高盛认为，储能需求爆发正在改写锂市场短期供需格局，短期市场紧俏程度超乎想象，但中期供应过剩 的格局并未改变。 据追风交易台，高盛在11月23日的报告中承认了一个重要转变：储能系统(ESS)需求的爆发式增长正在 改写锂市场的短期供需格局。 中国锂盐价格已从9月中旬的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上。这迫使高盛上调2026年价格预 测，并推迟此前预期的价格回调时点至2026年下半年。 然而，值得注意的是，高盛维持中期看跌立场不变，预计2027年供应过剩将重新显现，届时除非生产商 削减产能扩张计划，否则供应将较需求高出18%。高盛2027年价格预测为9,250美元/吨，远低于CME期 货价格14,950美元/吨，这一巨大价差暗示当前市场可能过度乐观。 储能需求爆发，推迟价格回调 高盛承认，近期中国碳酸锂价格从9月初的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上，其根本驱动力是远 超预期的储能需求，这导致市场平衡迅速收紧。该行因此大幅调整了其需求模型，将储能锂消耗的统计 口径从终端装机量改为更真实的电池产量。 短期紧俏之后，中期过剩依旧 尽管短期前景乐观，但高盛并未改变其中期看跌的核心观点。报告预 ...

油价，又要降了！ 【导读】国内汽、柴油价格最新调整，每吨降低70元、65元 11月24日，国家发展改革委官微发布消息称，根据11月24日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成 品油价格形成机制，本次国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低70元、65元，价格执行时间为2025年11月24日24时。 国家发展改革委价格监测中心有关负责人表示，本轮调价周期内，受供应过剩预期加剧、地缘风险溢价削减等因素影响，国际油价呈现波动下 行趋势。 一方面，国际能源署、美国能源信息署、欧佩克三大机构在最新月报中均判断今明两年油市将面临供应过剩，其中国际能源署将2026年供应过 剩预估上调至409万桶/日。此外，近期局部地区地缘风险溢价也有所消退。但另一方面，美国政府结束停摆，以及美国原油库存超预期下降， 又在一定程度上提振了市场情绪，并为国际油价提供支撑。 卓创资讯认为，未来东欧和谈有望降低石油供应担忧，在国际贸易争端与产业过剩预期的大背景下，油市或承压偏弱运行，下轮存在"二连 跌"可能。按照当前原油价格测算，重新计算后的变化率或处于负值范围。 折合升价后，92#汽油、95#汽油、0#柴油分 ...

【导读】国内汽、柴油价格最新调整，每吨降低70元、65元 中国基金报记者 晨曦 油价，又要降了！ 11月24日，国家发展改革委官微发布消息称，根据11月24日的前10个工作日平均价格与上 次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格形成机制，本次国内汽、柴油 价格（标准品）每吨分别降低70元、65元，价格执行时间为2025年11月24日24时。 折合升价后，92 #汽油 、95 #汽油 、0 #柴油分别下降0 .05元、0.06元、0.06元。也就是 说，加满一箱50L的92 #汽油 ，将少花2.5元。需要加油的车主朋友们，可以等过今晚再去加 油。 具体来看，以月跑两千公里、百公里油耗在8升的小型私家车为例，到下次调价窗口（12月8 日24点）之前的半个月内，消费者用油成本将下降4元。物流行业方面，以月跑10000公里、 百公里油耗在38L的重型卡车为例，在下次调价窗口开启前，单辆车的燃油成本将减少106元 左右。 在此次 下调落实后，国内实行一省一价的地区92 #汽油将全面进入 " 6元时代 " 。 整体来看，今年以来国内成品油价格已经历23轮调整，分别为"7涨10跌6搁浅"。合并计算 后，国内 ...

