股票研究 /[Table_Date] 2026.03.19 [Table_Industry] 建材/原材料 创新型复材龙头，出海稀缺性凸显 振石股份(601112) ——振石股份首次覆盖 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 鲍雁辛(分析师) | 0755-23976830 | baoyanxin@gtht.com | S0880513070005 | | 杨冬庭(分析师) | 0755-23976166 | yangdongting@gtht.com | S0880522080004 | 本报告导读： 公司实控人团队治理能力经过市场和行业周期验证，中长期我们看好的是公司在复 材领域持续平台化能力，短期看好风电出海布局提速和光伏边框产业化。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 5,124 | 4,439 | ...

商贸零售/一般零售 万辰集团（300972.SZ） 快速拓店收入高增，净利率持续超预期 2026 年 03 月 19 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2026/3/18 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 195.09 | | 一年最高最低(元) | 240.89/80.55 | | 总市值(亿元) | 373.19 | | 流通市值(亿元) | 342.03 | | 总股本(亿股) | 1.91 | | 流通股本(亿股) | 1.75 | | 近 3 个月换手率(%) | 70.98 | 股价走势图 数据来源：聚源 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2025-03 2025-07 2025-11 万辰集团 沪深300 《收入维持高增，净利率水平超预期 —公司信息更新报告》-2025.10.23 《门店持续拓展，经营效率提升—公 司信息更新报告》-2025.8.29 《收入延续高增，利润释放亮眼—公 司信息更新报告》-2025.4.30 张宇光（分析师） 陈钟山（分析师） zhangyuguang@kysec.cn chenzhongshan@kysec.cn ...

中东冲突推动化工品价格显著上涨，公司 有望受益 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合 2025 年至今产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们 调整公司 2025-2026 年每股收益 EPS 分别为 1.04、1.17 元（原预测 1.10、1.14 元），并添加 2027 年预测为 1.28 元。按照可比公司 2026 年平均 PE 为 23 倍，调 整目标价为 26.91 元，维持买入评级。 风险提示 ⚫ 油价大幅波动；行业景气度下行；新材料项目发展不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 234,791 | 236,273 | 219,076 | 243,194 | 206,235 | | 同比增长 (%) | 5.6% | 0.6% | -7.3% | 11.0% | -15.2% | | 营业利润(百万元) | 8,900 | 8,550 | 9,452 | 10,701 | 11,703 | | 同 ...

huan 2026 年 3 月 19 日 公司研究 清洗设备业务稳步推进，新品开发顺利 盈利预测、估值与评级：公司产品不断迭代升级，新产品市场推广顺利。我们维 持公司 2026-2027 年归母净利润预测为 18.29 和 22.85 亿元，新增 2028 年归母 净利润预测为 26.67 亿元。公司是国内半导体清洗设备的领军企业，将持续受益 于国产化带来的业绩增量，我们维持公司"买入"评级。 风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响；市场竞争风险。 公司盈利预测与估值简表 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5,618 | 6,786 | 8,598 | 10,523 | 12,754 | | 营业收入增长率 | 44.48% | 20.80% | 26.70% | 22.38% | 21.21% | | 净利润（百万元） | 1,153 | 1,396 | 1,829 | 2,285 | 2,667 | | 净利润增长率 | 26.65% | 21 ...

Investment Rating - The investment rating for Wanchen Group is maintained at "Outperform" [1] Core Views - The company reported a revenue of 51.459 billion yuan for 2025, representing a year-on-year increase of 59.2%, and a net profit attributable to shareholders of 1.345 billion yuan, up 358.1% year-on-year [4][6] - In Q4 2025, the company achieved a revenue of 14.897 billion yuan, a 27.2% increase year-on-year, with a net profit of 490 million yuan, reflecting a 133.8% year-on-year growth [4][5] - The company is expanding its store network, with a total of 18,314 stores by the end of 2025, adding 4,720 new stores during the year [5] - The gross margin for Q4 2025 was 14.2%, an increase of 2.8 percentage points, driven by improved operational efficiency [6] Financial Summary - Revenue projections for 2026-2028 are 64.041 billion yuan, 75.148 billion yuan, and 84.465 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 2.079 billion yuan, 2.544 billion yuan, and 2.916 billion yuan [7][9] - The company’s net profit margin is expected to improve from 3.2% in 2026 to 3.5% in 2028 [10] - The price-to-earnings ratio (P/E) is projected to decrease from 17.9 in 2026 to 12.8 in 2028, indicating a potentially attractive valuation [7][9]

