[日期Table_Industry] : shzqdatemark [Table_Summary] 市场板块评述 2025年07月08日 | [Table_Author] 分析师: | 陈健宓 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686133 | | E-mail: | chenjianmi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870514080001 | [Table_QuotePic] 最近一年沪深 300 走势 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 18% 22% 06/24 09/24 11/24 01/25 04/25 06/25 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《港股策略周报 2025.6.23-2025.6.27》 港股策略周报 ——（2025.6.30-2025.7.4） 上周（2025.6.30-2025.7.4），港股主要指数涨少跌多。恒生指数下跌 1.52%，恒生国企指数下跌 1.75%，恒生科技指数下跌 2.34%，恒生 港股通指数下跌 1.03%。恒生大型股指数下跌 1.60%，恒生中型股指 数上涨 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

大美丽法案"美不美"？20250706 摘要 美国 5 月非农就业人数上修至 14.4 万，主要由州和地方政府以及医疗 和社会救助项目驱动，而私人部门中休闲酒店业和建筑业有所增长，但 商业服务业和制造业表现疲软，均减少就业。 美国 5 月失业率 U3 降至 4.1%，U6 降至 7.7%，劳动参与率降至 62.3%，时薪增速环比降至 0.2%，同比降至 3.7%，周工时降至 34.2 小时，显示劳动力市场放缓，美债收益率曲线熊平，美元指数走强。 美联储官员对未来货币政策存在分歧，鸽派官员认为应预防性降息，鹰 派官员则强调观望，对关税影响持谨慎态度，美国总统开始预热新任美 联储主席人选。 中国 6 月制造业 PMI 为 49，服务业 PMI 为 50，建筑业 PMI 为 52，综 合 PMI 产出为 50，表明三大部门涨跌不一，制造业与建筑业有所回升， 服务业下滑，制造业产需指数进入扩张区间，企业经营活动逐步改善。 中美经贸关系阶段性缓和，外部干扰因素减弱，制造业回归正常运行轨 道，但 6 月生产淡季制约 PMI 环比改善幅度，价格指数仍处于历史低位， 需求不足对制造业生产投资制约突出。 Q&A 如何评价美国近 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 制造业 PMI 数据边际向好 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 2 日） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡整理。最新的制造业 PMI 数据边际向好，加上央行二季度例会对降 息降准的表述有所弱化，国债的风险偏好有所下降。不过目前内需仍存在结构性问题 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【沪铜、沪铝、沪镍市场行情分析】昨日，铜价受外盘带动表现强势，沪铜主力合约收于80000上方。 宏观上，财新PMI数据重回50上方，多国与美国关税谈判最后期限临近，美联储鲍威尔对降息谨慎，但 未排除7月降息可能，美元指数在96.6附近运行。供给方面，安托法加斯塔年中冶炼加工费为0元/吨， 虽好于市场负值预期，但仍是历史最低，矿端供给紧张预期延续。需求上，海外宏观预期谨慎，叠加国 内淡季，整体需求偏谨慎。库存方面，LME库存止跌，现货升水略降但仍处高位，COMEX - LME溢价 仍存。综合来看，美元指数走弱，市场担忧通胀，金融属性中长期支撑价格。低库存是短期利多，但 LME库存有止跌迹象，需关注市场情绪。昨日，氧化铝价格在低位震荡，沪铝受有色金属带动走势偏 强。宏观情况与沪铜相同。氧化铝方面，虽市场担忧未来矿石供给紧张，但进口矿价格平稳、库存偏 高，短期影响有限，现货价格平稳。沪铝国内受产能约束，海外受成本制约，供给难有增量。需求受淡 季影响谨慎，库存有累库迹象但仍处低位。总体而言，氧化铝过剩格局未变，向下驱动明确，但估值 低，可逢高试空。沪铝供需 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 PMI 数据：制造业 PMI 有所回升 6 月制造业 PMI 为 49.7% ，前值为 49.5% 。具体分项来看： 1 ） PMI 生产指数为 51.0% ，前值为 50.7% ，回升 0.3 个百分点。 2 ） PMI 新订单指数为 50.2% ，前值为 49.8% 。 PMI 新出口订单指数为 47.7% ，前值为 47.5% 。 3 ） PMI 从业人员指数为 47.9% ，前值为 48.1% 。 4 ）供货商配送时间指数 为 50.2% ，前值为 50.0% 。 5 ） PMI 原材料库存指数为 48.0% ，前值为 47.4% 。 其他值得关注的分项 ： 1 ）库存 ：采购回升，库存指数回升。 6 月，采购指数为 50.2% ，前值为 47.6% 。 2 ）外贸 ：进出口指数均有所回升。新出口订单指数和进口指数分别为 47.7% 和 47.8% ，比上月上升 0.2 和 0.7 个百分点。 3 ）价格 ：价格指数回升，但依然低于荣枯线。 6 月， P ...

