研究报告 Research Report 28 Aug 2025 [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb19.79 目标价 Rmb28.48 HTI ESG 4.2-4.4-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 义利评级 A- 来源 : 盟浪 . Reproduced by permission; no further distribution 市值 Rmb18.70bn / US$2.63bn 日交易额 (3 个月均值) US$18.29mn 发行股票数目 933.40mn 自由流通股 (%) 37% 1 年股价最高最低值 Rmb24.36-Rmb17.71 注：现价 Rmb19.79 为 2025 年 08 月 27 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值 0.0% 0.0% 0.1% 绝对值（美元） 0.0% 0.0% 0.1% 相对 MSCI China -4.4% -13.9% -4 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 28 日 天味食品（603317.SH） 内生收入复苏，利润超预期反弹 消费品/食品饮料 公司 25Q2 收入/归母净利润分别同比+21.93%/+62.72%，业绩超预期，主要在 于 Q1 公司去库存后轻装上阵，内生业务受益于新品推广，小龙虾料增速可观， 及定制渠道加码明显改善，外延食萃+加点滋味增长态势延续。下半年看公司高 基数压力收入增速环比 Q2 或有放缓，但考虑到成本红利及费用端优化，整体 盈利能力预计仍有改善空间。中期看内生外延多元发展份额再升，公司承诺保 持高分红，未来 3 年股息有望维持在较高水平。我们预计 25-27 年公司 eps 分 别为 0.59 元、0.68 元、0.76 元，对应 25 年估值 21X，维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：12.37 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1065 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1065 | | 总市值（十亿元） | 13.2 | | 流通市值（十亿元） | 13.2 | | 每股净资产（MRQ） | 3.9 | ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 28 日 新乳业（002946.SZ） 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：18.25 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 861 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 851 | | 总市值（十亿元） | 15.7 | | 流通市值（十亿元） | 15.5 | | 每股净资产（MRQ） | 3.8 | | ROE（TTM） | 19.5 | | 资产负债率 | 62.5% | | (%) 新乳业 主要股东 | 沪深300 Universal Dairy Limited | | 200 主要股东持股比例 | 65.07% | | 150 | | 股价表现 100 | 50 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % 0 | 1m | 6m | 12m | | 绝对表现 -50 | 8 | 33 | 132 | | 相对表现 Aug/24 | Dec/24 2 | Apr/25 22 | Aug/25 99 | 资料来源：公司数据、招商证券 低温延续增长，盈利提升超预期 消费品/食品饮料 ...

业绩简评 2025 年 8 月 27 日，公司披露 2025 年半年报，上半年实现营收 108.9 亿元，同比增长 26.3%，实现归母净利润 1.44 亿元，同比 下降 2.6%；其中 Q2 公司实现收入 68.8 亿元，同比增长 41.2%， 环比增长 71.7%，实现归母净利润 0.85 亿元，同比增长 10.4%， 环比增长 44.2% 经营分析 风机毛利率明显修复，看好全年量利齐升：受益于"136 号文"落 地带来的风电非季节性抢装，上半年公司风电机组业务实现销量 6.3GW，同比增长 55.6%，实现收入 95.4 亿元，同比增长 47.1%， 上半年公司风机毛利率为 7.27%，同比提升 2.15pct，环比 24H2 提 升 0.66pct。展望下半年，随着国内风电行业进入常规装机旺季， 以及去年四季度以来的涨价订单陆续进入排产周期，看好公司风 机制造量利齐升趋势延续。 电站建设稳步推进，发电收入大幅增长：截至报告期末，公司累计 权益并网容量约 1.2GW，环比期初新增约 182MW；收入口径看，上 半年实现发电收入约 2.2 亿元，同比增长 31.1%；受"136 号文" 落地带来的政策不确 ...

涂料油墨颜料 麦加芯彩（603062.SH） 买入-B(维持) 新能源涂料景气向上，海洋涂料取得突破 2025 年 8 月 28 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 投资要点： 事件描述 总股本（亿股）： 1.08 流通股本（亿股）： 0.38 流通市值（亿元）： 19.74 基础数据：2025 年 6 月 30 日 每股净资产（元）： 19.05 每股资本公积（元）： 14.09 新能源涂料需求高景气，销量同比增长 84%。2025 年上半年，公司新能 源涂料业务实现收入 2.80 亿元，同比增长 71.66%，成为公司业绩增长的主要 驱动力。根据国家能源局数据，2025 年 1-6 月，我国新增风电装机容量约 51.39 GW，较去年同期增长 25.55GW。新能源行业涂料占公司整体营收的比例提 升至 31.55%，相较去年同期占比 21.52%增加了约 10 个百分点，新能源行业 涂料在整体毛利额中的占比则接近 50%。风电领域的快速增长得益于公司自 身竞争力的不断提升，以及来自海外终端客户的销售贡献。 每股未分配利润（元）： 4.04 资料来源：最闻 分析师： 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0 ...

