格隆汇8月23日｜华泰证券固收研究表示，美国当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变 化可能要求调整政策。鲍威尔讲话后市场交易美联储宽松，美国基本面软着陆的概率上升，除美元外大 类资产价格全面走高。后续货币政策路径来看，美联储政策倾向预计偏宽松，9月降息25bp应该是基准 情形，四季度降息2次25bp的概率或高于1次。如果进一步考虑特朗普政府对美联储的影响，本轮宽松周 期的幅度或超过市场预期。 ...

BOSS Wallet 8月23日讯，怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会进入核心时段，美联储主席鲍威尔的政策 表态成为搅动全球金融市场的"风暴眼"。在此背景下，BTC最新价格行情呈现典型的事件前震荡态势， 截至发稿报42,500美元，24小时波动幅度收窄至1.2%，反映出加密货币市场在重大政策信号释放前的谨 慎情绪。作为去中心化交易领域的重要平台，XBIT去中心化交易所平台的实时数据显示，BTC相关衍 生品持仓量较昨日增长8%，资金正以观望姿态等待明确政策信号入场。 图片来源:BOSS Wallet 当前市场对美联储9月降息的预期持续调整，这一变化直接影响着BTC最新价格行情的短期走向。数据 显示，市场预计9月降息25个基点的概率从一周前的94%回落至83%，这种预期松动已传导至加密货币 市场。XBIT去中心化交易所平台的资金流向监测显示，BTC现货买盘在42,000美元关口出现明显支 撑，买单挂单量较上周增加15%，形成短期多空力量对峙区间。回顾历史，鲍威尔在杰克逊霍尔的表态 对BTC价格影响显著：2022年鹰派讲话后，BTC单日跌幅达5.3%，平台当日BTC合约平仓金额出现明显 增长；2024年鸽派立场则推动 ...

华泰证券固收研究表示，美国当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政 策。鲍威尔讲话后市场交易美联储宽松，美国基本面软着陆的概率上升，除美元外大类资产价格全面走 高。后续货币政策路径来看，美联储政策倾向预计偏宽松，9月降息25bp应该是基准情形，四季度降息2 次25bp的概率或高于1次。如果进一步考虑特朗普政府对美联储的影响，本轮宽松周期的幅度或超过市 场预期。 ...

中经记者郝亚娟夏欣上海北京报道 全球资产或迎黄金配置窗口。招银理财指出，如果美联储如期释放降息信号，美元债券价格往往随之上 升，美元债券的持有者将迎来资本利得机会。当前美债收益率虽从高点回落，但仍处于近年来高位区 间，如10年期美债收益率维持在4.3%左右水平，处于历史相对高位。跨地区配置不只是简单地购买海 外资产，更需要系统性分散风险、捕捉全球机会的科学配置方法。随着美联储降息在即，美元债券、美 国主要股指依然是性价比较高的配置方向。 广发证券策略团队认为，本轮全球资金再平衡的逻辑是，在美国基本面、美元和美债信用走弱的背景 下，美联储被迫重启降息，资金流向短期景气度强于美国的非美资产。美联储降息后，中美利差收窄将 促使资金回流中国，也给中国提供进一步的货币政策空间。参考上一轮美联储"预防式"降息的情形， 2019年7月后外资存在增配A股的趋势。事实上，美联储每一轮降息周期开启后，A股和港股都以上涨为 主。 从黄金资产来看，金雅福黄金研究院指出，市场高度关注鲍威尔的这次讲话，投资者将通过其讲话探寻 利率路径走向，国际金价在观望中徘徊。技术上，纽约黄金期货价格再次突破前期高位3500美元/盎司 附近后回踩，34 ...

但他同时强调，货币政策没有预设路径，联邦公开市场委员会成员将完全基于对数据的评估，以及这些 数据对经济前景和风险平衡的影响来做出决策。 新华财经华盛顿8月22日电（记者徐静） 美国联邦储备委员会主席鲍威尔22日在怀俄明州杰克逊霍尔举 行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽管当前存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。 鲍威尔表示，短期内美国通胀风险偏向上行，而美国就业下行风险正在上升，这是一个充满挑战的局 面。在政策仍处于紧缩区间的背景下，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要 调整。 当天，美国金融市场对鲍威尔的讲话做出明显回应。纽约股市三大股指涨幅均超1%，美元指数下跌 0.8%，10年期美债收益率下跌超7.5个基点至4.256%。 （文章来源：新华社） 鲍威尔还说，今年上半年美国经济增长放缓至1.2%，约为2024年同期的一半。经济增长率下降在很大 程度上反映了消费支出的放缓。他承认，关税对消费品价格的影响已经十分明显。 ...

