近日，宁德时代成功登陆港股市场，一经上市便受到了各路投资者的热烈追捧。尤其是其H股较A股一 度呈现出超过10%+的溢价，展现出强劲的市场吸引力。 1. 全球资产定价权的争夺战 港股国际机构占比超过40%，其定价或更看重宁德时代海外市场的爆发力。这如同巴菲特投资可口可乐 时看重的全球化扩张潜力。 当宁德时代在德国工厂爬坡、美国技术授权模式推进时，外资或将其对标比亚迪港股30倍左右估值体 系。 2. 稀缺性溢价的货币化 港股新能源标的池仅有宁王具备"全技术路线+全场景应用"的统治力。其神行电池配套极氪001、小米 SU7等爆款车型，固态电池研发进度领先同行1-2年。 3. 现金奶牛特质显性化 2024年经营活动现金流净额达969.9亿，是净利润的1.9倍。这种"赚1块钱到手2块"的现金流质量。而同 行还在为融资发愁。 那么如何看待宁德时代港股上市，以及港股当下的溢价？不少朋友对此也比较关注。所以今天的文章， 我们就结合免费AI助理"问小巴"工具，来探一探，宁德时代大涨背后的因素。 以下为概括内容(内容由"问小巴"整合输出)： 一、港股溢价现象的深层逻辑 3035亿货币资金趴在账上，有息负债率仅17.52%，财务费 ...

全球动力电池龙头企业宁德时代（股票代码：03750.HK）将于5月20日正式登陆港交所主板，成为首 家"A+H"双平台上市的中国锂电企业。此次IPO发行价定为每股263港元，募资规模约307亿港元（若行 使超额配售权可达353亿港元），成为2025年港股市场最大规模的IPO项目，并有望冲击全球年度IPO榜 首。中享证券认为，宁德时代此次港股上市不仅是其全球化战略的关键一步，更为中国高端制造业企业 走向国际资本市场提供了极具参考价值的战略范本。 一、上市决策的核心逻辑：战略先行，资本为器 宁德时代此次港股上市并非单纯融资行为，而是其全球化战略的必然选择。对拟上市企业而言，需明确 三大关键问题： 1.战略匹配性：是否与企业的国际化扩张、技术升级或产业链整合需求深度绑定？宁德时代选择港股， 直接获取外汇资金以规避汇率风险，精准匹配欧洲产能建设需求。 2.资本工具适配性：H股相较A股的灵活融资机制（如后续增发效率）、与国际投资者接轨的估值体 系，更利于技术密集型企业的长期价值释放。 3.抓住全球能源转型窗口期（2025年全球新能源车渗透率突破20%）、欧洲碳关税政策落地前夜上市， 最大化资本对战略的助推效应。上市不应 ...

资金从何而起 [Table_Authors] 吴信坤(分析师) ——港股资金跟踪新范式 1 本报告导读： ①基于属地来源和历史交易行为的"两步法"核心框架将港股资金面拆分为长短线 外资、内资、港资等各类资金。②拆分后资金存量规模显著分化，过去以来外资占 比虽下滑但仍延续主导，南向定价权边际提升。③长短线外资在交易的换手频率和 方向变动上存在差异，南向通常会逆势买入，近期外资流出而南向流入的格局仍延 续。 投资要点： 登记编号 S0880525040084 陆嘉瑞(研究助理) 021-38676666 登记编号 S0880125042248 风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入。 策 略 研 究 策略研究 /[Table_Date] 2025.05.17 2025-05-18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海 外 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 021-38676666 登记编号 S0880525040061 余培仪(分析师) 021-38676666 [Table_Summary] 基于历史交易行为辨别外资属性的核心框架。通常而言，微观资金 面的跟踪源自各类投资者资金流动的汇总，港股 ...

