在前现代的大部分时间里，人均拥有的商品量极为稀少，人们对于"消费"的概念，往往停留于"用尽"一 件物品。在彼时的世界里，世界上广大农村区域都处于自给自足状态，生产生活完全是集体化的，个人 的剩余和个体意识都趋近于零，这意味着标准的"消费者"个体尚未萌芽，而只有少数城市能供养起脱离 生产活动的、相对个体的人。 不过，富庶的存在始终被政治和社会视为是一种挑战：宗教和传统统治者几乎都将节俭视为美德，他们 对"拜物教"的批判不亚于后世的左翼，认为富贵使人役于物，败坏了社会道德。这一思想的登峰造极 者，或许莫过于我们在《神州陆沉：从祖制到诅咒的明代路径》一文中提到的"洪武体制"——完全的计 划和束缚，带来了几乎机械的经济运行。 消费疏离了消费者与生产者的关系，带来了剥削和压迫…… 审美和流行永远都只是营销炒作…… 广告和消费主导造成了"单向度的人"，导致公民社会的堕落和腐化，甚至带来了不负责任的政 治…… 不克制的消费导致了负债的快速增加和年轻一代的困境…… 然而，历史没有陷于永恒的禁锢。商品供应最终打破瓶颈，从匮乏走向过剩，而今人所熟悉的消费观念 随之浮现：从"用尽"到"利用"一件商品。而这一过程的必要条件有三：渠道 ...

作者丨 张雪 来源丨 投中网 高瓴也加入星巴克中国的竞购大战了。 6 月 23 日，据知情人士透露，高瓴资本近日参与了星巴克中国区的反向管理层路演，表达了对收购星巴克中国业务的兴趣。 据悉，此次路演还吸引了凯雷投资、信宸资本等多家投资机构参与，在此前的报道中我们看到，已经有华润控股、 KKR 、方源资本、 PAG 以及美团 等表达了收购兴趣。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 谈谈表层逻辑的最底层。 "把握未来增长机遇的最佳方式"，太暧昧了。 也难怪本月早些时候，星巴克首席执行官在接受《金融时报》采访时曾表示，星巴克在出售其中国业务时，收到了很多的 " 意向兴趣 " 。 业内预计星巴克中国业务估值约为 50 至 60 亿美元（约合 360 亿 -430 亿元人民币），该交易预计将持续到 2026 年，由于当前处在早期阶段，所 以交易结构尚未敲定。 一个有意思的细节是，竞购星巴克中国区业务，是出自高瓴主动的、明确的信号。 而消息中提到的 " 反向管理层路演 " 一词也值得玩味。 " 反向管理层路演 " 是将投资者请到公司管理或生产现场参观或者业绩推介，相对于 " 走出 去 " 的上市路演，这一 " ...

在当今经济版图中，消费的角色日益凸显，然而其带来的增长动力却未能如预期般强劲。今年的消费趋势，更是颠覆了以往的认知框架。 以奶茶行业为例，高端茶饮品牌奈雪的茶2024年收入为49.21亿元，同比下滑4.7%，并录得9.19亿元的亏损。这一变化，标志着曾经风光无限的高端茶饮市 场正面临严峻挑战。据统计，从2023年11月至2024年11月，全国范围内共有19.7万家奶茶店关闭，深圳、上海、东莞等大城市的闭店数量更是超过了2000 家。茶饮市场的竞争愈发激烈，从曾经的创业热土变成了如今的困境之地，唯有蜜雪冰城是个例外。 蜜雪冰城凭借其5元一杯的超低价奶茶，成功脱颖而出，门店数量已突破4.5万家，成为全球第一。2024年，其全年营收高达248亿元，毛利达到80亿元。在 行业普遍收缩的背景下，蜜雪冰城凭借价格优势实现了逆势增长，这深刻反映了当前的消费环境和消费者心理的变化。 这种变化的核心在于，消费正在回归理性与实惠。以奶茶为例，十年前的年轻人可能因觉得廉价奶茶"没面子"而不愿购买，而如今的年轻人则乐于享受几元 一杯的奶茶，甚至以此为节俭的乐趣。这种心态的转变，不仅体现在奶茶消费上，更广泛存在于年轻一代的消费习惯中。 ...

