"从大盘和我们的表现来看，手机、平板等各个品类的表现都有较高的增长，但是生意没有表面数字看到的那么好，下半年的压力很大"，某头部手机企业相 关负责人对作者说道，"AI作为刺激市场的希望，目前来看还未到真正的时候，更多的还是期望与溢价的不对等。" 今年上半年，从各个机构交出的季度报告以及618的数据统计来看，中国消费电子市场承接去年增长的势头，多家品牌接连发布喜报。区别于下行周期争夺 有限的份额，这一次则是在更大池子里的内卷。 与此同时，从全球的发展势头来看，抛开处于爬坡的新兴市场，成熟市场在饱和的血海竞争中，很难寻找新的增量，但中国和美国算是唯二例外的市场。 IDC全球及中国副总裁王吉平指出，"大的方向近年来看，主要的带动因素回归到一个是美国，一个是中国，这两个区域来讲，还是主力的带动。" 只是，区别于过往消费电子行业周期性的波动规律，这一次产业的上行，则是多种因素推动下的结果。简单来说，过去的增长是每一次技术迭代的结果，是 价值体验主导下催生的新需求。对比之下，AI被认为是这一轮革新消费电子产业的新力量，但从终端侧、品牌侧的反馈来看，事实并非如此。 基于国补政策下的"价格战"，是主导增长的核心因素。上述负责 ...

探讨国补政策展望以及家电 618 表现 20260629 摘要 2025 年家电补贴或提前结束：部分地区补贴资金预计在第四季度耗尽， 尤其在"双十一"期间，东部活跃市场可能提前停止，而甘肃、青海等 市场受影响较小。 2026 年国补政策延续性存疑：政策是否延续取决于 2025 年家电市场 数据表现及家电在"两新"政策中的贡献，若市场仅持平或微增，则延 续可能性较低。 国补取消或不会导致市场断崖式下跌：参考历史经验，预计 2026 年市 场规模仍可维持在 8,500 亿元左右，即使下滑，幅度预计在 7-8 个百分 点。 家电行业"内卷"或将受约束：家电协会和商务部已介入，预计 2025 年下半年将出台政策引导，但若国补取消，头部企业利润或将缩水。 地方政府资金调配具灵活性：地方政府可将家电补贴额度调配至其他品 类，且后续资金下拨可能向资金使用效率高的地区倾斜。 2025 年 618 线上销售额同比增长 16.6%，线下增长 17.8%，但线上 均价涨幅远低于 2024 年双十一，表明促销刺激需求释放，但产品结构 性拉动减弱。 清洁电器和空调赛道值得关注：清洁电器数据表现良好，增长潜力大； 空调保有量持续增长，企 ...

6月26日，在延安鼎鼎天通讯器材有限公司二道街销售网点，消费者在选购手机。 该公司主要经营华为、荣耀等国产品牌数码产品，在延安市区开设多家专卖店。 最近，家住宝鸡市渭滨区的张涵打算购买一辆新的电动自行车。 "我的旧电动自行车可以折价300元，加上以旧换新的补贴，售价2699元的电动自行车，实际只需 1800多元就可以到手。"张涵给记者算了一笔账。 "以旧换新政策还是很划算的。"张涵说。 自电动自行车以旧换新政策实施后，在宝鸡市，前往销售门店咨询和购买的消费者明显增多。 一些商家向税务部门反映，对销售以旧换新产品如何开具发票和纳税申报不够了解。为此，国家税 务总局宝鸡市渭滨区税务局有针对性地开展辅导，派出税务干部走访参与以旧换新的10余家电动自行车 销售企业，讲解开票注意事项和政府补贴相关税务处理流程，推动政策红利精准落地。 "税务部门及时宣传政策、规定，服务及时又贴心。"宝鸡市爱玛电动车姜谭路销售部负责人王友强 说。 "现在国产数码产品功能越来越强大，受到消费者青睐。之前我们销售的产品以3000元至4000元价 位的中端机居多。今年国补政策出台以后，4000元至6000元的高端机出货量大增。"延安鼎鼎天通讯器 ...