调价周期内，供应过剩预期加剧、地缘风险溢价削减等因素影响国际油价波动下行。国际能源署、美国能源信息署、欧佩克三大机构在最新月报中均判断今 明两年油市将面临供应过剩，其中国际能源署将2026年供应过剩预估上调至409万桶/日。此外，美国正推动乌克兰接受与俄罗斯的和平协议，据称其已起草 停火协议草案，地缘风险溢价有所消退。但另一方面，美国政府结束"停摆"，以及美国原油库存超预期下降，在一定程度提振了市场情绪，并为油价提供支 撑。 央视财经（记者 平凡 张娅芳）记者今天从国家发展改革委了解到，受国际油价下跌影响，国内汽柴油价格将于11月24日24时起下调。据国家发展改革委价 格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（11月10日—11月21日）国际油价波动下行。 从11月24日24时起，国内汽、柴油每吨分别下调70元和65元。全国平均来看，92号汽油每升下调0.05元，95号汽油每升下调0.06元，0号柴油每升下调0.06 元。 央视财经记者给您算了一笔账，用92号汽油加满50升油箱将少花2.5元。物流行业以月跑10000公里、百公里油耗在38升的重型卡车为例，在下次调价窗口开 启前，单辆车的燃油成本将下降106元左右 ...

南方财经记者 翁榕涛 实习生 李欣彤 上周（11月17日至11月21日），市场多数品种承压下行，市场情绪整体偏空。能源化工、黑色系及农产 品板块普遍收跌，部分基本金属与贵金属品种小幅上涨。 就国内期货市场具体来看，能源化工板块，燃油周下跌2.73%、原油下跌1.69%；黑色系板块，焦煤下 跌7.67%、焦炭下跌3.89%；基本金属板块，沪锌周上涨0.27%、沪铜下跌0.43%、沪铝下跌1.22%；贵金 属板块，沪金周上涨0.16%、沪银下跌0.50%；农产品板块，鸡蛋周下跌0.40%、生猪下跌1.97%、豆粕 下跌1.11%、棕榈油下跌0.74%。 交易行情热点 需求端，随着12月降息预期升温，宏观预期有所好转。EIA表需小幅改善，需求接近去年同期水平。 库存方面，本周水上原油库存继续积累，原油运费和月差有所走高。 混沌天成期货研究所认为，原油当前主要受到地缘短期干扰，尽管现货贸易仍然不畅，但俄乌停战预期 导致原油持续下杀，总体上原油仍处于震荡走熊趋势中。 中航期货认为，后续来看，原油供应过剩的预期仍是市场的主要压力来源，短期内油价可能继续承压， 加之俄乌停火协议的推进，市场预期美国或放松对俄罗斯能源领域的制 ...

沥青周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-11-21 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 供需分析 04 后市研判 报告P摘AR要T 01 （1）俄乌停火谈判有望继续推进，地缘风险溢价回落。 （2）美国EIA当周原油库存去库。 （3）沥青裂解价差环比回落。 市场焦点 重点数据 （1）截止11月19日，国内沥青样本企业开工率24.8%，较上一统计周期下降4.2个百分点。 （2）截止11月21日，国内沥青周度产量44.1万吨，环比上周减少7.3万吨。 （3）截止11月21日，国内沥青样本企业厂库库存64.2万吨，环比上周减少0.5万吨。 （4）截止11月21日，国内沥青样本企业社会库存79.4万吨，环比上周减少3.1万吨。 主要观点 本周沥青盘面呈现窄幅震荡的走势，一方面，前期盘面大跌后存在反弹修复的动能，市场下跌动能较前期有所减 弱，另外一方面，沥青社会库存延续去库的态势，尽管需求进入淡季，但是盘面单边下行仍需更多需求端的负反馈。 后续来看，盘面缺少利多驱动，预计延续偏弱运行的态势，一方面，随着沥青下游步入淡季，供应过剩的压力 ...

