自高跌近18% 新消费之王泡泡玛特，最近开启猛烈调整，今天盘中再度大跌超6%，截至发稿跌5%，而与此同时，传统消费中的白酒开启反弹，成为今天涨幅最 高的行业板块。 01 泡泡玛特再度大跌5% 泡泡玛特股价继续下挫，自历史高点283港元已经跌近18%，市值蒸发超600亿港元。 消息面上，近期爆款产品，Labubu黄牛价全线暴跌。 大量网友表示，泡泡玛特6月18日在其官方小程序上已大量补货Labubu系列盲盒，并多次弹 出相关商品的补货通知。 在社交平台上，不少网友已纷纷晒出抢到Labubu的预售订单。 部分消费者还表示，感觉此次补货的数量和次数比往期的都多，导致抢购的人数大幅增加。 受到官方补货影响，Labubu在二手市场的交易价格应声下跌。 根据某潮玩二手交易软件的数据，该系列盲盒价格普遍下跌约50%。 Labubu3.0整 盒（含6个盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至650-800元，部分隐藏款如"本我"价格从4607元跌至2851元，跌幅超38%。在黄牛 群中，卖家挂价1200元的预售订单无人问津，甚至有群内喊话"700元可收"，市场呈现恐慌性抛售。 一位泡泡玛特内部知情人士称： "近期L ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 当前中国消费市场正经历结构性分化与范式重构 。 新消费领域 （ 如潮玩 、 宠物 、 茶饮 、 轻 奢 ） 凭借 " 质价比 " 与 " 情价比 " 的双重驱动 ， 以远超传统消费的增速崛起 ， 而传统消费 （ 如白酒 ） 则因政策收紧 、 需求疲软及估值回调陷入调整 。 以五粮液为代表的白酒板块遭遇多重利空冲击 ， 股价持续低迷 ； 而泡泡玛特等新消费龙头则凭 借IP生态 、 情绪价值与全球化布局 ， 市值突破3500亿港元 ， 成为港股新消费领军企业 。 这 一冰火两重天的格局背后 ， 是消费分级 、 Z世代崛起及情绪经济渗透率提升的深层逻辑 ， 以 下综合分析 ： 一 、 新旧消费市场对比与核心逻辑 1. 传统消费 （ 以白酒五粮液为例 ） 的困境 （ 1 ） 政策压制与需求萎缩 ： 2025年 《 党政机关厉行节约反对浪费条例 》 明确禁止公务接 待提供酒水 ， 直接冲击高端白酒政务消费场景 。 尽管政务需求占比已降至5%以下 ， 但政策 信号对市场情绪形成压制 。 （ 2 ...

风险提示：宏观经济增长放缓风险;消费复苏不及预期风险;市场竞争加剧超预期;新市场开发不及预期; 产品获批进度不及预期;数据统计口径风险等。 IP+、AI+：拥抱产业机遇期，变现方式更趋多元化 以三丽鸥中国等作为观察中国IP零售行业的风向标，2021年至今，IP行业景气度高居不下。国内IP产业 从上游优质内容生产，中游IP授权运营，到下游多元消费变现，已经形成了完备且高品质的产业链基 础，且2025年IP全产业链均更加积极拥抱资本市场，获得更大增长动能。持续看好IP+产业链黄金发展 期。AI+消费也逐步实现更多应用场景落地及C端付费转化，如AI在人力资源管理的招聘领域应用最为 成熟，B2B跨境电商平台也率先借力AI实现创收。 线下零售、服务：低位孕育积极变化，高质量龙头底色未变 2024年/2025Q1线下服务、零售等相关行业整体收入增速仍承压，其中量价层面的压力均存在，同时经 营杠杆的存在使得业绩端承压更甚。但低位往往蕴含更多包容性和可能性，伴随着政策托底+行业迎接 低基数，该行跟踪到中观及微观层面已出现消费数据改善趋势。中观层面，2025Q2以来以酒店、人服 等为代表的顺周期行业同比增速已现企稳并有上行趋势 ...