一边是普通消费品在今年"国补"政策下应声而涨，另一边白酒业则继续去年的产能跌势，名酒价格进一 步倒挂，库存压力叠加而来，行业面临的形势更为严峻。 那么，为何在消费需求巨变的当下，普通消费品与白酒品类之间形成了如此截然不同的态势？白酒业该 如何扭转这一颓势？ 年初就轰轰烈烈开始的"国补"举措，对于消费的促进是实实在在的。 统计显示，今年5月，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零 售额37316亿元，增长7.0%；1-5月，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的 消费品零售额184324亿元，增长5.6%。 城镇消费品零售额36057亿元，同比增长6.5%；乡村消费品零售额5269亿元，同比增长5.4%。1-5月，城 镇消费品零售额176490亿元，增长5.1%；乡村消费品零售额26681亿元，增长4.9%。 按零售业态分，1-5月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市、品牌专卖店和百货店零售额同 比分别增长8.5%、6.3%、5.7%、1.8%和1.3%；1-5月，全国网上零售额60402亿元，同比增长8.5%。 今年1月8日，国家发展 ...

618促销是 每年 上半年最重要的促销节点。今年618促销 期间 ，超大尺寸电视促销价和两款新 产品值得关注。 超大尺寸电视促销价格创新低 据集邦Display观察， 今年6.18促销期间，国补政策叠加品牌自身的降价，超大尺寸电视的促销价 创新低 ： 85 吋 电视 同比降幅24%，98 吋 电视同比降幅35%，100 吋 电视同比降幅38%。 在电视 销量 难以增长的情况下，电视品牌和面板厂均有意愿推动超大尺寸电视的发展。通过发展 超大尺寸电视，电视品牌可以增加营收和利润，面板厂 则 可以提升平均尺寸、去化产能。 集邦Display了解发现 ，TCL 是本次618促销期间唯一一家 出售50 吋 FHD电视 的 品牌 。50 吋 FHD电视国补后的价格是959元，其定价低于43 吋 UHD电视。由于定价较低而尺寸更大，预计 50 吋 FHD电视会取代一部分43 吋 UHD电视的需求，顺势推动电视的平均尺寸上涨。 进一步观察， 43 吋 FHD电视与50 吋 UHD电视之间存在约300元的价差， 而 50 吋 FHD电视刚 好可以填补该价差。 换句话说 ，43 吋 FHD电视与50 吋 UHD电视之间的价差，为 ...

各位童鞋搭嘎猴啊，上周 "男性消费洞察"看的怎么样？有童鞋在后台留言："犹记得上个月 去草原还冻成狗，结果，才几天，高温热浪就来了，分分钟就晒化了，日子都跟着大家一起 变极端了吗？"淡定淡定，不必想那么多啊，毕竟夏天一到，风景就多了O(∩_∩)O~ 言归正传，今天给大家分享一下我们对今年618营销洞察。关于消费，今年的第一件大事就 是国补，那是真实惠。国补碰上618会怎样呢？那肯定是需求持续向线上释放啊，电商和品 牌积极营销，伴随着大促期的延长投入更多的营销资源，今年618那叫一个火热， 5月份， 全网有关618大促的内容互动量同比增长了69.1%，那热度仅次于春晚和哪吒2，并且有效 转移到了购物平台。 Qu e s tMobi l e数据显示，2025年5月，移动购物行业互联网活跃渗透率达到86.7%。再来 看头部电商们的表现，淘宝、拼多多、京东的日活跃用户规模都在618当天达到峰值，淘宝 与拼多多的同比增幅均超过5%，而京东618当天活跃用户规模更是同比增长达到19.3%。 营销方面，2025年的618大促从5月13日便正式开启，各平台的活动规则更加简化，基本上 都是主打"立减（折扣）+国补"；品牌方面， ...

"黄牛"盯上"国补"？灰产链条亟待切断 根治"国补"套利乱象，亟待增强治理力度。针对"黄牛"团伙不断更新的犯罪手法，可通过大数据监测异 常交易、强制刷新IP地址、限制高频下单等方式进行规制。此外，要加强对"国补"政策的宣传和解读， 让消费者充分了解政策的适用范围和申请流程，切实享受到优惠的同时，避免成为"黄牛"产业链上的一 环。 从补贴的领取，到优惠的使用，再到货品的签收，有关方面需构建全流程监管机制，确保"国补"落地的 每一环节都透明、公平、可回溯，最大限度遏制"钻空子"的行为，让惠民政策真正落到实处。(陈丹丹) "国补"政策的初衷在于提振消费、惠及民生，为我国经济持续回升向好再加一把力。在需求端，消费者 既能拿到实打实的购物优惠，又能获得消费升级的切实体验；在供给端，消费活力的增强可以带动生产 和投资，并在一定程度上推动产业升级。某电商平台数据显示，截至今年4月，该平台国家补贴已覆盖 全国29省，手机等品类成交额同比增长超过120%。这充分印证了"国补"正在激活消费"春水"、畅通经 济循环。 然而，伴随着"国补"的持续推进，市场上也出现了一些不和谐音符。除了盯上大学生"国补"名额外，一 些"黄牛"通过虚拟 ...

