□本报记者 魏昭宇 7月4日，华宝基金发布公告称，为保护持有人的利益，自7月7日起，华宝纳斯达克精选股票型发起式证 券投资基金（QDII）在各代销机构的单日单个基金账户累计申购（含定投，A类、C类份额分别计算） 金额上限调整为2万元（含）。公开资料显示，该基金此前的大额申购限制为5000元。 同日，华宝基金还有多只QDII产品调整了大额申购限制金额。比如，华宝致远混合型证券投资基金 （QDII）将之前2万元的大额申购门槛调整为20万元，华宝海外科技股票（QDII-LOF）将之前2000元的 大额申购门槛调整为1万元。 7月以来，不少QDII基金恢复了正常申购业务或提升申购限制金额。比如，华安基金在7月2日发布公告 称，为满足基金投资者的投资需求，公司决定自7月3日起恢复华安日经225ETF的申购业务。此外，汇 添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）、汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）等多只 产品发布公告称，恢复大额申购业务。 7月以来，华宝基金、汇添富基金、华安基金等多家公募机构旗下QDII产品"开门迎客"，或恢复QDII产 品的正常申购业务，或提升QDII产品的大额限购金额。 据悉， ...

当前全球金融市场的主旋律无疑是围绕着美国联邦储备委员会（Fed）的货币政策预期展开的。特别是 外汇市场，正经历着一场由"降息热潮"所主导的显著波动。 市场参与者似乎已经完全沉浸在对美联储即将放松货币政策的预期之中，其激进程度甚至超越了美联储 官员公开表达的谨慎立场。 期货市场对九月降息的完全定价以及对七月降息的显著概率赋予，反映了一种强烈的信念：即美联储将 很快屈服于某种压力（无论是经济数据的恶化还是潜在的政治考量），转向宽松。 这种激进的降息预期直接导致了美元在本周初的疲软。 美元作为全球储备货币和避险资产，其价值与美国的利率水平和经济前景紧密相关。当市场预期利率将 下降时，持有美元的吸引力随之减弱，资金倾向于流向收益率更高或增长前景更好的资产。 德国通胀的温和上升提示了欧元区内部可能存在的通胀压力，这可能使欧洲央行（ECB）在考虑降息时 更加谨慎。欧洲央行目前维持的"坐视不理"立场，与市场对美联储的激进预期形成对比，这限制了欧元 自身上涨的动力。 2 年期掉期利差的收窄虽然提供了技术性支撑，但欧元/美元的长期走势仍将主要取决于美元的走向以 及市场对美联储政策的重新定价。 与外汇市场的"降息热潮"形成鲜明对 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights a significant increase in the scale of share placements in the Hong Kong stock market, with 252 companies announcing placements totaling HKD 1,476.21 billion, a year-on-year increase of 279.57% [1] - The Hong Kong stock placement mechanism allows companies to issue new shares or sell existing shares to specific investors without needing additional shareholder approval, providing flexibility in fundraising [1] - The surge in share placements is attributed to improved market conditions, leading industry leaders to bolster cash reserves amid global asset rebalancing [1][3] Group 2 - The Hong Kong market has seen a notable improvement in investor confidence, with the Hang Seng Index rising by 17.3% year-to-date, enhancing the attractiveness of Hong Kong assets and creating a favorable environment for refinancing [2] - Leading companies in sectors such as new consumption, artificial intelligence, and biotechnology are seizing the refinancing "window" to strengthen cash flow for significant R&D investments and business expansion [3] - International capital is returning to the Hong Kong market, showing optimism towards the long-term growth potential of core industries like biotechnology and new energy [3] Group 3 - Many companies' placement lists include foreign institutional investors, indicating strong international interest; for instance, 80% of the placement by Kelun-Botai Bio was allocated to international investors [4] - Concerns have been raised about potential "over-extraction" from the market due to high-volume placements, but regulatory constraints limit placements to 20% of share capital, ensuring a balance between short-term financing needs and long-term market trust [4]

