[Table_Reportdate] 2026年01月09日 公 司 简 评 机 械 设 备 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [巨星科技（ Table_NewTitle] 002444）：全球化布局显效， 推进新业务拓展 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 14,795.45 | 15,666.00 | 18,347.00 | 21,354.00 | | 同比增速(%) | 35.37% | 5.88% | 17.11% | 16.39% | | 归母净利润(百万元) | 2,303.62 | 2,593.01 | 3,054.26 | 3,578.51 | | 同比增速(%) | 36.18% | 12.56% | 17.79% | 17.16% | | EPS摊薄(元) | 1.93 | 2.17 | 2.56 | 3.00 | | 市盈率（ ...

2026 年 1 月 9 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(元) | 1525 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 食品饮料 | | --- | --- | --- | | A 股价(2026/01/08) | 1412.30 | | | 上证指数(2026/01/08) | 4082.98 | | | 股价 12 个月高/低 | 1598.89/1350.11 | | | 总发行股数(百万) | 1252.27 | | | A 股数(百万) | 1252.27 | | | A 市值(亿元) | 17685.81 | | | 主要股东 | 中国贵州茅台 | | | | 酒厂(集团)有限 | | | | 责任公司 | | | | (54.40%) | | | 每股净值(元) | 181.33 | | | 股价/账面净值 | 7.79 | | | | 一个月 三个月 一年 | | | 股价涨跌(%) | 2.52 -1.28 1.69 | | | 近期评等 | | | | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | - ...

2026 年 1 月 9 日 公司研究 肉毒产品顺利获批，增量斜率开始上扬 ——爱美客（300896.SZ）注射用 A 型肉毒毒素获批点评 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：吴子倩 执业证书编号：S0930525070004 买入（维持） 当前价：145.99 元 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 股价相对走势 -18% -7% 4% 15% 26% 01/25 04/25 07/25 10/25 爱美客 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -0.28 | -19.68 | -37.98 | | 绝对 | 2.23 | -19.08 | -12.95 | | 资料来源：Wind | | | | 相关研报 宏观影响下收入延续承压，尚待需求拐点出 现——爱美客（300896.SZ）2025 年三季报 点评（2025-10-30） 市场竞争加剧，上半年业绩承压—— ...

证券研究报告 中国石化 (600028 CH/386 HK) 港股通 公司有望受益于重组后的一体化优势 | 华泰研究 | | 动态点评 | | --- | --- | --- | | 2026 年 | 1 月 09 日│中国内地/中国香港 | 石油化工 | 1 月 8 日，经国务院批准，中国石化集团与中国航油宣布拟实施重组。我们 认为，若此次重组顺利实施，两家企业将整合航油产销一体化，打通海外航 油贸易，优化成品油零售体系，增强我国航空燃料产业国际竞争力。同时， 中国石化股份有限公司有望在产业链一体化下受益，但或将面临关联交易增 加，叠加炼油与化工板块有望迎来盈利低谷下的筑底反弹，公司业绩有望迎 来修复，维持 A/H"买入"评级，目标价 7.98 元/6.26 港元。 中国石化集团与中国航油官宣重组，有望增强我国航煤产业竞争力 1 月 8 日，经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集 团有限公司拟实施重组。中国石化集团是全球第一大炼油公司和我国第一大 航油生产商，25 年前三季度原油加工量及航煤产量分别为 186.4/25.7 百万 吨，同比变化-2.2%/+6.5%。中国航油是亚洲最大的集航 ...

证券研究报告·公司深度研究·白酒Ⅱ 古井贡酒（000596） 定力足顺势充分纾压，韧性强筑底重拾升势 2026 年 01 月 09 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 20,254 | 23,578 | 18,705 | 19,146 | 21,119 | | 同比（%） | 21.18 | 16.41 | (20.67) | 2.35 | 10.30 | | 归母净利润（百万元） | 4,589 | 5,517 | 4,243 | 4,448 | 5,004 | | 同比（%） | 46.01 | 20.22 | (23.10) | 4.84 | 12.49 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 8.68 | 10.44 | 8.03 | 8.42 | 9.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 15.66 | 13.03 | 16.94 | 16.16 | 14.37 | [Table_ ...

证 券 研 究 报 告 招商轮船（601872）2025 年业绩预告点评 推荐（维持） 公司研究 航运 2026 年 01 月 09 日 目标价：12.0 元 当前价：9.60 元 25 年归母净利预告中值 63 亿，同比+23%， 业绩创新高，继续看好油轮上行景气 ❖ 1、公司公告 2025 年业绩预增公告： 预计 2025 年实现归母净利 60~66 亿，同比+17%~29%，中值 63 亿，同比+23%； 扣非净利 50~56 亿，同比-0.2%~+12%，中值 53 亿，同比+6%；测算非经常性 损益 10 亿。 预计 25Q4 实现归母净利 27~33 亿，同比+55%~90%，中值 30 亿，同比+73%； 扣非净利 21~27 亿，同比+22~57%，中值 24 亿，同比+39%；测算非经常性损 益 6 亿。 我们继续看好此轮油运周期景气持续性，1）供给逻辑不变，截至 26 年 1 月 VLCC 在手订单占比为 17.2%，而 20 岁以上运力占比达 19%，15 岁以上运力 占比超 40%，环保政策趋严背景下老龄化因素对冲少量新船交付；2）被制裁 VLCC 运力占比已升至 16.57%，随着制 ...