塔牌集团（002233）财报点评 Q4 非经损失增加，全年成本下降带动 利润上升，看好估值修复 2026 年 03 月 19 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 相对指数表现 基本数据 -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025/3 2025/9 2026/3 塔牌集团 沪深300 | 总市值（百万元） | 11,119.21 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 11,110.89 | | 52 周最高/最低（元） | 10.09/7.30 | | 52 周最高/最低（PE） | 21.93/15.87 | | 52 周最高/最低（PB） | 1.01/0.73 | | 52 周涨幅（%） | 29.73 | | 52 周换手率（%） | 36.39 | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 18 日 相关研究 《Q3 水泥盈利能力同比继续提升，目前仍 有良好安全边际》 2025.10.28 《 ...

公 公司深度报告 司 小分子 CDMO 根基深厚，新兴业务长远可期 研 ——凯莱英（002821）公司深度报告 究 分析师： 侯雅楠 SAC NO： S1150524120001 2026 年 03 月 19 日 医药生物-------医疗研发外包 022-23839211 证券分析师 侯雅楠 houyn@bhzq.com 凯莱英：小分子 CDMO 根基深厚，新兴业务长远可期 公司是全球领先、技术驱动型的 CDMO 一站式综合服务商，深度布局小分子 CDMO 领域并探索新兴业务，与多家 MNC 形成较强合作粘性。公司股权结 构稳定，高管团队经验丰富，推出限制性股票激励计划深度绑定核心员工。 随着大订单扰动逐步消除，公司 2025 年前三季度收入、利润重回增长。 小分子 CDMO：传统优势，持续深耕 | | | 研 证 券 研评究级助：理 增持 最近半年股价相对走势 随着全球小分子 CMO/CDMO 行业加速发展，公司深耕小分子 CDMO 领域， 提供全方位服务。技术方面，公司建立多个先进的研发中心，储备前瞻技术， 解决小分子药物研发及生产中各类技术难题，提高客户成本效益，研发投入 较为积极，护航长远发展。公司 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 万辰集团(300972) [Table_Author] 程丽丽 食品饮料联席首席分析师 执业编号：S1500523110003 邮 箱：chenglili@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 内功夯实，盈利向上 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 19 日 [Table_Summary] 事件：公司发布 25 年年报，公司 25 年实现收入 514.6 亿元，同比+59.2%； 净利润 24.2 亿元，同比+301.8%；归母净利润 13.4 亿，同比+358.1%。 点评： [Table_OtherReport] 投资评级 买入 上次评级 买入 ➢ 市场对于利润率延续提升有分歧，我们认为合理的利润率下持续保持强 竞争优势才是生意的核心，25 年公司持续夯实内部经营和供应链，强 化内生价值。公司 25 年零食量贩 ...

中东冲突推动化工品价格显著上涨，公司 有望受益 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合 2025 年至今产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们 调整公司 2025-2026 年每股收益 EPS 分别为 1.04、1.17 元（原预测 1.10、1.14 元），并添加 2027 年预测为 1.28 元。按照可比公司 2026 年平均 PE 为 23 倍，调 整目标价为 26.91 元，维持买入评级。 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 234,791 | 236,273 | 219,076 | 243,194 | 206,235 | | 同比增长 (%) | 5.6% | 0.6% | -7.3% | 11.0% | -15.2% | | 营业利润(百万元) | 8,900 | 8,550 | 9,452 | 10,701 | 11,703 | | 同比增长 (%) | 282.8% | -3.9% | 10.6% | 13.2% | 9 ...

学大教育公司跟踪报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 许樱之(分析师) | 0755-82900465 | xuyingzhi@gtht.com | S0880525040012 | 本报告导读： 主业韧性强，看好低估值下的成长修复 学大教育(000526) 公司培训主业延续高景气，高中学位扩容夯实行业需求池，职业教育、产业投资及 AI 应用共同推动第二增长曲线逐步清晰，未来仍具备持续重估空间。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,213 | 2,786 | 3,303 | 3,893 | 4,607 | | (+/-)% | 23.1% | 25.9% | 18.6 ...