公 司 报 告 食品饮料 2026年03月27日 青岛啤酒(600600.SH) 业绩稳健增长，持续高质量发展 推荐 ( 维持) 股价:62.2元 行情走势图 证券分析师 | 张晋溢 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060521030001 | | | ZHANGJINYI112@pingan.com.cn | | 韦毓 | 投资咨询资格编号 | 事项： 青岛啤酒发布2025年年度报告，25年实现营业收入324.7亿元，同比+1.0%； 归母净利润45.9亿元，同比+5.6%。公司拟实施2025年度利润分配，每股拟派 发现金股利人民币2.35元（含税）。 年 报 点 评 研 究 报 告 S1060525120002 WEIYU001@pingan.com.cn | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 32,138 | 32,473 | 33,461 | 34,806 | 36,546 | | YOY(%) | -5.3 | 1 ...

[Table_Page] 年报点评|白酒Ⅱ 证券研究报告 | [Table_Title] 舍得酒业（600702.SH） | | --- | 蓄力调整，改善可期 972918116公共联系人2026-03-27 15:02:28 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 [公司评级 Table_Invest] 买入 当前价格 44.06 元 合理价值 50.47 元 前次评级 买入 报告日期 2026-03-27 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -22% -13% -4% 4% 13% 22% 03/25 05/25 07/25 09/25 11/25 01/26 03/26 舍得酒业 沪深300 | [分析师： Table_Author]符蓉 | | --- | | SAC 执证号：S0260523120002 | | SFC CE No. BWC944 | | 021-38003552 | | furong@gf.com.cn | | 分析师： 郝宇新 | | SAC 执证号：S0260523120010 | | SFC CE No. BVZ687 | | 021-38003553 | ...

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 光大证券（601788） 2025 年年报点评：业绩稳增，经纪业务为主 要驱动 买入（维持） 市场数据 | 收盘价(元) | 15.19 | | --- | --- | | 一年最低/最高价 | 15.08/21.65 | | 市净率(倍) | 1.15 | | 流通A股市值(百万元) | 59,342.76 | | 总市值(百万元) | 70,037.86 | | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,598 | 10,852 | 11,678 | 12,327 | 12,778 | | 同比（%） | -4.32% | 13.06% | 7.62% | 5.56% | 3.66% | | 归母净利润（百万元） | 3,058 | 3,724 | 4,058 | 4,338 | 4,548 | | 同比（%） | -28.39% | 21.77% | 8.96% | 6.89% ...

公 司 研 究 / 建 筑 材 料 / 证 券 研 究 报 告 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 华新建材（600801）财报点评 海外产能扩张带动吨毛利提升，看好公 司非洲水泥业务成长性 2026 年 03 月 27 日 相对指数表现 -20% 6% 32% 58% 84% 110% 2025/3 2025/9 2026/3 华新建材 沪深300 | 基本数据 | | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 41,517.54 | | 流通市值（百万元） | 26,793.70 | | 52 周最高/最低（元） | 26.14/11.50 | | 52 周最高/最低（PE） | 22.53/9.91 | | 52 周最高/最低（PB） | 1.79/0.79 | | 52 周涨幅（%） | 73.65 | | 52 周换手率（%） | 47.48 | 注：数据更新日期截止 2026 年 ...

[Table_Page] 年报点评|游戏Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 吉比特（603444.SH） 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 [公司评级 Table_Invest] 买入 | 当前价格 | 364.58 元 | | --- | --- | | 合理价值 | 452.24 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-27 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 核心游戏表现稳健，关注储备产品进展 [Table_Summary] 核心观点： | 盈利预测： | | --- | | [Table_ 单位:Finance] 人民币百万元 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 3,696 | 6,205 | 6,833 | 7,715 | 8,225 | | 增长率（ ） % | -11.7% | 67.9% | 10.1% | 12.9% | 6.6% | | EBITDA | 1,303 | 2,507 ...

[Table_Title] 青岛啤酒(600600.SH)/青岛啤酒股 份(00168.HK) 全年如期收官，期待需求回暖 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | | 32,138 | 32,473 | 33,068 | 34,446 | 36,022 | | 增长率（ ） | % | -5.3% | 1.0% | 1.8% | 4.2% | 4.6% | | EBITDA | | 6,230 | 6,846 | 7,082 | 7,580 | 7,836 | | 归母净利润 | | 4,345 | 4,588 | 4,743 | 5,076 | 5,520 | | 增长率（ ） | % | 1.8% | 5.6% | 3.4% | 7.0% | 8.7% | | EPS（元/股） | | 3.19 | 3.36 | 3.48 | 3.72 | ...

