中国重汽 A 2025 年三季报点评 以旧换新驱动营收高增，重卡出口趋势持续 中国重汽(000951) 风险提示：商用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 42,070 | 44,929 | 55,035 | 60,037 | 65,515 | | (+/-)% | 46.0% | 6.8% | 22.5% | 9.1% | 9.1% | | 净利润(归母) | 1,080 | 1,480 | 1,558 | 1,723 | 2,039 | | (+/-)% | 405.5% | 37.0% | 5.3% | 10.6% | 18.3% | | 每股净收益(元) | 0.92 | 1.26 | 1.33 | 1.47 | 1.74 | | 净资产收益率(%) | 7.3% | 9.7% | 9.6% | 10.2% | 11.4% | | 市盈率(现价&最新股本摊薄) | 19 ...

证券研究报告 | 2025年11月03日 蓝黛科技（002765.SZ） 优于大市 三季度净利润同比增长 69%，机器人业务稳步推进 产品线持续发力，公司业绩持续释放。蓝黛科技 2025 年前三季度实现营收 27.9 亿元，同比+6.6%，归母净利润 1.7 亿元，同比+64.4%；扣非归母净利 为 1.4 亿元，同比+127%；单三季度看，25Q3 营收 10.4 亿元，同比+3.8%， 环比+10.6%，归母利润 0.61 亿元，同比+69.4%，环比+7.0%，扣非净利润 0.51 亿元，同比+115.4%，环比+11.9%。整体来看，得益于公司汽车零部件业务 的订单释放以及盈利能力的持续提升，公司业绩持续释放。 费用管控稳定，盈利能力同比持续修复。费用层面，25Q1-3 销售/管理/研发 费用率分别为 1.5%/3.2%/3.9%。25Q3 蓝黛科技销售/管理/研发费用率分别 为 1.6%/2.9%/4.7% ， 同 比 分 别 -0.3/-0.2/+0.8pct ， 环 比 分 别 +0.5/-0.1/+1.3pct，整体费用管控相对稳定；25Q1-3 公司毛利率 16.7%， 同比+3.4pct， ...

证券研究报告 | 2025年11月03日 柏楚电子（688188.SH） 优于大市 2025 年三季度利润同比增长 13%，智能焊接实现多行业突破 2025 年前三季度营业收入同比增长 24.51%，归母净利润同比增长 24.61%。 公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度实现营收 16.20 亿元，同比增长 24.51%；归母净利润 9.04 亿元，同比增长 24.61%。单季度看，2025 年第三 季度公司实现营收 5.16 亿元，同比增长 23.71%；归母净利润 2.64 亿元，同 比增长 12.63%。公司收入利润保持双位数增长，主要受益于下游激光切割控 制系统需求稳定及公司产品竞争力提升。盈利能力方面，2025 年前三季度公 司毛利率/净利率为 78.09%/57.19%，同比变动-3.54/-2.23pct。期间费用方 面 ， 2025 年 前 三 季 度 公 司销 售 / 管 理 / 研 发/ 财 务 费 用 率 分 别为 5.09%/5.95%/11.17%/-1.65%，同比变动+0.05/+0.05/-0.90/+0.22pct，研 发投入保持高位。 现金流表现强劲，战略布局 ...

2025 年 11 月 03 日 Q3 销量及收入创新高，摩洛哥爬坡过程中 报告原因:有业绩公布需要点评 撸诗(维持) | 市场约据: | 2025 年 10 月 31 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 19.44 | | 一年内最高/最低（元） | 27.62/18.08 | | 市净率 | 1.5 | | 股息率% (分红/股价) | 1 49 | | 流通 A 股市值 (百万元) | 13,872 | | 上证指数/深证成指 | 3,954.79/13,378.21 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 13.06 | | 资产负债率% | 24.92 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 1.036/714 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | 年内股价与大盘对比走势： 相关研究 证券分析师 联系人 赵文琪 (8621)23297818× zhaowg@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 投资要点: 财务数据及盈利预 ...

2025 年 11 月 03 日 中兵红箭(000519.SZ) Q3 收获大额合同，高研发巩固龙头地位 事件：公司发布 2025 年三季报，前三季度公司实现营收 34.24 亿元，同比+25.95%；归母净利润-0.59 亿元，去年同期-0.60 亿 元；扣非归母净利润-0.70 亿元，去年同期-0.66 亿元。 25Q3 收入延续高增长，单季度利润同比大幅减亏 特种装备收入快增推动公司二季度业绩强势反弹。25Q2 营收同比增 长 60.1%至 15.74 亿元，公司 25Q3 收入延续高增长态势，同比增长 44.8%至 12.3 亿元，归母净利润-1810 万元，去年同期-1.05 亿元， 扣非归母净利润-2914 万元，去年同期-1.09 亿元，单季度实现利润 大幅减亏。 持续加大研发力度，提升信息化能力巩固弹药龙头地位 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增长 6.56%至 3.07 亿元，公司在信息化领域投入明显，截至 3Q25 末，无形资产较年初 增长 30.92%至 6.03 亿元。公司重视信息化投入，抓住特种装备行业 信息化、智能化、无人化发展方向，有效巩固弹药龙头地位。 三季度收获大额 ...

