其实就在小米发布会前，所有人都已经知道YU7没有价格，但也许还是会有one more ting。但雷军一句"今天我们不公布价格。"还是为YU7的亮相定了个 低调。 对于一个曾在SU7 发布会上激情澎湃、说"这是我一生的梦想"的男人来说，昨天这个"冷静的雷布斯"，像是开着节能模式上线的 AI 替身。他身后站着的 YU7，也像是"点到为止"的试卷第二题：不公布分数，只说方向。 而我们应该意识到：雷军，不想让你对YU7太有预期。 （请原谅我这个忍不住的破谐音梗） YU7不定价 是SU7 太刺眼 小米YU7 不是没有亮相，它站在舞台上，镜头也扫了，参数也报了，就是没有价格。这就像婚礼上介绍新人："这是新娘子，其他请移步民政局。" ∨ " " 原因其实不复杂，SU7的高光似乎把一切都闪变色了。 从SU7Ultra发布上市开始，泼天的流量给到的小米的却是一场口碑的过山车，从"中国平民超跑"到"雷军请保持真诚"，让本来只是简单的一款车，却几乎 成了小米大众形象的代言，尽管了经历了股价的巅峰，但如果把一个企业的未来和一款产品绑到一起，那对于小米而言是危险的。 于是，上海车展雷军缺席了，不去抢风头。发朋友圈次数明显减少，而在最 ...

在宏观经济治理中，必须注重预期管理和引导，提高政策前瞻性、针对性、有效性，实现稳预期、强信 心与稳经济的相互促进、良性循环 重大战略、关键改革对稳预期有着重要作用。稳预期，还要把握好改革深化与预期强化的内在关联 市场经济，很大程度也是预期经济。如何理解"稳预期"？ 在关键时候早出手、快出手，是加强预期管理和引导的一个重要方面。 4月初，国际金融市场剧烈动荡，我国资本市场面临较大压力，中国人民银行、金融监管总局、国资 委、外汇局等释放强有力政策信号，中央汇金公司果断出手，全国社保基金、证券基金机构、银行保险 机构以及各类投资者积极投入……我们从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方面推出一揽子政策，风雨 同舟浪自平。 见微知著是能力，因时应势显水平。今年的《政府工作报告》提出："出台实施政策要能早则早、宁早 勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效。"结合形势变化，及时推出有力 有效的政策举措，就能对预期形成积极影响，凝聚起应对风险挑战的合力。 政策相互配合，才能更好发力见效。稳预期，必须加强政策协同。梳理去年以来出台的一系列政策举 措，虽然一些做法过去也有，但为什么这次效果格外明显？一个重要原因 ...

政策弹药的保留：何时该"叫暂停"？ 系列赛进入第三场后，球队往往根据对手的战术变化调整轮换策略，例如增加主力球员的休息时间，或启用此前较少露面的角色球员。这种"保留核心战 力"的思路，与美联储近年来对政策工具库的扩充异曲同工。2021年美联储对货币供给量目标与经济增长相关性的重新审视，正是为了避免过早耗尽常规政 策工具（如利率调整），转而探索前瞻性指引、资产负债表操作等新工具。 #NBA# 当比赛进入第四节最后五分钟，比分胶着的时刻被称为"Clutch Time"，球星的一记跳投可能决定系列赛的胜负；当经济面临不确定性，央行的货币政策调 整同样如同临场战术，既需要精准判断，又考验对全局的掌控力。NBA季后赛的战术演变与美联储的货币政策框架，看似分属体育与经济两个领域，却在 策略的灵活性、资源的分配逻辑以及目标的动态平衡上展现出惊人的相似性。 双重目标的平衡术：从"攻防转换"到"就业与通胀" 在NBA季后赛中，教练组需要在进攻效率与防守强度之间寻找平衡点。例如，勒布朗·詹姆斯在比赛最后5分钟分差5分以内的投篮命中率高达49.2%，这种关 键时刻的得分能力，本质上是球队战术执行受阻时个人能力的"硬解"。类似地，美 ...

