受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、招商港口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大 反弹，但至收盘时，中证航运指数仍下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海运"）称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交 通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业务。 针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观 察。 某航运领域资深人士告诉第一财经记者，眼下，前往中东的航线受阻严重，"所有前往中东的航线均已暂停，一些在途船只甚至已经掉头返回"。该人士还 称，目前行业普遍处于观望状态，"到底是花高价送到一个远离目的地的港口再进行复杂转运，还是再等一等，说不定航线就恢复了"，当前相关航线的油价 与战争附加费均有所增长，且定价模式已转变为"一客一议"。 ...

2026.03. 05 本文字数：2399，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 梁晓璇 受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、 招商港口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大反弹，但至收盘时，中证航运指数仍 下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海 运"）称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋 （富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所 有新订舱业务。 针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均 称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观察。 某航运领域资深人士告诉第一财经记者，眼下，前往中东的航线受阻严重，"所有前往中东的航线均 已暂停，一些在途船只甚至已经掉头返回"。该人士还称，目前行业普遍处于观望状态，"到底是花 高价送到一个远离目的地的港口再进行复杂转运，还是再等一等 ...

面对剧烈波动的行情，多家机构提示投资者需区分"情绪博弈"与"基本面逻辑"。 受中东地区冲突影响，A股航运板块近期出现大幅波动。 3月5日上午，航运板块开盘后持续走低，招商南油（601975.SH）、锦江航运（601083.SH）、招商港 口（001872.SZ）等个股下跌，午后虽然一度出现较大反弹，但至收盘时，中证航运指数仍下跌2.77%。 地区冲突已对部分航运公司业务造成实质性影响。3月4日晚，中国远洋海运集团（下称"中远海运"） 称，鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到限制，即日起暂停全球至阿联酋（富查伊 拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业 务。 针对这次业务调整的影响，第一财经记者以投资者身份致电中远海运所属四家上市公司。各家公司均 称，目前生产经营正常，对财务数据的影响仍有待观察。 某航运领域资深人士告诉第一财经记者，眼下，前往中东的航线受阻严重，"所有前往中东的航线均已 暂停，一些在途船只甚至已经掉头返回"。该人士还称，目前行业普遍处于观望状态，"到底是花高价送 到一个远离目的地的港口再进行复杂转运，还是再等一等，说不定航线就恢复 ...

金 融 期 货 研 究 2026 年 3 月 5 日 期货研究 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4602.62 | ↓1.14 | | 6089.2 | | | | | | IF2603 | 4591 | ↓1.16 | -11.62 | 1215.9 | 88154 | ↓18914 | 140207 | ↓5696 | | IF2604 | 4580.4 | ↓1.19 | -22.22 | 86.1 | 6258 | ↓949 | 7968 | ↑846 | | IF2606 | 4540 | ↓1.28 | -62.62 | 434.3 | 31815 | ↓5482 | ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 4082 | -0.98 | -0.48 | -1.56 | | 深证综指 | 2642 | -0.53 | -1.63 | -3.8 | | 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | -1.13 | -2.44 | 4.35 | | 中盘指数 | -0.41 | 0.14 | 21.82 | | 小盘指数 | -0.62 | -1.62 | 16.91 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 种植业 | 4.55 | 10.53 | 27.13 | | 电网设备 | 3.47 | 6.55 | 58.08 | | 地面兵装Ⅱ | 2.75 | 8.95 | 11.6 | | 航海装备Ⅱ | 2.73 | 9.97 | 8.34 | ...

证券研究报告 | 策略点评 2026 年 03 月 04 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 原油连续三日涨停 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 摘要。2026 年 3 月 4 日周三，A 股市场延续调整，海外市场亦出现大幅下跌；国 债期货市场分化震荡；商品指数上涨，原油连续三日涨停。 一、市场行情分析 1）股票市场：市场连续调整，避险情绪延续 市场连续调整，成交缩量。今日 A 股市场在中东局势不确定性与两会政策预期的 交织影响下呈现震荡调整格局，上证指数低开后全天在 4055‑4100 点区间震荡， 最终收于 4082.47 点，跌幅 0.98%；深证成指收于 13917.75 点，跌 0.75%；创业 板指收于 3164.37 点，跌 1. ...

