这几天乐信（LX.US）财报发了后，大家讨论得挺热烈的，也有很多不错的分析。 不过金融行业会计分类比较复杂，很多人的理解未必准确。恰好，这家公司我了解比较多，就简单来分享下我对乐信这次财报的一些看法。 首先看整体的财报，2025Q1乐信整体营收31亿元；利润(Non-GAAP EBIT)5.8亿元，同比增长104.7%，环比增长25.3%，一季度利润创13个季度以来最高。 先说收入，在乐信的财报里，关注的重点其实更应该是金融净收入，而不是营收，毕竟乐信收入构成比较多，还有电商等业务。我们关注核心，看他的金融净收入，也就是信贷 服务收入（credit facilitation service income）和科技赋能收入（tech-empowered service income)总和，减去各项成本即可。 信贷服务收入、科技赋能收入两项（图中的红色区域），25Q1合计是28.157亿元。 | | | For the Three Months Ended Ma | | --- | --- | --- | | (In thousands, except for share and per share data) | ...

欧洲央行副行长Guindos表示，受益于欧元走强和能源成本下降，欧洲央行距离实现2%通胀目标已不 远。他表示，这两个因素将对欧元区消费者价格的回落构成"下行动力"。尽管美国关税对通胀的总体影 响仍不确定，但他表示，他不能排除这"最终"会导致价格上涨放缓。 ...

作为贷款利率定价的主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，持续推动社会综合融 资成本下降，有利于稳定市场预期，激发信贷需求，促进企业投资，有利于加大金融支持实体经济力 度。"LPR下降，将进一步激发信贷需求，释放企业投资和居民消费潜力。"上海金融与发展实验室副主 任董希淼说。 5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。以房贷利率为例，按100万元商贷、30 年等额本息还款方式粗略估算，5年期以上LPR下降10个基点，可为借款人减少每月利息支出50多元， 节省利息总额近2万元。 本报北京5月20日电 （记者吴秋余）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心20日公布新一期贷款市 场报价利率（LPR），1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.0%和3.5%。同日，主要 银行优化存款挂牌利率，活期存款利率下降0.05个百分点，定期存款利率下降0.15—0.25个百分点。 3月，全国平均新发放房贷利率为3.13%，同比下降0.56个百分点，处于历史低位。"今年以来，5年期以 上LPR下降，叠加住房公积金贷款利率下降0.25个百分点，存量房贷借款人利息负担进一步减轻，有利 ...

张大伟 制图 ◎记者 张琼斯 贷款市场报价利率（LPR）年内首度下行。5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公 布，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均下行10个基点。 自2024年10月以来LPR再度下行，符合市场预期。此次LPR下行将继续促进社会综合融资成本下降，进 一步激发有效融资需求，助力扩投资、促消费，并有望进一步提振居民住房消费的意愿和能力，巩固房 地产市场稳定态势。 策利率引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本。 LPR下调还有望进一步促进住房消费需求释放。5年期以上LPR是个人住房贷款利率的定价"锚"。中指 研究院政策研究总监陈文静表示，目前全国层面的房贷利率政策下限已取消，多个城市首套房贷利率已 降至3.0%左右的历史最低水平。此次LPR下调，有助于引导各地房贷利率进一步下行，继续降低购房者 的置业成本。 上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，以100万元贷款本金、30年期、等额本息的个人按揭贷款为 例，月供额将减少54元，总还款额将减少1.9万元。 "不过，LPR下行并不意味着新增房贷利率一定下降。"董希淼表示，实际房贷 ...

人民币存款利率调整前后对比 （国有五大行） 数据来源：银行官网 张大伟 制图 其中，5年期以上LPR下降，将为房贷借款人"减负"，助力持续巩固房地产市场稳定态势。本次5年期以 上LPR下降叠加一揽子货币金融政策中个人住房公积金贷款利率下降，将进一步疏解房贷借款人利息负 担，有利于增强其消费能力、支持扩大内需。 存款利率下降，将呵护银行净息差水平，保持银行经营稳健性，增强金融服务实体经济能力和可持续 性，也为进一步降低社会综合融资成本创造有利条件。分析人士认为，此次存款利率下降主要是银行基 于市场利率走势、存款供求关系等因素的综合考虑，是进一步提高金融服务实体经济能力和可持续性的 重要举措。 "近年来，受贷款利率较快下降等因素影响，我国银行业的净息差下降较快。"分析人士表示，合理的净 息差水平既是银行服务实体经济的基础，更是防范化解金融风险、维护金融安全的根基。 分析人士认为，适度下调存款利率，有利于银行保持相对合理的净息差水平，进而有利于增强银行服务 实体经济的可持续性和防范化解金融风险的能力。同时，负债成本的下降是银行降低贷款利率的基础， 适度下调存款利率有利于为降低社会综合融资成本、支持我国经济回升向好争 ...

