前三季度业绩稳健增长，毛利率持续提升 华测导航(300627) 华测导航 2025 年三季报点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.11.27 2025-11-27 军工[Table_Industry] /可选消费品 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本报告导读： 前三季度营收、归母净利润均实现增长，Q3 毛利率环比持续提升 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,678 | 3,251 | 3,726 | 4,266 | 4,686 | | (+/-)% | 19.8% | 21.4% | 14.6% | 14.5% | 9.8% | | 净利润(归母) | 449 | 583 | 733 | 884 | 1,023 | | (+/-)% | 24.3% | 29.9% | 25.7% | 20.6% | 15.7% | | 每股净收益(元) | 0.57 | 0.74 | 0.93 ...

投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/11/26 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 12.78 | | 一年最高最低(元) | 17.95/11.33 | | 总市值(亿元) | 42.51 | | 流通市值(亿元) | 42.51 | | 总股本(亿股) | 3.33 | | 流通股本(亿股) | 3.33 | | 近 3 个月换手率(%) | 125.09 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-11 2025-03 2025-07 阿拉丁 沪深300 相关研究报告 《与默克达成全球合作，公司发展有 望迈入新阶段—公司信息更新报告》 -2025.3.5 基础化工/化学制品 阿拉丁（688179.SH） 2025 年 11 月 27 日 外延并购协同效应凸显，下游需求稳步复苏 ——公司信息更新报告 | 余汝意（分析师） | 聂媛媛（联系人） | 石启正（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | nieyuanyuan@kysec.cn | shiqizheng@kysec. ...

本报告导读： 2025 单 Q3 归母净利润同增 39.6%，毛利率提升 8.8pct。新签世界先进项目 31.63 亿元，加大海外市场拓展力度，进一步开拓东南亚及其他国际市场。 投资要点： [维持增持 Table_Summary] 。3季报业绩高于预期，上调预测2025–2027年EPS3.14/4.40/5.30 元增 5.2/40.5/20.2%,给予公司 2025 年 25 倍 PE,对应目标价 78.5 元。 股 票 研 究 2025 单 Q3 归母净利润增 40%，Q1~Q3 毛利率提升 9pct 亚翔集成(603929) 亚翔集成三季报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 韩其成(分析师) | 021-38676162 | hanqicheng@gtht.com | S0880516030004 | | 郭浩然(分析师) | 010-83939793 | guohaoran@gtht.com | S0880524020002 | | 曹有成(分析师) | 021-23185701 | caoyo ...

订单饱满扩充库存空间，瓶颈缓解提升生 产效率 ——华峰铝业动态跟踪 华峰铝业 601702.SH 公司研究 | 动态跟踪 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持 2025-27 年 EPS 预测分别为 1.39、1.78、2.19 元。根据可比公司 2025 年 市盈率估值情况，给予公司 2025 年 17 倍市盈率，对应目标价 23.63 元，维持买入评 级。 风险提示 重庆工厂产能释放不及预期风险、铝板带箔加工费不及预期风险、行业产能释放过快的 风险、宏观经济增速放缓、新应用领域拓展不及预期的风险。 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 9,291 10,878 12,896 14,621 16,473 同比增长 (%) 8.7% 17.1% 18.5% 13.4% 12.7% 营业利润(百万元) 1,013 1,383 1,517 1,941 2,387 同比增长 (%) 40.0% 36.5% 9.7% 28.0% 22.9% 归属母公司净利润(百万元) 899 1,218 1,388 1,776 2,183 同比增长 (%) 35.1% 35.4% 14 ...

2025 年 11 月 27 日 奕东电子(301123.SZ) 拟投资取得深圳冠鼎 51%股权，进一步 布局 AI 服务器液冷散热 公司拟使用 6120 万元，用于对深圳市冠鼎金属科技有限公司进行投 资，最终取得深圳冠鼎 51%股权。子公司可俐星增资 222 万元，由深 圳冠鼎的原实际控制人或其指定的第三方出资 3000 万元认购。 深圳冠鼎：专注 AI 算力液冷散热，液冷头部客户核心供应商 深圳冠鼎成立于 2012 年，是一家专注 AI 算力液冷散热产品结构综 合解决方案商，已成为液冷散热领域头部客户的核心供应商。公司主 要产品有水冷板、浸没式散热模组、水冷散热模组、VC 散热等。产品 广泛应用于 AI 服务器、GPU、超算中心、数据中心、航天航空等领域。 主要客户包括奇宏电子（AVC）、宝德（BOYD）、恒运昌、英维克、飞 荣达等液冷散热领域知名企业。产品最终主要应用于英伟达、Meta、 微软、谷歌、亚马逊、阿里巴巴，字节跳动等知名企业。公司 2024 年 /2025 年 1-8 月营业收入分别为 4790 万元/6746 万元，净利润分别 为亏损 85 万元/盈利 554 万元。 实现"精密电子+液冷 ...