主要受益逻辑集中在三条主线。第一条主线是油价上行带动化工品涨价，尤其 是以煤为原料的煤化工品种在产品价格上行阶段更具弹性，原因在于煤化工企 业的煤炭原料价格相对稳定，吨盈利改善空间更突出。第二条主线是伊朗原油 及甲醇、乙二醇等化工品存在禁运或出口限制的可能性，能源安全诉求或被显 著强化，同时油价大幅上升将进一步改善煤化工路线的经济性，从而推动煤化 工资本开支与工程订单加速。第三条主线是在油气价格大幅上行期间，替代能 源价格可能同步上行，具备海外风光发电敞口或相关投资建设能力的企业有望 受益。 周期专场：冲突催化，春意几何？ - 聚焦中东局势下的利 好标的 20260304 摘要 煤化工：油价上行强化煤制路线经济性，新疆煤化工订单规模约 8,000 亿，中国化学、东华科技、3D 化学在工程端市占率领先，将直接受益于 资本开支扩张。 中国化学：己二腈价格近期上涨超 1,000 元/吨，2026 年负荷爬坡顺利 将贡献业绩弹性；3D 化学正丙醇具备提价机会，其硫磺回收 EPC 市占 率超 90%，订单弹性巨大。 北方国际：欧洲权益发电敞口约 5 亿度，电价每上涨 0.2 元/度对应利润 增量约 1 亿元；2026 ...

美伊冲突下的海运：供应链"乱纪元"，运价创新高 20260304 摘要 霍尔木兹海峡封锁致通行量骤降至 1 艘/日，基本处于停摆状态，沙特等 国陆上管道仅能弥补不足 50%的出货缺口，供需失衡推动 VLCC 运价冲 至 48 万美元历史高点。 海运行业底层逻辑由"效率优先"转向"安全优先"，具备安全通行能 力与组织能力的运力将获得更高风险溢价，行业估值框架面临重塑。 沙特炼油厂遇袭及卡塔尔 LNG 工厂关闭触发能源链条紧张外溢，欧洲气 价暴涨 42%，亚太地区价格势能差将激活成品油及 LNG 跨区域调配需 求。 集运板块受红海局势恶化影响，MSC 暂停订舱，达飞征收 2000-3,000 美元/柜战争附加费，压低复航预期并抬升淡季运价上行斜率。 油运中期供需持续偏紧，关键变量为 2026 年 6 月大规模运力交付及美 伊谈判进展；即便地缘溢价回落，合规需求扩张与运力控盘仍将支撑高 位盈利中枢。 业绩弹性测算显示，运费每上涨 1 万美元，招商轮船与中远海能年度利 润约增加 10-11 亿元，需重点跟踪伊朗对外策略及霍尔木兹海峡重新开 放后的抢运脉冲。 Q&A 美伊冲突升级、霍尔木兹海峡阶段性停摆的背景下，原油轮 ...

★ 宏观动态 ★ 外交部：维护霍尔木兹海峡及其附近水域安全稳定符合国际社会共同利益 外交部发言人毛宁3月4日表示，霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护这一地区 的安全稳定符合国际社会的共同利益。中方敦促各方立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级，防止局势 动荡对全球经济造成更大影响。 国家统计局：2月制造业采购经理指数为49%，比上月下降0.3个百分点 国家统计局发布数据，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气 水平有所回落。2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改 善。2月份，综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有 所放缓。 上期所：调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 3月4日，上海期货交易所发布关于调整燃料油期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。自2026年 3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：燃料油期货fu2605、fu2606、 fu2607、fu2608合约的涨跌 ...

该行指出，首先，委内瑞拉原油已重新转向合规贸易渠道，收紧了有效的主流油轮供应，但未有增加全球 运力总量。其次，2月28日霍尔木兹海峡及苏伊士运河周边的紧张局势升级，令运费市场从反映地缘政治"风 险溢价"转向反映实质的"物流中断"。第三，Sinokor现控制逾150艘超大型油轮，相当于全球超大型油轮运 力约20%，结构性地减少现货市场的流动性，并加剧运费率对需求冲击的反应。 基础情境下，摩通对2026财年预测TD3C基准运费均值由每日9万美元上调至11.5万美元，即使成本预测上 调，仍对中远海能2025至27年各年纯利预测上调分别3%、18%及13%。本年至今中远海能H股及A股累升114%及 94%，反映合规运力供应收紧及中东地缘风险，但摩通认为其盈利可持续性及运力整合影响仍未完全浮现。 摩根大通以"黑天鹅叠加"为题发布研报称，对中远海能(20.9,0.40,1.95%)(600026.SH)A股评级由"中 性"上调至"增持"，维持中远海能(01138)H股"增持"评级，并修改估值方法，由市账率改为市盈率，以H 股及A股今年目标市盈率15倍及21倍计，H股目标价由12港元倍升至24港元，A股目标价由13元人民币 ...