新华财经北京5月20日电（王春霞）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷 款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两品种均较此前均下调10bp， 这也是继去年10月下调之后，再度实现调降。 5月7日，国新办就"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况举行新闻发布会。在发布会上，中国人 民银行行长潘功胜宣布，下调政策利率0.1个百分点。潘功胜表示，政策利率下调预计将带动LPR同步 下行约0.1个百分点。 中国民生银行首席经济学家温彬指出，伴随5月7日政策利率降息落地，本月LPR报价下调已成定局。 "降准落地、存款挂牌利率下调，继续改善银行负债成本。"温彬表示，去年的两次存款挂牌利率下调、 叫停"手工补息"以及同业活期存款利率管控，使得银行负债成本管控持续显效，部分对冲了资产端收益 率下行压力。据央行统计，通过规范手工补息，为银行节省利息支出超过800亿元。 据测算，对于100万贷款本金、30年期、等额本息的个人按揭贷款而言，LPR下降前后对比，月供减少 54.54元，利息总额减少1.97万元。 5月15日，0.5个百分点的降准正式落地，向市场提 ...

新希望（000876）董事、总裁陶玉岭在2024年度及2025年第一季度业绩说明会上表示，4月份公司正常 运营场线出栏肥猪的完全成本已经降到12.9元/kg，"今年到年底肯定还会再有几毛钱的降幅，中长期来 说，随着在育种上面的突破，可能还会有更大的降幅。在规模上，今年相比去年会有小幅增长。"(智通 财经) ...

此外，贷款利率保持在历史低位，社会融资成本持续下降。4月份企业新发放贷款加权平均利率约为 3.2%，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%， 比上年同期低约55个基点。随着货币政策利率调控框架进一步完善，通过强化利率政策执行，利率传导 机制更加畅通，政策利率又再度下调，有助于实体经济综合融资成本继续下降。 今年以来，中国人民银行积极实施适度宽松的货币政策，在保持常规操作较强支持力度的同时，又推出 新的一揽子支持举措，实实在在地发挥了有效激励作用，引导金融机构充分满足实体经济有效融资需 求。同时，中国人民银行运用降准等手段保持流动性充裕、支持商业银行补资本等，为金融机构提供足 够资源，能够以更大力度服务好实体经济。此外，利率水平下行、结构性工具创新，有助于激发有效内 需，挖掘重点领域信贷需求，供需两端同步发力，推动金融总量合理增长，稳固国内经济持续回升向好 的基础。 本报北京5月14日电 （记者吴秋余）中国人民银行发布的最新数据显示，今年前4个月，我国人民币贷 款增加10.06万亿元。截至4月末，我国本外币贷款余额269.54万亿元，同比增长6.8%，人民币贷款 ...

美国总统特朗普：药品和制药成本将会下降。这将是与其他国家之间的成本再分配。 ...

现金流总体保持良好水平，分红率创历史新高。2024 年及25Q1 公司实现经营活动现金净流10.5/0.9 亿，同比+1.2 亿/-2.1 亿，预计25Q1 季度同比下滑主要受存货边际提升影响。2024 年公司收现比0.99， 同比+0.05；净现比1.24，同比-0.12，总体仍保持较高水平。公司2024 年（含24 年中期及本次董事会预 案）分红金额4.1 亿元，股利支付率达到43.6%，创公司分红历史新高。 盈利预测及投资建议：受阶段性需求增速放缓影响，我们略下调公司产品发货假设，调整后预计公司 2025-2027 年实现营收54.5、56.7、58.8 亿（原2025-2026 年值63.3、70.2 亿），预计实现归母净利 10.3、11.1、11.8 亿（原2025-2026 年值11.5、13.4亿），对应当前股价PE 为14、13、12 倍，公司模制 瓶龙头地位稳固，充分受益产品升级实现稳健成长，叠加成本中枢下移，中长期盈利释放可期，维 持"买入"评级。 风险提示：集采放量不及预期，行业竞争加剧、原燃料价格波动、关税影响出口等因素超预期。 下游需求阶段性走弱，营收增速边际放缓。2024 年公司 ...