公司2025 年前三季度业绩稳步提升。2025 年前三季度公司实现营收 91.16 亿元（+0.4%），归母净利润 17.54 亿元（+4.9%），扣非归母净利润 17.12 亿元（+5.0%）。2025 年三季度营收 28.44 亿元（+1.6%），归母净利润 4.73 亿元（-5.7%），扣非归母净利润 4.54 亿元（-4.6%）。 公司核心产品进展顺利，创新品种即将商业化。制剂板块中消化、精神、 中药等领域大品种的销售额均同比增长，带动板块整体收入企稳上升； 原料药板块受到部分产品下游需求减弱的影响小幅下降，仍通过高毛利 品种及拓展海外客户对冲收入下滑；诊断试剂板块销售收入同比下降， 主要受去年同期高基数的影响，自免等诊断产品高速增长支撑板块利 润。截至三季报发布，公司的阿立哌唑微球被《中国精神分裂症防治指 南（2025 版）》推荐，注射用醋酸曲普瑞林微球在中枢性性早熟适应症 的临床 3 期研究完成全部患者入组，NS-041 的第二个适应症抑郁症的国 内临床 2 期研究申请获得受理，JP-1366 片剂用于反流性食管炎适应症 已经提交上市申请并获得 CDE 受理。 IL-17A/F 单抗达到临床主要终 ...

中航西飞（000768） 2025年三季报点评：由规模扩张向效益提升， 处于民机放量与军品交付的关键成长期 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 40,301 | 43,216 | 44,827 | 49,804 | 55,995 | | 同比 | 7.01 | 7.23 | 3.73 | 11.10 | 12.43 | | 归母净利润（百万元） | 860.97 | 1,023.44 | 1,139.08 | 1,338.96 | 1,603.88 | | 同比 | 64.41 | 18.87 | 11.30 | 17.55 | 19.79 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.31 | 0.37 | 0.41 | 0.48 | 0.58 | | P/E（现价&最新摊薄） | 83.05 | 69.87 | 62.77 | 53.40 | 44.58 | 证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ ...

滨江集团（002244）2025 年三季报点评 推荐（维持） 杭州规模效应明显，持续降本增效 目标价：12.2 元 事项： 证 券 研 究 报 告 2025 年 1-9 月公司实现营业收入 655.14 亿元，同比上升 60.64%；实现归母净 利润 23.95 亿元，同比增长 46.60%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 69,152 | 72,550 | 70,279 | 62,982 | | 同比增速(%) | -1.8% | 4.9% | -3.1% | -10.4% | | 归母净利润(百万) | 2,546 | 2,617 | 2,893 | 3,278 | | 同比增速(%) | 0.7% | 2.8% | 10.6% | 13.3% | | 每股盈利(元) | 0.82 | 0.84 | 0.93 | 1.05 | | 市盈率(倍) | 13 | 13 | 11 | 10 | | 市净率(倍) ...

证券研究报告 | 2025年11月03日 江西铜业（600362.SH） 优于大市 铜矿盈利攀升，冶炼业务短期承压 2025Q3 归母净利润同比增长 35%。2025Q3 公司营业收入 1391 亿元，同比 增长 12.8%，归母净利润 18.5 亿元，同比增长 35.2%；扣非归母净利润 19.1 亿元，同比增长 94.7%。三季度公司毛利润 40.8 亿元，环比下降 11 亿元，主因铜精矿冶炼加工费下滑。 冶炼业务承压但总体可控。自 2023 年 11 月巴拿马铜矿关停以来，叠加全 球新建冶炼厂集中投产，铜精矿供应愈加紧张，即使大型冶炼企业，铜 精矿长单比例相较往年也有一定下滑。当前长单加工费和现货加工费劈 叉，现货加工费在-40 美元/吨以下，长单加工费在 21 美元/吨。冶炼厂 全部使用长单盈利尚可，如果使用部分现货，冶炼利润就会受到影响。 对于江西铜业而言，2025 年阴极铜产量目标 237 万吨，前三季度产量估 计 180 万吨，四季度生产压力不大。另外公司可以一定程度上灵活选择 铜精矿、冷料的使用配比，预计四季度加工费压力不会显著增加。 | 证券分析师：刘孟峦 | 证券分析师：焦方冉 | | - ...

[ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 证 券 研 究 报 告 杰华特（688141）2025 年三季报点评 推荐（维持） 盈利修复趋势延续，内生+外延协同强化平台 化成长逻辑 当前价：50.17 元 事项： 评论： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,679 | 2,843 | 3,517 | 4,420 | | 同比增速(%) | 29.5% | 69.4% | 23.7% | 25.7% | | 归母净利润(百万) | -603 | -431 | 12 | 193 | | 同比增速(%) | -13.5% | 28.6% | 102.7% | 1,535.8% | | 每股盈利(元) | -1.34 | -0.96 | 0.03 | 0.43 | | 市盈率(倍) | -37 | -52 | 1,916 | 117 | | 市净率(倍) | 10.9 | 13.8 | 13.7 | 12.3 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2 ...