细读鲍威尔发言稿，三个关键信息点值得玩味。首先是用"劳动力市场显著放缓"替代了此前"稳健"的表 述，这被视作政策转向的重要风向标。其次明确提到"高关税成本压力减弱"，为通胀下行给出新注解。 最具冲击力的是那句"对降息持开放态度"，直接点燃市场热情。东方金诚分析认为，这可能是美联储货 币政策转向的起点。 市场反应之剧烈远超预期。黄金原油同步上涨的奇特景象，折射出投资者对宽松周期的强烈预期。特别 值得注意的是中概股表现——纳斯达克中国金龙指数单日暴涨2.74%，名创优品、蔚来等个股两位数飙 升，显示中国资产或成最大受益者。德意志银行报告指出，新兴市场通常会在美联储降息周期前半段获 得超额收益。 这场预期中的降息不止关乎美股走势。历史数据显示，美联储政策转向往往引发跨境资本大迁徙。当下 美债收益率全线下行，30年期国债收益率跌破4.9%，可能加速国际资本向亚洲新兴市场流动。但风险 同样存在：若通胀反复导致降息落空，当前的市场狂欢可能演变成新一轮剧烈波动。 当鲍威尔打开降息大门的那一刻，全球资产价格的重估游戏已然开始。危机后时代的超宽松政策告诉我 们：央行行长的每一句话，都可能成为改写财富命运的密码。站在历史转折点上 ...

当地时间22日，美联储主席鲍威尔在怀俄明州的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，暗示美联储可能在 未来数月降息。 △美国有线电视新闻网报道截图 鲍威尔当天表示，美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现 显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但由于就业和通胀的风险平衡点正在发生变化，就业市场风险上 升可能使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立 场。 在通胀方面，鲍威尔指出关税已推高部分商品价格，7月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨 2.9%。他强调，关税效应可能是一次性冲击，但若通胀预期被推升，风险不可忽视。 在政策立场上，鲍威尔称，美联储利率水平已较去年更接近"中性"，未来将谨慎评估风险，确保不会让一 次性物价上涨演变成长期通胀问题。他重申，美联储将始终在实现最大就业和物价稳定的双重使命间保持 平衡。 美联储22日还发布了修订后的《长期目标与货币政策战略声明》。修订要点包括取消"平均通胀目标制"， 回归灵活通胀目标等。 自去年12月以来，美联储一直将政策利率维持在4.25%至4.50%的区间内。 美联储担心政府的关税政策可 ...

鲍威尔终于松口 "说软话"，难道是扛不住特朗普的压力了？美联储未来几个月真的有可能降息吗？尽 管美国通胀尚未达到美联储此前设定的控制目标，但鲍威尔明确表示，旧目标制定于疫情期间，如今疫 情早已过去，且美国经济整体平稳，不排除未来数月启动降息。这一表态，恰好契合了特朗普的诉求 —— 此前特朗普就多次呼吁美联储降息，以刺激美国经济。 若美国真的降息，对我国会产生怎样的影响？一方面，美联储降息大概率会导致美元走弱，人民币相对 走强。这可能会给我国出口带来一定压力，毕竟人民币升值会使我国出口商品在国际市场上的价格竞争 力有所下降。但另一方面，按照特朗普 "大水漫灌" 刺激经济的思路，降息或能推动美国经济向好，进 而提升美国消费者的购买力，增加进口需求。从这个角度看，美国进口量的增长，或许能抵消人民币升 值给我国出口带来的部分困难，形成一定的平衡。 值得关注的是，鲍威尔的表态虽未落地为实际降息动作，却已带动市场情绪升温。美国股市应声大涨， 中国资产也随之走高 —— 过去一周，我国股市表现亮眼，沪指站上 3800 点这一十年高位，两市更连续 8 个交易日成交额突破 2 万亿元人民币。这些信号都表明，我国股市正逐步显现牛市 ...

9月降息或许"大局已定"，但后面的故事才刚刚开始书写。美联储内部就后续降息路径存在严重分歧，官员们分裂为支持多次降息、单次降息和反对降息 三大阵营。这种内部分歧意味着，即使9月降息成真，其后的政策路径也充满不确定性，市场不应低估"一次就停"的可能性。 鲍威尔在杰克逊霍尔的一席话，让市场吃下了"定心丸"，却也埋下了新的悬念。 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，被市场普遍解读为9月降息的明确信号，但这一鸽派转向的背后，是美联储内部日益加剧的分 歧。对于投资者而言，一次降息或许近在眼前，但后续的宽松路径远非坦途，政策前景的不确定性正在成为新的焦点。 在昨晚的演讲中，鲍威尔明确指出"风险平衡似乎正在发生转变"，并强调就业市场面临的"下行风险正在增加"。他表示，由于政策已处于限制性区间， 这些因素"可能需要我们调整政策立场"。这番表态被广泛视为他为启动降息所做的最强铺垫。 金融市场对此反应热烈。 美股应声大涨，道指创历史新高 ，美债收益率则大幅下跌，其中2年期收益率跌7.44基点。 华尔街策略师们迅速调整预期，认为9月降息几乎"已成定局"。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti称， ...

鲍威尔还说，今年上半年美国经济增长放缓至1.2%，约为2024年同期的一半。经济增长率下降在很大 程度上反映了消费支出的放缓。他承认，关税对消费品价格的影响已经十分明显。 美国联邦储备委员会主席鲍威尔22日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽 管当前存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。 鲍威尔表示，短期内美国通胀风险偏向上行，而美国就业下行风险正在上升，这是一个充满挑战的局 面。在政策仍处于紧缩区间的背景下，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要 调整。 但他同时强调，货币政策没有预设路径，联邦公开市场委员会成员将完全基于对数据的评估，以及这些 数据对经济前景和风险平衡的影响来做出决策。 当天，美国金融市场对鲍威尔的讲话做出明显回应。纽约股市三大股指涨幅均超1%，美元指数下跌 0.8%，10年期美债收益率下跌超7.5个基点至4.256%。 来源：新华社 ...