汽车/商用车 江淮汽车（600418.SH） 尊界 S800 销量持续爬坡，35 亿定增注册获同意 2026 年 01 月 09 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/1/8 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 49.95 | | 一年最高最低(元) | 58.81/28.26 | | 总市值(亿元) | 1,090.91 | | 流通市值(亿元) | 1,090.91 | | 总股本(亿股) | 21.84 | | 流通股本(亿股) | 21.84 | | 近 3 个月换手率(%) | 117.69 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2025-01 2025-05 2025-09 江淮汽车 沪深300 相关研究报告 《9 月尊界 S800 交付量快速爬坡，有 望支撑订单积累—公司信息更新报 告》-2025.10.14 《尊界开启科技豪华新时代，S800 大 定表现迎开门红—公司首次覆盖报 告》-2025.8.28 | 邓健全（分析师） | 赵悦媛（分析师） | 徐剑峰（分析师） | | --- | --- | --- | | d ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 盐湖股份拟现金收购五矿盐湖 51%股权，青海 盐湖资源整合开启 报告要点 [Table_Summary] 12 月 30 日，盐湖股份拟现金购买公司控股股东中国盐湖集团持有的五矿盐湖 51%股权，转让 价款约 46.05 亿元。本次收购后，五矿盐湖将成为公司的控股子公司，持股 51%（其余 49%为 赣锋锂业）实现并表。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 马太 王筱茜 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SAC：S0490525080007 SFC：BQT626 SFC：BUT911 SFC：BWM115 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 盐湖股份拟现 ...

2026 年 1 月 8 日 公司研究 践行增量降本之路，油气巨头助力建设海洋强国 ——中国海油（600938.SH/0883.HK）动态跟踪报告 要点 海洋能源国家队，多领域共建海洋强国。成立四十余年来，中国海油已建成涵盖 常规油气、深水油气、LNG、海上风电的完整海洋能源开发体系，是我国海洋能 源开发的绝对主力军。政策推动海洋经济开发，建设海洋强国成为国家战略，中 国海油将实施增储上产攻坚工程，做好海洋能源开发领军者，着力推动科技创新， 聚焦构建新型能源体系，着力推动发展方式转型，从油气增储上产、科技创新、 新能源转型多角度助力海洋强国建设，加快向海洋经济价值链中高端迈进。 业绩穿越周期属性凸显，财务现金流表现优异。中国海油 2023 年以来的业绩水 平显著高于历史油价水平接近时期，在油价下行期的业绩韧性凸显。2022 年以 来，公司自由现金流显著改善，2022-2023 年自由现金流超 1000 亿元，有息负 债率从 2021 年的 17%逐渐下降至 2025H1 的 6%。2025 年公司预计实现资本 开支 1250-1350 亿元，高资本开支为公司中长期产量的增长奠定坚实基础。公 司承诺 2025- ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the company [1]. Core Insights - The company, Jiufeng Energy, is transitioning from a traditional energy service provider to a key supplier of aerospace fuels, capitalizing on the booming commercial space industry in China [2][3]. - Jiufeng Energy's LNG business has shown resilience despite a decline in overall revenue and profit due to extreme weather and previous non-recurring gains [6][10]. - The company has established a significant presence in the commercial aerospace special gas sector, with a clear expansion strategy from initial projects in Hainan to nationwide agreements [18][22]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - In the first three quarters of 2025, Jiufeng Energy reported revenue of 15.608 billion yuan, a year-on-year decrease of 8.4%, and a net profit of 1.241 billion yuan, down 19.1% [6]. - The company's gross margin improved to 10.4%, an increase of 1.05 percentage points compared to the full year of 2024, indicating a positive trend in profitability despite short-term challenges [10][14]. Business Transformation - Jiufeng Energy is shifting towards a "gas source + distribution" model, with ongoing projects such as the Xinjiang coal-to-gas project, which aims for an annual production capacity of 4 billion cubic meters [14][15]. - The company has invested 493 million yuan in the first phase of the Hainan special gas project, which includes production capacities for liquid hydrogen, liquid oxygen, liquid nitrogen, and other aerospace fuels, set to commence operations in 2025 [18][20]. Market Expansion - Jiufeng Energy has signed long-term supply agreements with eight rocket companies, covering a full range of special gases, and is expanding its operations to major commercial launch bases across China [22][24]. - The demand for special gases is expected to surge as the number of commercial satellite launches increases, with projections indicating a potential annual launch requirement of 150 to 200 rockets by 2030 [22][23]. Future Outlook - The company is well-positioned to leverage its early-mover advantage in the commercial aerospace special gas market, with plans for further expansion and investment in new production facilities [24][26]. - With the commissioning of the Xinjiang coal-to-gas project and the second phase of the Hainan project, Jiufeng Energy is expected to drive growth in the aerospace sector, contributing to its energy transition strategy [26][27].