更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 国补落地及 2026 年消费趋势判断 20260104 摘要 Q&A 2025 年国补资金的来源是什么？ 2025 年国补资金主要来自于特别国债。中国目前的广义赤字率为10%,在全球范 围内已经属于较高水平。具体来说,2025年的政府债务总规模为14万亿人民币, 其中狭义赤字(包括国债和一般债)为 5.66 万亿,专项债为 4.4 万亿,特别国 债为 1.8万亿。此外,还有 2万亿用于化解地方政府债务的置换债,以及额外增 吗斤研报 争 狗 - 2025年财政政策灵活调整,特别国债发行时间较晚,一季度资金相对紧 . 张,依赖中央财政垫付。两重项目资金略多于去年,两新项目则稍微减少, 反映监管更注重项目投资,希望通过提前下达额度来稳定投资。 商品消费补贴通过带动销售增加税收,如增值税和企业所得税,但 2025 ● 年税收增速低于名义 GDP 增速,表明财政收入增长偏弱,存在一定压力。 政策制定更加谨慎,希望通过拉动销量、创收来实现更好的收支平衡,同 时避免出现负面效应。 汽车行业国补策略调整为高价高补、低价低补,刺激需求预计减少。2026 . 年内需或下滑 ...

FICC月报 | 2026-01-04 股指有望迎来开门红 市场分析 制造业景气度回暖。宏观方面，11月经济数据显示整体经济有所放缓，供给端整体平稳，十月节假日后生产已恢 复正常。需求端面临一定压力，内需方面尤其是商品零售端亟待提振，尽管双十一活动对消费有一定拉动，但受 前期消费国补政策退潮影响，整体拉动效果有限，消费表现偏弱，而外需边际改善带来一定支撑。随着新一年国 补政策回归，预计其对内需的拉动效果将逐步显现。投资端拖累明显，尤其是地产投资压力较大，不过高端制造 领域投资增长起到一定支撑作用。金融数据方面，11月金融总量增速与上月持平，但M1、M2增速均呈下行态势， M1-M2剪刀差连续两个月下降，这种金融数据走弱将直接作用于流动性驱动型市场，引发权益市场波动。整体来 看，11月经济亮点有限，但12月制造业景气度超预期回升至荣枯线上方，释放出边际好转信号。政策方面，2026 年作为"十五五"规划开局之年，对"开门红"诉求比常规年份更强烈，大概率将迎来增量政策，可能包括财政政策前 置发力、货币政策边际宽松等方向。 增量资金回暖。盈利层面，企业端利润有所反复，11月整体承压，但呈现明显结构性分化特征，其中高端 ...

2026年"国补"上线，激发新一轮消费热。1月4日，北京商报记者从多家电商平台获悉，受元旦假期和"国补"政策红利叠加影响，平台的3C家电如手机、冰 箱、洗衣机等品类在元旦期间热销，部分电商北京线下门店客流环比增长超一倍。与此同时，为了抢占流量，即时零售平台也在跨年夜、年货节等节点发放 优惠券包刺激消费。 当前，多省市"国补"已上线京东、淘天、苏宁等电商平台。以北京为例，2026年1月1日起，北京接续实施家电、数码等领域消费品以旧换新补贴。 据了解，按照全国统一的品类和标准，北京市对在京个人消费者购买一级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及 单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品给予补贴。 补贴领取步骤方面，消费者可通过京通小程序完成实名认证后，进入"家电、数码以旧换新专区"领取线上或线下补贴资格，并前往政策参与企业线上商城或 线下门店购买政策补贴范围内商品。 1月1日零点，"国补"在京东上线后，北京"国补"资格当即秒空，很多一早蹲守预约的消费者也没有抢到国补资格，只能在"国家补贴预约提醒"页面提交"心 愿清单"。有消费者留言希 ...

