21世纪经济报道记者雷椰 李德尚玉 北京报道 欧盟"碳关税"真的要落地了！ 2026年1月1日起，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入"收费期"，钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢6类产品先被 纳入。但这只是开始，按欧盟委员会方案，到2028年，CBAM覆盖范围拟将扩大至洗衣机、汽车零部件、机械设备等 在内约180种钢铁和铝密集型下游产品。 关于产品范围的界定，业内人士向21世纪经济报道记者表示，如果出口欧盟的产品不归在CBAM税则号下，那么即便 使用了再多的CBAM覆盖产品为原料，也用不着报送数据。除了覆盖范围，具体到不同产品，CBAM所覆盖的排放也 存在差异。CBAM从2026年进入"收费期"开始，对于钢、铝、氢的间接排放，不但不收费，而且根本不要求申报。但 是，对于水泥和化肥产品，直接排放和间接排放都要收费。 "未来，除了钢铁、水泥、化肥、铝、电和氢气六大行业以外，欧盟在2025年相继出台的综合简化提案以及立法征求 意见中相继提出范围还将拓展至化工和塑料，钢铁、铝的CNcode范围延伸至下游供应链。"中国电子口岸数据中心南 京分中心相关负责人表示。 据新华社消息，欧盟委员会12月17日公布CBAM的调整方 ...

暴跌10.9%，最近官方报道，咱们的钢厂减产已经严重超过了预期，每产一吨就要亏损91元，在这样的情况下，十分不利于咱们的钢产业发展，面对这如此 严峻的形势，咱们的钢产业又该如何发展？ 全球钢铁市场正上演一幕令人费解的场景，11月份，中国粗钢产量同比下跌10.9%，这一跌幅创下近年来的历史峰值，彰显国内钢铁行业正经历深度调整。 诡异的是，产量大幅收缩的同时，中国钢铁出口却走出逆势上涨行情，同比增幅达到8%，产量与出口的反向背离，打破了行业常规运行逻辑，背后暗藏的 产业困境与转型压力值得深究。 摩根士丹利12月中旬发布的最新行业报告，精准点破了这一悖论的核心。报告指出，国内钢铁需求已陷入彻底恶化状态，过剩产能在本土市场找不到消化出 口，只能被迫转向海外寻求出路。 这波出口增长绝非行业景气度提升的信号，反而折射出国内需求疲软下的产能外溢困境。 《中国冶金报》此前刊发的调研数据显示，当钢铁行业出现"产量跌、出口增"的背离时，往往伴随国内终端需求的大幅萎缩。 从全球视野俯瞰，11月全球钢铁产量同比下跌4.6%，跌幅创下年内最低水平，这一全球数据的下滑，几乎完全由中国市场拖累所致。 世界其他地区的钢铁产量非但没有下跌，反 ...

再次，设立临时脱碳基金，用于缓解部分行业在过渡阶段面临的冲击。根据提案，对于仍存在较高碳泄 漏风险，且短期内难以完成深度脱碳的产品类别，欧盟将通过基金形式，对其在欧盟碳排放交易体系下 承担的部分成本给予有限补偿。但这一支持与企业所展示的明确脱碳努力直接挂钩。欧委会希望借此在 维持气候政策强度的同时，为欧洲本土产业争取必要的调整空间。 在提案发布后，欧委会执行副主席斯特凡·塞茹尔内强调，强化碳关税的根本目的在于"确保欧盟与非欧 盟工业生产者之间的公平竞争环境"，防止欧洲企业因承担更高的气候成本而在全球市场中处于不利地 位。负责气候事务的欧盟委员沃普克·胡克斯特拉也指出，碳关税是"欧盟实现2030气候目标和2050气候 中和战略的重要支柱"，并称新提案兼顾了环保目标与产业竞争力需求。 经历两年多的过渡后，欧盟计划于2026年1月1日起正式征收碳关税（全称为"碳边境调节机制"， CBAM）。作为全球首个以跨境贸易为载体、系统性引入碳成本的政策安排，碳关税相关举措逐步落地 将对国际贸易格局和全球气候政策产生重大影响。 在此背景下，欧盟委员会近期公布了一揽子针对碳关税的强化改革提案，试图在既有框架基础上进一步 补齐制度 ...

