今年上半年，黄金避险需求爆发，金价持续刷新历史新高，但从6月中旬开始，因地缘政治冲突缓和，关税政策的不确定性逐步消失，黄金开启震荡走势。 近期，黄金市场多空博弈日趋激烈，市场关于2025年下半年黄金走势分歧加剧，黄金后续是否还有上行动能？又有哪些关键因素将影响金价？ 金价持续高位震荡 7月以来，金价上行势头明显减弱，维持震荡走势，现货黄金、COMEX黄金价格便持续在每盎司3330美元附近震荡。 截至北京时间7月8日下午15时，纽约COMEX黄金主力期货合约日内微涨0.03%，报每盎司3343美元；伦敦现货黄金日内小幅下挫0.08%，报每盎司3333美 元；沪金主力期货合约涨幅达到0.43%，报每克776.22元。 中粮期货上海北外滩营业部副总监李伊瑶接受采访时表示，短期看，黄金或持续呈现高位震荡行情，一方面，市场对美联储降息的预期、地缘政治的不确定 性以及央行购金等因素将继续为黄金提供支撑；另一方面，技术面承压、投机行为加剧波动、政策预期落空（如美联储推迟降息）以及实体消费疲软等因素 可能导致黄金价格出现回调。 哪些因素影响金价走势 在持续震荡的金价面前，机构对于金价后续走势分歧加剧，但普遍认为，各国央行后续 ...

不过艾伦也提到："但今年市场展现出极强韧性。宏观基本面仍强劲，且政策制定者已展现出——会因 市场动荡调整政策的态度。所以市场动态正约束政策，只要这一逻辑持续，需出现政策无力解决的更大 冲击，才会引发长期市场动荡。" 艾伦称，目前关税对消费价格的重大影响尚不明显，但6、7月消费者价格指数(CPI)将受密切关注—— 或完整呈现关税冲击。"这很关键，若数据强劲，美联储短期内大概率不会降息。毕竟劳动力市场仍稳 健，就业端无需紧急降息;若通胀进一步高于目标，又会打消另一重降息理由。" 交易员已定价年内两次 降息，若美联储因数据暂缓行动，市场或有剧烈反应。 其他潜在风险 艾伦补充道，2025年存在多重潜在风险点，可能引发又一轮冲击。比如8月的报复性关税威胁，若引发 通胀影响，市场或重新定价、排除降息预期，外加其他未知因素。 哪些因素可能引发2025年动荡? 美国8月1日开征关税 美国总统特朗普90天"暂缓期"后宣布的关税，会被交易员紧盯。艾伦指出："除报复性关税，钢铁、汽 车、铝业已实施关税外，还可能有更多行业性关税在推进。" 因多次推迟截止日期，艾伦认为市场尚未充分消化这些影响。即便关税全面恢复，起始税率也会基于4 月 ...

高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月。这一转变反映出一些早期迹象，即与关税相 关的通胀比预期温和，而反通胀力量——包括工资增长放缓和需求减弱——正在形成。该行美国首席经 济学家David Mericle估计，9月份降息的几率"略高于"50%，预计9月、10月和12月将降息25个基点， 2026年初还会再降息两次。高盛还将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25%。 2. 高盛：预计标普500指数未来12个月上涨11% 国外 高盛在不到两个月的时间内再次上调了标普500指数的目标位，由David Kostin领导的高盛策略师在一篇 报告中写道："美联储比预期更早、更深入地实施宽松政策、债券收益率低于我们之前的预期、大型股 票的基本面持续强劲，以及投资者愿意忽略短期可能出现的盈利疲软，均支撑我们将标普500指数的远 期市盈率预期从20.4倍上调至22倍。标普500指数的3个月、6个月和12个月回报预期分别上调至+3%、 +6%和+11%，新目标位分别为6,400点、6,600点和6,900点，而之前的预测分别为5,900点、6,100点和 6,500点。"策略师维持标普500指数202 ...

有色金属周报(电解铜) 有色金属周报(电解铜) 美"大漂亮"法案通过计划提升债务上限， 特朗普宣布延期对等关税生效至8月1日 2025年7月8日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） LME和国内库存低位回升COMEX仍在累库， 消费淡季叠加高铜价致下游需求疲软 电解铜 宏观：美国参议院版"大漂亮"法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元；特朗普7月8 日签署像整理，将对等关税生效日和谈判截止日期延后至8月1日，并向14个国家发出首批关税信函，税率从25%至40%不等。美国关税 政策仍未引动消费端通胀显著反弹，但是美国6月ADP就业人数为-3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率有所下降，但降息 预期时点仍为9/10/12月。 上游：五矿资源MMG旗下Las Bambas（2025年预计生产量38万金属吨）和Hudbay旗下Constancia（2025年预计生产量8-9.7万金属 吨）因非正规矿工封路而铜精矿运输中断，力拓Rio Tinto于6月宣布将支付近1.39亿美元以了结关于蒙古Oyu Tolgoi铜矿开发延误的 集体诉讼案，或使国内 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资，责 任自负。本报告不构成个人投资建议 ，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。本报告版权仅为我公司所有 ，未经书面许 可，任何机构和个人不得以任何形式翻版 、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院 ，且不得对本报告 进行有悖原意的引用 、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,650.00 | +4.00↑ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,350.00 | -14.00↓ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 587,794.00 | +484.00↑ ...

