2026.01. 21 本文字数：2338，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 陆涵之 "囤货卖完了" 还是涨价了。当地时间1月20日，亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy)表示，美国关税政策 的影响正反映在价格上，平台上一些商品的价格开始上涨。当天亚马逊股价下跌了3.4%。 去年美国关税政策朝令夕改，将近一年时间后商品才开始涨价，原因在于囤货。 安迪·贾西解释了此时涨价的原因，去年平台上的许多第三方商家赶在关税政策落地前囤积了大量库 存，从而保持低价，但去年秋季大部分库存都已售罄。虽然亚马逊努力保持低价，但在某些情况下， 涨价不可避免。 他的发言与去年的观点保持了一致。在去年一季度财报电话会议上，安迪·贾西表示，亚马逊观察到 某些品类的购买量有所增加，这可能表明人们为了应对潜在关税影响而提前囤货。亚马逊零售商品的 平均售价没有明显上涨的原因包括亚马逊进行了提前采购，亚马逊的第三方卖家提前入库，以及目前 大多数卖家尚未调整价格。 中国卖家经历了去年的囤货潮。上海威迩达遮阳设备有限公司主营房车遮阳篷，美国市场的销售额占 公司销售额的比重达50%。去年4月，威迩达持续收到来自美国客户的订单，不少客 ...

另据德国基尔世界经济研究所19日发布的研究报告，美国加征关税所产生的额外成本主要由美国进口商 和消费者承担，而非外国出口商。该研究基于超过2500万条美国进口货运数据，涉及金额约4万亿美 元。研究显示，2025年美国关税收入增加约2000亿美元，但外国出口商仅承担了约4%的关税负担，其 余96%由美国进口商和消费者承担。该研究所贸易政策研究主管表示，美国关税政策的实际效果类似于 对进口商品征收一种消费税，其成本由美国国内消化，最终损害美国自身经济。 （央视财经《第一时间》）德国经济研究所19日发布的报告显示，美国总统特朗普2025年1月上任以 来，德美经贸关系显著承压，特别是受政策不确定性影响，德国对美投资锐减，对美出口下滑，不仅拖 累德国经济，也削弱了美国经济吸引力和竞争力。 转载请注明央视财经 报告显示，2025年2月至11月，德国对美直接投资102亿欧元，明显低于上一年同期接近190亿欧元的水 平，同比降幅约45%。从2015年至2024年的中长期数据看，德企去年对美投资水平较平均值低24%以 上。 编辑：潘煦 另外，德国对美出口也明显走弱。报告指出，2025年2月至10月，德国对美出口额同比下降约9% ...

证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 班牙/分出京 2026 年 01 月 21 日 看了 相关研究 若研究院 朱本伦 A0230125090001 zhubl@swsresearch.com 联系人 朱本伦 A0230125090001 zhubl@swsresearch.com 由万宏源研究微信服务 品牌服饰表现分化,澳毛周期、无纺布制造可期 -纺织服装行业 2025 年报业绩前瞻 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 简单金融 成就梦想 纺织服员饰 25Q4 终端需求增速放缓,关税谈判结果陆续落定提振出口景气度。1) 内需：1-12 月 ● 我国服装鞋帽、针纺织品零售额 1.52 万亿元（同比+3.2%），其中 10/11/12 月分别 同比+6.3%/+3.5%/+0.6%，冬季气温偏高导致冬装销售放缓。2）外需：1-12 月我国 纺织服装出口额 29 ...

中新网1月21日电 当地时间20日，亚马逊首席执行官安迪·贾西在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受美媒 采访表示，美国政府关税政策的影响已开始在部分商品价格中显现出来。 亚马逊公司的标志。 据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，去年春季关税政策推出之前，亚马逊及其诸多第三方商家 囤积了库存，以尽可能保持低价。但到去年秋季，大部分库存都已售罄。当前，不少卖家正在权衡如何 消化关税带来的额外成本。 他还表示，亚马逊正"尽可能为消费者保持低价"，但在某些情况下，提价不可避免。因为零售业的利润 通常有限，如果成本上升10%，企业几乎无力消化。 贾西称，关税影响了部分消费者的购买习惯，一些人开始购买价格较低的商品，或寻找折扣商品，其他 消费者则推迟购买价格较高的非必需品。 美媒注意到，除了亚马逊，沃尔玛、塔吉特和家得宝等多家美国零售商都公开表示，关税正在使商品变 得更加昂贵。 今年1月，美联储最新发布的"褐皮书"显示，所有联邦储备区都持续面临关税带来的成本压力。许多企 业表示，由于库存耗尽或保持利润率的压力加大，其已经开始将关税成本转嫁给消费者。 资料图： "因此，一些关税正在逐步反映到部分商品的价格中。"贾西表示， ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 2026 年 01 月 21 日 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 朱本伦 A0230125090001 zhubl@swsresearch.com 联系人 朱本伦 A0230125090001 zhubl@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 / 行 业 点 评 纺织服饰 - 品牌服饰表现分化，澳毛周期、无纺布制造可期 看好 ——纺织服装行业 2025 年报业绩前瞻 ⚫ ⚫ ⚫ 25Q4 终端需求增速放缓，关税谈判结果陆续落定提振出口景气度。1）内需：1-12 月 我国服装鞋帽、针纺织品零售额 1.52 万亿元（同比+3.2%），其中 10/11/12 月分别 同比+6.3%/+3.5%/+0.6%，冬季气 ...

