Core Viewpoint - The Chinese economy is showing positive marginal changes, with favorable conditions for stabilization and recovery in 2026, supported by proactive fiscal and monetary policies, resilient industrial and service sector performance, and unexpected export growth [1][2]. Economic Growth and Performance - In Q3, China's economy achieved a growth rate of 5.2%, with an annual growth target of around 5% expected to be met [1]. - The core Consumer Price Index (CPI) has started to rise, with a year-on-year increase of 0.7% from January to November, and a 1.2% increase in November alone, marking three consecutive months above 1% [1][2]. Corporate Profitability - Profits of large-scale industrial enterprises increased by 3.2% year-on-year in the first three quarters, with significant growth in August (20.4%) and September (21.6%) reversing previous declines [2]. - The number of loss-making enterprises decreased, with losses down by 8.1% year-on-year [2]. Government Spending and Fiscal Policy - Public fiscal expenditure grew by 3.1% in the first three quarters, while government fund expenditures surged by 23.9%, leading to a total government spending increase of 7.9% year-on-year, which is 8.9 percentage points higher than the previous year [2]. Future Economic Conditions - The "14th Five-Year Plan" is set to conclude in 2025, paving the way for the "15th Five-Year Plan," which is expected to create new market opportunities worth approximately 10 trillion yuan [2][3]. - The transition from low-cost advantages to comprehensive competitive advantages is underway, with a focus on digital economy and new energy sectors [3]. Macroeconomic Policies - More proactive macroeconomic policies are anticipated, with fiscal policies expected to improve as local government financial pressures ease, and monetary policies may have room for further easing [3][4]. Microeconomic Stability - Improvement in microeconomic balance sheets is noted, with a gradual recovery in the real estate sector and a positive "wealth effect" from the stock market, which may boost consumer spending and stabilize corporate investments [4].

长短期政策结合 推动经济发展"提质增效" 明年宏观政策如何发力？中央经济工作会议释放出怎样的信号？来看专家的解读。 中央经济工作会议指出今年我国经济社会发展主要目标将顺利完成。这一年，中国经济有哪些亮眼表现？如何看待当前经济形势？ 0:00 / 1:41 中央经济工作会议指出，今年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域 风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任邹蕴涵：今年以来，全球经济增长持续放缓，我国经济总体保持了平稳发展态势。各方的积极性、主动 性充分调动，各类宏观政策持续加力显效，共同推动经济的内生增长动力不断壮大，全年各项指标将顺利完成，我国的经济高质量发展迈出坚实步伐。 会议用"五个必须"科学总结了做好新形势下经济工作新的认识和体会，并提出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。要坚定信心、用好优 势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。 0:00 / 1:18 中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效。 邹蕴涵：在政策取向上要保持稳中求进、提质增 ...

新华社权威速览 2025年中央经济工作会议 明年经济工作 中央经济工作会议12月10日至11日在 北京举行。习近平总书记出席会议并发表 重要讲话,总结2025年经济工作,分析当 前经济形势,部署2026年经济工作。 "十四五"即将圆满收官 今年是很不平凡的一年。以习近平 同志为核心的党中央团结带领全党全 国各族人民迎难而上、奋力拼搏,坚 中国创新发展理令 推动实际最 C、LTソリアルバイバリアアイルステ 发展,统筹国内国际两个大局,实施 更加积极有为的宏观政策,经济社会 发展主要目标将顺利完成。我国经济 顶压前行、向新向优发展,现代化产 业体系建设持续推进,改革开放迈出 新步伐,重点领域风险化解取得积极 进展,民生保障更加有力。过去5年, 我们有效应对各种冲击挑战,推动党 和国家事业取得新的重大成就,"十 四五"即将圆满收官,第二个百年奋 斗目标新征程实现良好开局。 做好新形势下经济工作 新的认识和体会 必须充分挖掘经济潜能 以甘动华士壮和歌主创新 1/大 主付以宋义付个以年创机 并举 必须做到既"放得活"又"管 得好" 业 须 坚持投资于物和投资于人 紧密结合 必须以苦练内功来应对外部挑战 HE 经济工作的 ...

专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 本报记者 周尚伃 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年 经济工作。 东方证券研究所所长黄燕铭在接受《证券日报》记者采访时表示，相较于去年会议表述，此次会议直接 点出"供强需弱"这一核心矛盾。可以期待的是，未来政策在提振需求、优化供给这一主线上将更为聚 焦。 三是使金融成为科技创新与产业升级的生力军，把活水精准滴灌到实验室、生产线和各类应用场景。一 方面，科创板、北交所等多层次资本市场将进一步完善，更好地为"硬科技"企业提供全生命周期融资； 另一方面，下调险资风险因子以释放增量资金、对科技型中小企业和高新技术企业给予担保增信支持、 鼓励银行为重点企业提供全方面融资授信服务等资本市场制度改革将持续推进，"科技—产业—金融"循 环有望带来更多新动能，不断催生新质生产力发展。 责任编辑：石秀珍 SF183 专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 会议指出，必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得 好"，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部 ...

中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 中金研究 CICC Research 联合解读中央经济工作会议 >>点击图片查看全文<< 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行[1]。本次会议客观分析了中国经济面临的发展形势，不回避困难挑战，我们认为会议突 出问题导向、目标非常清晰，直接回应了市场和社会对消费、投资、房地产、企业账款、市场竞争秩序等一系列热点问题的广泛关切。 在政策工具的选择上，本次会议体现出更加注重质效的导向、工具的选择范围也更丰富。明年的政策取向是"稳中求进、提质增效"。其 中"提质增效"是今年的新要求，或意味着明年宏观政策会更加注重落地的效果，而不是仅强调总量扩张。我们在年度展望报告《"增 减"之间》[2]中也强调了2026年可能呈现总量政策适度加力，结构方面"增减"和"供需"同时发力以实现合理增长的观点。 2025.12.12 | 中金研究 02 宏观 Macroeconomy 适度加力，增减并行——12月政治局会议点评 >>点击图片查看全文<< 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作[3]。会议强调明年经济工作要坚持"稳中求进、提质 ...

