有色金属 | 证券研究报告 — 首次评级 2026 年 3 月 26 日 603115.SH 买入 原评级：未有评级 市场价格:人民币 32.01 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 62.5 26.9 71.3 117.9 相对上证综指 67.7 33.5 74.0 104.6 发行股数 (百万) 241.89 流通股 (百万) 241.89 总市值 (人民币 百万) 7,742.91 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 247.46 主要股东 南通新海星投资集团股份有限公司 58.37% 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 (16%) 15% 46% 76% 107% 137% Mar-25 Apr-25 May-25 Jul-25 Aug-25 Sep-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25 Jan-26 Feb-26 Mar-26 海星股份 上证综指 以 2026 年 3 月 23 日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 有色金属：工业金属 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.c ...

海螺水泥（600585.SH）2025 年报点评报告 25Q4 国内水泥承压，海外&消费建材贡献较好增长 glmszqdatemark 风险提示：原材料价格上涨风险，房企信用风险蔓延风险，市场竞争加剧风险， 错峰停窑强度不及预期风险。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 82,532 | 83,333 | 86,286 | 89,841 | | 增长率（%） | -9.3 | 1.0 | 3.5 | 4.1 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 8,113 | 9,149 | 10,265 | 11,608 | | 增长率（%） | 5.4 | 12.8 | 12.2 | 13.1 | | 每股收益（元） | 1.53 | 1.73 | 1.94 | 2.19 | | PE | 15 | 14 | 12 | 11 | | PB | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究 ...

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 上海家化（600315） 2025 年年报点评：扭亏为盈，美妆品类高增， 经营质量显著改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,679 | 6,317 | 7,195 | 8,044 | 8,919 | | 同比（%） | (13.93) | 11.25 | 13.89 | 11.80 | 10.87 | | 归母净利润（百万元） | (833.09) | 267.58 | 364.39 | 445.84 | 534.45 | | 同比（%） | (266.60) | 132.12 | 36.18 | 22.35 | 19.87 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.24) | 0.40 | 0.54 | 0.66 | 0.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | (16.86) | 52.48 | 38.54 | 31.50 | 26.28 | [T ...

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合近期油价与行业变化，我们调整了公司的部分产品销量与价格及期间费率。我 们调整公司 2026-2027 年 EPS 为 0.35、0.39 元（原预测 0.59、0.60 元），并添加 2028 年预测为 0.41 元。按照可比公司 26 年调整后 21 倍 PE，调整目标价为 7.35 元，维持"买入"评级。 中国石化 600028.SH 公司研究 | 年报点评 炼化业务底部已现，景气度有望持续改善 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,074,562 | 2,783,583 | 3,290,754 | 2,838,503 | 2,656,548 | | 同比增长 (%) | -4.3% | -9.5% | 18.2% | -13.7% | -6.4% | | 营业利润(百万元) | 72,257 | 40,470 | 55,242 | 62,409 | 64,768 | | 同比增长 (%) | -16.7% | ...

证券研究报告 电子 | 元件 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 26 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | | 2026 | 年 | 03 | 月 25 | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 23.46 | | | 一 年 内 最 低 | 最 | 高 | / | | | | | | | | （元） | | | | | | | 38.37/21.34 | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | 3,311.22 | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | 2,711.14 | | | 总股本（百万股） | | | | | | | | 141.14 | | | 资产负债率（%） | | | | | ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 公用事业 ——清洁能源资产收益稳固 双碳时代科技赋能成长 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1-Q3 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,796 | 7,950 | 10,765 | 11,730 | 12,878 | | 同比增长率（%） | -5.4 | 5.1 | 9.9 | 9.0 | 9.8 | | 归母净利润（百万元） | 489 | 762 | 934 | 1,251 | 1,536 | | 同比增长率（%） | -46.9 | 25.8 | 91.1 | 33.8 | 22.8 | | 每股收益（元/股） | 0.30 | 0.48 | 0.58 | 0.77 | 0.95 | | 毛利率（%） | 27.7 | 27.7 | 27.9 | 29.0 | 29.7 | | ROE（%） | 4.2 | 6.3 | 7.5 | 9.3 | 10.6 | | 市盈率 | 66.5 | | 34 ...

天味食品（603317）财报点评 外延有序推进，25 年稳健落地 2026 年 03 月 26 日 【投资要点】 证券分析师：赵国防 证书编号：S1160524120001 证券分析师：秦一方 证书编号：S1160526030001 证券分析师：田然 证书编号：S1160525020005 证券分析师：涂雅晴 证书编号：S1160526010007 相对指数表现 基本数据 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025/3 2025/9 2026/3 天味食品 沪深300 | 总市值（百万元） | 12,989.52 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 12,989.52 | | 52 周最高/最低（元） | 14.63/10.66 | | 52 周最高/最低（PE） | 27.16/19.79 | | 52 周最高/最低（PB） | 3.43/2.50 | | 52 周涨幅（%） | 14.45 | | 52 周换手率（%） | 52.69 | | 注：数据更新日期截止 2026 年 03 月 25 日 | | 相关研究 《全年顺利收官，盈利能力改善》 挖掘价值 投资成长 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 东北证券（000686）深度研究报告 推荐（首次） "三一五三"战略纵深推进 目标价：9.77 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 6,505 | 5,755 | 6,236 | 6,704 | | 同比增速(%) | 0% | -12% | 8% | 8% | | 归母净利润(百万) | 874 | 1,477 | 1,624 | 1,769 | | 同比增速(%) | 31% | 69% | 10% | 9% | | 每股盈利(元) | 0.37 | 0.63 | 0.69 | 0.76 | | 市盈率(倍) | 21.2 | 12.4 | 11.3 | 10.4 | | 市净率(倍) | 0.96 | 0.93 | 0.88 | 0.84 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 3 月 25 日收盘价； 2025E 收 入下降为会计准则调整影响 证券Ⅲ 20 ...

25 年受关税争端影响盈利下滑，未来受益 高油价中枢与景气复苏 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 结合近期市场情况，我们调整了公司主要产品与原料价格，及期间费率假设。我们 调整公司 2026-2027 年每股收益 EPS 预测为 2.15、2.00 元（原预测 2.85、3.25 元），并添加 2028 年 EPS 预测为 2.09 元。按照可比公司 26 年平均 15 倍 PE，对 应目标价为 32.25 元（原目标价 30.52 元），维持买入评级。 风险提示 ⚫ 乙烷价格大幅波动；丙烷价格维持高位；产品需求下滑；地缘政治风险；假设变化 对测算结果影响的风险。 公司主要财务信息 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 45,648 | 46,068 | 59,769 | 55,728 | 56,233 | | 同比增长 (%) | 10.0% | 0.9% | 29.7% | -6.8% | 0.9% | | 营业利润(百万元) | 7,034 | 6,0 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 公用事业 2026 年 03 月 26 日 协鑫能科 (002015) ——清洁能源资产收益稳固 双碳时代科技赋能成长 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1-Q3 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,796 | 7,950 | 10,765 | 11,730 | 12,878 | | 同比增长率（%） | -5.4 | 5.1 | 9.9 | 9.0 | 9.8 | | 归母净利润（百万元） | 489 | 762 | 934 | 1,251 | 1,536 | | 同比增长率（%） | -46.9 | 25.8 | 91.1 | 33.8 | 22.8 | | 每股收益（元/股） | 0.30 | 0.48 | 0.58 | 0.77 | 0.95 | | 毛利率（%） | 27.7 | 27.7 | 27.9 | 29.0 | 29.7 | | ROE（%） | 4.2 | 6.3 | 7.5 | 9.3 | 1 ...