白酒股上涨，皇台酒业涨停，金种子酒、迎驾贡酒涨超5%，酒ETF涨超2.3%，银华食品ETF、华安食品饮料ETF基金、食品饮料ETF天 弘、招商食品饮料ETF、华夏食品饮料ETF、华宝食品ETF涨超1%。 | 证券代码 | 证券简称 | 当日涨跌 | 月内涨跌 | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512690.SH | 酒ETF | 2.38% | -6.02% | 鹏华基金 | | 159862.SZ | 食品ETF | 1.38% | -5.51% | 银花真金 | | 516900.SH | 食品饮料ETF基金 | 1.37% | -5.67% | 华安基金 | | 159736.SZ | 食品饮料ETF天弘 | 1.32% | -5.14% | 天弘基金 | | 159843.SZ | 食品饮料ETF | 1.27% | -5.56% | 招商基金 | | 515170.SH | 食品饮料ETF | 1.44% | -5.45% | 华夏其关 | | 515710.SH ** | 食品ETF | 1.18% | -5.29% | 华宝基等 | 中金公司 ...

开源证券表示，中国消费板块的投资价值在当前市场环境下展现出结构性的吸引力。传统消费升级仍在 持续推进，例如家电产品的智能化反映了消费者对高品质生活的追求，而新消费赛道如健康零食、智能 家居等则依托技术创新和对新兴需求的深入洞察，不断开辟增量市场。与此同时，消费者情绪化特征愈 加明显，倾向于通过消费实现心理补偿与情绪释放，并更加重视本土文化的认同感与价值共鸣。这种趋 势与日本自2005年起进入的"第四消费时代"高度相似，表明中国消费市场正在经历从"占有型"向"共享 型""体验型"的系统性转变。 相关产品：港股消费ETF（159735） 消息面上，商务部发布数据显示，线上消费稳步增长，实体零售持续回升向好。1至5月，网上零售额同 比增长8.5%，其中实物商品网上零售额增长6.3%，占社零总额比重为24.5%。实体零售企业不断创新多 元化消费场景、提升居民消费体验，销售保持平稳增长态势。1至5月，限额以上零售业实体店铺零售额 同比增长4.5%，增速较1至4月加快0.1个百分点。 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费"，相较A股消费以白酒高端消费为主，港 股消费板块中电商、消费电子、新能源车 ...

三大未来主力消费群体构建消费需求图谱 1)Z世代：通常指出生于1995年至2009年的一代人，人口数量约2.33亿人，占比约16.5%。Z世代注重个 性表达与悦己体验，情绪价值消费、悦己体验消费、时间效率消费等逐步成为核心需求，86.6%Z世代 使用信贷产品亦凸显其较强的消费意愿。2)银发族：通常指60岁及以上的老年群体，2024年我国银发族 人口数量为3.1亿，占比22%。银发族"有钱有闲"特征显著，健康意识不断强化，追求精神满足与自我实 现，健康管理、生活改善、社交、娱乐等消费需求旺盛。3)中产阶级：中国社会科学院GSS调查显示我 国中产阶级人口占比约36%。中产阶级面临职业发展、育儿养老等多重现实压力，普遍忙于工作，近年 来财富增长速度放缓使得他们的支出趋于谨慎，催生了"花钱买时间"偏好及理性平替消费需求。 生活方式重构与价值维度升级共同刻画新消费主线 国信证券发布研报称，建议沿数字经济、悦己消费、情绪价值消费、大健康经济、便利经济、平替经 济、价值观消费七大主线挖掘新消费机会。中国消费品企业已具备成为国际品牌的基础，看好中国消费 品牌出海。当前数字化、个性化、效率化生活方式推动消费呈现"产品场景化"和 ...

1） 港股消费：港股消费ETF（513230），打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道。 2） 港股科技：恒生科技指数ETF（513180），中国核心AI资产，囊括相对A股更为稀缺的科技龙头。 6月20日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.23%，报23291.40点，恒生科指涨0.3%，国企指数 涨0.22%。盘面上，科网股涨跌不一，稳定币概念多股上涨，内房股活跃。热门ETF方面，港股通汽车 ETF（159323）、港股消费ETF（513230）、恒生科技指数ETF（513180）等开盘后小幅上涨。恒生科 技成分股中，华虹、舜宇光学科技、中芯国际、比亚迪电子、哔哩哔哩等涨幅居前。 截至6月19日，今年内南向资金累计净买入港股金额高达6960.41亿港元，相当于2024年全年净买入 8078.69亿港元的86%。中金测算，年内相对确定的南向增量资金为2000-3000亿港元，全年累计流入可 能超万亿港元。该机构认为，当前中国整体仍需修复但有结构亮点的宏观与市场环境，都更有利于港 股，这是因为不论是提供稳定回报的分红、还是作为结构性机会主线的新消费、AI科技、甚至创新 药，港股都更有优势，这也 ...