以下文章来源于锦缎研究院 ，作者爱屋几呜 锦缎研究院 . 专注上市公司价值发现与传播 本文来自微信公众号： 锦缎研究院 ，作者：爱屋几呜，原文标题：《"新消费"指南：旧秩序坍塌与 新纪元破晓的五大线索》，题图来自：视觉中国 从茶饮、平价现磨咖啡、量贩零食、潮玩和国货美护算起，新消费的产业趋势其实已经酝酿数年，只 不过在聚光灯之外无声裂变。如果不是港股带动新消费的躁动行情，也不至于引致如此大范围的曝 光。 毕竟此前消费的低迷，大可以用"消费降级"来遮羞所有。但新消费的行情如此迅猛且热烈，甚至出现 数个千亿市值的公司，投资人和传统品牌再也无法选择性失明，开始正视底层的变化：熟悉的消费者 为什么变得竟如此陌生？ 如果细究起来，我们认为今年新消费真正临界点的一声枪响，是今年的《哪吒2》在连续几年死寂的 电影市场中意外爆火，背后是平常沉默的群体，通过电影表达反叛与抗争的精神。映射到消费行业， 就是旧秩序的坍塌与新纪元的破晓。 Z世代逐渐走向职场开始获得经济话语权，他们对社会既定规则的无声反抗，不仅仅诉诸于哪吒的精 神寄托，还直接体现在消费行为上的用脚投票，而这些消费倾向往往被传统大众所忽略。 最终猛地发现，传统消费在被 ...

以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 股价崩跌，80亿服装大佬急了。 股价跌跌不休之际，号称"A股服装界茅台"的比音勒芬最新召开的股东大会引发投资者高度关注，吸引 了大量中小股东及私募机构参加。 在股东大会上，比音勒芬实控人、董事长谢秉政"火力全开"，爆出了一系列劲爆发言。 针对近期公司股价大跌，谢秉政说道 ："股价跌下来我也着急，但无可奈何，我自己也亏了很多，去年 公司员工持股计划的亏损都是我垫的。" 回到市场层面，比音勒芬股价持续下挫，6月20日盘中，其股价再度创出阶段性新低，截至收盘，跌幅 为1.39%，报15.6元，相较于2023年5月的高点，累计跌幅达56%。 从市值层面来看，2023年5月，比音勒芬创下历史高点，总市值一度高达210亿元，此后便一路崩塌至 如今的89亿元，累计蒸发121亿元。 市值蒸发的同时，比音勒芬的业绩也不尽如人意。据财报显示，2024年，比音勒芬的归母净利润是 7.81亿元，同比减少14.28%，这是其上市以来净利润的首次负增长，也是12年来首次年度净利润负增 长。 进入2025年，比音勒芬的业绩颓势仍在延续。据一季报显示，今年一季度，公司 ...

核心观点 618 期间美护表现亮眼，头部品牌格局稳定，国货势能增长。分平台来看，今年 618 时间跨度较往年更长，2025 年 天猫平台美妆成交额前三分别为珀莱雅、兰蔻、欧莱雅，其中珀莱雅蝉联第一。2025 年抖音平台在流量运营优势下 发展迅猛，美妆成交额前三分别为韩束、赫莲娜、珀莱雅，其中韩束连续两年成为抖音 618 好物节美妆类目 TOP1。 从具体品牌来看，韩束抖音全面领跑，获美护品牌总榜、国货护肤品牌榜 top1，天猫、京东、唯品会、拼多多平台 销售额分别同比增长 46%+/81%+/40%+/229%；可复美、毛戈平上榜天猫（2024 年未上榜），分别排名第 16、18 位， 综合来看国货美妆品牌在本次 618 期间表现良好，反映品牌综合竞争力提升。 伯希和拟上市有望提振户外板块情绪。伯希和为国内领先的高性能户外服饰品牌，创立于 2012 年，融合高性能与时 尚风格，提供户外服饰、鞋类、装备及配件，通过核心四大产品系列覆盖专业领域及日常休闲户外消费者的需求， 截至 2024 年公司营收 17.66 亿元，同比增长 94.5%，近三年 CAGR 为 116%。归母净利润从 2022 年的 0.24 亿 ...

华谊兄弟的创始人王中磊，这几年也经历了事业低迷期。与当初意气风发、前呼后拥的状态，现在的他也低调了不 少。 一个人出差、甚至一个人吃饭都是常事，这一次王中磊到上海出差，并没有吃什么特色的美食、也没有选择豪华酒 店，而是在街边小店吃了一碗面。 不得不说，这操作真让人怀疑王中磊是不是消费降级了。当天他穿着打扮很低调，一件浅咖色的T恤、非常宽松的版 型很舒适也自在。 不管哪个年龄段的人，在夏天都喜欢穿宽松T恤。这种圆领设计不挑人、非常基础。王中磊选择的这家小店就是一个 临街房，装修不是很好看、看着有年头了。 这应该是一家很古老的面馆吧，口味也该不错。不过对于王中磊这种大佬来说，只吃一碗面确实低调了些。 王中磊来到柜台，点了一碗58元的面，是腰花儿鳝丝猪肝儿拌面。光听这个名字就知道一定很有料，才58块钱的价 格、可以说非常便宜了。 王中磊还特意嘱咐了店员，说是不要加辣。王中磊是北京人，并不是很喜欢辣口，北方人的面一般喜欢炸酱面。浓浓 的酱汁、劲道的面条，就可以好好的吃一顿了。 当天店里还是有很多顾客的，说明这家老店平日也很受欢迎。店里的环境很一般，甚至有些拥挤，不少顾客都是拼桌 而坐。 没想到王中磊这么接地气，可以坐 ...

