行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2026 年 3 月 2 日 [Table_Title] 商用车持续增长，乘用车结构向上 ——汽车行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 商用车持续增长，链上企业基本面稳固 根据中汽协发布数据，2026 年 1 月我国商用车克服传统"淡季"影响， 实现开门红。市场销售 35.87 万辆，同比增长 23%。细分市场方面，重 卡销量 10.5 万辆，同比增长 46%；新能源商用车销量同比增长 62%， 渗透率持续提升；商用车出口继续高位运行，同比增长 23.6%。商用车 增长驱动因素包括"两新"政策推动、老旧营运货车报废更新、新能源商用 车持续渗透以及出口增长等多重因素。展望 2 月，受春节假期因素影响， 预计市场销量环比或有波动，但随着节后复工复产及"金三银四"传统旺 季临近，市场需求有望快速回升。中汽协预测 2026 年商用车市场总销 量将达到 450 万辆，同比增长 4.7%，为汽车行业基本面提供稳定支撑。 进口车销量持续下滑，自主豪华车空间稳步打开 根据海关总署发布数据，2025年进口车销量47.6万辆，同 ...

周报、月报 2026 年 3 月 2 日 [Table_Title] 商用车持续增长，乘用车结构向上 ——汽车行业周报 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 [Table_Summary] 报告要点： 商用车持续增长，链上企业基本面稳固 根据中汽协发布数据，2026 年 1 月我国商用车克服传统"淡季"影响， 实现开门红。市场销售 35.87 万辆，同比增长 23%。细分市场方面，重 卡销量 10.5 万辆，同比增长 46%；新能源商用车销量同比增长 62%， 渗透率持续提升；商用车出口继续高位运行，同比增长 23.6%。商用车 增长驱动因素包括"两新"政策推动、老旧营运货车报废更新、新能源商用 车持续渗透以及出口增长等多重因素。展望 2 月，受春节假期因素影响， 预计市场销量环比或有波动，但随着节后复工复产及"金三银四"传统旺 季临近，市场需求有望快速回升。中汽协预测 2026 年商用车市场总销 量将达到 450 万辆，同比增长 4.7%，为汽车行业基本面提供稳定支撑。 进口车销量持续下滑，自主豪华车空间稳步打开 根据海关总署发布数据，2025年进口车销量47.6万辆，同 ...

观点一：智驾平权 2.0，支撑智驾赛道全年高景气度。 展望 2026 年整车行业面临补贴退坡、原材料涨价等多重压力，市场担心主机厂对智能驾驶功能是否会减配。我们研 究发现 26 年智驾平权趋势非但不会放缓，而是会进入 2.0 阶段，城市 NOA（领航辅助驾驶功能）开始走向千家万户， 背后的原因在于：1）过去 2-3 年智驾景气度的本质来源是新能源车内卷背景下的主机厂增配，这一强大的供给端驱 动力在 2026 年依然存在并且增强。2）小鹏 Mona 已经证明 10-20w 低价格带消费者对优质智驾功能同样具有需求。在 供给和需求双重驱动力下，我们测算 2026 年城市 NOA 硬件配置渗透率有望从 2025 年 16%提升至 25%，全年搭载城市 NOA 功能硬件配置销量有望达到 545 万，同比增速超过 50%。 观点二：L2 进入强监管政策周期，L3/L4 法规体系逐步建立。 1）L2 强监管政策周期下检测类机构充分受益：L2 强标是强监管政策落地最重要的执行依据，目前已进入报批阶段。 此次我国 L2 强覆盖范围广、所涉及检测车型多；同时由于测试严格程度强、检测项目多，预计单次检测价值量较高； 因此我们预计 ...