铝类产业日报 2025/7/8 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 20,525.00 | +115.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) | 3,110.00 | +68.00↑ | | | 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) | 55.00 | 0.00 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 176.00 | +9.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) LME铝注销仓单(日,吨) | 254,726. ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22050 | -40 08-09月合约价差:沪锌(日,元/吨) | 90 | 40 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 2683 | -52.5 沪锌总持仓量(日,手) | 253618 | -7783 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 9300 | -5731 沪锌仓单(日,吨) | 7949 | -122 | | | 上期所库存(周,吨) | 45364 | 1731 LME库存(日,吨) | 110600 | -1725 | | 现货市场 | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 22040 | -230 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) | 21730 | -320 | | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -10 | -190 LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -22.05 | -0.41 | | | 昆明50%锌精矿到厂价(日,元 ...

【車要资讯】 1）宏观：美国梦议院版"大漂亮"法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，目财政赤字扩张或超3万亿美元；特朗普政府关税政策仍未引动消费课通胀显著及弹，但是美国创 | 月ADP就业人数为-3.3万低于预期和前值，使美联储7月不降息概率有所下降，但降息预期时点仍为9/10/12月。 | | --- | | 2）上说：中国钢精矿进口指数为负且较上周升高，世界《中国》港口钢精矿出港《入港、库存》量氛上周减少（增加、增加；欧洲高品质废铜视照制出口使中国进口商仅能采购祝米或黄 | | 铜，中美贸易争端担忧使您易商对美国旗钢铁货意愿低迷，但是国内电解铜与光亮及老化废钢价差为正或提高废钢经济管，鑫加废钢进口窗口打开，或使国内废钢7月生产（进口）量环 | | 比减少〈增加〉而供需预期偏紧；嘉裁可位于菲律宾日有20万吨租赁产能的PASAR相当临厂到已停产，中矿资源旗下纳米比亚Tsuned明启煤厂回铜精矿 因铜精矿 因铜精矿 供给紧张而智停生产〈年处理24 | | 万吨钢精矿），嘉彪可(Glencore Pl.c)位于智利阿尔托诺特《Altonorte》冶炼厂35万吨阳报钢产能因培师培育生产至5月，刚果金&&no ...

股指早报 特朗普宣布对不同国家征收不同关税 2025 年 7 月 8 日 股指期货早报 2025.7.8 报告摘要： 海外方面，特朗普宣布对日本和韩国商品征收 25%关税，生效日 为 8 月 1 日，如果日韩愿意开放市场等可以考虑重新调整关税。之后 又宣布对马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝等国家征收 25%到 40% 不等的关税。生效日均从 7 月 9 日延长至 8 月 1 日。与 4 月对等关 税不同的是，此次针对不同国家征收不同税率且给予谈判时间。另外 美联储研究报告显示美联储不能假设其基准利率未来不会再次降至 零。下一任美联储主席的热门人选、美联储前理事沃什公开表示美联 储应当降息至更低水平，因为特朗普关税不会造成通胀影响。从隔夜 市场走势来看，关税的消息影响市场走势，美元指数上涨，10 年期美 债收益率小幅上涨，黄金下跌后上涨最终收微跌，美三大股指集体承 压下跌，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率贬值。隔夜海 外市场避险情绪有所升温。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡微涨 0.02%，深成指下跌 0.7%， 创业板指下跌 1.21%，市场呈现震荡分化走势。银行继续稳大盘，但 其余板块基本未有太大表 ...

星展银行：3个月期港元Hibor到年底将升至2.05% 智通财经7月8日电，星展银行称，香港充裕的流动性使香港银行同业拆息(Hibor)目前处于低位，但未来 数月将逐步反弹，到年底3个月期Hibor将达到2.05%。资深经济学家Samuel Tse指出，由于美元/港元仍 位于7.85附近，香港金管局短期内将继续出手干预。3个月期HIBOR-SOFR利差超过250个基点将使港元 汇率维持在交易区间弱方。由于美元走弱，干预步伐可能仍将保持温和。美联储降息预期也将缓冲港元 利率的上行，预计1个月期Hibor也将小幅走高，到年底将达到1.55%。 ...