证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 05 26 年 月 日 一品红（300723.SZ） 受让控股子公司少数股东部分股权，痛风药大单品静待佳音 受让控股子公司少数股东部分股权，广州瑞安博变为公司全资子公司。公 司公告，同意公司全资子公司瑞奥生物与合作方 Arthrosi 签订《股权转让 协议》，瑞奥生物拟以自有资金 680 万美元（折合约 4,900.96 万元）受 让公司控股子公司广州瑞安博少数股东 Arthrosi 15.25%的股权。本次交 易完成后，公司全资子公司瑞奥生物持有广州瑞安博的股权比例将由 84.75%上升至 100.00%，广州瑞安博变为公司全资子公司。 临床试验有序推进，痛风药大单品静待佳音。2024 年 8 月，创新药 AR882 获得 FDA 授予的快速通道资格；2025 年 3 月 4 日，AR882 国内Ⅲ期临床 试验完成首例患者入组；3 月 6 日，AR882 全球关键性Ⅲ期 REDUCE 2 试 验完成全部患者入组；3 月 17 日，AR882 全球关键性Ⅲ期 REDUCE 1 试 验完成首例患者入组。目前，AR882 整体试验处于顺利有序推进当中 ...

证券研究报告 瑞普生物 (300119 CH) 宠物医疗稀缺标的，低估值价值凸显 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 26 日│中国内地 | 农林牧渔 | 瑞普生物已形成宠物用药、苗+供应链+医院的宠物医疗全面布局，是国内 宠物医疗板块的稀缺标的。亲人定位+宠物老龄化+国产替代催化下，国内 宠物医疗仍是蓝海市场，看好中长期公司宠物医疗板块贡献的增量。公司主 业优势明显，禽苗、原料药及制剂主业经营向好，我们上调盈利预测，预计 2025/26/27 年公司实现归母净利润 5.26/6.18/7.12 亿元，相应上调目标价 至 36.16 元，维持"买入"评级。 宠物医疗稀缺标的，药、苗+供应链+医院全面布局 宠物医疗仍是蓝海。根据宠物白皮书，2024 年国内宠物医疗市场规模约 841 亿元、为仅次于宠物食品的第二大宠物相关赛道，亲人定位+宠物逐步老龄 化+国产替代催化下宠物医疗需求增长空间大。国内宠物医疗竞争格局分散， 医生和资金等壁垒或将使得宠物医院格局更易头部集中化。瑞普生物是目前 国内在宠物医疗领域布局最全面的公司，自 ...

证券研究报告·公司点评报告·非白酒 百润股份（002568） 积极拥抱新渠道，关注新品节奏 2025 年 05 月 26 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,264 | 3,048 | 3,499 | 3,993 | 4,701 | | 同比（%） | 25.85 | (6.61) | 14.80 | 14.11 | 17.74 | | 归母净利润（百万元） | 809.42 | 719.14 | 806.85 | 970.60 | 1,181.04 | | 同比（%） | 55.28 | (11.15) | 12.20 | 20.30 | 21.68 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.77 | 0.69 | 0.77 | 0.92 | 1.13 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.12 | 38.41 | 34.23 | 28.46 | 23.39 | [Table_Tag ...

证券研究报告 | 公司更新 | 医疗器械 2025 投资要点 2024 年因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少，以及医疗设备更 新项目使得常规招标延误等因素，对公司国内业务带来了短期影响，但从 2025Q1 以来，地方专项债、尤其是用于支持医院新改扩建和设备采购的医疗专 项债以及不同品类医疗设备的月度招标情况来看，这些影响因素在 2025 年都有 望迎来拐点。而海外市场，得益于公司海外高端客户群的持续突破、本地化平台 能力建设的逐步完善，以及全球各主要地区收入的均衡分布，特别是在发展中国 家和欧洲市场强劲表现的拉动下，未来几年国际业务的收入占比有望不断提升， 我们持续看好公司中长期保持稳步发展的确定性。 业务拆分及亮点： 生命信息与支持产线 2024 年收入同比减少 11.1%，其中微创外科业务同比增 长超过 30%，国际生命信息与支持业务实现了同比双位数增长。国内市场，受 地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少，以及医疗设备更新项目使得 常规招标延误等因素影响，监护仪、除颤仪、呼吸机、输液泵等相关产品的市场 规模在报告期内出现了大幅度下滑。国际市场，得益于产品竞争力已经全面达到 世界一流水平 ...

