Investment Rating - The investment rating for Longbai Group is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company is facing pressure on its performance in 2024 but is actively advancing its mining development and internationalization of titanium dioxide [1] - The company reported a revenue of 27.54 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 2.78%, but a net profit attributable to shareholders of 2.17 billion yuan, a year-on-year decrease of 32.79% [5] - The report highlights the potential for capacity expansion in the mining sector, despite challenges such as increased impairment losses and financial expenses [5] Financial Summary - Revenue and profit forecasts for 2025-2027 are as follows: - 2025: Net profit of 3.52 billion yuan, EPS of 1.48 yuan, PE ratio of 11.4 times - 2026: Net profit of 4.69 billion yuan, EPS of 1.96 yuan, PE ratio of 8.6 times - 2027: Net profit of 5.29 billion yuan, EPS of 2.21 yuan, PE ratio of 7.6 times [5][6] - The company’s titanium dioxide production in 2024 was 1.2955 million tons, an increase of 8.74% year-on-year, with sales of 1.2545 million tons, up 8.25% year-on-year [5] - The average prices for titanium concentrate and titanium dioxide in 2024 were 2,181 yuan/ton and 15,572 yuan/ton, respectively [5] Market Performance - The current stock price is 16.39 yuan, with a market capitalization of 39.111 billion yuan and a circulating market capitalization of 32.580 billion yuan [2] - The stock has seen a turnover rate of 50.95% over the past three months [2]

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 圣农发展（002299.SZ） 全链领跑的白鸡龙头 看点一：行业利润趋薄，龙头优势尽显。伴随行业参与者的规模化和集中 度提升，白鸡行业利润趋薄，而公司却实现了高于行业的盈利水平。2018- 2024 年，公司在大部分年间实现高于行业的盈利水平，2024 年公司单羽 盈利高于行业 0.6 元，充分体现了龙头在成本与渠道上的优势和积淀。1） 成本：2024 年公司鸡肉毛成本约 8939 元/吨，同比下降 14%，完全成本 约 9275 元/吨，同比下降 14%。其中原料转化效率优化 0.15 左右，单吨 营业费用下降 9%，公司成本领先战略效果显著。2）渠道：公司与百胜中 国、麦当劳等知名客户建立了长期战略合作关系。近年来，公司前 5 大客 户占比稳定在 30%以上。由于大客户的合同采购锁价以及对优质分割部 位的需求，近 3 年公司白羽肉鸡售价高于行业平均水平约 400 元/吨左右。 3）扩张：依托成本和价格优势形成的高于行业的盈利能力，公司近年来 在行业低迷期下保证了充足的现金流，支撑公司在行业低迷期参与优质资 产收购， ...

北特科技（603009.SH）系列点评三 25Q1 盈利高增 丝杠项目加速落地 2025 年 04 月 25 日 ➢ 事件概述：公司发布 2025 年一季度报告，2025Q1 营收 5.42 亿元，同比 +10.73%，环比-4.31%；归母净利润 0.23 亿元，同比+40.31%，环比+117.00%； 扣非归母净利润 0.21 亿元，同比+40.75%，环比+40.75%。 ➢ 营收稳健增长 盈利能力强劲。1）收入端：2025Q1 营收 5.42 亿元，同比 +10.73%，环比-4.31%，同比增长主要得益于新项目量产爬坡及出口业务的增 长，其中底盘零部件业务实现稳步增长；2）利润端：2025Q1 归母净利润 0.23 亿元，同比+40.31%，环比+117.00%；扣非归母净利润 0.21 亿元，同比 +40.75%，环比+305.68%。2025Q1 毛利率达 18.17%，同比+0.38 pct，环比 +3.06pct；归母净利率达 4.25%，同比+0.90pct，环比+2.38pct。公司盈利能 力显著提升，主要系公司规模效应逐步释放、内部降本增效成果显现；3）费用 端，2025Q1 销售/ ...

山西焦化（600740.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 投资收益下滑，主业盈利承压 2025 年 04 月 25 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 24 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，1） 2024 年营业收入 75.07 亿元，同比减少 14.2%；归属于母公司所有者的净利润 2.63 亿元，同比减少 79.37%。2）2025 年一季度营业收入 16.82 亿元，同比减 少 7.66%；归属于母公司所有者的净亏损 7025.91 万元，上年同期净利润 6582.48 万元，由盈转亏。 ➢ 24Q4 业绩环比大幅下滑。据年报，24Q4 公司实现归母净利润 1042 万元， 同比转盈，较 24Q3 的 6872 万元下降 84.83%。 ➢ 24 年公司焦、化主业均亏损。2024 年公司生产焦炭 282.91 万吨，同比下 降 2.73%；销售焦炭 281.98 万吨，同比下降 2.68%；销售均价 1828.03 元/吨， 同比下降 14.99%；吨焦炭成本为 2267.91 元/吨，同比下降 9.03%；焦炭业务 毛利率同比下降 8.12pct 至-24.06% ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 中国铝业（601600.SH） 25Q1 铝产品"量价齐升"增厚利润，全球铝行业龙头地位稳固 事件：公司于 2025 年 4 月 24 日披露 2025 年一季度业绩公告，实现营收 558 亿元，同比增长 14%，环比减少 12%，毛利率 16%；实现归母净利 35.4 亿元，同比增长 59%，环比增长 5%，净利率 10%。利润增加主要 系公司全方位极致降本增效及主要产品同比增产所致。 铝产品"量价齐升"增厚公司利润空间。1）量，25Q1 氧化铝产量 543 万 吨，同比+4%，环比+1%，销量 168 万吨，同比+12%，环比+6%；电 解铝产量 194 万吨，同比+9%，环比-3%，销量 190 万吨，同比+8%， 环比-5%；煤炭产量 322 万吨，同比+12%，环比-6%；外售电厂发电量 41 亿千瓦时，同比持平，环比-7%。2）价，据 SMM，25Q1 电解铝价格 为 2.04 万元/吨，同比增长 7.3%，环比减少 0.5%；25Q1 氧化铝价格为 3833 元/吨，同比增长 15.2%，环比减少 28.1% ...