安琪酵母 600298.SH 公司研究 | 中报点评 收入利润双增，海外高增延续 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到公司收入保持双位数增长、国际化和健康业务贡献提升、新产能投放节奏顺 利，我们上调盈利预测，预计公司 25–27 年 EPS 分别为 1.83/2.11/2.41 元（前次 预测 25/26 年 EPS 为 1.72/1.98 元）。公司在酵母主业具备稳固壁垒，产品结构持 续优化，海外扩张与功能性原料业务打开成长空间。我们采用历史估值法，给予公 司 2025 年 24 倍 PE 估值，对应目标价 43.92 元，维持"买入"评级。 风险提示 需求不及预期；新品和渠道拓展不及预期；食品安全事件；原材料涨价等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 13,585 | 15,197 | 16,865 | 18,746 | 20,781 | | 同比增长 (%) | 5.8% | 11.9% | 11.0% | 11.2% | 1 ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·汽车零部件 易实精密（836221） 2025 中报点评：25H1 业绩稳中有升，收购精 冲标的&设立表面处理公司增强竞争优势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 275.72 | 321.38 | 408.50 | 582.52 | 699.20 | | 同比 | 18.82 | 16.56 | 27.11 | 42.60 | 20.03 | | 归母净利润（百万元） | 51.51 | 54.10 | 67.21 | 90.83 | 108.89 | | 同比 | 36.15 | 5.03 | 24.22 | 35.15 | 19.88 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.47 | 0.58 | 0.78 | 0.94 | | P/E（现价&最新摊薄） | 47.65 | 45.36 | 36.52 | 27.02 | 22.54 | [Ta ...

创新业务实现高增，智慧停车龙头转型成果不断显现 2025 年 08 月 28 日 捷顺科技（002609.SZ）2025 年半年报点评 ➢ 事件概述：2025 年 8 月 25 日公司发布 2025 年半年度报告，实现营业收 入7.44亿元，同比增长21.44%；实现归母净利润4148万元，同比增长143.75%； 扣非后归母净利润 3,954 万元，同比增长 241.01%。 ➢ 创新业务驱动高增长，传统业务企稳回升。1）订单增长显著：上半年公司 整体新签订单 14.03 亿元，同比增长 46.30%，为业绩持续增长提供坚实基础。 2）创新业务增长强劲：上半年创新业务实现收入 4.11 亿元，同比增长 39.85%， 占总收入比重提升至 55.29%，成为公司增长的核心引擎。上半年创新业务新签 订单 9.41 亿元，同比大幅增长 126.50%。3）传统业务回暖：上半年智能硬件业 务实现收入 2.91 亿元，同比增长 4.02%，扭转了近年来的下滑势头，表明公司 "去地产化"战略正在加速推进，业务结构更趋健康。 ➢ 停车经营业务逻辑清晰，三层级打造核心能力。公司依托海量数据与 AI 能 力，将停车运营业务分 ...

长盈通（688143.SH）2025 年半年报点评 1H25 净利润同比大增 92%；布局空芯光纤拓展 AI 大数据领域 2025 年 08 月 28 日 ➢ 事件：8 月 27 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 1.92 亿元， YOY +40.4%；归母净利润 0.29 亿元，YOY +91.8%；扣非净利润 0.26 亿元， YOY +203.0%。业绩表现符合预期。上半年，公司光纤环器件订单交付量同比 大幅增加，公司营收端及利润端均表现亮眼。我们综合点评如下： ➢ 2Q25 业绩同比大增；1H25 盈利能力提升。1）单季度：公司 2Q25 实现 营收 1.27 亿元，YOY +58.7%；归母净利润 0.21 亿元，YOY +140.9%；扣非 净利润 0.19 亿元，YOY +245.7%。2）利润率：公司 1H25 毛利率同比提升 5.6ppt 至52.7%；净利率同比提升4.3ppt至15.3%。其中，2Q25毛利率同比提升5.5ppt 至 52.5%；净利率同比提升 6.0ppt 至 16.9%。 ➢ 光纤环器件营收同比大幅增长；前瞻性布局战略新方向。1H25，分产品看， ...

证 券 研 究 报 告 宝立食品（603170）2025 年中报点评 强推（维持） B 端具备韧性，C 端延续改善 目标价：18.2 元 事项： ❖ 风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,651 | 2,894 | 3,253 | 3,608 | | 同比增速(%) | 11.9% | 9.2% | 12.4% | 10.9% | | 归母净利润(百万) | 233 | 264 | 307 | 353 | | 同比增速(%) | -22.5% | 13.4% | 16.3% | 14.7% | | 每股盈利(元) | 0.58 | 0.66 | 0.77 | 0.88 | | 市盈率(倍) | 23 | 21 | 18 | 15 | | 市净率(倍) | 4.0 | 3.7 | 3.4 | 3.1 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 ...