根据 Dealogic 数据， 2025 年以来，高盛位列中资发行人海外股票资本市场融资规模首 位，市场份额达 21.7% 。高盛主导或参与了布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股 IPO 项目，宁 德时代、比亚迪、小米增发项目，以及中国石化集团、百度、小米可交换债等项目。 6 月 11 日下午，高盛亚洲（日本除外）股票资本市场联席主管王亚军在媒体交流会上表示， 美国关税政策并未影响国际长线资金对中国资产的兴趣，今年的港股 IPO 项目持续受到国际 长线资金追捧，尤其对消费类企业及部分科技企业兴趣浓厚。 资金回流香港的大背景是全球资产再平衡。中国香港之外，印度等也实现了外资净流入。 王 亚军认为，美元币值被市场普遍认为高估了 15% ～ 20% ，美元面临贬值压力。 在此背景 下，部分国际投资者将资金从美国分散到其他市场。 港股市场复苏的动力包括以下方面：第一，中国经济政策与科技发展。 宏观经济政策和科技 突破重塑国际投资者对中国资产的信心。 监管层加速 IPO 备案，尤其是 "A+H" 公司审批效 率显著提升。 第二，优质企业与市场回报优异。市场数据显示， 2025 年港股 IPO 打新平均收益达 37%，70% 的 ...

【导读】无惧关税政策，国际长线资金对中国资产兴趣上升 中国基金报记者吴娟娟 6月11日下午，高盛亚洲（日本除外）股票资本市场联席主管王亚军在媒体交流会上表示，美国关税政 策并未影响国际长线资金对中国资产的兴趣，今年的港股IPO项目持续受到国际长线资金追捧，尤其对 消费类企业及部分科技企业兴趣浓厚。 根据Dealogic数据，2025年以来，高盛位列中资发行人海外股票资本市场融资规模首位，市场份额达 21.7%。高盛主导或参与了布鲁可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO项目，宁德时代、比亚迪、小米增发项 目，以及中国石化集团、百度、小米可交换债等项目。 中国企业海外融资强劲反弹 中国资产在海外融资市场强劲反弹。香港市场IPO火爆，部分在美上市的中概股热度回升。这一复苏始 于2024年下半年，并在2025年持续。尽管2025年4月因美国关税政策调整，市场短期回调，但是5月开始 市场迅速恢复强劲增长。 国际长线资金回归 2024年，中国企业境外融资显著回暖，融资额达440亿美元，较2023年的195亿美元实现翻倍增长。虽然 距离历史平均值750亿美元仍有差距，但显示市场已经进入上升通道。2025年，中国企业境外融资节奏 进 ...

随着春节烟花的余韵逐渐消散，农历端午节的脚步悄然而至。在阳历5月的最后一个交易日，即5月30 日，A股市场并未给投资者带来太多惊喜，反而呈现出缩量阴跌的态势。然而，尽管如此，沪深300指 数在该月内仍实现了1.85%的涨幅，为投资者带来一丝慰藉。 公募基金在上半年也表现出色，涨幅榜前十中有三家北交所主题基金。这些基金的优异表现进一步证明 了中国资产重估的热潮正在持续发酵。 回顾整个5月，A股市场仅在五一小长假结束后的两周内表现出色，大盘在这段时间内上涨了7个交易 日。具体而言，4月初关税冲击导致的跳空缺口在那段时间内得到了填补。然而，自5月15日起，A股市 场便陷入了震荡下跌的态势，市场热点轮动频繁，使得追涨者往往陷入被套的困境。欧美股市中的一句 格言"五月卖出，离场观望"似乎在本月得到了验证。 然而，随着年中的临近，投资者开始将视线投向下半年。近期，各大券商密集召开2025年中期策略会， 多家券商对下半年A股市场的走势持乐观态度。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，中美关税战 的阶段性缓和以及8月可能成为中美博弈走向的下一个关键时间点，为市场带来了转机的希望。然而， 具体到行业配置方面，各家券商的意见则存 ...

（转自：ETF炼金师） 从海外因素来看，近期美国的药价政策表态出现缓和，降价的挑战依然存在，使得国产创新药的出海优 势依然显著。美国医药市场的定价体系复杂，涉及联邦和地方医疗保险制度，导致大幅降价的路径艰 难。美国总统提出的药价降低幅度虽然声势浩大，但实际影响较小，后续政策的执行也面临重大挑战。 在国内，创新药产业自2015年新药研发政策改革以来，发展迅速，积累了丰富的临床前研发资源和患者 资源，形成了一套高效的产业链。创新药企业结合这些优质资源，获得了跨国制药公司（MNC）的认 可。在海外政策波动及2028年前后专利药到期的背景下，跨国公司对优质创新药的需求将进一步加大， 业务发展（BD）也有望加速。 产业面上，港股的流动性和风险偏好均有所提升。在4月至6月间的AACR、ASCO等国际会议上，创新 药领域的相关临床数据集中发布，引发了市场的广泛关注。目前，部分创新药的研发管线已处于全球领 先水平，相关标的具备更高的配置价值。 从资金面来看，美联储可能开启降息周期。2025年3月的FOMC声明展现出更加鸽派的态度，流动性有 望逐步宽松。在这一背景下，随着市场缩量和赚钱效应减弱，具备市场定价权的资金可能会重新调 ...