今日周三(1月21日)欧盘时段，白银期货目前交投于23156一线上方，今日开盘于23660元/千克，截至发 稿，白银期货暂报23215元/千克，上涨0.25%，最高触及23690元/千克，最低下探22638元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 沪银小范围震荡，沪银溢价收敛至2000元/克。银价情绪有所压制，高位震荡。预判的支撑在22500， 21000，沪银主力合约参考运行区间21600-24000区间。 美国最高法院周二并未就总统特朗普的关税政策作出裁决，意味着围绕其标志性经济举措的法律挑战， 至少还需要一个月时间才能见分晓。 若法院最终裁定特朗普在关税问题上败诉，这将成为他重返白宫以来遭遇的最大法律挫折。争议焦点在 于特朗普4月2日推出的"解放日"关税政策，该政策对大多数进口商品加征10%至50%不等的关税，并以 打击芬太尼走私为由，对来自加拿大、墨西哥和中国的商品额外征收关税。 一旦裁决对特朗普不利，不仅可能引发超过1300亿美元的关税退款申请，还可能削弱他威胁对欧洲国家 加征更多关税的筹码。 【最新白银期货行情解析】 法院即将开始为期四周的休庭。按照惯例，下一个可能发布关 ...

近日，挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰等欧洲国家宣布向格陵兰岛派兵，参加由丹麦在该岛发起的"北极耐力"军事演习。特朗普17日在社交媒 体上宣布，将从2月1日起对来自上述八国的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国"全面、彻底购买 格陵兰岛"达成协议。欧洲多国对此予以批评，并表示可能采取反制措施。 特朗普：不排除以武力夺取格陵兰岛可能性 据央视新闻1月21日消息，当地时间1月20日，美国总统特朗普在记者会上接受记者提问。在被问及如果最高法院就关税问题作出不利裁决，是否会影响美国 针对格陵兰岛的安全政策时，特朗普表示，如果现行关税工具受限，他"可以使用其他方式"，例如通过"许可制度"等替代手段。他强调，目前正在使用的方 式是"最好、最强、最快、最简单、最不复杂的"，但并非唯一选择。 有记者追问，若最高法院裁决对联邦政府不利，是否会导致此前美国与欧盟方面达成的有关对美接近一万亿美元投资承诺"付诸东流"。特朗普回应称，他对 此并不担心，认为欧洲方面"非常需要与美国达成协议"，而且"当初为此进行了非常艰难的谈判"。他表示，相关投资不太可能因此取消，但仍需观察后续 ...

一、市场: ●1月21日收盘：美股收跌道指重挫870点 特朗普关税威胁引燃避险交易 北京时间1月21日凌晨，美股周二大幅收跌，道指跌870.74点，纳指、标普500指数均有较大跌幅。美国总统特朗普重申攫取格陵兰言论，威胁提高对欧洲八 国关税，市场避险情绪盛行，资金逃离美国资产，美债收益率飙升，丹麦养老金运营商退出美国国债市场。科技股领跌，"恐慌指数"升至去年11月25日以来 最高，黄金价格创历史新高。欧洲领导人称关税威胁"不可接受"，考虑反制措施。本周多家公司将公布财报，其业绩指引对维持美股看涨情绪至关重要。 ●1月21日美股成交额前20：闪迪连续第三日创历史新高，获花旗唱好 周一美股多只科技股表现不一。英伟达收跌 4.38%，其参与人工智能推理初创公司 Baseten 3 亿美元融资，凸显其在该领域布局。特斯拉收跌 4.17%，遭前 CEO 批评 FSD 纯视觉方案。苹果收跌 3.46%，法国法院允许其保留 ATT 功能。谷歌 A 类股收跌 2.42%，Waymo 开启无人车的士商业化运营。博通收跌 5.43%。闪迪收高 9.55%，花旗上调其目标价。台积电收跌 4.45%，面临投资者对扩张策略质疑。英特尔 ...

Global markets turned risk-off on Tuesday after US Treasury Secretary Scott Bessent openly reaffirmed the Trump administration’s willingness to use tariffs as a primary geopolitical weapon. His statements reignited fears of trade-driven inflation just as crypto markets were showing signs of stabilization. Bitcoin fell back below $90,000, while Ethereum slipped under $3,000, as investors reassessed macro risks following Bessent’s remarks at the World Economic Forum in Davos. Crypto Market Slides Again Over ...

美国总统特朗普表示，他正在等待最高法院对其关税政策的裁决，并警告说，如果法院推翻该政策，退 还税收收入可能会很困难。 特朗普表示，美国已经收回了"数千亿美元"，并补充说，如果政府败诉， 偿还这些钱并不容易。 (本文来自第一财经) ...