如果我们回顾奢侈品发展的历史脉络，可以清晰看到：奢侈品的兴起，是与社会的经济循环紧密相关，但它的根基，却深植在人类恒久不变的欲望之中。 对于一个国家的奢侈品消费历程，奢侈品研究专家阿肖克·颂教授曾做出五个阶段的精辟总结： 这一过程说明：奢侈品并非单纯地为经济繁荣锦上添花，而是贯穿于从生存、发展到精神追求的全过程。它是人类对更美好生活的自然延伸，是从稀缺中 生出的仪式感，是在日常之上寻找意义的渴望。因此，经济周期起伏，市场情绪短暂动荡，对真正高质量的奢侈品需求都不会随之消失。人们或许会在一 时压缩开支，但他们对美、独特性和身份认同的追求，不会因此熄灭。 历史告诉我们：每一次危机后，奢侈品都更强 近期，不少业内都在谈论奢侈品行业的"遇冷"。从高端时装到顶级腕表，从一线大牌到独立品牌，销售遇冷、需求下滑成为了时下商业领域的新焦点。而 不断变化的数据确实也表明，即使在疫情期间都表现出了强劲韧性的奢侈品市场开始降温。但我们认为这只是暂时的市场休整，目前奢侈品的短期下滑， 是现象，不是趋势。 理解奢侈品是产业视角，不能只看短期数据。拉长时间的坐标轴，每一次全球性冲击——无论是金融危机、主权债务危机，还是疫情黑天鹅——都未 ...

人类热衷于造神，更热衷于弑神，人类试图找到完美的圣者充当自己心目中的神，却也热爱证明神也有污点。 雷军和刘强东都曾被捧上神坛，也都被 " 企业家个人 IP" 的流量所反噬，这种 " 造神毁神 " 运动又同样来到了 于东来身上。 无论是网红与企业家的口水战，还是胖东来的再一次自证成功，都不是我们所想讨论的，我们想为每一个混沌 的关注者所提供的，是事件背后的本质，是任何企业 1 号位能从事件中所窥见的自己。 让企业家走下神坛，让企业家重拾信心，更让用户对企业家有信心，才是我们更应该关注的。 人们不应该关注神坛上的是谁，甚至不应该在乎谁是神，人们最该关注的，是理想也是脚踏实地的生活。 所以，我们想带你进行一场深入思考：胖东来为何能够逆势增长？它真正的抗周期能力究竟源自何处？ 作为长期深耕零售消费领域的咨询顾问以及资深的胖东来研究专家， 混沌创新领教 郁金星老师曾在其高分爆 款课程《胖东来：幸福企业进化之路》中，对胖东来的文化愿力与组织动力进行了深度剖析。 如今，面对众多企业普遍遭遇的增长焦虑和周期挑战，郁老师将再度深度解读胖东来，聚焦于其无惧周期的能 力内核 —— 从初创时期的 " 假一赔十 " 承诺，一举击穿信任 ...

在伦敦金与纽约金的波动图谱之外，一条凌厉的"东方轨迹"照亮了世界金融地图——5月9日，上海黄金 交易所沙特交割库正式运行。 这意味着，在布雷顿森林体系终结半个世纪后，人民币通过"黄金-石油"双轨制航道，将定价的触角嵌 入全球能源经济腹地，实现人民币与黄金的自由兑换，对延续了半个世纪的"美元-石油"结构形成系统 性挑战。以人民币计价的上海金定价基准，也将崛起为与伦敦金、纽约金并行的第三极。 "上海金锚定黄金第三极，人民币资产迎风生长，激活了'定价权-货币需求-资产增长'的链式进程。"恒 友汇宏观经济研究室指出，上海金植根于中国经济实力与金融市场开放的沃土，在黄金定价权的东移 中，将进一步释放人民币的"刚性需求"，进而带动股票、债券等人民币资产成为全球资本配置新热 点，"相当于在美元主导的资本平原上，隆起一片人民币资产的避险高地。" 这种从交易媒介到储备货币再到全谱系资产的升级路径，正重绘全球投资新地图。 贸易指针：中美暂停"关税战" 开拓新航线，寻找新大陆。截至2024年末，人民币位列全球第四大支付货币、第三大贸易融资货币，跨 境收付金额同比增长23%。人民币国际化也从"区域航道"向"全球航线"延伸。这与两大" ...

