2025 年 05 月 26 日 公司点评 买入/首次 神农集团(605296) 目标价: 昨收盘:26.96 年报&1 季报点评：养猪业务出栏量快速增长，成本管理持续优化 ◼ 走势比较 (50%) (36%) (22%) (8%) 6% 20% 24/5/27 24/8/7 24/10/18 24/12/29 25/3/11 25/5/22 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 5.25/5.24 总市值/流通(亿元) 141.5/141.16 12 个月内最高/最低价 (元) 43.25/24.54 相关研究报告 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190511050002 事件：公司近日发布 24 年&25 年 Q1 业绩报告。2024 年，公司实现营 收 55.84 亿元，同比+43.51%；归属于上市公司股东的净利润 6.86 亿元， 同比+271.16%；扣非后归母净利润为 6.96 亿元，同比+275.62%；EPS 为 1.31 元。25Q1，公司单季实现营收 14.71 亿元，同比+35.97%；实现归母 净 ...

——老百姓（603883.SH）跟踪点评 买入（维持） 当前价：18.73 元 作者 2025 年 5 月 26 日 公司研究 数智化体系深度融合，多元化探索第二曲线 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 7.60 | | --- | --- | | 总市值(亿元)： | 142.37 | | 一年最低/最高(元)： | 11.67/25.10 | | 近 3 月换手率： | 218.25% | 股价相对走势 -53% -36% -19% -2% 15% 05/24 08/24 11/24 02/25 老百姓 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -0.65 | 18.80 | -31.64 | | 绝对 | 2.02 | 16.84 | -24. ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-05-26 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 13.90 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）48.47 | / 48.47 | | 总市值/流通市值（亿元）674 | / 674 | | 周内最高/最低价 52 | 18.17 / 11.96 | | 资产负债率(%) | 41.5% | | 市盈率 | 19.86 | | 第一大股东 | 中国黄金集团有限公司 | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 中金黄金(600489) 拟收购控股股东相关资产，黄金产量有望提升 l 拟收购控股股东相关资产，黄金产量有望提升 为支持公司发展黄金主业，增强公司未来发展潜力，解决与公司 存在的同业竞争问题，公司控股股东黄金集团根据对公司作出的非竞 争承诺，计划将目前孵化较成熟 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 麻醉管线持续迭代，创新+国际化驱动增长 ——苑东生物 2024&2025Q1 业绩点评 投资要点 ❑ 成长能力：新品持续贡献增量，关注壁垒制剂&国际化&创新增量 拆分看，2024 年公司化学制剂实现收入 10.77 亿元，YOY+22.25%，近年新上市制 剂产品持续贡献增量；化学原料药实现收入 1.21 亿元，YOY+28.65%； CMO/CDMO 实现收入 0.65 亿元，YOY+111.59%（已累计承接 23 个 CMO/CDMO 项目）；技术服务及转让实现收入 0.63 亿元，YOY-42.81%。 我们认为在第十批集 采扰动背景下，公司新产品放量、国际化业务拓展及创新药研发突破有望提供未来 增长动能。 新品增量：2024 年公司共有 13 个制剂产品国内获批上市，包括比索洛尔氨氯地平 片、磷酸芦可替尼片为国内首仿，枸橼酸钾缓释片为首家视为通过一致性评价；麻 醉镇痛领域第二类精神管制药品盐酸纳布啡注射液、酒石酸布托啡诺注射液获批上 市。根据公司年报，2025 年力争完成不少于 10 个仿制药产品获批上市，不低于 10 个新产品申报上市，我们认为新获批品种有 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" indicating an expected relative price increase of over 20% compared to the market benchmark index within the next six months [22]. Core Views - The company's performance is under short-term pressure, with expectations for recovery driven by overseas expansion and domestic market recovery [2][4]. - The company reported a revenue of 4.471 billion (up 0.62% year-on-year) and a net profit of 1.194 billion (down 1.89% year-on-year) for 2024, while Q1 2025 saw a revenue of 996 million (down 8.56% year-on-year) and a net profit of 270 million (down 16.76% year-on-year) [3][5]. - The company is actively responding to centralized procurement impacts, with expectations for recovery in the second quarter of 2026 [5]. Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 25.56 billion in immunodiagnostics (up 2.91% year-on-year), while biochemical testing revenue was 2.22 billion (down 11.21% year-on-year), and microbiological testing revenue was 3.61 billion (up 11.48% year-on-year) [5]. - The overseas business generated revenue of 284 million in 2024 (up 36.25% year-on-year), indicating strong growth potential [6]. - The company maintained stable expense ratios, with a sales expense ratio of 17.2%, management expense ratio of 4.7%, and R&D expense ratio of 16.4% (up 1.6 percentage points) [6]. Product Development and Market Position - The company launched new products including the AutoChem B2000 and B8000 series of fully automated biochemical analyzers, and the Autof T series of microbial mass spectrometry detection systems [6]. - In the NGS segment, the company’s subsidiary successfully launched three gene sequencers and an automated pathogen analysis system, with further products in trial production [6]. Earnings Forecast and Valuation - The earnings per share (EPS) forecast for 2025-2027 is 2.2, 2.6, and 3.0 respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 17, 15, and 13 [7]. - The company is recognized as a pioneer in the domestic IVD platform, with increased R&D investment expected to enhance competitiveness [7].