证 券 研 究 报 告 澳华内镜（688212）2025 年三季报点评 推荐（维持） 收入端拐点已至，新品 AQ-400 放量可期 事项： ❖ 公司发布 25 年三季报。25Q1-3，营业收入 4.23 亿元（-15.57%），归母净利润 -0.56 亿元（24 年同期 0.37 亿元），扣非净利润-0.68 亿元（24 年同期 0.15 亿 元）。25Q3，营业收入 1.62 亿元（+10.37%），归母净利润-0.15 亿元（24 年同 期 0.32 亿元），扣非净利润-0.16 亿元（24 年同期 0.16 亿元）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 750 | 753 | 943 | 1,137 | | 同比增速(%) | 10.5% | 0.4% | 25.3% | 20.6% | | 归母净利润(百万) | 21 | 11 | 83 | 116 | | 同比增速(%) | -63.7% | -45.5% ...

Q3 稳健，期待旺季跨境表现向上 证券研究报告 | 公司点评 | 家居用品 ——恒林股份点评报告 投资要点 ❑ 公司发布 25Q3 业绩： ❑ 跨境电商增长稳健，代工业务底部稳健 跨境：在关税波动下，公司跨境电商业务基于规模效应、强成本管控能力，增长 较为稳健。根据 Sorftime，公司在美国亚马逊的主要品牌 Sweetcrispy、Dumos、 Smug7-9 月表现较优，具体看 Sweetcrispy 7-9 月销售额分别同比 +34.5%/32.3%/38.8%，收纳柜、办公椅等爆品销售表现良好。Dumos 7-9 月销售 额分别同比+89.0%/54.8%/147.9%，主要产品包括床垫、推车、办公桌等公司具 有相关制造能力的产品。 Smug 7-9 月销售额分别同比+24.2%/9.8%/130.1%，主 要产品包括床垫、办公椅、升降桌等产品。 25Q3 公司实现营收 31.4 亿，同比+4.4%，归母净利润 0.97 亿，同比+112%，扣 非归母净利润 0.93 亿，同比+110%，Q3 收入在跨境业务稳健增长下拉动增长， 利润率逐步修复。 代工：25Q3 在关税及客户库存高位去库影响下收入受 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [5][3]. Core Views - The company reported a year-on-year revenue growth of 7.53% and a net profit growth of 39.03% for the first three quarters of 2025, with a revenue of 154.55 billion yuan and a net profit of 4.60 billion yuan [1]. - The LCD industry is experiencing a continuous optimization of its structure, with manufacturers adopting a demand-driven production strategy, leading to moderate fluctuations in TV panel prices [2]. - The company is expected to see a double-digit growth in OLED shipments for the year, driven by flagship models from leading brands and an increase in the penetration of foldable devices [2]. Financial Performance Summary - For Q3 2025, the company achieved a revenue of 53.27 billion yuan, representing a year-on-year increase of 5.81% and a quarter-on-quarter increase of 5.11% [1]. - The gross margin for Q3 2025 was reported at 14.44%, showing a year-on-year decrease of 3.0 percentage points but an increase of 1.4 percentage points quarter-on-quarter [1]. - The revenue forecast for 2025-2027 is projected to grow by 12.4%, 8.2%, and 9.3%, reaching 223.1 billion yuan, 241.3 billion yuan, and 263.8 billion yuan respectively [3][4]. Earnings Forecast and Financial Metrics - The net profit for 2025 is expected to be 6.53 billion yuan, with a year-on-year growth of 22.6% [4]. - The projected price-to-book (PB) ratios for 2025-2027 are 1.11, 1.07, and 1.01 respectively [3][4]. - The company’s earnings per share (EPS) is forecasted to be 0.17 yuan in 2025, with a growth rate of 22.6% [4].

证券研究报告·公司点评报告·风电设备 大金重工（002487） 签署过渡段订单，单价超 5 万元/吨，向全套 解决方案服务商进发！ 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,325 | 3,780 | 6,752 | 8,980 | 11,710 | | 同比（%） | (15.30) | (12.61) | 78.63 | 33.00 | 30.41 | | 归母净利润（百万元） | 425.16 | 473.87 | 1,102.04 | 1,711.68 | 2,528.66 | | 同比（%） | (5.58) | 11.46 | 132.56 | 55.32 | 47.73 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.67 | 0.74 | 1.73 | 2.68 | 3.96 | | P/E（现价&最新摊薄） | 74.37 | 66.73 | 28.69 | 18.47 | 12.50 | ...

风险提示 机器人业务进展低于预期、乘用车行业销量低于预期、北美市场新能源车渗透率低于预 期、乘用车遮阳板、头枕、顶棚产品配套量低于预期、海外关税政策不确定性。 | 公司主要财务信息 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入(百万元) | 5,861 | 6,377 | 6,948 | 7,735 | 8,604 | | 同比增长 (%) | 13.9% | 8.8% | 9.0% | 11.3% | 11.2% | | 营业利润(百万元) | 802 | 943 | 1,020 | 1,217 | 1,404 | | 同比增长 (%) | 35.7% | 17.6% | 8.2% | 19.3% | 15.4% | | 归属母公司净利润(百万元) | 654 | 802 | 871 | 1,039 | 1,198 | | 同比增长 (%) | 14.8% | 22.7% | 8.6% | 19.2% | 15.3% | | 每股收益（元） | 0.30 ...