21世纪经济报道见习记者冉黎黎 北京报道 7月15日，国家统计局公布上半年国民经济运行情况，初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按 不变价格计算，同比增长5.3%。消费方面，上半年，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5%， 比一季度加快0.4个百分点。当前经济形势中有哪些需要关注的地方？下半年经济发展面临哪些压力和 挑战？国内促消费政策还有空间吗？扩大内需还可以从哪里下手？针对相关问题，21世纪经济报道记者 专访了中信证券首席经济学家明明。 明明表示，从结构上来看，上半年在一系列增量政策落地生效以及财政前置发力下，内需尤其是消费成 为了促进经济增长的主动力，以稳就业、促收入为核心的政策正在逐步传导至终端需求的回升。展望下 半年，居民消费还有进一步提升空间，可以通过新型政策性金融工具和结构性货币工具的协同配合，除 延续对传统基础设施领域的支持外，还会将资金精准导向服务消费等领域。此外还可以通过发放育儿补 贴、失业补贴、消费券以及推动新基建建设等方式进一步扩大内需。 中信证券首席经济学家明明。（受访者供图） 与此同时，近期市场上综合整治"内卷式"竞争的信号接连释放。据新华社消息，7月16日召开 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 海外方面，特朗普对外关税和对美联储政策态度的反复压制全球风偏，CPI与PPI分化表现叠加美联储内 部分歧加剧，降息时点的不确定性边际抬升。短期内，7月底美联储议息会议维持利率不变的预期仍占 绝对主导，需关注对降息路径的表述是否会软化。此外，关注美国国债发行对利率的阶段性压力。 关注行业方面，金鹰基金建议均衡配置应对潜在波动。具体而言：大金融方向，受短期交易拥挤影响有 所回调，板块强势或有赖于稳定币主题持续催化，后续视回调空间和事件催化关注潜在配置机会。科技 成长方向，上周半年度业绩预告期结束，AI硬件景气度被再次确认，继续关注有业绩支撑的算力方 向，同时KIMI2等AI应用持续发布，关注AI应用相关板块。价值方向，一方面，"反内卷"行情有望在政 策催化下持续演绎，光伏、建材、养殖等产能过剩产业在宏观经济通缩压力下或成为"反内卷"重点行 业；另一方面，创新药、新消费等高景气行业或仍可在回调中布局。此外，全球贸易摩擦、后续美联储 降息等因素仍未结束，有色、军工等对冲资产或仍有机会。 上周市场先抑后扬，AI和反内卷等积极因素不断推动赚钱效应扩散。 ...

研究报告 螺纹周报 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周螺纹 2510 合约上涨 0.45%，周五 夜盘上涨 1.3%。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：0931-8894545 邮箱：497976013@qq.com 报告日期：2025 年 7 月 21 日星期一 基本面： 7 月 15 日，中国钢铁工业协会在成都组 织召开钢铁工业规划部长会，与会代表提出了以下建 议：坚持严控增量与畅通退出。按照"严控增量、优化 存量、兼并重组、畅通退出"工作方针，研究建立产能 治理新机制，防范钢铁行业产能过剩风险持续加剧，着 力破除"内卷式"竞争，维护钢铁行业健康有序的生存 和发展环境。上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.46%，环比增加 0.31%，同比增加 0.83%；高炉炼铁 产能利用率 90.89%，环比增加 0.99%，同比增加 1.27%； 钢厂盈利率 60.17%，环比增加 0.43%，同比增加 28.14%； 日均铁水产量 242. ...

来源：平安证券 1、市场点评 1）中报业绩结构性改善：截止7月18日，1542 家上市公司披露了中报业绩，预喜率44%，TMT、公用、交运 Q2业绩中位数与较 Q1 改善； 2）"反内卷"加力扩围，改革预期升温：光伏、钢铁、汽车等多行业积极响应产能优化，"城市更新"政策、7月政治局会议临 近，新一轮宽松政策预期发酵； 3）市场预期好转，流动性充裕：市场对经济转型和资本市场改革预期好转，6月主动型公募实现净流入，险企加大长周期考 核，存款搬家、机构入市或带来增量资金。 坚守核心资产，杠铃配置（关注持仓结构） 预期好转，市场趋势向好（风险偏好回暖） 上周全球股市普涨，A港股表现优于海外，沪指站稳3500点。近期港股表现优于A股得到印证，随着中美缓和，市场对谈判预期 向好；赚钱效应提升带动增量资金入市逐步形成正反馈；中报已预告企业中成长板块净利润相对居前，整体预喜率44%。往后 看，市场对于政治局会议政策预期博弈逐步提升，8月关税与业绩期或有阶段扰动，但中期股市向好线索愈加明朗，"政策-经济- 市场"的良性循环有望形成，驱动下半年A港股估值中枢逐步抬升，港股表现或优于A股，积极把握布局良机。 配置上，紧握"时代的核 ...

证券研究报告：基础化工|行业周报 发布时间：2025-07-21 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 3635.87 | | 52 | 周最高 | 3635.87 | | 52 | 周最低 | 2687.54 | 行业相对指数表现 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 基础化工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张泽亮 SAC 登记编号:S1340523100003 Email:zhangzeliang@cnpsec.com 分析师:许灿杰 SAC 登记编号:S1340525040002 Email:xucanjie@cnpsec.com 近期研究报告 《持续关注"反内卷"和业绩线机会》 - 2025.07.14 基础化工行业报告 （2025.07.14-2025.07.18） 关注雅下水电站相关和涨价线 ⚫ 投资要点 本周 TDI 价格挺价较强，多晶 ...