凌晨三点，一条消息像一记重锤，敲在了不少投资者的脑门上。美联储的降息预期，再次落空。不是没等到，是彻底没了指望。鲍威尔还在说话，市场却早 已不给面子——美元下挫，美债异动，股市情绪一夜翻车。 本以为这次能松一口气。毕竟经济数据连连走弱，就业市场也撑不住了。可鲍威尔不按套路出牌，又把降息的时间往后推，说是要到明年年初。这番表态刚 出来，期货市场立马反应过来，美股三大指数期货全线跳水。纳斯达克盘前一度跌超1.2%，亚洲市场也没能独善其身。 问题是，市场不是傻子。今年以来，美联储嘴上硬，手下却软。通胀压不住，就说不能降息；就业一松动，又含糊其辞。可真正看数据，4月份的CPI已经 连续两月回落，核心通胀也在放缓。更别说PPI年率几乎贴地飞，美国的企业利润开始明显收缩。这不是信号，难道是幻觉？ 投资者最怕的不是坏消息，是反复横跳的预期管理。说要降息，就盼着政策能给点支撑；结果一次次的鸽子变鹰，市场的耐心已经被消磨得差不多了。尤其 是美股散户，已经有不少人清仓观望。凌晨消息出来后，美联储隔夜利率期货立马定价：今年底降息的概率跌破50%。一句话，信心崩了。 其实鲍威尔不傻。他当然知道持续高利率意味着什么。信贷市场在收缩，中 ...

《最懂输的人才能成为赢家》 （英）汤姆·霍加德 著 斯 亮 译 中国青年出版社 2025年1月出版 ◎潘楷昕 金融市场瞬息万变，每个交易日都上演着无数次的得与失。纽约华尔街11号，纽约证券交易所大楼交易 大厅。清晨七点半，空旷的交易大厅灯光渐次亮起，数千块显示屏在晨光熹微中默默闪烁，数字不断跳 动，记录着全球资金的流向。工作人员开始检查系统，为即将到来的交易日做最后准备。这里是全球金 融市场的神经中枢，每天都上演着无声却波澜壮阔的财富博弈。在这个用K线图谱写历史、以盈亏衡量 成败的世界里，真正的胜利究竟是什么？英国资本市场知名操盘手汤姆·霍加德的专著《最懂输的人才 能成为赢家》以其独特的洞察力，撕开交易世界的华丽外衣，引领读者步入一个充满矛盾与智慧的思考 空间。 这种洞察源于霍加德自己的一次华丽转身后的跌落。他曾创下惊人的交易纪录：连续39个交易日无亏 损，月赚40万美元。早在2008年国际金融危机前夕，作为伦敦顶级投行的交易主管，他在一个平凡的交 易日里凭借敏锐直觉斩获50万英镑利润，创下个人巅峰纪录。就在这场"完美胜利"即将收官的最后30分 钟，命运的指针悄然转向——面对市场的突然逆转，他的傲慢驱使他顽固 ...

4月美国通胀数据延续降温态势，考验着美联储决策的专业能力。 13日美国劳工统计局发布了4月CPI数据，同比增长2.3%，连续三个月低于预期，为自2021年2月以 来最低水平；4月环比增长0.2%，也低于市场预期；从结构上看，商品价格处于通胀扩张区域的边 缘，服务业通胀则持续下降。 美国4月核心通胀处于令市场相对舒服的状态，通胀呈现持续降温趋势，那么美联储是否会就此开启 今年的降息通道呢？如今已成为影响市场的一个很大的不确定性。 正常情况下，进入降温轨道的通胀，是美联储降息的有利时机。这也是美国财政部期盼的事情，因为 高国债收益率曲线，使美国政府的赤字财政代价高昂，不可持续。但美联储的决策，遭遇到了特朗普 政府关税战的严重干扰。谨慎的美联储认为，关税战带来的不确定性始终高悬头上，通胀数据上还没 显现，只是反映传导存在时滞。 这使得美联储坚持认为，在不确定性下保持决策定力是最优选择。 这引出一个决策范式问题，及范式适用性问题。其实，自2008年次贷危机以来，全球经济就进入了 与过往很不相同的震荡期，且这期间的震动呈现极不规则的状态，尤其是特朗普两次执政出现四年的 间隔期，而特朗普的第二个任期甫一开始就带有极度复杂 ...

