文字早评 2025/07/09 星期三 宏观金融类 股指 宏观消息面： 1、美财长称未来数周拟与中方会谈 推动中美贸易等议题磋商。 2、北方稀土：6 月份稀土产品出口接单有了一定的恢复 公司对未来稀土价格走势持乐观看法。 3、乘联分会：6 月全国乘用车市场零售 211 万辆 同比增长 18.6%。 4、关于硅料收储 通威股份回应：没有更确切消息。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.40%/-0.85%/-1.00%/-1.92%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.33%/-1.19%/-2.00%/-4.15%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.44%/-1.53%/-2.68%/-5.62%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.52%/-0.71%/-0.71%/-0.70%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金有望流入 高收益资产，经济也有望在众多政策的助力下企稳。建议逢低做多与经济高度相关的 IH 或者 IF 股指期 货，亦可择机做多 ...

黑色建材日报 2025-07-09 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3063 元/吨, 较上一交易日涨 2 元/吨（0.065%）。当日注册仓单 44905 吨, 环比增加 8464 吨。主力合约持仓量为 216.8547 万手，环比减少 28783 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3160 元/吨, 环比持平; 上海汇总价格为 3150 元/吨, 环比持平。 热轧板卷主力合约收盘价为 3191 元/吨, 较上一交易日跌 0 元/吨（0%）。 当日注册仓单 64587 吨, 环比持平。主力合约持仓量为 159.3691 万手，环比增加 8136 手。 现货方面, 热轧板卷乐从 ...

| 品种 | 核心观点 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | | | 近期去产能反内卷政策带动市场情绪转强，预期有所改善。目前铁水产量 区间运行 | | 螺纹钢 | 仍然较高，螺纹产量继续上升，钢材整体出口需求仍然较好。国内需求进 | | | 入淡季，长期偏弱状态并未转变，基差修复背景下行情或区间运行。【3040， | | | 3080】 | | 热卷 | 越南对中国热卷出口反倾销税终裁落地。国内热卷产量小幅上升，表观需 区间运行 | | | 求环比略降，库存变化不大。供需总体相对平衡，基本面变化不大，前期 | | | 上行主要受市场情绪改善推动，短期表现或进入区间运行。【3060，3200】 | | 铁矿石 | 基本面看，需求端铁水产量转降，预计后期铁水缓慢下行。供给端发货冲 区间参与 | | | 量结束，到货仍有增量。港口累库，钢厂刚需补库，整体供需结构环比转 | | | 弱。观点：短期区间参与，中期布局空单。【715，740】 | | 焦炭 | 独立焦企产量近期有所回落，但钢厂焦企产量仍然较高。总库存环比下降， 震荡 绝对水平偏高。铁水产量环比上升，对原料需求保障，供需变化不大。短 | | ...

晨报 煤焦 煤焦：宏观因素扰动 盘面震荡加剧 投资咨询业务资格： 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 进口端，近期蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降。另外 7 月 11 日-15 日因蒙古那达慕大会影响，口岸短暂闭关。 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 7 月 8 日 逻辑：昨日，美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓"对等关税" 暂缓期，将实施时间从 7 月 9 日推迟到 8 月 1 日；另外已对 14 个国家发 出最新的关税税率威胁，影响市场偏弱运行。 证监许可【2011】1452 号 目前安全生产月结束，叠加 ...

文字早评 2025/07/08 星期二 宏观金融类 股指 宏观消息面： 1、特朗普威胁对金砖国家加征 10%新关税 外交部回应。 2、证监会官网显示，国产 DRAM 内存芯片大厂长鑫存储启动上市辅导，中金、中信建投担任辅导机构。 3、国金证券：公司旗下的国金证券(香港)有限公司正在筹备申请虚拟资产相关交易牌照。 4、欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数为 4.5，为 2022 年 2 月以来新高，预期 1.1，前值 0.2。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.51%/-0.95%/-1.19%/-2.07%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.70%/-1.63%/-2.59%/-4.69%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-2.20%/-3.41%/-6.33%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.66%/-0.85%/-0.86%/-0.87%。 交易逻辑：海外方面，中东地缘政治风险降温，市场风险偏好有所回升，外资持续看好中国资产；中美 贸易局势趋于缓和，关税政策的情绪性冲击减弱。国内方面，5 月经济数据总体平稳，消费表现亮眼， 投资继续放缓，工业生产凸显韧性。 ...

