固定收益 | 固定收益点评 7 月 FOMC：降息预期继续推迟 证券研究报告 7 月美联储议息会议点评 7 月 FOMC：会议声明偏鸽，鲍威尔依旧谨慎 7 月美联储议息会议将联邦基金目标利率维持在 4.25%-4.5%的区间，符合市 场预期，是去年 12 月降息之后，连续第 5 次按兵不动。 会议声明：偏鸽派，指出经济放缓风险。会议声明删除了"经济活动持续 稳健扩张"，改为"上半年经济活动增长有所放缓"；删除了"经济前景的 不确定性有所减弱"；反映出相比于 6 月，委员会对经济前景的担忧上升。 美联储主席鲍威尔表态：温和鹰派。一方面，对 9 月降息保持谨慎，表示 尚未就 9 月利率做出任何决定，无法在下次会议上依据 6 月的点阵图（即 今年一共降息 50 bp）来做决策。 另一方面，强调对通胀担忧，表示商品通胀正在上升，关税正在推高一些 商品价格，核心通胀中有 30%或 40%来自关税，合理的基本预期是关税对通 胀造成短期影响。 降息预期推迟，9 月降息的概率跌破 50%。根据美联储观察工具，FOMC 会议结束后，市场预期 9 月维持利率不变的概率升至 54.8%（1 天前为 35.4%）；预期年内只有 1 ...

美联储主席鲍威尔在当天举行的记者会上表示，实施适度约束性的货币政策看起来是合适的。他说，美联储尚未就9 月份货币政策作出决定，这取决于下一次议息会议前公布的就业和通胀等数据。 美国有线电视新闻网报道截图 中国人民大学经济学院教授王晋斌接受中央广播电视总台环球资讯广播记者采访时分析说，这次美联储维持利率不变 符合市场预期。 按照美联储的解释，现在美国的物价仍然略高于通胀目标，二季度的国内生产总值（GDP）比一季度要好，而且优于 市场预期，且失业率处于低位。但从美联储视角来看，要考虑防止通胀反弹。 由于未来存在一些不确定性，比如关税政策从8月份开始生效，整个8月份为美联储评估关税对美国物价的冲击提供了 一个时间窗口，所以美联储选择维持利率不变。 当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至 4.50%之间不变。这是美联储连续第五次决定维持利率不变。 美联储公开市场委员会当天发布公告说，尽管净出口波动继续影响数据，但近期指标显示上半年经济活动放缓，失业 率依然维持在低位，就业市场条件依然稳固，通胀仍处于较高水平。 此前，美国财长贝森特曾暗示，鲍威尔应 ...

Group 1 - The Federal Reserve, under Chairman Powell, is facing uncertainty regarding the economic outlook, with two distinct scenarios being considered: one indicating potential economic weakness hidden beneath stable data, and the other suggesting resilience driven by AI investments and household wealth growth [1][4][6] - The current low unemployment rate of 4.1% may create a false sense of security about the job market, as there are signs of a weakening labor market, including a high number of workers not seeing wage growth and a decline in consumer spending on non-essential items [2][3][4] - Consumer spending is shifting, with reductions in travel and dining expenses, while essential costs like housing continue to rise, indicating a potential strain on the economy [3][4] Group 2 - There is a contrasting view that the warning signals regarding the economy may be overstated, with key factors such as AI investment and wealth accumulation potentially offsetting negative trends [4][5] - Economic challenges have persisted, including rapid interest rate hikes and regional banking crises, but some analysts believe that unless unforeseen shocks occur, a comprehensive recession is unlikely [5][6] - The Federal Reserve is maintaining a cautious approach, keeping options open for future rate decisions while monitoring the impact of tariffs and other economic factors [6][8]