证券研究报告 | 2025年07月01日 6 月 PMI 数据解读 环比小幅改善，价格指数回升 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | | 联系人： | 王奕群 | | wangyiqun1@guosen.com.cn | | 事项： 6 月份，制造业 PMI、非制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，分别环比上升 0.2、 0.2 和 0.3 个百分点。 评论： 图1：中国 PMI 主要数据一览 | | | PMI | | 企业规模 | | 生产 | | 需求 | 库存 | | | 价格 | 配送 | 就业 | 预期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/6/30 6月PMI数据点评—— 需求重回扩张区间 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 万琦 S1190524070001 证券分析师： 分析师登记编号： 目录 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1、制造业PMI持续边际改善 2、建筑业带动非制造业加快扩张 ➢ 中国6月官方制造业PMI49.7，预期49.7，前值49.5。 ➢ 中国6月非制造业PMI50.5，预期50.3，前值50.3。 图表1：PMI数据主要分项 ➢制造业PMI边际持续修复。6月制造业采购经理指数为49.7%，比上月继续上升0.2个百分点，符合市 场预期。数据连续2个月上升，表明国内经济保持修复态势，这得益于内部稳增长政策的落地显效， 也与中美关税暂时性缓和、外部干扰因素影响减弱有关。 ➢指数呈广谱性回暖。基于边际变化的角度，本月多个分项指数同步释放积极信号。除从业人员指数 和生产经营活动预期指数较前值下降，其余11个分项指数均边际上行，上升幅度在0.2到2.6个百分 点之间。 | 项 目 | 较前值 | 2025/6 | 2025/5 | 2 ...

美元： 欧元： 1. 德国6月制造业PMI创34个月以来新高；服务业和综合PMI均创3个月新高。 金十数据整理：每日全球外汇市场要闻速递（6月24日） 1. 特朗普再喊话鲍威尔：应降息至少2到3个百分点。 2. 美联储鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。 4. 欧洲央行-①维勒鲁瓦：尽管油市波动，欧洲央行仍可能降息。②拉加德：近期经济活动前景整体偏 弱；欧元有机会提升其在全球的地位。③内格尔：鉴于高度不确定性，无法对利率路径作出承诺。 日元： 1. 凯投宏观：日本PMI支持日本央行在10月恢复加息。 2. 日本财务省官员：多数与会者支持修订后的债券发行计划。 3. 日本首相石破茂：目标是到2040年，将日本的GDP从目前的400万亿日元提高到1000万亿日元。将致 力于实现实际工资增长率达到1%或以上的社会。不打算因（关税谈判截至日期）延期而延长与美国的 关税谈判。 2. 法国6月制造业PMI创4个月新低；服务业PMI、综合PMI均创2个月新低。 3. 德国工业联合会：预计德国经济将在2025年收缩0.3%，此前预计为收缩0.1%。 ...

2025年06月24日 星期二 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行。 基本面：特朗普称以色列伊朗同意停火，原油大跌。美国 PMI 数据超预期，欧洲 PMI 数据偏弱。供应端，铜 | | | | 矿紧张格局延续，嘉能可称 mountain ISA 冶炼厂难以继续运营。需求端，保持一定韧性，华东华南平水铜升 | | | 铜 | 水 70 元和 20 元，伦敦结构 392 美金 back。 | | | | 交易策略：维持逢低买入思路。 | | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | 市场表现：昨日电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日无明显变化，收于 20365 元/吨，国内 0-3 月差 435 | 元/ | | | 吨，LME 价格 2559 美元/吨。 | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | 铝 | 交易策略：伦铝强制要求持有近月合约头寸超过可用库存的交易商减仓，限制现货流动性风险，铝锭自 | 6 月 ...