证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 哈尔斯(002615) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 哈尔斯：战略合作小黄鸭落地，加速突破品 牌成长边界 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 27 日 [Table_S 事件：小黄鸭德盈发布公告，已于 ummary] 2 月与哈尔斯签立战略合作协议，截至公 告日期，哈尔斯已间接持有小黄鸭 0.27 亿股股份（占股本约 2.7%）。根据 小黄鸭德盈公告，双方将在内地成立合资公司（哈尔斯控股），专注于小黄 鸭家族品牌、其他国际潮流 IP 的联名杯壶设计、销售与品牌运营。未来双 方将共同构建潮流设计+柔性制造+全域营销协同体系， ...

证券研究报告·公司点评报告 2026 年 2 月 27 日 江海证券研究发展部 电新汽车行业研究组 执业证书编号：S1410525090001 | 投资评级： 买入（维持） | | --- | | 当前价格: 16.5元 | | 市场数据 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 116.04 | | A 股股本(百万股) | 116.04 | | B/H 股股本(百万股) | -/- | | A 股流通比例(%) | 53.23 | | 12 个月最高/最低(元) | 28.50/13.73 | | 第一大股东 | 徐爱明 | | 第一大股东持股比例(%) | 41.72 | | 上证综指/沪深 300 | 4146.63/4726.87 | % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4.46 -10.05 -5.25 绝对收益 -7.22 0.55 11.06 数据来源：聚源 注：相对收益与北证 50 相比 1. 江海证券-公司点评报告-易实精密 -920221：2025Q3 盈利能力阶段承压，收 购通亦和有望实现精冲技术突破 – 2025.10.28 易实精密 920221.B ...

证券研究报告 | 2026年02月26日 2026年02月27日 苏泊尔（002032.SZ） 优于大市 2025 年业绩快报点评： 内外销收入表现稳健，利润受费用投入影响 经营稳健，利润小幅承压。公司 2025 年实现营收 227.7 亿元，同比增长 1.5%； 归母利润 21.0 亿元，同比下降 6.6%；扣非利润 19.1 亿元，同比下降 7.3%。 预计公司 2025Q4 营收 58.7 亿元，同比下降 0.7%；归母利润 7.3 亿元，同比 下降 10.0%；扣非利润 5.9 亿元，同比下降 9.9%。在面临关税等外部扰动的 不利因素下，公司营收表现稳健，利润因费用投入加大而有所下降，整体经 营韧性较强。 内销增长稳健。SEB 披露的 2025 年业绩显示，排除汇率等影响的同口径下， 2025 年中国区收入增长 2.7%，其中 Q4 增长 1.0%。预计公司内销通过持续创 新及强大的渠道竞争优势，在核心品类的市占率上保持领先，实现内销收入 的稳定增长。 外销小幅拖累。公司 2025 年主要外销客户订单略有减少，外销收入同比略 降。SEB 财报显示，2025 年 SEB 实现营收 81.7 亿欧元，同 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 哈尔斯(002615) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 风险提示：供应链成本优化不及预期、客户订单不及预期、人民币汇率超预 期波动、自主品牌发展不及预期。 | [Table_Profit 重要财务指标 ] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2,407 | 3,332 | 3,278 | 4,123 | 5,084 | | 增长率 YoY % | -0.9% | 38.4% | -1.6% | 25.8% | 23.3% | | 归属母公司净利润 ...

通信设备 | - 级: | | --- | | 増す 自 次 | 执业证书编号：S0740524060005 Email：yanglei01@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525100002 Email：sunyw@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 1,461.99 | | 流通股本(百万股) | 1,461.99 | | 市价(元) | 29.60 | | 市值(百万元) | 43,275.05 | | 流通市值(百万元) | 43,275.05 | 长新空间 核心观点：永鼎股份当前展现出"全产业链底座坚实，新翼蓄势待发"的良好发展态 势。公司以"光棒-光纤-光缆"等网络基础通信产品为根基，构建了从基础材料到高 端光电子器件的垂直一体化全链条能力，并在主业稳健发展的基础上，凭借旗下两大 核心高科技子公司——专注于光芯片的鼎芯光电与深耕高温超导材料的东部超导，形 成了强劲的"双轮驱动"增长模式。随着公司依托全产业链优势实现核心环节自主可 控，叠加高端光芯片产能释放以及超导材料在核聚变等前沿领域的应用落地，两大新 兴板块有望彻底打开 ...

