行业 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 11 月 27 日 纯碱当日行情： 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summ ...

包装纸厂通过效率提升来持续降本，而上游的原纸企业则在拓展更多的原材料渠道，多地布局来保障废纸等原料的供应及价格稳定。 记者了解到，目前在我国，进口纸浆在生产用料中占比较低，因此国内废纸供应较紧带来的影响或将持续一段时间。 （央视财经《经济信息联播》）在这轮纸价上涨过程中，产业链各环节除了提高商品价格，也在通过多种方式积极应对原材料涨价带来的压力，寻求建立起 更长期的供需平衡。 卓创资讯瓦楞及箱板纸资深分析师 徐玲：纸厂对于原料的库存，处在一个比较低的位置，这样一来对于整个废纸的需求，还是存在一个比较强的支撑。 在河北廊坊的一家包装纸企业内，两条投产刚一年的新产线正在全速运转中。生产负责人介绍，他们去年设备更新后，效率比旧产线更高，今年也帮他们消 化了一部分的成本上涨压力。 锐智信咨询资讯总监 冯艳：根据我们统计，（今年）1至9月国内箱板瓦楞纸新增产能已超过350万吨。此外，随着行情走高，中小型纸线开工率普遍提高， 进一步导致市场整体供应量增加，可能会再度主导纸价走势（回稳）。 转载请注明央视财经 编辑：令文芳 业内人士分析认为，虽然短期来看，纸价仍有上行趋势，但今年国内箱板瓦楞纸行业也迎来了新产能的集中投放期 ...

供应宽松，锌镍走势为何分化 20251126 摘要 不锈钢价格走弱，新能源汽车三元电池需求受限，金炼镍库存增加，电 机业新增产能难以消化，多重因素导致近期镍价下行，市场对供需疲软 的担忧加剧。 印尼年初宣布采矿限额低于去年，但实际供应未收缩，反而增加菲律宾 镍矿进口。截至 10 月，印尼进口菲律宾矿同比增长 36.4%，加剧了市 场对镍供应过剩的担忧。 原生镍供应充足且库存高企，下游需求难以消化，预计 2026 年去库时 间节点未到。镍价中枢可能下移至 10 万至 11 万元区间，建议持有偏空 思路，关注逢高沽空机会。 全球锌矿产量增加，主要来自海外矿山。中国锌矿进口量同比增长 41.3%，国内精矿加工费回升带动冶炼厂开工率上升，精炼锌供应显著 增长，而海外冶炼厂减产，全球精炼锌供应增长有限。 国内新精矿加工费回升及冶炼厂高开工率，叠加冬季季节性因素，将推 动国内精炼锌供应增加。海外冶炼厂减产态势或延续，全球供需格局趋 向宽松，中国市场将继续承受较大库存压力。 Q&A 近期镍价为何持续下跌，并创下近三年的最低点？ 镍价的持续下跌主要源于产业链各环节的明显过剩问题。在传统镍铁-不锈钢链 条上，镍铁高成本产能仍在 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2025年11月26日 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为22130吨，环比增长2.71%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为102584吨，环比减少2.05%,上周三元材料样本企业库存为 19290吨，环比增加0.41%。 供给端，2025年10月碳酸锂产量为92260实物吨，预测下月产量为92080实物吨，环比减少0.19%,2025 年10月碳酸锂进口量为23881实物吨，预测下月进口量为27000实物吨，环比增加13.06%。需求端，预 计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期 平均水平，需求 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-11-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，10月份，官方PMI为49，比上月下降0.8个百分点，制造业景气度有所 回落。10 月 30 日，中美两国领导人在韩国釜山举行面对面会晤，美方取消针对中国商品的部 分限制措施，暂停对华海事、物流等领域 301 调查措施一年，中方同步调整反制措施，OPEC + 11 月12日将原油市场供不应求调整为供过于求，引发油价下跌。供需端，农膜需求有所回落， 其余膜类以刚需为主。当前LL交割品现货价6840（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差78，升贴水比例1.2%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空； • ...

来源：福能期货 （来源：福能期货） PTA:虽然成本端原油承压,但装置检修市场较预期延长,截至11月20日,PTA负荷为72. 1%。同时, 印度BIS取消提振PTA出口,PTA累库预期扭转,基差走强,加工差回升至200元/吨以上。预计震荡 运行为主。 短纤:上周短纤负荷97.5%,环比持平,库存环比+0.1天至8.7天。需求一般,工厂维稳走货为主, 终端开工基本维持,织机开工小幅降至73%,加弹开工小幅降至87%。目前短纤加工差在1020元/吨 附近,处于中性水平。短纤基本面一般,预计跟随成本运行为主。 瓶片:上周瓶片负荷81.6%,环比+2.2%,库存16.06天,环比-0.21天。虽然目前瓶片加工差维持低 位,在429元/吨附近,但高社会库存与弱需求影响下难有改善。瓶片自身基本面指引有限,短期价 格预计跟随成本震荡。 纯苯:本周纯苯开工率小幅下行,但仍处高位,同时由于炼厂利润尚可,预计未来供应依然偏高。 同时当前下游利润普遍亏损,下游己内酰胺或有集体减产动作,苯乙烯检修量处于较高水平,需求 整体偏弱。供增需减下纯苯持续累积,偏弱震荡为主。 苯乙烯:苯乙烯开工维续下降,环比-0.3%至68.95%。但下游 ...