7月21日，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格涨幅盘中上探2.34%，现涨 2.02%，再度刷新年内高点（1．267元）！当前，有色龙头ETF（159876）已获资金实时净申购90万 份！ 成份股方面，雅化集团、盛和资源涨停，北方稀土、中孚实业涨超6%，中色股份、天山铝业、西藏矿 业涨逾5%。 消息面上，7月18日，工信部宣布将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，重点推动"调结构、 优供给、淘汰落后产能"。该政策被视为2016年供给侧改革的延续，旨在解决产能过剩导致的低价无序 竞争问题。 市场分析人士指出，光伏、水泥等行业已通过主动减产响应政策，有色行业紧随其后，市场预期铜、 铝、锂等品种的过剩产能将加速出清。 中信建投表示，工信部消息一出，有色金属价格全面上涨，越是过剩的行业表现越是强势，如氧化铝、 锌。尽管未知方案具体内容，但从调结构、优供给、淘汰落后产能的工作侧重点来看，对供应端的约束 会推高金属底部重心。 基本面上，截至7月20日，有色龙头ETF（159876）覆盖的60只有色金属行业龙头上市公司中，已有27 家披露2025年中报业绩预告，其中22家预告盈利，占比超八成 ...

Group 1 - The A-share market saw a strong performance with major indices rising, particularly in sectors such as electrical engineering, industrial machinery, chemical raw materials, building materials, and construction [1] - The building materials ETF (516750) experienced a significant increase, reaching a peak rise of 7.88% during trading, with a current increase of 7.11% and trading volume exceeding 66 million yuan [1] - A total of 16 central enterprises signed investment agreements for 75 industrial projects in Tibet, amounting to 317.537 billion yuan, focusing on urgent needs in clean energy, green minerals, electricity communication, and infrastructure [1] Group 2 - The construction materials ETF (516750) closely tracks the CSI All Share Building Materials Index, reflecting the overall performance of stocks in the building materials industry [2] - The process of "de-involution" in industries such as petrochemicals and building materials may present significant investment opportunities [2]

（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280），国泰中证煤炭ETF联接A （008279）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 光大证券指出，"反内卷"预期加强，板块有望延续上行行情。工业和信息化部透露将实施新一轮重 点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能；中央财经委员会会议提出治理企业低价 无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能有序退出。伴随反内卷预期强化，煤炭板块整体有望维持 上行。本周港口煤价延续上涨， ...

今日，煤炭板块强势回暖，煤炭ETF（515220）涨超2.3%，盘中成交额近3亿元持续放大中。"反内 卷"背景下，煤炭ETF（515220）持续吸金，近10日净流入额超15亿元，当前规模超60亿元。 基本面来看，下游电厂日耗因高温天气来袭继续攀升、供需回暖下港口库存保持去化。接下来，三伏天 即将开启，火电需求、煤价仍有提升预期，后续关注高温天气、港口去库的持续性以及主产区汛期干扰 结束后煤矿生产恢复情况。 另外，煤炭板块还有"反内卷"政策提振。近日，中国煤炭运销协会召开上半年煤炭经济运行分析座谈 会。会议强调，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。 国家发改委2024年提出"反内卷"指导方针，要求传统行业避免低价倾销、重复建设。煤炭行业作为能源 安全"压舱石"，2025年将重点整治合同违约、供给过剩等乱象。 机构分析指出，行业自律将减少市场煤价波动，5500大卡动力煤长协价有望维持在700-750元/吨区间； 同时，淘汰落后产能可提升头部企业市占率，前5大煤企利润占比或从2024年的42%升至2025年的 48%。 感兴趣的投资者可以关注煤炭ETF（515220），一键把握煤炭产业链投资机会，当 ...

银河证券：中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会 天风证券研报表示，从7月1日重要会议再提"反内卷"，到近期工信部重要点名十大重点行业"稳增 长"，"反内卷"逻辑或由点到面、全面开花。强政策预期下，市场情绪提振，周五夜盘大宗商品迎来普 涨。钢铁和有色是被点名的"十大重点行业"之首，工信部特意提到铜、铝、黄金三个子产业高质量发 展，重视程度可见一斑，商品端已提前演绎，务必重视权益端行情。 中信证券研报表示，业绩确定性高的板块表现优异，预计市场将持续聚焦趋势确定性。从主题环境来 看，综合流动性指标和市场风格特征，市场情绪持续在高位震荡。从催化因素和时序上看，新的宏观叙 事和事件催化在酝酿过程中，下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，同时生物医药/航天航 空/稀有金属/产能优化等方向确定性持续增强。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议 关注AI应用、自主可控、创新药、产能化解四大主题。 华源证券：继续重视港股电力设备核心资产 华泰证券：建议保持仓位，内部适度切换 华源证券认为，重视港股电力设备核心资产，港股市场活跃度及表现更好，因此我们强调要继续重视港 股电力设备核心资产。煤电核准强度超出预期，抽 ...