以下文章来源于有数DataVision ，作者严张攀 有数DataVision . 数据表象与商业真相 2020年老铺黄金谋求深交所上市，收到证监会回函一封： 解释毛利率远高于同行的原因及其合理性。 近40%的毛利率成为了古法工艺与现代会计学难以弥合的认知鸿沟，无奈之下，老铺黄金转战港交所。 2023年11月，创始人徐高明开启Pre-IPO，时值北京SKP门店营收破亿，42.7万元的店效媲美奢侈品品 牌。但多番路演后，黑蚁领衔的财团仅给出52.25亿元的估值，对应PE12.56倍，相较同期万德黄金珠宝 指数估值折价近30%[2]。 然而去年6月上市后，老铺黄金气势如虹，市值涨了足足十倍，和泡泡玛特联手击碎了港股估值洼地的 刻板印象。 但对这家网红公司来说，真正的考验可能还没有开始。 打破毛利魔咒 一个不算太冷的知识： 黄金是利润率最低的珠宝首饰品类。 老凤祥自90年代上市以来，毛利率常年低于10%，净利率则不到4%，比卖铝块的中国铝业还低。最惨的 中国黄金，毛利率甚至一度低于3%。 黄金作为贵金属，成本主打一个公开透明，每一家金店都会在醒目位置标注"今日金价"。同时，黄金的 市场流通受到严格管控，金店只能找交 ...

来源：慧言史说 近日，Temu美国官网突然毫无征兆地蹦出来一个醒目的弹窗，上面清楚地写着："所有中国直发包裹即 刻停运。" 没有红头文件，没有客服话术，就像有人直接拔了中美电商的氧气管。 很快，洛杉矶长滩港就炸开了锅。 三家通关公司的老板也同时收到了CBP的加密邮件，上面显示T86的快速通道绿灯早已全灭。 这意味着，之前这套让Temu日吞吐百万快递包裹的"作弊码"，如今已经被美国海关连夜注销了账号。 之后更是有货代在推特上发疯："昨天本来还能走仿牌手表，今早却连纽扣都卡在了海关。这哪是清 关？这根本就是断头台！" 当然，此时位于广州白云仓库的打包工们最是懵逼。 要知道，往常这个时候，他们早就该往集装箱里疯狂甩货了，可今天工头却出人意料地举着喇叭高 喊："赶紧把那些1.99美元的手机壳都撤下来！" 有经验的老油条工人趁机偷偷扫了一眼海关系统，竟惊讶地发现之前所熟知的至少20条海运路线，目前 已是全线标红。 面对如此情景，有人打趣道："这下就连义乌老板们藏在袜子里的报关单都成了废纸。" Temu美区快递通道暴毙，中美电商暗道惨遭封喉 要论为何Temu美国官网仅凭一个弹窗，就能引起中美电商集体"哀嚎"。 那就不得不 ...

5月3日消息，自中国宣布对7类稀土相关物项实施出口管制后，欧洲镝价已上涨两倍，达到每公斤850美元（约6180.6元人民币），铽价则从每公斤965美 元上涨至3000美元。原本稀土就是战略物资，以后白菜价格真不能再卖了，因为卖一点少一点，几十年后稀土稀缺了甚至用完了，千金难买就欲哭无泪 了。稀土价格虽然翻倍上涨，但依然没有达到它的应有价位，在现有价格上涨五十倍甚至一百倍才是它的应有价值。希望国家加强管控，特别是打击走 私，还稀土的本来面目。 想想以前的碳纤维等，只要我们造不出的国外就是天价卖给你。而我们稀有的东西，由于内卷却变成白菜价，国家真的需要更加觉醒。反正和美国已经脱 钩了，涨个100倍干它千万不要客气，在对方替代之前狠狠涨，对美国限量供应。据说稀土开采、提炼都是毁坏环境高污染的行业，美帝、西方国家一是 不愿干这脏活，二来人家环境保护比较严格，所以这个行业也只有发展中国家全产业链来干了，正因为如此中国的稀土产业链比较完整齐全技术有优势成 本低！ 提炼稀土需要大量电力，有些是铝土矿伴生，也就是冶炼几百吨铝才出几十克稀土，美国不可能为了一点稀土大干电解铝，有了铝美国又没能力消化怎么 弄？所以说目前提炼技术精 ...