2025.06. 20 关于下半年的配置方向，新消费、科技仍被看好。风格上，有分析认为，市场将从中小票题材轮动， 转向核心资产的趋势性行情。还有券商提示称，下半年市场的不确定性将主要来自外部挑战，仍需注 重宏观政策应对。 机构预判A股下半年前稳后升 进入6月中下旬，A股2025年"上半场"收官在即。 回顾市场在年内至今的表现：年初，A股波动放大，沪指一度失守3200点，市场交易情绪有所回 落。据东方财富数据，年初至春节假期前（1月2日至1月27日），三大指数区间跌幅均超2%。 进入2月份，受DeepSeek带动，相关概念板块有所表现，大盘逐渐企稳，沪指在2月上旬站稳3300 点，市场对"春季躁动"行情有所期待；3月之后，又有多重利好因素点燃市场热情，包括两会推出各 项利好政策，央行释放"择机降准降息"信号等，沪指在当月中旬站上3400点。 二季度以来，4月初，全球资本市场受"关税风暴"冲击，A股市场在"国家队"出手增持稳市之后，迅速 止跌。5月至今，市场呈现震荡分化格局。 本文字数：2301，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 周楠 本月以来，券商陆续召开中期策略会，年中展望观点相继出炉，机构如何研判20 ...

Core Viewpoint - The debut of Haitian Flavor Industry on the Hong Kong stock market was met with mixed reactions, as the stock price initially rose but ultimately closed with a slight gain of 0.55%, indicating a potential lack of investor confidence in traditional consumer stocks in the current market environment [1][3]. Group 1: Market Performance - Haitian Flavor Industry's stock price rose nearly 5% at the opening but later fell below the issue price, highlighting volatility in investor sentiment [1]. - The stock's performance contrasts with the high subscription amount of HKD 400 billion during the IPO phase, which surpassed the enthusiasm seen for CATL's listing earlier this year [3]. Group 2: Market Trends - The current Hong Kong market favors new consumption sectors and high-tech companies, which are more likely to receive premium valuations compared to traditional consumer goods firms like Haitian Flavor Industry [3][4]. - The disparity in market evaluation between A-shares and H-shares suggests that strong companies in the A-share market may not achieve similar success in Hong Kong [4]. Group 3: Implications for Future Listings - The underperformance of Haitian Flavor Industry serves as a warning for Chinese companies considering listings in Hong Kong, emphasizing the need for alignment with market trends and investor expectations [3][4]. - The influx of A-share companies into the Hong Kong market may dilute the market's resource attributes, leading to a more challenging environment for new listings [4][5].

Market Overview - The market is experiencing heightened risk aversion due to concerns over escalating conflicts in the Middle East, particularly between Israel and Iran, leading to fluctuations in various asset classes [3][9]. - The U.S. dollar index reached a peak of 99 before closing down 0.04% at 98.86, while U.S. Treasury yields showed volatility, with the 10-year yield closing at 4.3960% [3]. - Gold prices remained stable, closing up 0.03% at $3370.31 per ounce, while silver fell by 0.91% to $36.37 per ounce [6]. Stock Market Performance - European stock indices closed lower, with the German DAX30 down 1.12% and the French CAC40 down 1.34% [4]. - The Hong Kong Hang Seng Index fell 1.99% to 23237.74 points, with significant declines in new consumption and innovative drug sectors [4]. - A-shares also saw declines, with the Shanghai Composite Index down 0.79% and the Shenzhen Component down 1.21% [5]. Commodity Prices - WTI crude oil prices fell by 1.28% to $73.81 per barrel, while Brent crude oil rose by 3.5% to $78.69 per barrel, reflecting market volatility amid geopolitical tensions [6]. Economic Indicators - The Bank of England maintained its interest rate at 4.25%, indicating internal divisions among policymakers regarding future rate changes [12]. - The U.S. is expected to release key economic indicators, including the Philadelphia Fed Manufacturing Index and the Conference Board Leading Economic Index, which could impact market sentiment [13].