①财信证券：短期指数大概率或仍以震荡偏强为主；②浙商证券：建议调仓增配；③华金证券：科技行 情短期可能延续。 沪指本周累计涨1.92%，深成指累计涨2.29%，创业板指累计涨3.27%。A股后市怎么走？看看机构怎么 说： 当前来看，科技成长短期行情未完，可能持续。（1）短期TMT相对大盘大概率有超额收益。一是科技 政策支持和产业催化不断：首先，近期央行、金融监管总局和证监会表态大力发展科技创新战略；其 次，科技相关产业趋势不断上行。二是近期流动性进一步宽松。（2）业绩期过后5月TMT大概率相对 偏强。一是历史经验上，5月TMT相对大盘大概率有超额收益，且主要受政策和产业催化驱动。二是今 年5月TMT相对大盘大概率也可能有偏强。（3）当前科技成长行业的市场情绪指标处于中性水平，并 未过热。 ②浙商证券：建议调仓增配 浙商证券指出，展望后市，随着A股、港股绝大多数宽基指数回补4月7日缺口，前期负面冲击已经被政 策、资金和资本市场内生稳定性的"合力"所消除。但需要注意的是，在主要股指"回归"清明节前点位的 同时，导致市场前期"下翻"的负面因素目前尚未完全消除，这意味着近期股指表现已经"领先"基本面变 化。因此，预计 ...

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 ● 引言： 我们在25.4.7 《"事缓则圆"后，当前如何应对？》 提示，部分投资者仍然对"新投资范式"认识不足，对 特朗普关税的底层逻辑存在误解。特朗普政府企图通过非常规手段化解当前全球供给与需求失衡，世界秩序重塑 的底层逻辑不可逆。 ● 全球化进程中，G2在贸易/生产/债务的失衡加剧。 全球经济一体化版图中，美国的定位更多作为全球最大的消 费国，而中国的定位更多作为全球最大的生产国。 一方面，随着中国加入世贸组织，全球化不断深入过程中， G2在贸易/生产/债务方面的失衡也在加剧。 美国过度依靠债务扩张创造需求—>过度消费—>经常项目持续逆差/ 对外债务持续积累—>制造业空心化/供应链的安全问题催生；而中国依靠强大的生产制造能力出口商品—>经常 项目持续顺差/丰富积累外汇储蓄。 然而，当全球主要经济体告别高增长时代，世界版图中的"蛋糕"更难做 大，"效率"的重要性开始让渡于"分配"，逆全球化程度加深将成为长期主题。 ● 世界秩序如何重塑，海湖庄园协议见一叶而知秋？ 概括而言，"海湖庄园 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：殷雯卿（19945767933） 核心观点 美国经济中的内需部分未来的下行和上行压力都在哪里？下行压力主要在于①关税对需求侧的整体冲 击，甚至会损害全球经济；②财富效应损耗 + 可消费现金流走弱对消费的冲击；③潜在金融市场对基 本面的"传染"。上行压力主要在私人投资①美联储降息周期中地产有望企稳；②科技巨头资本开支仍 在提升。二者叠加来看，经济增长存在持续偏弱的压力，经济是否陷入"危机性衰退"需要进一步跟踪 关税落地情况与美联储货币政策走向。 报告摘要 1、关税是经济下行最大的不确定性源头 美国进口需求对全球贸易增速至关重要，关税对美国内需的冲击或是当前全球经济最大的β风险。 一 方面，美国在国际贸易中的占比较高：美国占全球进口（剔除欧盟内部）的16%（2023年数据），美 国进口最终消费品占全球最终消费品进口总额的约1/3，美国贸易逆差占全球贸易逆差总额的5-6成。 另一方面，美国进口与全球进口正相关→进而影响中国出口。如果关税对美国进口形成较大冲击，或 将传导至全球贸易需求的收缩。 考虑到过去 30 年 ...