Company and Industry Summary Company Overview - The company has strategically reduced unprofitable businesses since 2021 and has built its own IDC, effectively improving gross margins. AI-related revenue has increased to nearly 40%, aiming for its first quarterly profit in Q4 2025, marking a critical turning point [2][3]. Core Industry Insights - The company is focusing on AI and globalization, particularly in the European and American markets, to leverage time zone differences and stronger AI demand from clients in these regions [2][5]. - The Ulanqab IDC benefits from low electricity prices, with a utilization rate of 60%. Plans include adding 1,800 cabinets by March 2026, with production expected in 2027. The Shanghai Qingpu IDC has a clear location advantage but higher electricity costs, with expansion dependent on demand [2][6]. Customer Structure - The customer base is diversified, with the top five clients accounting for less than 25% of total revenue. Key clients include companies from gaming (Zhiyu), mobile (Vivo, OPPO, Xiaomi), automotive (Xiaopeng, Changan), and finance (Dongfang Wealth) [2][7]. GPU Resource Management - The company has issued a price increase notice due to tight GPU resources, with AI-related services expected to see price hikes of approximately 15%-20% starting mid-July 2025, applicable only to new orders [2][8]. Financial Performance and Projections - The company has been operating at a loss for nearly five years, but losses have been shrinking, with a projected first quarterly profit in Q4 2025. The improvement in gross margins and reduction in losses is attributed to strategic business adjustments and increased AI revenue [3][11]. - The gross margin has improved from single digits to 25% by 2025, with expectations for gradual increases in the future [16][17]. Pricing Strategy - The pricing mechanism is characterized by individual negotiations with clients, making it difficult to implement blanket price increases. The company has begun the process of raising prices for AI-related services, with the actual impact still under observation [8][9]. International Expansion - The company is actively expanding its overseas presence, with plans to establish new nodes in the U.S. and enhance its global footprint. The overseas revenue accounted for about 20% in the first three quarters of 2025, primarily from services to Chinese companies operating abroad [5][14]. Technology and Service Capabilities - The company emphasizes its neutrality as a cloud provider, which alleviates client concerns about data security. It also highlights its operational flexibility and technical capabilities, which are crucial in a rapidly changing industry [10][26]. Future Directions - The focus will remain on increasing AI and overseas revenue proportions, with a particular emphasis on the growing demand for AI capabilities across various industries [5][18]. - The company is also exploring strategic partnerships with key clients, particularly in emerging fields like brain-computer interfaces, to deepen collaboration beyond traditional customer relationships [24][25]. Conclusion - The company is positioned to capitalize on the growing AI market and international opportunities, with a clear strategy to enhance profitability and operational efficiency. The upcoming quarters will be critical in validating its growth trajectory and financial health [27][30].

金固股份 20260226 摘要 金固股份历经三个阶段，从传统钢制车轮制造商转型为阿凡达、尼维合 金新材料平台型企业，通过技术研发、业务拓展和战略调整，完成了业 务线和商业模式的重构。 阿凡达尼维合金在抗拉强度、屈服强度、疲劳强度、维氏硬度、密度、 成本六个指标综合比较中优势显著，乘用车端目标以钢代铝，商用车端 目标以钢代钢，满足轻量化、低成本、高承载等诉求。 公司阿凡达车轮已获比亚迪、奇瑞、领跑、长安、通用五菱宏光等多个 客户定点，2022-2025 年获得定点数量分别为 20 个、10 个、14 个， 车轮业务进入逐步放量阶段，客户下单节奏呈现加速特征。 公司规划阿凡达车轮产能 2025 年底达到 1,300 万只，远期目标年销量 1.5 亿只，年营收超 700 亿元，国内市场市占率 50%，全球市场占有率 30%。 商用车端"以钢代钢"经济性测算显示，使用阿凡达尼微合金车轮单车 每年可节省 2.9 万—9.2 万元燃油成本，采购成本与普通钢质车轮成本 相差不大。 Q&A 本次深度报告围绕金固股份的哪些核心议题展开，关键结论与核心预测数据是 什么？ 报告围绕三个方向展开：一是尼维合金的优势与竞争力；二是阿 ...

周度报告——新能源汽车 加拿大将发放首批中国产电动车进口配额 ★ 动态跟踪 国内市场，1 月增速较低，除季节性因素外，主要原因可能 在于新能源车购税优惠的退坡，免税政策自 2014 年 9 月开始实 施以来在 2025 年 12 月底正式退出，对尤其是新能源乘用车的零 售带来较大波动。开年以来，以豪华品牌主导发起了一波降价， 春节后这一趋势有所放大，并呈现不同打法：燃油车以直接降价 为主，新能源车以金融战为主。 新 能 源 海外市场，加拿大政府将于 3 月 1 日起发放中国产电动车进 口许可，首阶段（至 8 月 31 日）配额为 2.45 万辆，适用 6.1%关 税，远低于此前 106.1%的惩罚性税率，全年总配额为 4.9 万辆， 涵盖纯电、插混及混动车型，并计划在 2030 年前增至 7 万辆。 ★ 投资建议 与 新 材 料 中国新能源汽车市场渗透率在过去几年里快速提高，到2025 年基本突破 50%。2025 年下半年以来，随着国内市场转向"反 内卷"，出口转而逐渐成为新增长点。海外市场贸易环境来看， 欧美贸易保护主义较严峻，一带一路国家、中东地区等发展空间 向好；海外新能源汽车自身市场发展来看，整体看 ...