我有一个闺蜜，名字叫Sissi。 她是我英国上学时的同学，也是我朋友圈里十年如一日最执着的"养马人"——当然，不是养动物的那个"马"，是养爱马仕。 读书时，Sissi父母在浙江做出口生意，历来挥金如土，曾经在巴黎香榭丽舍大道LV门店里一口气借走我们四个闺蜜护照，刷下七八个不同款式的经典"老 花"，只为送给她七大姑八大姨。 我和Sissi还有个共同的朋友叫Ivy，还记得我们第一次偶遇，她刚在伦敦南肯辛顿一家咖啡馆一边翻着Hello杂志，一边在手机上和SA（销售助理）预约第 二天邦德街的爱马仕门店。 她家是做医药行业的，打小就在北京与伦敦两地来回，买奢侈品对她来说，不是计划，是惯性。 总之，在我的记忆中，她们买奢侈品的共同点不是简单追潮流，是有配货逻辑的： 常驻欧洲时，Sissi始终是米兰那家老店的VIP，Ivy则疫情前在东京表参道那家爱马仕旗舰店连买了八年。 她们买包，不仅是为了出国消费，是因为顺手、顺路、顺熟人。 相识多年，我一直以为她们这种"包治百病"的精神状态会持续到老。 直到今年暑期前，Sissi和Ivy相继从国外旅游归来，闺蜜下午茶聚会时，她忽然来了句："麦琪，你信吗？这次我可什么都没买。" 那一瞬间 ...

黄牛的"滑铁卢" 最近茅台酒的价格像坐上了过山车，跌得让人很是惊讶，天茅台的批发价从年初的2500元一瓶，硬生生跌到6月中旬的2050元，散瓶甚至跌破2000元大关。 更夸张的是，价格还在一天天往下掉，市场上更是一片哀嚎，那些曾经靠囤茅台赚得盆满钵满的黄牛，如今却成了"烫手山芋"的接盘侠。 为何会出现这样的情况呢？被称为"液体黄金"的茅台酒还能恢复到往日的荣光吗？ 前言 就在前几天，我国的名酒"飞天茅台"的价格一跌再跌，到了6月19日，散瓶的飞天茅台已经跌至了1930元/瓶，有的电商更是跌至1840元/瓶，如今还在不断下 跌。 被人们戏称"硬通货"的飞天茅台，价格也是一直在缓慢增长，如今却直线下跌，其实叫苦的并不是酒厂，而是那些囤货的黄牛们，许多黄牛更是声称自己已 经赔了一辆奔了。 文|阅微札记 编辑|阅微札记 年初信心满满囤了一仓库茅台的黄牛，眼睁睁看着茅台价格一直在缩水，当初投资的成百上千万都将会打了水漂。 更有人说到：自己亏的钱都够买一辆奔驰了！更别提那些炒作特殊款的玩家，像公斤茅台、蛇年生肖酒的价格直接腰斩，连官方指导价都守不住。 曾经的"液体黄金"如今成了"烫手山芋"，黄牛群里从前一天几百条消息的热 ...

港股这几天走势不算很强，赚钱效应相对来说是比较差的，但有个现象却是挺有意思的，那就是新消费 三巨头：蜜雪集团、老铺黄金和泡泡玛特 ，这三家公司的股价走势明显开始出现了一些分化，背后的 现象挺值得我们探讨的。 今年以来，"年轻人的茅台"站上了资本风口。市场高喊"茅台跌倒、新消费吃饱"的口号更是让人振聋发 聩。其中，包括谷子经济、珠宝首饰、茶饮等在内的新消费概念发起猛攻，年内掀起了两轮强势风潮。 新消费也是今年港股最大的热点。 蜜雪集团这几天调整的过程中，说蜜雪有泡沫的人相对就少了很多。因为蜜雪更接近普通人的生活，大 部分人可能没有买过Labubu，也没有去买过黄金葫芦，但很多人却喝过5元钱一杯的柠檬水，尤其是最 近电商外卖平台大战期间，3元钱的柠檬水都喝过不少。 我们不提泡沫，单看三家公司经营的商品，其实本质还是有一些区别的，蜜雪集团实际是消费降级，泡 泡玛特和老铺黄金都是消费升级。泡泡玛特的潮玩本身就是有生命周期的，老铺黄金产品没问题，但现 在大家都没钱消费了，哪怕是黄金，这也是没钱买了，蜜雪集团是几元钱一杯的饮料，基本是随便买， 本身就是消费降级。 从技术形态去看，泡泡玛特和老铺黄金有点像是双顶破位，蜜雪集 ...