品新周期 比亚迪(002594) ——比亚迪信息点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张觉尹(分析师) | 021-23185705 | zhangjueyin@gtht.com | S0880525040057 | | 潘若婵(分析师) | 021-23154145 | panruochan@gtht.com | S0880525110006 | 本报告导读： 3 月 5 日，比亚迪召开"闪充中国 改变世界"发布会，正式发布第二代刀片电池与 闪充技术，直击补能痛点，并开启全品牌新车周期。我们维持"增持"评级。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

证券研究报告 | 2026年03月07日 五粮液（000858.SZ） 春节动销表现稳健，营销改革成效有所显现 |  | 公司研究·公司快评 | |  | 食品饮料·白酒Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张向伟 | | | zhangxiangwei@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090001 | | 证券分析师： | 张未艾 | 021-61761031 | | zhangweiai@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525070005 | 2026 年工作部署：营销守正创新年，产品、渠道、市场多方位协同发力 事项： 事件：根据酒业家等多家媒体，2026 年春节动销五粮液动销需求展现韧性，反映 2025 年"1218 大会"的 多项改革切实有效、成效逐步显现。2025 年 12 月 18 日，五粮液召开第二十九届 12·18 共识共建共享大 会，会议总结 2025 年经营成果，针对当前行业及公司面临的问题，部署 2026 年营销工作思路，传递发展 信心 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 17.1 CNY [3][6] Core Views - The company is expected to see EPS of 0.91, 1.14, and 1.28 CNY for the years 2025-2027, with slight adjustments made to gross margin and expense ratios [3] - The company has shown resilience with overall sales growth of 6.8% year-on-year in the first two months, outperforming the industry average [9] - The company is focusing on expanding its presence in overseas markets, with significant growth in export sales, particularly in Europe [9] Financial Information Summary - Revenue for 2023 is projected at 726,199 million CNY, with a slight growth of 0.7% year-on-year, followed by a decline of 15.4% in 2024 [5] - Operating profit is expected to drop significantly to 10,376 million CNY in 2024, before rebounding to 17,234 million CNY in 2025, reflecting a growth of 66.1% [5] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to be 14,106 million CNY in 2023, with a substantial recovery to 10,492 million CNY in 2025, marking a growth of 529.6% [5] - The gross margin is expected to improve from 9.5% in 2023 to 11.4% by 2027 [5] - The company’s PE ratio is projected to be 15.5 for 2025, decreasing to 11.1 by 2027 [5][10]