出海订单放量+数据中心配储提速，储能需求维持高景气度 数据中心作为数字经济核心基础设施，用电负荷持续激增且 对供电连续性提出较高要求。此次谷歌与 Xcel Energy 合作 落地长时储能项目，进一步印证长时储能在核心负荷场景的 商 业 化 价值，推动配储形式向多元化发展，以适配不同时 长、不同场景的用电需求。当前锂离子电池仍是数据中心配 储的主流技术路线，在短时功率支撑、快速响应等场景具备 显著优势，有望同步受益于行业扩容。叠加全球数据中心配 储需求持续放量，储能整体需求有望快速成长，国内头部储 能企业有望率先受益。 "海风直联"数据中心启用，海上绿电直送海底 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 3 月 1 日 [Table_Title] 英伟达业绩表现亮眼，电力设备需求维持高景气 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要 1. 新能源 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@h ...

单击或点击此处输入文字。 核心观点： 机器人：景气度加速向上，德总理参访并高度赞赏宇树科技，智元携手敏实布局德国市场。 宇树科技春晚亮眼出圈，迭代产品焕然一新，德总理参访高度赞赏。作为春晚机器人合作伙伴，宇树科技第三次登台 央视春晚，表演节目《武 BOT》，引发广泛关注。创始人王兴兴在采访中表示，今年机器人的头部激光雷达、灵巧手 等软硬件均实现大幅升级，且随着技术持续突破，具身智能未来的热度有望远超移动互联网。2 月 24 日，宇树科技发 布新款四足机器人 UnitreeAs2，其动力性能达到当前主力产品 Go2 的两倍，综合实力再上新阶。2 月 26 日，德国总 理默茨亲临宇树科技参访，现场观看机器人表演后竖起大拇指点赞，对中国机器人技术给予高度认可。 智元携手敏实集团出海德国，协同开拓欧洲市场。2 月 24 日，智元在德国慕尼黑举办发布会，正式宣告进入德国市 场，并与敏实集团签署专项战略合作协议，携手推进欧洲市场布局。发布会现场，智元全面展示了覆盖多元场景的具 身智能机器人产品矩阵，充分彰显其全栈技术实力。智元欧美地区部总经理 WilliamSHI 表示，此次德国产品发布是 智元拓展全球市场的关键一步，目 ...

加入轩辕同学 ， 成就新汽车人! 撰 文 | 莫 莉 编 辑 | 张 南 设 计 | 甄 尤美 2026年2月的车圈依旧热闹。在这个月，有人在危机中反思，有人在流量里辟谣，还有人忙着隔 空喊话挖角。 这些言论交织在一起，构成了2026年中国汽车产业在内卷与成长、规则与底线之间的真实众生 相。 01 竞争和价格压力可能会进一步加剧，而提高的关税也将首次产生全面影响。 —— 马库斯·福施纳 Markus Forschner 博世首席财务官 1月30日，全球最大的汽车零部件供应商博世用一份略显沉重的业绩预告，为2026年的汽车行业 定下了基调：难。 由于全球关税壁垒的全面显现，博世宣布将7%的利润率目标推迟至2027年。尽管2025年销售额 微增至910亿欧元，但经营利润率却从3.5%滑落至1.9%的危险边缘。 年会让部分员工体验不佳、受了委屈，这暴露出公司组织能力短板，需要正视。 —— 朱江明 零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官 2月2日深夜，朱江明向全员发信回应年会争议，表示公司已启动年会全流程复盘优化。 争议的背景是1月30日电子产品线年会结束后，多名员工在社交平台吐槽现场体验，年会因在工 厂仓库举办、很冷没 ...

【 】 国泰海通证券 证券研究报告 2026年乘用车: 以高端、出海为矛破局 2026/ 02/28 行业评级: 增持 姓名：刘一鸣 (首席分析师) 邮箱：liuyiming@gtht.com 电话:15216799596 证书编号: S0880525040050 姓名:张觉尹 (分析师) 电话：19945659915 姓名： 潘若婵 (分析师) 邮箱: zhangjueyin@gtht.com 邮箱: panruochan@gtht.com 一电话:17278286860 证书编号：S0880525040057 证书编号：S0880525110006 01 02 03 04 2 2025年乘用车市场分析 请参阅附注免责声明 3 / 总量： 2025年乘用车内需与出口稳健增长 01 2025年，国内乘用车批发销量达2379.7万辆，同比+6%，在政策支持与消费复苏驱动下保持韧性增长。 2025年，中国实现乘用车出口573.1万辆，同比+21%，受益于自主品牌加速海外市场扩张与国产新能源车竞争力提升。 图: 乘用车国内批发销量（万辆） 300 238 240 227 250 202 201 198 172 22 ...