美联储主席鲍威尔在当天举行的记者会上说，"我们有两位反对者"，他们表达了自己的立场。关于 降息，每个人都有其想法和论点。不过，联邦公开市场委员会的大多数成员认为目前的通胀水平略高于 目标，而当前的利率则处于适度限制水平。鲍威尔表示，"仍有很多不确定因素"，如果降息过早，可能 无法完全解决通胀问题。 声明称，在考虑进一步调整利率的幅度和时机时，美联储将仔细评估后续数据、不断变化的前景以 及风险平衡。美联储将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。 声明提到，米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒两位美联储理事投票反对继续维持利率不变。他们主张 将联邦基金利率目标区间下调25个基点。此外，阿德里安娜·库格勒理事缺席未投票。 《华尔街日报》报道说，这是自1993年以来首次出现多位美联储理事在联邦基金利率决策过程中投 反对票的情况。美联储利率决策由12名成员组成的联邦公开市场委员会投票决定，其中7人是美联储理 事。 中新社纽约7月30日电 (记者 王帆)美国联邦储备委员会30日宣布，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至4.5%之间的水平不变。这是美联储今年连续第五次"按兵不动"。此次决策过程中，有两位理事 罕 ...

美国宣布将对进口铜产品征收50%关税，COMEX铜期货价格暴跌近18% 早上好，先来看下重要消息。 据新华社消息，根据美国白宫网站30日发布的事实清单，美国总统特朗普当日签署公告，从8月1日起将对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收 50%的关税。 周三纽约尾盘，COMEX铜期货价格一度下跌18.03%，报4.6115美元/磅，截至收盘跌17.7%。 特朗普称与韩国达成贸易协议，将对巴西征收50%关税 据央视新闻消息，当地时间7月30日，特朗普发文称，美国已与韩国达成"全面完整"的贸易协议。根据协议，韩国将向美国提供3500亿美元，用于由美方 拥有并控制的投资项目。此外，韩国还将采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品，并承诺再投资一笔大额资金，用于其本国投资目的。该金 额将在韩国总统李在明两周后访美举行双边会谈时公布。 特朗普表示，美韩双方达成一致，美国将对韩国征收15%的关税。同时，美国不会被征收关税。韩国将对美全面开放贸易，接受包括汽车、卡车和农产 品在内的美国产品。 当地时间7月30日，美国白宫表示，特朗普签署行政命令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。 白宫表示，对巴西产品征收 ...

美联储主席杰罗姆·鲍威尔顶住了白宫方面施加的压力，否定了两名有异议官员的降息主张，坚持认为 该央行需要继续警惕通胀风险。联邦公开市场委员会周三投票决定连续第五次维持利率不变，造成了30 多年来首次有两位美联储理事反对的景象。在美联储决议后的新闻发布会上，鲍威尔强调，考虑到围绕 总统唐纳德·特朗普关税及其经济影响的持续不确定性，美联储现在处于充分准备状态。他的表态谨慎 地保持了平衡，降低了人们对9月降息的预期，但并未完全排除降息的可能性。这位美联储主席指出，9 月会议前会出炉几份经济报告，包括两个月的就业和通胀数据。他说："我们的9月会议将在决议时考虑 这些信息以及我们会获得的所有其他信息。"投资者原本渴盼见到美联储下次会议可能降息的信号。他 们对鲍威尔的言论作出反应，抛售美国国债，并将美元汇率推升至5月以来的最高水平。美国标普500指 数下跌。利率 期货走势显示，交易员认为的9月降息可能性从美联储决议前的60%左右降至40%左右。 ...

2025.07.31 本文字数：2232，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 樊志菁 美联储重申等待关税影响明朗化 决议声明称，尽管净出口的波动影响了数据，但最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张。失 业率仍然很低，劳动力市场状况稳健，通货膨胀率有所上升。 FOMC重申，寻求在长期内实现最大就业率和2%的通货膨胀率。经济前景的不确定性有所增加，委员 会关注其双重任务的双向风险。 美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，今年上半年经济增长有所放缓，但美联储完全有能力应对 潜在的发展。"与去年的2.5%相比，2025年上半年的增长放缓至1.2%。增长放缓主要反映了消费支出的 放缓。"美联储主席表示，"我们认为，目前的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济发展。" 谈及关税的影响，美联储主席表示，"更高的关税已经开始体现在一些商品的价格上，但对经济活动和 通货膨胀的总体影响还有待观察。" 鲍威尔认为，一个合理的基本情况可能是，对通胀的影响将是短期的。但他也警告说，征税可能会导致 更持久的通胀变化，"我们的义务是保持长期通胀预期稳定，防止价格水平的一次性上涨成为持续的通 胀问题。" 北京时间7月31日凌晨2 ...