石油石化 2026 年 1 月 4 日 石油石化周报 油价短期或有支撑，关注美委局势升级和 OPEC+增产态度 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 25-09 25-11 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化：美委地缘局势升级，叠加市场预期 OPEC+将维持暂停增 产立场，或对油价形成一定支撑。据 ifind 数据，2025 年 12 月 26 日 -2026 年 1 月 2 日，WTI 原油期货收盘价上涨 0.62%，布伦特油期货 价保持不变。地缘政治方面 ...

2026年，国补发生了大的变化。 首先是，汽车补贴的玩法变了。 2025年，当时是梯度式定额补贴，今年就改成了按比例来进行补贴。 什么意思呢? 汽车报废买新能源车的话，按新车售价的12%给你补贴，最高补2万块。如果买燃油车，按售价10%来 给补贴，最高补1万块钱。 不过简单算一下，如果你今年买低于16.67万的新能源车，或者是低于15万的燃油车，补贴的金额是不 如去年的。如果是汽车置换更新的话，新能源车按售价的8%给你补贴，最高补1.5万，燃油车是按售价 6%给你补贴，最高补1.3万，那相当于是买18.75万以上的新能源车，或者是21.67万以上的燃油车，补 贴金额才可以追上去年。 所以，汽车这块补贴相当于是上限不变，下限降低了，然后家电的补贴从范围到金额都砍了，今年只补 贴六样东西，冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、还有热水器。去年是补贴12样东西，像洗碗机、电饭 煲、还有微波炉这些今年都被踢出去了。 然后，今年的补贴要求还更高了，必须是一级能效或水效的产品，去年连二级的都能补。补贴的上限也 降低了，是按产品售价15%来补的，单件产品的补贴上限是1500块钱，去年的上限是2000块。可以说家 电这块是只补贴优 ...

"新年零点一过就成功下单了！"吴女士兴奋地说，她购买的手机，原价5999元，在享受企业优惠及品牌 补贴后，通过银联云闪付领取资格并支付，又额外享受国家补贴500元，实际支付仅4849元。此外，她 还可以参加抽奖活动。"非常划算！"吴女士说。 2026年"国补"新政不仅延续了对汽车、家电的补贴，还将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新 补贴，支持范围包括手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产 品）。在京东MALL的新年车展现场，一辆崭新的广汽埃安i60新能源SUV完成了补贴核销手续，标志 着全国首单汽车"国补"也在广州诞生。"前不久，因为错过了2025年以旧换新补贴，感到很'蚀底'，没想 到赶上了2026年的最新政策。"埃安i60车主郑先生开心地说。 全城联动 政策引领带动节庆消费 当人们喜迎新年到来的时候，2026年全国首单线下"国补"在广州落地。2026年1月1日0时，在广州京东 Mall，不少消费者早早来到店内，计划抢饮2026年"国补"头啖汤。市民吴女士成功下单一台手机，成为 2026年全国首位享受国家以旧换新线下家电数码补贴的幸运消费者。 借"国补"政策东风，广州商贸 ...

2026年首批625亿元国补资金已下达 延续消费品以旧换新 并加大对设备更新的支持力度 1月1日，新一轮"国补"正式开始！ 新一轮"国补"有哪些看点和变化？ 一次梳理清楚 数码和智能产品继续享受15%国补 单件最高500元 数码和智能产品的补贴标准基本与2025年保持一致。但补贴品类进一步扩大： 在延续手机、平板、智能手表（手环）和智能家居产品（含适老家居）的基础上， 新增 了 智能眼镜 这一品类 。 补贴规则 ： 单件产品销售价格不超过6000元，按销售价格的15%给予补贴。单件补贴 最高不超过 500元 （每位消费者每一类产品限补1件） 。 家电产品只补贴1级能效 或水效标准产品 除了数码产品，家电补贴在2026年也继续推进，条件更聚焦于高能效产品。家电以旧换新 只 补贴1级能效或水效标准产品，不再补贴2级能效或水效标准的产品 。 补贴品类 ：包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品。 汽车调整为按价格比例补贴 最高补贴2万元 《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》明确，参与申领2026年汽车报废更新补贴旧车的 注册登记时间 ， 相比2025年进一步扩大支持范围 。 ■ 若参与申领补贴的报废旧 ...