黑色建材日报 2025-07-08 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3061 元/吨, 较上一交易日跌 11 元/吨（-0.35%）。当日注册仓单 36441 吨, 环比增加 7273 吨。主力合约持仓量为 219.733 万手，环比减少 41257 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3160 元/吨, 环比减少 10/吨; 上海汇总价格为 3150 元/吨, 环比减少 20 元/吨。 热轧板卷主力 合约收盘价为 3191 元/吨, 较上一交易日跌 10 元/吨（-0.31%）。 当日注册仓单 64587 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 158.5555 万手，环比增 ...

反内卷政策解读：行业视角之水泥 20250707 摘要 水泥行业产能过剩严重，2024 年产能利用率仅为 53%，远低于非金属 矿业平均水平，且销量同比下降至少 10%。区域间发展不平衡加剧问题， 部分地区开窑率已降至 30%以下，行业面临突出的结构性矛盾。 水泥企业主要通过错峰生产和控产量应对内卷，但部分企业为追求规模 化和市场份额，不执行错峰生产，导致价格波动剧烈，破坏行业生态。 尽管如此，多数企业仍对反内卷政策抱有期望。 未来水泥价格预计将持续受供需矛盾影响，需加强自律手段，如精准错 峰限产和合规限产，以控制总量并稳定市场价格。或将出台更严格的自 律措施，通过政府或行业提升处罚力度。 区域性水泥企业对反内卷政策接受度较高，而全国性布局企业在控价能 力强的区域更积极。部分产能发挥不足或使用替代燃料的企业倾向于产 能双控，龙头企业也逐渐接受错峰生产。 国家层面推进供给侧结构性改革 2.0，遏制低价无序竞争，提升产品质 量。市场监管总局加大抽查力度，淘汰低水平粉磨站。但水泥行业自律 机制受反垄断法限制，需更高层次文件支持。 Q&A 未来水泥相关产品价格预计将继续受到供需矛盾加剧和需求不断下滑的影响。 在此背景 ...

| 产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | 周敏波 | 20010559 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年7月7日 | | | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 其差 | 品种 | 现值 | 涨跌 | 单位 | 前值 | | | | | | | 螺纹钢现货(华东) | 3170 | 3150 | 20 | 77 | 螺纹钢现货(华北) | 3170 | 3160 | 11 | 10 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3230 | 3220 | 10 | 137 | 螺纹钢05合约 | 3098 | 300dd | -1 | 72 | | | | 螺纹钢10合约 | 3072 | 3076 | -4 | ರಿ8 | 螺纹钢01合约 | 77 | 3093 | 3090 | 3 | | | | 元/吨 | 热卷现货(华东) | 3250 | 3250 | 0 | 40 | | | | ...

| 品种 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | | 短期偏强 | 去产能反内卷带动黑色系上行，市场情绪转强。钢材基本面变化不大，钢 | | 螺纹钢 | 厂盈利水平较高，铁水产量仍然高企，螺纹产量继续上升，表观需求基本 | | | 持平，钢材整体出口需求仍然较好，供需矛盾比较有限。基差修复背景叠 | | | 加预期改善，行情短期偏强运行。【3060，3100】 | | 热卷 短期偏强 | 热卷产量小幅上升，表观需求环比略降，库存变化不大。供需总体相对平 | | | 衡，出口需求仍在，矛盾有限。基本面变化不大，上行主要受情绪改善推 | | | 动，短期表现或偏强。【3190，3230】 | | | 基本面看，需求端铁水产量转降，预计后期铁水缓慢下行。供给端发货冲 | | 铁矿石 区间参与 | 量结束，到货仍有增量。港口累库，钢厂刚需补库，整体供需结构环比转 | | | 弱。观点：短期区间参与，中期布局空单。【720,750】 | | 焦炭 震荡 | 独立焦企产量近期有所回落，但钢厂焦企产量仍然较高。总库存环比下降， | | | 绝对水平偏高。铁水产量环比上升，对原料需求保障，供需变化不 ...

晨报 煤焦 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 7 月 7 日 逻辑：上周，安全生产月结束，叠加督导组完成为期一个月的进驻巡 视，部分区域煤矿逐步复产，影响市场多头情绪降温，但周二会议提出反 内卷和去产能，虽然主要针对的产业是电动汽车和光伏，但因煤炭市场供 给较为过剩，再次对市场情绪形成扰动，促使煤焦价格震荡加剧。后续关 注具体政策措施的落地。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：供需压力稍有缓解 盘面震荡加剧 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 重要 ...