不过，尽管苹果官网加入国补，但电商平台的 "叠加优惠" 仍更具价格竞争力。比如京东、天猫等平台 通过 "国补+平台券+以旧换新" 组合拳，部分机型优惠超过了2000元。 此次苹果官方下场接入国补，更深层的原因还是来自市场竞争压力。数据显示，2025年第一季度，苹果 在中国智能手机市场份额同比下滑10%至13.7%，被华为反超。同期，小米、OPPO等品牌通过国补叠加 "店补" 策略，实现销量翻倍增长。苹果官网接入国补后，可缩小与本土品牌的价格差距，尤其是在 4000-6000元中端市场。该价位段国补后有望直接争夺中端换机用户。 自2024年8月，国务院发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以来，对手 机、电脑等数码产品一直实施最高15%的补贴。截至2025年6月，全国已有29个省份落地国补政策，累 计拉动消费超7761.8万台设备。 6月24日，苹果官网正式上线国家补贴政策，仅限AppleStore在线商店（北京收货地址）及零售店（上 海）。根据苹果公司的政策，北京地区用户购买指定iPhone、iPad、Mac等产品可享受最高2000元补 贴，用户通过 "京通" 小程序领取补贴券后，官网下 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨家庭装饰品 [Table_Title] 家居行业点评：中央资金支持国补延续全年， 有望持续支撑家居需求 报告要点 [Table_Summary] 据新华社报道，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，约占全 年一半，其中 1-5 月家装厨卫"焕新"数量接近去年全年，后续 7 月和 10 月将分批下达 Q3 和 Q4 国补对应的中央资金。家居景气进入磨底、弱稳定阶段，家居国补接续有望托底需求，地产 企稳乃至回升是看涨期权。优选确定性高股息+中长期有竞争力的公司。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 米雁翔 应奇航 SAC：S0490516060001 SAC：S0490520070002 SAC：S0490524080008 SFC：BUV463 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 事件评论 风险提示 1、各地家居以旧换新政策落地不及预期；2、地产销售及竣工低预期；3、行业竞争持续加剧。 %% %% research.95579.com 1 家庭装饰品 cjzqdt11111 [Table_Title 家居行业点评：中央资金支持 ...

"上半年国补的资金用完，卖车更难了。" 当汽车销售小王手机弹出"国补暂停"弹窗的那一刻，一场关于"国家补贴取消"的恐慌如野火般在汽车经销商中蔓延。小王告诉《汽车公社》：国补暂停 后，买车优惠力度没之前大，消费者不会选择在这个时候买车，让他和销售同行们感到无比焦虑。 然而，正当小王表达了对卖车的担忧仅仅几天后，国家发改委的一纸通报彻底扭转了他糟糕的心情--1380亿中央资金正加速奔赴地方和各大4S店。 国家发改委、财政部等部委最新回应明确，2025年国家消费品以旧换新补贴政策将持续至12月31日，剩余1380亿元中央资金将在三、四季度分批下达，确 保政策平稳落地。 原来，此前部分地区出现所谓的补贴"断供"，是中央资金按季度分批拨付机制下的正常衔接空窗，因为首批资金耗尽才遭遇"补贴暂停"提示。但眼下国家 发改委的一纸通报，无疑让人吃下一颗定心丸。 至此，通过阶段性调整后，今年高达3000亿的消费补贴，正以精准节奏分四批下达——前两批1620亿已于一、二季度强力注入市场。至于剩余的1380亿资 金，将作为精准投放的关键弹药，在7月与10月两个月份分两批直达地方。 当我把这则利好消息转发给小王时，他的开心溢于言表，笑 ...