会议指出，一年来，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，以习近平同志为核心的党中央 团结带领全党全国各族人民，统筹国内国际两个大局，实施更加积极有为的宏观政策，我国经济顶压前 行、向新向优发展，经济社会发展主要目标将顺利实现，为"十四五"收官划上圆满句号。这些成绩的取 得非常不易，充分体现了以习近平同志为核心的党中央运筹帷幄、果断决策以及驾驭发展大局的战略智 慧和高超能力。 会议强调，做好明年中国人民银行工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党 的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻中央经济工作会议精神，按照全国金融系统工作会议工作部 署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，继续实施适度宽松的货币政策，发挥存 量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘 活存量，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境。重点做好以下工 作。 重磅会议。 12月12日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神， 落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实举措。中国人民银行 ...

Group 1 - The Central Economic Work Conference was held from December 10 to 11, 2025, to summarize economic work and analyze the current economic situation, while deploying plans for 2026 [1] - The conference emphasized the implementation of more proactive macro policies, including a continuation of active fiscal policies and moderately loose monetary policies, to enhance the consistency and effectiveness of macro policies [2] - The conference highlighted the need to clear unreasonable restrictions in the consumption sector to unleash service consumption potential, which is crucial for accelerating the construction of a new development pattern and achieving high-quality development [4] Group 2 - The conference proposed measures to stabilize investment and effectively stimulate private investment by expanding access, addressing bottlenecks, and strengthening guarantees to create a stable and predictable environment for private enterprises [5] - A nationwide unified market construction regulation will be formulated to address "involution" competition, ensuring that the construction of a unified national market is legally grounded and promoting more mature and defined systems [6] - The conference called for deepening reforms in the foreign investment promotion system to steadily expand institutional openness, leveraging China's large market to attract global resources and enhance economic innovation and competitiveness [7] Group 3 - Support for major economic provinces to take the lead in driving economic growth by stabilizing investment, consumption, and exports, ensuring smooth industrial and supply chains, and contributing to national economic growth while reducing regional disparities [8]

Economic Policy Overview - The central economic work conference emphasized maintaining a proactive fiscal policy and moderately loose monetary policy to enhance economic growth quality and reasonable growth quantity[5] - Fiscal deficit and total debt levels are expected to remain similar to this year, indicating sustained fiscal support[5] - Monetary policy will focus on stabilizing economic growth and ensuring reasonable price recovery, utilizing tools like interest rate cuts and reserve requirement ratio adjustments[5] Domestic Demand and Investment - Domestic demand is prioritized as the main task for next year, with a focus on expanding consumption and stabilizing investment[6] - The conference highlighted the need to implement consumption-boosting actions and to continue policies like trade-in programs to stimulate consumer spending[6] - Investment strategies will include increasing central budget investments and directing funds towards key areas such as technology innovation and support for small and medium enterprises[6] Risk Management and Structural Reforms - The conference identified real estate and local government debt as key risk areas, with strategies to stabilize the real estate market and manage local government debt risks[7] - Emphasis on creating a unified national market and enhancing the consistency of macroeconomic policies, including both existing and new policies[6] - The need for a robust management mechanism for expectations was also highlighted to boost social confidence[6] Long-term Economic Goals - The overarching goal remains to build a strong domestic market and enhance the integration of domestic and international trade[12] - The focus on innovation and technology is set to drive new productivity, with initiatives to establish international technology innovation centers in key regions[6] - The commitment to green transformation and sustainable development is underscored, with plans for energy efficiency and carbon reduction initiatives[12]

来源：智通财经 今日，人民银行公布11月金融数据。数据显示，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比 增长8.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%。 11月末，广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比 增长4.9%。流通中货币（M0）余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前十一个月净投放现金9175亿元。 贷款方面，11月末，本外币贷款余额274.84万亿元，同比增长6.3%。月末人民币贷款余额271万亿元， 同比增长6.4%。从结构上看，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，制造业中长期贷款余 额为14.94万亿元，同比增长7.7%，上述贷款增速均高于同期各项贷款增速。 数据显示，初步统计，2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿 元。 权威专家对智通财经记者解读，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发挥 了积极作用，也为金融总量合理增长提供了支撑。 "当前社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约 ...

中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行。会议提出，做好明年经济工作，实施更加积极有为的 宏观政策。在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周 期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。会议部署了八大重点任务，提出坚持改革攻坚，增强高 质量发展动力活力，制定全国统一大市场建设条例，深入整治"内卷式"竞争。 会议部署与近年政策思路一脉相承。众所周知，加快建设全国统一大市场是做强国内大循环、推动构建 新发展格局的必然要求，也是释放内需潜力、巩固经济回升向好基础的重要抓手。这种政策取向与剧烈 波动的外部环境有关，增强国内大循环内生动力和可靠性，能直接提升经济韧性。 如何推进建设全国统一大市场？2023年底召开的国务院常务会议作出了部署——要加快完善市场准入等 方面的基础性制度；要深入开展市场分割、地方保护等问题专项整治，加大典型案例通报力度，把不利 于全国统一大市场建设的各种障碍掣肘破除掉。这些要求直指关键问题，直至今日，仍是全国统一大市 场建设过程中的重点工作。 习近平总书记在《纵深推进全国统一大市场建设》一文中明确提出，要"着力整治地方招商引资乱 象""统一政府行为 ...