北京时间7月31日凌晨2点，美联储公布利率决议。 美联储重申等待关税影响明朗化 决议声明称，尽管净出口的波动影响了数据，但最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张。失 业率仍然很低，劳动力市场状况稳健，通货膨胀率有所上升。 FOMC重申，寻求在长期内实现最大就业率和2%的通货膨胀率。经济前景的不确定性有所增加，委员 会关注其双重任务的双向风险。 联邦公开市场委员会（FOMC）以9-2的方式决定维持利率区间在4.25%-4.50%不变。美联储主席鲍威尔 表示，可以在等待关税政策是否推高通胀的同时保持利率稳定。他透露，尚未就9月可能的政策调整"作 出任何决定"。受此影响，美股尾盘跳水，美元指数逼近100大关，国际金价走弱。 鲍威尔认为，一个合理的基本情况可能是，对通胀的影响将是短期的。但他也警告说，征税可能会导致 更持久的通胀变化，"我们的义务是保持长期通胀预期稳定，防止价格水平的一次性上涨成为持续的通 胀问题。" 鲍威尔随后补充说，美联储将密切关注劳动力市场是否有任何疲软迹象。"尽管如此，劳动力市场也存 在下行风险。在未来几个月，我们将收到大量数据，这些数据将有助于我们评估联邦基金利率适当设置 下的风险平衡 ...

谈及关税的影响，美联储主席表示，"更高的关税已经开始体现在一些商品的价格上，但对经济活动和 通货膨胀的总体影响还有待观察。" 鲍威尔正面对内部分裂和特朗普施压的双重考验。 北京时间7月31日凌晨2点，美联储公布利率决议。 联邦公开市场委员会（FOMC）以9-2的方式决定维持利率区间在4.25%-4.50%不变。美联储主席鲍威尔 表示，可以在等待关税政策是否推高通胀的同时保持利率稳定。他透露，尚未就9月可能的政策调整"作 出任何决定"。受此影响，美股尾盘跳水，美元指数逼近100大关，国际金价走弱。 美联储重申等待关税影响明朗化 决议声明称，尽管净出口的波动影响了数据，但最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张。失 业率仍然很低，劳动力市场状况稳健，通货膨胀率有所上升。 FOMC重申，寻求在长期内实现最大就业率和2%的通货膨胀率。经济前景的不确定性有所增加，委员 会关注其双重任务的双向风险。 美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，今年上半年经济增长有所放缓，但美联储完全有能力应对 潜在的发展。"与去年的2.5%相比，2025年上半年的增长放缓至1.2%。增长放缓主要反映了消费支出的 放缓。"美联储主席表示， ...

Core Viewpoint - The July FOMC meeting was a significant attempt by Powell, showcasing both "hawkish" and "dovish" stances, with the potential for rate cuts becoming more accessible based on upcoming economic data [1] Group 1: Monetary Policy Insights - Powell maintained a "hawkish" stance by not committing to rate cuts and resisting pressure [1] - The "dovish" aspect indicates that the threshold for a policy shift has lowered, allowing for potential rate cuts if economic data in the next two months is disappointing [1] - The market currently favors the "hawkish" perspective, as evidenced by a significant rise in the dollar index, which approached 100 [1] Group 2: Future Outlook - A single disappointing non-farm payroll report could reverse market expectations [1] - Objective assessment of the U.S. macroeconomic fundamentals will be crucial for both the Federal Reserve and the market moving forward [1] - The consensus view aligns with the expectation of a rate cut in the September FOMC meeting [1]