证 券 研 究 报 告 新点软件（688232）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 经营质量提升，持续推进 SaaS 化运营模式 目标价：36.14 元 公司研究 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,146 | 2,354 | 2,623 | 2,974 | | 同比增速(%) | -12.1% | 9.7% | 11.4% | 13.4% | | 归母净利润(百万) | 204 | 265 | 307 | 360 | | 同比增速(%) | 4.9% | 29.6% | 15.9% | 17.3% | | 每股盈利(元) | 0.62 | 0.80 | 0.93 | 1.09 | | 市盈率(倍) | 51 | 39 | 34 | 29 | | 市净率(倍) | 1.9 | 1.8 | 1.8 | 1.7 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 5 月 23 日收盘价 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨科华数据（002335.SZ） [Table_Title] 数据中心弹性初步体现，新能源亏损有望收 窄 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年收入 77.57 亿元，同比-4.71%，实现归母净利 润 3.15 亿元，同比-37.90%，实现扣非净利润 2.85 亿元，同比-38.55%。拆分至单季度，2024 年四季度收入 23.64 亿元，实现归母净利润 0.77 亿元，实现扣非净利润 0.65 亿元；2025 年一 季度收入 12.16 亿元，同比+2.73%，实现归母净利润 0.69 亿元，同比-6.26%，实现扣非净利 润 0.61 亿元，同比+2.06%。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SAC：S0490514040001 SAC：S0490517110002 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524100002 SFC：BQK ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨佳发教育（300559.SZ） [Table_Title] 短期需求扰动导致业绩承压，AI 助力智慧转型 报告要点 [Table_Summary] 佳发教育发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现营收 4.30 亿元，同比减少 28.87%； 实现归母净利润 0.36 亿元，同比减少 72.23%；实现扣非归母净利润 0.34 亿元，同比减少 73.19%；实现经营性现金流净额 0.50 亿元，同比减少 72.10%。2025 年 Q1 实现营业收入 0.55 亿元，同比减少 51.82%；实现归母净利润-0.10 亿元，去年同期为 0.07 亿元；实现扣非归母 净利润-0.11 亿元，去年同期为 0.06 亿元；实现经营性现金流净额 -0.08 亿元，去年同期为- 0.44 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 佳发教育（300559.SZ） cjzqdt11111 [ ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中科创达（300496.SZ） [Table_Title] 经营情况持续改善，端侧 AI 坚定布局 报告要点 [Table_Summary] 中科创达发布 2025 年一季度报告，公司 2025 年 Q1 实现营业收入 14.69 亿元，同比增加 24.69%；实现归母净利润 0.93 亿元，同比增长 2.00%；实现扣非归母净利润 0.88 亿元，同比 增长 2.48%；实现经营性现金流净额 1.22 亿元，同比减少 25.44%。公司为全球领先的智能操 作系统产品和技术提供商，伴随新一代智能化浪潮,公司以自身卡位优势将不断推动智能产业的 发展，新一轮的成长曲线有望逐步打开。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 中科创达（300496.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 经营情况持续改善，端侧 AI 坚定布局 [Table_Summary2] 事件描述 中科创达发布 202 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 帝科股份（300842） 帝科股份：拟收购浙江索特 60%股权，强化 产业地位+丰富专利布局 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 9,603 | 15,351 | 16,878 | 18,753 | 20,822 | | 同比（%） | 154.94 | 59.85 | 9.95 | 11.11 | 11.03 | | 归母净利润（百万元） | 385.64 | 359.96 | 392.95 | 524.07 | 668.75 | | 同比（%） | 2,336.51 | (6.66) | 9.16 | 33.37 | 27.61 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.72 | 2.54 | 2.77 | 3.70 | 4.72 | | P/E（现价&最新摊薄） | 15.09 | 16.17 | 14.81 | 11.10 | 8.70 | [Table ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 25 日 青岛啤酒（600600.SH） 管理层换届落地，积极应对行业新趋势 消费品/食品饮料 公司召开 2024 年度股东大会，以姜宗祥董事长为代表的新一届管理层首次公开 亮相，对产品（生鲜&超高端）和市场布局（南方市场）提出新规划。短期看， 公司开展夏季风暴活动，对二季度及全年完成增长目标充满信心。中长期看， 公司积极应对行业新趋势，经营进入新周期，重申"强烈推荐"。 ❑ 风险提示：极端天气影响、中高端竞争加剧、成本上涨超预期等 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 33937 | 32138 | 33278 | 34327 | 35256 | | 同比增长 | 5% | -5% | 4% | 3% | 3% | | 营业利润(百万元) | 5737 | 5843 | 6504 | 7040 | 7551 | | 同比增长 | 15% | 2% | 11% | 8% | 7% ...