储能表现持续亮眼，AIDC 相关业务值得期待 阳光电源(300274) | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 庞钧文(分析师) | 021-38674703 | pangjunwen@gtht.com | S0880517120001 | | 吴志鹏(分析师) | 021-23215736 | wuzhipeng@gtht.com | S0880525070004 | 本报告导读： 公司是光伏逆变器和储能系统双龙头，SST 产品正积极布局中。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 72,251 | 77,857 | 97,803 | 118,276 | 135,800 | | (+/- ...

潍柴动力:主业企稳，AIDC带动新业务快速增长 分析师: 董晓彬 (S0190520080001) 王凯丽 (S0190522070001) 报告日期: 2026年2月26日 投资要点 KEY POINTS 潍柴动力股份有限公司以柴油发动机起家，不断通过收购兼并相关领域的龙头企业拓展自身业务范围， 搭建多元化产业链。2009年以购法国博社安资破高 端技术壁垒，2012 年并购凯傲25%股权与林德液压70%股权切入金球高端液压领域。2018 年投资 Cares Power 布局氢能，2021 年重组雷沃重工进军农机, 2023 年发布全球首款大功率 SOFC 加速氢能商业化，2025 年签署 SOFC 制造许可协议推进规模化生产，逐步成长为覆盖动力系统、新能源等多 元业务的全 球高端装备集团。公司发动机主业包含重卡天然气及柴油发动机、工程机械发动机等产品。新业务方面，伴随AIDC发电需求增长、公司大缸径发动机产品销 量不断提升，贡献边际利润增量。公司现金分红比例长期维持在较高水平，2023年、2024年分别达 50%、55%、高分红格局有望延续， 发动机主业有望企稳，电动重卡边际负面冲击有限。展望2026年、考 ...

| 沈嘉婕 | | | --- | --- | | H70455@capital.com.tw | | | 目标价(元) | 20.5RMB | 2026 年 2 月 27 日 m 公司基本资讯 | 产业别 | 电气设备 | | --- | --- | | A 股价(2026/2/26) | 18.16 | | 上证指数(2026/2/26) | 4146.63 | | 股价 12 个月高/低 | 27.75/14.89 | | 总发行股数(百万) | 4501.99 | | A 股数(百万) | 4501.99 | | A 市值(亿元) | 817.56 | | 主要股东 | 通威集团有限 | | | 公司(45.24%) | | 每股净值(元) | 9.27 | | 股价/账面净值 | 1.96 | | | 一个月 三个月 一年 | | 股价涨跌(%) | -1.8 -21.0 -15.2 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | | --- | --- | --- | --- | | -- | -- | -- | | | 产品组合 | | | | | 光伏 | | | 66% | | ...

m 2026 年 2 月 27 日 | 沈嘉婕 | | | --- | --- | | H70455@capital.com.tw | | | 目标价(元) | 20.5RMB | 公司基本资讯 | 产业别 | 电气设备 | | --- | --- | | A 股价(2026/2/26) | 18.16 | | 上证指数(2026/2/26) | 4146.63 | | 股价 12 个月高/低 | 27.75/14.89 | | 总发行股数(百万) | 4501.99 | | A 股数(百万) | 4501.99 | | A 市值(亿元) | 817.56 | | 主要股东 | 通威集团有限 | | | 公司(45.24%) | | 每股净值(元) | 9.27 | | 股价/账面净值 | 1.96 | | | 一个月 三个月 一年 | | 股价涨跌(%) | -1.8 -21.0 -15.2 | 近期评等 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 通威股份 (600438.SH) Trading Buy 区间操作 公司筹划收购 ...

| 2026 年 02 月 27 日 | | | --- | --- | | 赵旭东 | | | H70556@capital.com.tw | | | 目标价(元) | 101 | 公司基本信息 | 产业别 | | 电气设备 | | --- | --- | --- | | A 股价(2026/2/26) | | 85.52 | | 上证指数(2026/2/26) | | 4146.63 | | 股价 12 个月高/低 | | 113.58/36.96 | | 总发行股数(百万) | | 214.02 | | A 股数(百万) | | 214.02 | | A 市值(亿元) | | 183.03 | | 主要股东 | | 南通市伟创电 | | | | 气科技有限公 | | | | 司(54.12%) | | 每股净值(元) | | 11.03 | | 股价/账面净值 | | 7.75 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -21.0 0.0 | 42.3 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-09-22 | 7 ...