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 报告正文 世界秩序重塑构成新投资范式的底层逻辑 引言 我们在25.4.7 《"事缓则圆"后，当前如何应对？》 提示，特朗普政府企图通过非常规手段化解当前全球供 给与需求失衡，世界秩序重塑的底层逻辑不可逆。部分投资者仍然对"新投资范式"认识不足，对特朗普关税的底 层逻辑存在误解。 ● 引言： 我们在25.4.7 《"事缓则圆"后，当前如何应对？》 提示，部分投资者仍然对"新投资范式"认识不足，对 特朗普关税的底层逻辑存在误解。特朗普政府企图通过非常规手段化解当前全球供给与需求失衡，世界秩序重塑 的底层逻辑不可逆。 ● 全球化进程中，G2在贸易/生产/债务的失衡加剧。 全球经济一体化版图中，美国的定位更多作为全球最大的消 费国，而中国的定位更多作为全球最大的生产国。 一方面，随着中国加入世贸组织，全球化不断深入过程中， G2在贸易/生产/债务方面的失衡也在加剧。 美国过度依靠债务扩张创造需求—>过度消费—>经常项目持续逆差/ 对外债务持续积累—>制造业空心化/供应链的安全问题催生；而中国依靠 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has issued a new action plan aimed at promoting high-quality development of public funds, linking fund manager compensation directly to long-term performance, which addresses the industry's longstanding issue of prioritizing scale over performance [1] Group 1: Regulatory Changes - The new regulations stipulate that fund managers will face salary reductions if they underperform their benchmarks by more than 10%, while those who outperform will receive salary increases [1] - This policy is expected to reshape the public fund industry by eliminating complacent fund managers and enhancing capital allocation efficiency [8] Group 2: Performance Analysis - Among the 111 fund managers overseeing over 10 billion yuan in equity funds, 45 underperformed their benchmarks, with 24 of them lagging by more than 10% [1] - Conversely, 66 fund managers outperformed their benchmarks, with 38 achieving excess returns exceeding 10% [1] Group 3: Notable Fund Manager Performance - Zhai Xiangdong from China Merchants Fund achieved a remarkable 98.81% return over the past three years, significantly outperforming the benchmark by 98.79 percentage points [3] - The fund managed by Zhai, China Merchants Advantage Enterprise Mixed A, has seen its scale grow from under 40 million yuan to over 100 billion yuan within a short period [3] Group 4: Market Trends and Future Outlook - Zhai expressed confidence in the domestic AI industry, noting that recent developments have invigorated the sector and fostered a more equitable growth environment [8] - The new regulatory focus on performance is anticipated to lead to a painful but necessary industry reshuffle, ultimately paving the way for high-quality development [8]

证券代码：300870 证券简称：欧陆通 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：（2025-03） | | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 业绩说明会 | | | □新闻发布会 路演活动 | | 类别 | | | | □现场参观 | | |  其他 （线上会议或券商策略会） | | 参与单位名称 | 国泰海通证券、华夏基金、西部证券、国泰基金、西部证 券、华商基金、太平资产、施罗德基金、圆信永丰基金、西 部利得基金、Invesco、德邦基金、中欧基金、东吴证券、 趣时资产、筌笠资产、财通证券、博时基金、慧实基金、申 | | | 万资管、浙商资管、巨子私募、恒越基金、中信证券、嘉实 | | | 基金、鹏华基金、中信保诚资产、华宝基金、野村证券、申 | | | 万宏源证券、顶石资产等 | | 时间 | 2025 年 5 月 6 日-5 月 9 日 | | 地点 | 深圳、上海 | | 上市公司接待人 | 副总经理、董事会秘书 蔡丽琳 | | 员姓名 | 投资者关系经理 许业凯、杨帅 ...

公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持 T+0交易。恒生科技指数ETF（513180）兼具硬科技与新消费属性，在外围扰动下具备韧性：1）硬科 技：恒生科技代表了中国AI核心资产，成分股深度聚焦AI产业链的上中下游，其中阿里、腾讯、小 米、美团、中芯国际、联想等有望成为中国科技股"七巨头"；2）新消费：恒生科技超一半权重在电商 零售、汽车、家电、消电、旅游等可选消费板块，包含"蔚小理"、小米、联想等硬件厂商，携程、同程 等OTA平台，以及海尔、美的等家电龙头。（场外联接A/C：013402/013403） （文章来源：每日经济新闻） 5月9日早盘，恒生科技指数低开低走，盘中一度跌超1.5%，成分股中，仅联想集团等少数公司上涨， 中芯国际、理想汽车、快手、地平线机器人等领跌，其中华虹跌超11%，中芯国际一度跌超6%。近期 热度较高的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下行。据悉，恒生科技指数当前估值 （PETTM）仍仅有21.73倍，处于指数发布以来17.99%的分位数，即当前估值低于历史以来82%以上的 时间，具备一定估值性价比。 国联民生 ...

中信证券指出，回顾传媒板块行情；政策环境友好是基础；新技术变革及新消费趋势是估值抬升驱动； 业绩预期向好是持续拔估值以及估值维持高位的关键。当前时点，我们认为该三要素都具备。新技术变 革关注AI产业发展，新消费趋势关注IP商业化。 ...

一博科技 20250508 摘要 • 一博科技 2024 年扣非净利润同比下降 4.25%至 6,820 万元，主要因珠海 PCB 工厂试生产产生较大成本，以及 IPO 募投项目和天津工厂尚未达产导 致亏损，投资理财收益下滑和管理费用增加也是因素。 • 2024 年一博科技 PCB 设计达 15,258 款，同比增长 11.06%，PCBA 制 造服务完成 55,180 个项目，同比增长 12.79%，显示公司业务量在疫情 后大环境下仍保持增长。 • 一博科技天津 PCBA 工厂和珠海劲顺 PCB 工厂于 2024 年投产，分别填补 华北地区贴片工厂空白和完善高端研发打样服务，但均处于产能爬坡阶段。 • PCB 行业自 2023 年稳健上行，AI 产业推动高频高速板需求，A 股 PCB 上 市公司 2025 年一季度营收增长超 20%，净利润增长超 50%，多家公司 展望新业务、新客户和新产品。 • 珠海一博顺 PCB 工厂预计 2025 年下半年正常生产，全年营收预计 2-3 亿 元，净增长超 1 亿元，有望实现盈亏平衡，为未来发展奠定基础。 • 一博科技通过 PCB 设计引流，与大客户合作，将研发端转化为 ...