风险提示：投产不及预期，盈利预测及估值模型不及预期 | [财务摘要（百万元） Table_Finance] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,894 | 2,333 | 2,788 | 3,178 | 3,568 | | (+/-)% | -13.21% | 23.17% | 19.49% | 14.00% | 12.28% | | 归属母公司净利润 | 325 | 398 | 475 | 569 | 673 | | (+/-)% | -31.94% | 22.50% | 19.41% | 19.80% | 18.21% | | 每股收益（元） | 0.57 | 0.70 | 0.81 | 0.97 | 1.14 | | 市盈率 | 19.18 | 16.47 | 15.43 | 12.88 | 10.90 | | 市净率 | 2.33 | 2.18 | 2.13 | 1.90 | 1.68 | | 净资产收益率(%) | 12.35% | 13.66% | 13 ...

电子 | 证券研究报告 — 首次评级 2025 年 5 月 26 日 688548.SH 增持 原评级：未有评级 市场价格:人民币 9.93 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 1.6 (13.4) (7.5) 1.6 相对上证综指 (2.0) (15.8) (7.5) (5.4) 发行股数 (百万) 1,319.40 流通股 (百万) 681.31 总市值 (人民币 百万) 13,101.63 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 119.21 主要股东(%) 广州工业投资控股集团有限公司 20.66 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 (26%) (16%) (6%) 3% 13% 22% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 May-25 广钢气体 上证综指 以 2025 年 5 月 22 日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：电子化学品Ⅱ 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocich ...

中微半导（688380.SH） 证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 05 月 26 日 24 年营收稳步增长，车规&工规产品打开新成长空间 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 714 | 912 | 1,197 | 1,535 | 1,922 | | 增长率 yoy（%） | 12.1 | 27.8 | 31.3 | 28.2 | 25.2 | | 归母净利润（百万元） | -22 | 137 | 160 | 209 | 271 | | 增长率 yoy（%） | -137.0 | 723.4 | 17.1 | 30.2 | 30.1 | | ROE（%） | -0.7 | 4.6 | 5.2 | 6.6 | 8.2 | | EPS 最新摊薄（元） | -0.05 | 0.34 | 0.40 | 0.52 | 0.68 | | P/E（倍） | -483.6 | 77.6 | 66.2 | 50.9 | 39.1 | | P/B（倍） | ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 鸿合科技（002955）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（下调） 基本盘稳固，AI+海外双轮驱动未来增长 当前价：25.30 元 事项： ❖ 鸿合科技发布 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告。2024 年，公司实现 营业收入 35.25 亿元，同比下降 10.29%；归母净利润 2.22 亿元，同比下降 31.20%；扣非净利润 1.76 亿元，同比下降 38.72%。2025 年第一季度，公司实 现营业收入 5.10 亿元，同比下降 7.40%；归母净利润 585.05 万元，同比下降 76.67%；扣非净利润-296.17 万元，同比转亏。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,525 | 3,697 | 4,016 | 4,450 | | 同比增速(%) | -10.3% | 4.9% | 8.6% | 10.8% | | 归母净利润(百万) | ...

证券研究报告 公司研究 [Table_StockAndRank] 西子洁能(002534) 投资评级 —— 上次评级 —— [Table_Author] 郭雪 执业编号：S1500525030002 邮 箱： XXXXX xxx 行业分析师 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com [Table_Author 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_OtherReport] 订单量基本稳定，2012 年业绩增长可 期 继续享受余热锅炉行业的高景气 订单稳定，2012 年业绩预期乐观 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Titl ...