今日（12月17日）有色金属板块全天强势上攻，同标的指数规模最大*的有色龙头ETF（159876）场内 价格盘中涨超3.8%，收涨3.27%，值得关注的是，该ETF昨天单日吸金1013万元，拉长时间来看，近20 日累计吸金1.98亿元，反映资金看好有色金属板块后市表现，积极进场抢筹！ 成份股方面，锂矿股强势拉升，盛新锂能涨停，中矿资源涨超 8%，天齐锂业上涨6%，赣锋锂业涨近 5%；铅锌龙头方面，国城矿业涨停，兴业银锡涨逾6%；铝业龙头方面，中孚实业涨超5%，华峰铝业涨 逾4%，中国铝业涨超3%；权重股方面，山东黄金涨超3%，洛阳钼业涨超2%，紫金矿业涨逾1%。 图：有色龙头ETF标的指数涨幅前10大成份股 | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 题新管能 | 10.01% | -- | 有色金属 | 能源金属 | 馆 | 296亿 | 24.21 亿 | | 2 | 国域的,不 | 9.98% | ...

欧盟碳边境调节机制（CBAM）是全球首个碳边境关税，目前针对钢铁、铝、水泥和化肥等进口产品的 二氧化碳排放量征税。 据欧盟委员会定于周三发布的提案草案显示，欧盟将扩大碳边境税的征收范围，将汽车零部件和洗衣机 纳入征税清单。碳边境税是针对高排放进口产品征收的一项费用。 该提案还致力于堵住欧盟委员会担忧的潜在漏洞，这些漏洞可能被外国企业利用以逃避缴费。目前碳边 境税处于试点阶段，将于明年 1 月正式开始征收。 欧盟严防政策规避行为 尽管面临诸多反对意见，但路透社于周二获取的欧盟法律提案草案显示，欧盟将加大碳边境税的实施力 度：把征收范围扩大至那些大量使用钢铁和铝的下游产品，包括建筑产品、电网部件以及机械设备等。 碳边境调节机制将于 2026 年起，要求进口商为其进口产品的相关排放量缴税，但企业可延迟至 2027 年 9 月前，通过购买并向欧盟上缴碳边境税凭证来履行合规义务。 自布鲁塞尔方面于 2021 年宣布开征碳边境税以来，中国、印度和巴西虽然对该政策持批评态度，但均 已着手制定或扩大本国的碳定价体系。 品诚梅森律师事务所贸易事务合伙人托蒂斯・科特索尼西斯表示："这些国家已经改变了自身行为。在 我看来，这已然是 ...

环保公用-2026 年度策略：仓庚于飞，熠燿其羽 - 价值+ 成长共振，双碳驱动新生！20251216 摘要 欧洲碳关税和国内非电可再生能源考核强化双碳驱动，垃圾处理费 C 端 征收提升垃圾发电 ROE，炉渣涨价和国补加速增强分红潜力，垃圾焚烧 行业盈利能力有望提升。 绿电直连政策落地促进数据中心供电，固废板块出海空间广阔，瀚蓝环 境、绿色动力等公司在东盟市场表现突出，水务领域中山公用、首创环 保等公司受益于水价市场化。 双碳约束加强带来电解水制氢、生物油 SAF 和绿醇等投资机会，非电可 再生能源考核驱动生物油需求，二代油、SAF 供不应求，船运行业绿醇 投资机会显现。 设备类公司美埃科技受益于半导体和锂电资本开支，鼎津装备受益于锂 电修复，无人化环卫设备经济性拐点到来，宇通重工、静绿环境等企业 积极布局智能化。 瀚蓝环境、绿色动力等固废现金流价值标的表现突出，龙净环保因紫金 赋能绿电增长，美埃科技与鼎津装备因细分领域优势具备良好前景，朗 坤和山高环能及高能赛恩斯值得关注。 Q&A 东吴证券对环保行业 2026 年的年度策略有何主要观点？ 东吴证券对环保行业 2026 年的年度策略持积极乐观的态度，认为该板 ...