非银金融/证券Ⅱ 中信证券（600030.SH） 财富管理、投行和国际业务高增，ROE 和估值错配 2026 年 03 月 27 日 投资评级：买入（维持） 高超（分析师） 卢崑（分析师） lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 大财富管理、大投行和国际业务收入高增，ROE 和估值错配 2025 年公司归母净利润为 300.76 亿元，同比+38.6%，单 Q4 归母净利润 69 亿， 同比+41%，环比-27%，2025 年加权平均 ROE 为 10.59%，同比+2.5pct，期末杠 杆率（扣客户保证金）4.80 倍，同比+0.29 倍，较 Q3 末增长 0.06 倍。经纪/投行 /资管/利息净收入/投资收益（含公允和汇兑）同比+38%/+52%/+16%/+50%/+26%， 业务结构为20%/8%/16%/2%/50%。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、 2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 342、375、405 亿元（调前 396、457）亿元，同比+14%/+10%/+8%，当前股价对应 PE 10.7、9. ...

证券研究报告 营收重回正增长 兴业银行 (601166 CH) 2026 年 3 月 27 日│中国内地 全国性股份制银行 | 兴业银行于 2025 年年报，2025 | 3 月 | 26 日发布 | 年归母净利润、营业收入分 | | --- | --- | --- | --- | | 别同比+0.3%、+0.2%，增速较 1-9 月+0.2pct、+2.1pct，Q4 | | | 营收增速提升 | | 主要由于非息增速回暖。公司提出发展科技金融、绿色金融、财富银行、投 | | | | | 资银行"四张名片"，战略扩容升级，经营特色鲜明，公司考虑转债摊薄后 | | | | | 股息率仍有 5.2%，维持买入评级。 | | | | 规模稳步提升，息差降幅收窄 25 年末总资产、贷款、存款增速分别为+5.6%、+3.7%、+6.9%，较 9 月末 +2.0pct、-0.6pct、-0.4pct。公司总资产迈进 11 万亿元大关，规模稳步提升。 其中，对公贷款同比+8.6%，为贷款扩表主要支撑，而零售端同比-3.4%，行 业整体需求仍偏弱。2025 年公司净息差为 1.71%，较 25Q3-1bp，全年下行 11b ...

华泰研究 年报点评 证券研究报告 中国太保 (601601 CH/2601 HK) 港股通 2025：NBV 增长强劲 2026 年 3 月 27 日│中国内地/中国香港 保险 | 中国太保公布 2025 年业绩。归母净利润 535 亿人民币，同比增长 19%。主 | | --- | | 要受投资表现强劲推动，总投资收益率 5.7%，同比改善 0.1pcts。归母营运 | | 亿，同比增长 利润（OPAT）365 6%。会计利润超出 OPAT 的部分，主要 | | 因为投资表现强劲，以及一些一次性因素，包括房地产子公司并表以及转债 | | 价值重估。寿险新业务价值（NBV）同比 | | 率（COR）97.5%，同比改善。2025 年 DPS 1.15 元，同比增长 6.5%，以 | | 保持强劲增长，产险承保表现有望维持，维持"买入"评级。 | | 40%，较为强劲，产险综合成本 | | OPAT 为基础的分红比例基本维持稳定（30%）。我们预计寿险 NBV 有望 | 寿险：NBV 强劲增长 寿险 NBV 同比 40%，我们认为较为强劲。新单保费同比增长 17.6%，显示 利润率明显上升。以新单保费为基准的 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2026 年 3 月 27 日 002648.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 26.62 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 49.9 14.9 53.1 23.1 相对深圳成指 51.5 21.1 53.1 (4.7) 发行股数 (百万) 3,368.65 流通股 (百万) 3,366.48 (28%) (15%) (1%) 12% 25% 39% Mar-25 Apr-25 May-25 Jul-25 Aug-25 Sep-25 Oct-25 Nov-25 Dec-25 Jan-26 Feb-26 Mar-26 卫星化学 深圳成指 | 总市值 (人民币 百万) | 89,673.35 | | --- | --- | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 1,866.55 | | 主要股东 | | | 浙江卫星控股股份有限公司（%） | 34.6 | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2026 年 3 月 26 日收市价为标准 相关研究报告 《卫星化学》20250819 《卫星 ...