坡延续成长性 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 美容护理/化妆品 科思股份（300856.SZ） 下游去库+降价致业绩承压，静待需求恢复和新品爬 2025 年 04 月 25 日 | 日期 | 2025/4/24 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 19.88 | | 一年最高最低(元) | 90.23/19.67 | | 总市值(亿元) | 67.55 | | 流通市值(亿元) | 64.83 | | 总股本(亿股) | 3.40 | | 流通股本(亿股) | 3.26 | | 近 3 个月换手率(%) | 76.78 | 息 更 新 报 告 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 科思股份 沪深300 相关研究报告 《下游去库+降价影响业绩表现，静待 新品爬坡延续成长性—公司信息更新 报告》-2024.10.25 《2024Q2 收入利润整体平稳，分红比 率 超 预 期 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.19 | 初敏（分析师） | | 程婧雅（联系人） | | | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][4][14] Core Views - The company reported a significant increase in Q1 performance, with both production and sales of potash fertilizer continuing to grow. The company is also advancing its potash production capacity expansion and non-potash business [1][5] - The 2024 annual report indicated a revenue of 3.548 billion yuan, a year-on-year decrease of 8.97%, while the net profit attributable to shareholders was 950 million yuan, down 23.05% year-on-year. However, Q1 2025 showed a revenue of 1.213 billion yuan, a year-on-year increase of 91.47%, and a net profit of 384 million yuan, up 373.53% year-on-year [4][5] - The company plans to leverage tax incentives in Laos to reduce costs and is focused on completing its potash projects, aiming for a production capacity of nearly 900,000 tons per year [5] Financial Summary - The company’s revenue is projected to increase significantly from 3.548 billion yuan in 2024 to 6.55 billion yuan in 2025, representing a year-on-year growth of 84.6% [7][10] - The net profit attributable to shareholders is expected to rise from 950 million yuan in 2024 to 1.822 billion yuan in 2025, reflecting a year-on-year increase of 91.7% [7][10] - The earnings per share (EPS) is forecasted to be 1.97 yuan in 2025, with a corresponding price-to-earnings (P/E) ratio of 14.3 [7][10]

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2025-04-25 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 6.72 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）66.38 | / 66.34 | | 总市值/流通市值（亿元）446 | / 446 | | 52 周内最高/最低价 | 8.13 / 6.51 | | 资产负债率(%) | 5.0% | | 市盈率 | 20.36 | | 第一大股东 | 海盈康(青岛)医疗科技 | | 有限公司 | | 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC 登记编号:S1340524020001 Email:chencheng@cnpsec.com 上海莱士(002252) 血制品业务稳健发展，盈利能力维持高水平 l 血制品业务稳健发展 公司自营血制品实现收入 44.3 亿元（+2.5%），其中白蛋白 14.9 亿元（+4.4%）、静丙 17.0 亿元（-5.9%）、其他血制品 12.3 亿元 （+14 ...

云铝股份（ [Table_StockNameRptType] 000807） 公司点评 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：黄玺 执业证书号：S0010524060001 25Q1 业绩符合预期，利润有望进一步修复 | | | 报告日期： 2025-04-25 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 15.16 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 19.27/11.13 | | 总股本（百万股） | 3,468 | | 流通股本（百万股） | 3,468 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 526 | | 流通市值（亿元） | 526 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -30% -12% 7% 26% 44% 4/24 7/24 10/24 1/25 云铝股份 沪深300 [Table_Author] 分析师：许勇其 ⚫ 风险提示 邮箱：huangxi@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报 ...

煤炭产量高增，分红率超 100% 2025 年 04 月 25 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 24 日，公司发布 2024 年年度报告和 2025 年第一季度 报告。2024 年，公司实现营业收入 364.41 亿元，同比下降 40.72%；实现归母 净利润 29.61 亿元，同比下降 42.60%；实现扣非归母净利润 29.52 亿元，同比 下降 46.41%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 89.02 亿元，同比下降 11.34%；实现归母净利润 6.94 亿元，同比下降 14.07%；实现扣非归母净利润 7.01 亿元，同比下降 9.48%。 ➢ 24Q4 归母净利润同环比大幅提高。24Q4，公司实现营业收入 100.50 亿 元 ， 同 / 环 比 -15.59%/+9.93% ； 实 现 归 母 净 利 润 9.58 亿元， 同 / 环 比 +211.54%/+75.05%。盈利能力方面，24Q4，公司实现毛利率 27.83%，同/环 比+13.60/+12.44pct；归母净利率为 9.54%，同/环比+6.95/+3.55pct。 ➢ 24Q4 至 25Q1 煤炭产量同比大增。1） ...