专题：中信证券2025年资本市场论坛：砥砺开新局 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 地缘政治环境方面，短期来看，中美关税战阶段性缓和，8月可能是中美博弈走向的下一个关键时间 点；长期来看，本轮贸易冲突可能使全球产业格局深刻重塑，支撑美元体系的四大根基已出现松动，全 球资产的"再平衡"趋势可能延续。 国内宏观和政策方面，关税风雨欲来，预计短期"抢转口"和"抢出口"可支撑今年外贸韧性，但关税对 PPI的冲击沿着"上中游原材料"到"中下游出口链"传导，价格压力仍十分突出。当前国内大循环存在两 大堵点，一是后疫情时代，我国消费并未出现类似海外的"补缺口式"复苏，未来需出台更多政策以提升 居民消费意愿，并通过多种渠道提供优质消费供给。二是经济发展过程中，部分地方产业投资存在一定 趋同性特征，助长产业结构性矛盾，未来应优化部分地方政府行为，并着力于产业升级和结构调整。应 对全球不确定性，我国需修炼内功，以底线思维谋篇"十五五"开局，不断完善中国经济长期改革的方 向。 责任编辑：杨赐 5月28日-30日，中信证券2025年资本市场论坛于上海举办，会议主题为"砥砺开新局"。中信证券宏观 ...

Core Insights - The 2025 Capital Market Forum hosted by CITIC Securities focuses on the theme "Forge Ahead in a New Era," discussing the mid-term outlook for the US-China economy, global macroeconomic and strategic landscape, as well as the A-share and Hong Kong-US stock markets [1] Group 1: Economic Outlook - CITIC Securities' General Manager, Zou Yingguang, emphasizes that China is responding to external uncertainties with high-quality development, showcasing new policy approaches and a significant improvement in the capital market ecosystem [1] - Chief Economist Mingming notes that the global economy is undergoing deep restructuring, with China's economy showing signs of recovery amidst challenges, including resilient retail consumption and infrastructure investment [2] - The forecast for China's GDP growth in 2025 is around 5.0%, supported by potential fiscal policy enhancements in consumption, social security, and technological innovation [2] Group 2: Market Strategies - The A-share market is expected to maintain a favorable valuation compared to other asset classes, with a predicted downward trend in government bond yields [2] - Chief A-share Strategist Qiu Xiang anticipates a significant upward trend in Chinese equity assets starting in Q4 2025, driven by synchronized economic and policy cycles across major economies [3] - Recommended investment strategies include focusing on long-term trends such as enhancing China's technological capabilities, European defense autonomy, and improving social security to stimulate domestic demand [3][4] Group 3: Global Economic Context - The ongoing trade conflicts are likely to reshape the global industrial landscape, with a trend towards "rebalancing" of global assets [3] - The forum features discussions on various economic hotspots, including macro strategies, US-China relations, trade war implications, energy transitions, and innovations in healthcare and consumption [5]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 专题：中信证券2025年资本市场论坛：砥砺开新局 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券2025年资本市场论坛于2025年5月28日在上海开幕，主题为"砥砺开新局"。中信证券总经理邹 迎光发表致辞，中信证券首席经济学家明明、宏观与政策首席分析师杨帆、首席A股策略师裘翔及各行 业首席分析师围绕中美经济、全球宏观与战略格局、A股市场及港美股市场等话题进行展望，探讨多重 变局下的国内外经济破局之路。 邹迎光表示，当前，国际政经形势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段。我们需要砥砺 前行，开创新局。 其次，中国政策彰显出新思路，中国科创迎来了新篇章。 一方面，扩大内需成为首要任务，保障民生成为主要政策手段，这些都是新局面下的政策新思路。政府 工作报告将提振消费列为首要任务，明确指出要加快补齐内需尤其是消费短板，使内需成为拉动经济增 长的核心动力与稳定锚。 另一方面，中国新旧动能转换进一步加速，科技创新硕果累累。"人工智能+"成为当前最令人瞩目的创 新方向，AI大模型、具身智能等领域爆款频现，这标志着中国企业在本轮科 ...