公开信息显示，欧盟将于2026年1月实施碳关税，首批覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、电力和氢气六类高 碳泄漏风险产品，要求进口商申报产品隐含碳排放量并购买对应金额的CBAM证书。数字产品护照 （DPP）预计于2027年落地实施，根据欧盟立法，DPP将在电池、纺织、家具等行业分阶段进行实施， 未来将推广到其他产品和行业领域。届时，每一件进入欧盟市场的产品都须具备一个独特的"二维码"， 涵盖产品全生命周期的信息，包括碳足迹、水资源利用等影响，乃至整个供应链上所有供应商信息。 据海关总署数据，2024年中国以美元计价对欧盟出口5164.61亿美元，同比上升3.0%，是欧盟第一大进 口来源地，2025年前11个月中欧贸易总值继续增长5.4%。在此背景下，欧盟推行的"绿色关卡"，无疑将 对我国相关出口企业产生重要影响。 盛馥来认为，面对欧盟的"绿色关卡"，一方面出口企业需面对欧盟的要求及自身长远发展而主动"健 身"达标，并将绿色低碳转型内化为核心竞争力和长期发展战略。另一方面，金融机构要协助企业客户 来进行"绿色体检"，且从传统的资金提供者与风险承担者，升级为企业绿色转型的"教练"与"体检官"。 具体而言，对金融机构的要求包 ...

中国钢铁出口的竞争力，很大程度上建立在廉价电力基础上。 作为"电力吞噬器"行业，钢铁生产成本中电力占比极高。 过去十年，中国通过巨额基建投入建成全球最庞大的电力系统，形成稳定低价的能源供应优势。 但这一优势在出口领域逐渐演变为漏洞：国际买家低价采购中国钢材，实则享受了中国的能源和环境补贴。 这种补贴的代价触目惊心。 钢铁行业占全国碳排放总量15%，是制造业中碳排放最大的领域。 2025年12月12日，商务部和海关总署的一纸公告引爆行业：自2026年1月1日起，中国将对钢铁产品全面实施出口许可证管理。 这意味着，过去16年来钢铁自由出口的时代正式终结。 公告发布当天，钢铁产业链企业火速调整策略，部分贸易商通宵清理库存，钢厂紧 急召开会议评估出口资质。 这场调整并非突然之举，而是中国对长期"能源补贴全球"模式的彻底告别。 2025年前11个月，中国钢材出口量已达1.077亿吨，同比增长6.7%，全年出口量预计突破1.15亿吨，刷新2015年的历史纪录。 但数字背后隐藏着严峻问题：出口均价同比下跌，部分低附加值产品陷入"量增价跌"的恶性循环。 中国以消耗自身能源和环境为代价，变 相补贴全球钢铁消费的模式已难以为继。 ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 12 月 10 日 | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | --- | --- | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 王仲尧 | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-6332 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's performance in Q1-Q3 2025 met expectations, with total revenue of 23.50 billion yuan, a year-on-year increase of 5.38%, driven by the expansion of supply chain and other businesses [7] - The company plans to maintain a dividend payout ratio of no less than 65% from 2025 to 2027, ensuring shareholder returns [7] - The company is advancing its green methanol project, aiming to establish a production capacity of 200,000 tons per year, with a total investment of 10 billion yuan [7] - The projected net profit for 2025-2027 is 8.72 billion yuan, 9.22 billion yuan, and 9.76 billion yuan respectively, with a corresponding PE ratio of 19.3, 18.2, and 17.2 [7] Financial Performance Summary - Total revenue forecast for 2023A is 25.54 billion yuan, with a year-on-year growth of 34.96% [1] - The net profit attributable to the parent company for 2023A is projected at 844.45 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 28.87% [1] - The latest diluted EPS for 2023A is estimated at 0.65 yuan per share [1] - The company’s total assets are expected to reach 19.31 billion yuan by 2024A, with a debt-to-asset ratio of 54.43% [6][8] - The operating cash flow for 2024A is projected at 1.75 billion yuan [8]