Core Viewpoint - China Aluminum (02600) has seen a decline of over 5%, currently trading at HKD 10.58 with a transaction volume of HKD 787 million. Goldman Sachs maintains a bearish outlook on aluminum prices, predicting a drop to USD 2,350 per ton by Q4 2026, with recovery not expected until the early next decade [1][1][1]. Group 1: Market Outlook - Goldman Sachs expects the aluminum market to shift to oversupply due to new supply, despite demand benefiting from factors similar to copper and substitution effects. However, aluminum will not face the resource constraints that copper does [1][1][1]. - Morgan Stanley remains optimistic about the aluminum industry's prospects for next year, forecasting moderate oversupply from new supply in Indonesia by 2026. However, potential supply disruption risks and a slower restart of overseas capacity may lead to tighter market conditions than baseline predictions [1][1][1].

世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年9月，全球原铝产量为601.63万吨，消费量为 620.84万吨，供应短缺19.21万吨。2025年1-9月，全球原铝产量为5454.99万吨，消费量为5583.53万吨， 供应短缺128.54万吨。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年9月，全球锌板产量为119.35万吨，消费量为 122.92万吨，供应短缺3.57万吨。2025年1-9月，全球锌板产量为1036.32万吨，消费量为1073.69万吨， 供应短缺37.37万吨。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年9月，全球精炼铅产量为113.79万吨，消费量 为0.48万吨，供应过剩113.31万吨。2025年1-9月，全球精炼铅产量为1006.41万吨，消费量为912.27万 吨，供应过剩94.14万吨。 （文章来源：新华财经） 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年9月，全球精炼锡产量为3.25万吨，消费量为 2.76万吨，供应过剩0.49万吨。2025年1-9月，全球精炼锡产量为26.02万吨，消费量为26.95万吨，供应 短缺0.92 ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - No industry investment rating is provided in the report. Group 2: Core Viewpoints of the Report - The short - term view of crude oil 2601 is weak, the medium - term view is oscillatory, and the intraday view is weak, with an overall expectation of weak operation [1][5]. - The imbalance between supply and demand in the oil market, where supply is in excess, is in a game with geopolitical sentiment. After digesting the positive factors of the rebound in European diesel prices, the oil market is facing renewed pressure from oversupply [5]. - It is expected that domestic crude oil futures on Thursday may maintain a weak trend [5]. Group 3: Summary According to the Directory Price and Market Conditions - For crude oil 2601, the short - term is weak, the medium - term is oscillatory, and the intraday is weak, with a reference view of weak operation [1]. - On Wednesday night, the domestic crude oil futures 2601 contract maintained an oscillatory and weak trend, with the futures price slightly closing lower [5]. Driving Logic - OPEC's latest quarterly report changed the global oil market in the third quarter from "supply shortage" to "a daily surplus of 500,000 barrels", amplifying the expectation of loose supply [5]. - With the prominence of geopolitical factors, the crude oil futures price showed an oscillatory and stabilizing trend under the boost of optimistic funds [5]. - After digesting the positive factors of the rebound in European diesel prices, the oil market is facing renewed pressure from oversupply [5].

格隆汇11月20日｜周三有报道称美国正重新推动结束俄乌冲突并已起草和平框架，国际油价应声下跌， 美、布两油日内均跌超2%，现分别报59.17美元/桶和63.02美元/桶。分析师指出，俄乌冲突若终结可能 为俄罗斯石油出口增加铺平道路，加剧市场对供应过剩的担忧。TPICAP集团能源专家斯Scott Shelton表 示："考虑到在途油轮、浮动仓储及受制裁的原油规模，一旦遭制裁的俄罗斯原油全部涌入市场，油价 很可能最终跌至50美元区间低端。"美国上月宣布对俄罗斯石油巨头Rosneft和卢克石油实施制裁，设定 11月21日为企业终止与这两家公司业务往来的最后期限。Rystad能源公司负责大宗商品市场的副总裁 Janiv Shah表示："随着周五制裁期限临近，市场正承受最大压力"，并补充说地缘政治风险溢价下降将 促使投资者更聚焦疲弱的供需基本面。 ...