行业 每日报告 日期 2025 年 11 月 25 日 纯碱、玻璃日报 一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请 ...

Core Viewpoint - The article discusses the upcoming launch of platinum and palladium futures on the Shanghai Futures Exchange, emphasizing the importance of understanding the supply-demand dynamics and historical price drivers in the platinum and palladium markets [5][6]. Group 1: Research Framework - The core framework for platinum and palladium research is based on supply-demand relationships, which are influenced by both micro-level mining costs and macroeconomic factors [6][24]. - Supply-demand balance determines the price direction of platinum and palladium, with mining supply primarily dominated by South Africa, accounting for over 70% of global supply [9][14]. - The automotive industry is the main demand driver for platinum and palladium, with platinum demand in the automotive sector projected to account for 39.85% of total platinum demand in 2024 [9][14]. Group 2: Price Influencing Factors - Mining costs provide short-term and long-term price support, with total cash costs (TCC) and all-in sustaining costs (AISC) being critical metrics for mining operations [17][24]. - The profitability of mining companies affects long-term capital expenditures, which in turn influences supply and price levels [18][19]. - Macroeconomic fluctuations and event shocks significantly impact supply-demand dynamics, thereby affecting platinum and palladium prices [22][43]. Group 3: Historical Price Trends - Historical price trends from 2000 to present are categorized into five periods, each driven by different core factors, including industrial demand and macroeconomic changes [44][45]. - The period from 2000 to 2008 saw strong industrial demand, particularly from the automotive sector, leading to significant price increases for platinum [45][48]. - The 2009 to 2015 period was characterized by macroeconomic uncertainty and supply disruptions, resulting in fluctuating prices for both platinum and palladium [49][53]. - From 2016 to 2018, structural changes in demand, particularly due to the rise of electric vehicles, negatively impacted platinum prices [54][56]. - The period from 2019 to 2022 was marked by increased volatility in palladium prices, driven by regulatory changes and supply chain disruptions due to the COVID-19 pandemic [59][60]. Group 4: Future Outlook - The outlook for platinum and palladium prices will be influenced by ongoing macroeconomic conditions, including inflation and interest rate expectations, as well as shifts in automotive demand due to electric vehicle adoption [62][63]. - The potential for a new round of price increases is anticipated as speculative demand rises, particularly in response to changes in the U.S. dollar and broader economic conditions [62][63].

宏观情绪扰动，钢价震荡运行 钢材：宏观情绪扰动，钢价震荡运行 黑色建材日报 | 2025-11-25 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3089元/吨，热卷主力合约收于3295元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交较好，盘面 上涨后投机拿货及期现拿货显著增加，全国建材成交13.11万吨。 供需与逻辑：在经过几周的连续去库下，成材库存压力得到显著缓解，降库整体符合季节性特征。其中建材供需 基本面环比改善，供需双弱下库存压力得到较好缓解，卷螺价差大幅收窄，考虑到即将步入建材需求淡季，关注 后续市场情绪及库存变化情况。板材供需双强，高供应带来的高库存仍对板材价格形成压制，考虑到后期建材需 求转弱可能会形成拖累，板材或需要通过适度减产来化解高库存压力。关注钢材减产和利润变化， 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪向好，矿价小幅上行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅上涨。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报盘 积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交112.1万 ...

需求高景气，碳酸锂偏强运行 ——碳酸锂周度行情分析 海证期货研究所 2025年11月14日 套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游可根据订单中等比例买入保值锁定采购成本。 基差：轻仓持有期现正套组合，并做好风险管理。 1 核心观点： 策略:单边：目前持多头思路，关注价格在前高位置运行情况（若出现急速拉涨，可择机兑现盈利），并做好止盈设置。 期权：轻仓持有深虚卖看跌期权，并做好风险管理（可滚动操作）。 月差：观望。 2 供应端：宜春市8家涉锂矿山企业已经全部提交了矿种变更储量核实报告，预计江西矿山减停产概率较低（近期有传言要停产换证，需要跟踪正规 渠道公布的信息），另外江西省自然资源厅发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估报告公示》， 公示时长为10个工作日，再加上缴纳税款、并联审批环评与安评、提交采矿许可申请并拿证，预计枧下窝年内复产的概率较小，打消了其复产引发 的供应担忧，供应总体仍在预期内呈稳中有增态势。另外11月底不满足生产日期要求的仓单将强制注销，需求高景气+持仓量高位，新仓单注册量 是否充足值得关注。 需求端：储能电芯排产饱满，其中独立储能贡献显著增量，《新型 ...