封面新闻记者 易弋力 1月1日，新一轮"国补"正式开始！2026年首批625亿元国补资金已下达，延续消费品以旧换新，并加大对设备更新的支持力度。 2026年国补继续，释放出 什么经济信号？2026年"两新"政策有哪些值得关注的变化和看点？ 1月4日，知名经济学家、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林进行了解读。 盘和林表示，国补继续，且本轮国补政策主要面向耐用消费品，包括汽车、家电、数码三个领域，释放了中国继续通过国补拉动内需的积极信号，也说明 现阶段中国将拉动内需放在经济工作最重要的位置。当然，经济信号也并非仅仅是刺激，更深入地看，是中央财政通过加杠杆的方式来刺激消费，因为我 们知道，国补的资金来源是特别国债，以特别国债+地方财政作为国补资金来源，所以，其实是中央财政扩大赤字的方式来支持居民消费，体现了国家在 扩大内需上的坚定态度。 对于变化和看点，盘和林表示，有四个方面值得关注—— 1、国补未来还会扩容。如今公布的国补政策并非全部，按照经济工作安排2026年还将国补扩展到一般消费品和服务消费，所以未来还有可能出现新的国 补项目。 2、智能化设备大规模加入国补，成为国补的扩容项目，这意味着国补将更多地引导 ...

在支持范围上，消费品以旧换新进一步集中资源，着力提升重点消费品的"得补率"。补贴覆盖汽车、家电、数码和智能产品三大领域。汽车方面，继续实施 报废更新和置换更新。家电支持范围聚焦于冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品。数码和智能产品补贴在延续手机、平板、智能手表（手 环）的基础上，新增了智能眼镜这一品类，并支持智能家居产品（含适老化家居产品），其具体补贴品类与标准由地方结合实际制定。 国家发展改革委、财政部于2025年12月30日发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，标志着2026年新一轮"国补"政策正式落 地。为满足元旦、春节等消费旺季需求，国家发展改革委会同财政部已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，专项用于支持消费品以旧换新资金 计划。该政策自2026年1月1日起正式实施。 补贴标准方面，汽车补贴由定额调整为按新车销售价格比例计算。报废旧车并购买新能源乘用车，补贴车价的12%，最高2万元；购买符合条件的燃油乘用 车，补贴车价的10%，最高1.5万元。置换更新购买新能源乘用车，补贴车价的8%，最高1.5万元；购买燃油乘用车，补贴车价的6%，最高1.3万 ...

随着2026年国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策于1月1日正式落地，全国多地迎来了手机数码及家电产品的消费热潮。京东MALL和京东电器城市 旗舰店元旦假期全国多地门店客流量激增。在"国补"的基础上，叠加厂商补贴、以旧换新补贴等优惠，也令京东MALL成为消费者抢购的热门选择，实现 了元旦消费的"开门红"，尤其是手机电脑数码等消费类电子产品格外火爆。 京东MALL青岛市北店国补现场 新年第一笔消费 1月1日零点刚过，2026年全国第一笔以旧换新"国补"订单在广州京东MALL完成。参加跨年活动的吴女士成功下单了一部手机，成为2026年"国补"首单消 费者，"趁着现在有国补，就过来购买了，减了650元的商场优惠，再加上国家补贴，总共减了1000多元。" 在大连、成都、青岛、石家庄、南京、宁波、重庆、北京等地京东MALL，国补政策迅速点燃了消费者的换新热情，不少消费者选择在京东MALL参加跨 年活动，用国补选购产品，新年焕新在这里有了具象化的场景。 京东MALL元旦假期2026国补氛围浓郁 2026"国补"全国首单在广州京东MALL产生 商家：国补与厂商补贴、以旧换新兼得 在柳州京东电器家电家居旗舰店，市民谭先生带 ...