美联储的决策，遭遇了特朗普政府关税战的严重干扰。 4月美国通胀数据延续降温态势，考验着美联储决策的专业能力。 这使得美联储坚持认为，在不确定性下保持决策定力是最优选择。 这引出一个决策范式问题，及范式适用性问题。其实，自2008年次贷危机以来，全球经济就进入了与过 往很不相同的震荡期，且这期间的震动呈现极不规则的状态，尤其是特朗普两次执政出现四年的间隔 期，而特朗普的第二个任期甫一开始就带有极度复杂性，对外增加关税、对内减税、去监管、简政放权 等，几乎每一项举措，都极具爆炸性和破坏力。 这种经济社会变迁，导致美联储的决策环境与过往不可同日而语。而美联储继续沿用了过往的决策机 制，这种机制适应全新挑战的能力就在一定程度上引发市场争议。 自2008年次贷危机以来，美联储货币政策数次在市场层面引发了分歧。鲍威尔时期则出现了极速紧缩和 极速降息的颠簸状态，最为典型的是面对2021年的通胀，对美联储的反应速度就存在不同观点。 美联储决策带有预期管理的典型特征，这是因为通胀是一种预期的自我实现现象，而如何理解和解释预 期则是一个相对主观的分析。以4月2日开端的特朗普关税战和4月通胀数据为例，4月数据在多大程度上 反映了关 ...

近期，就在美联储宣布维持利率不变后，多位联储官员纷纷公开发表讲话，透露出对当前经济形势的谨慎态度。特别是在经济前景充满不确定性、全球贸易 政策波动的背景下，美联储的货币政策显得格外复杂而微妙。 纽约联储行长John Williams则更加强调了"通胀预期管理"的重要性。他指出，在如此高的不确定性环境下，保持通胀预期在目标区间内是确保经济稳定的关 键所在。他还提到，尽管市场上关于"预防性降息"的讨论愈发频繁，但现阶段经济环境仍不适宜进行此类政策调整。Williams认为，当前货币政策仍偏向紧 缩，这样的状态有助于抑制通胀并确保经济继续走向稳定。 里士满联邦储备银行行长Tom Barkin则提醒，企业无法简单通过提价来转嫁关税成本。在他看 来，经过多年高通胀的冲击，美国消费者的购买力和容忍度已经接近极限。尽管企业可能希望通过涨价来缓解成本压力，但消费者并不总是能接受这一变 动。 这一系列讲话反映出美联储官员对当前经济形势的深刻关注。虽然美国经济表现出一定的韧性，但全球不确定性，尤其是在贸易政策上的变动，使得货币政 策的调整变得更加复杂。美联储面临着如何平衡通胀控制和经济增长之间的微妙选择，而维持耐心和灵活应对将是 ...

智通财经5月10日电，中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇今天在中国资本市场改革与发展暨 《中国资本市场的理论逻辑》（十卷本）理论研讨会上表示，随着经济发展，预期因素影响增大，预期 管理愈发重要。"中国股市波动背后的实质是预期和信心问题，已成为主导资本市场变化的关键因 素。"高培勇认为，资本市场发展应将预期因素纳入分析、监测体系，把预期管理作为监管重点，落实 到体制机制层面。他建议，当前资本市场制度改革不仅要注重供需平衡调控，更要重视预期管理和引 导，实现稳预期、强信心与稳股市、稳经济的相互促进和良性循环。 (上海证券报) 中国社会科学院学部委员高培勇：资本市场发展应将预期因素纳入分析监测体系 把预期管理作为监管 重点落实到体制机制层面 ...

特朗普低估了中国，也高估了自己。现在，中美围绕关税战的首次接触正在进行中，特朗普还没来得及庆祝，就听到了一个坏消息。美联储主席鲍威尔宣 布，经过两天的议息会，决定维持现有利率不变。同一时间，华尔街最新数据出炉，美元指数继续下跌，从年初到现在已经跌去9%。 懂王的计划 这些事情乍一看，不像印巴冲突、中美关税战那么炸裂，但实际上，特朗普上台后的一系列内政外交政策，都是围绕美联储、美元指数展开。特朗普自以 为，他有一个完美的计划，能在促使"制造业回流"的同时挽救摇摇欲坠的美国经济。但因为中国的强势反击，和鲍威尔的不动如山，特朗普彻底玩砸了。 让我们把时间推回到2024年12月，特朗普刚当选不久，还没有正式上任。他在谈到美国沉重的联邦债务时，就在对鲍威尔施压，要求美联储降息。从理论上 来说，美联储降息，等于美元放水，政府能通过更低的利率借钱，要支付的利息成本也更低。虽然这会导致美元出现贬值，但这也会增强美国出口商品的竞 争力。 同时，特朗普将通过"关税政策"对世界各国施压，要求他们解决和美国的贸易差额，不管是把企业搬迁到美国来生产，还是增加对美国商品的进口，又或是 大幅增持美债，都能增加美国政府的进项，手里有更多的钱 ...