超长期日本国债收益率飙升反映出日本私营部门需求不足 金十数据5月22日讯，巴克莱旗下FICC Research的两名成员在一份研究报告中表示，日本超长期国债收 益率飙升反映出日本私人部门结构性需求不足。仓位调整和对长期财政的担忧也可能是收益率飙升的原 因之一。在结构性供需改善之前，超长债券不太可能企稳。在私人投资者缺乏足够需求的情况下，日本 央行对量化紧缩政策和/或日本国债发行的任何调整都可能"成为焦点"。 ...

金十数据5月21日讯，近期日本超长期债券市场遭遇"血洗"，收益率持续飙升至历史新高。昨日，日本 央行发布了其与债券市场参与者会议上使用的简报材料，其中提到超长期债券的流动性和需求下降是主 要原因，尽管存在不同意见。一些市场参与者敦促日本央行增加对超长期债券的购买，或鉴于当前市场 崩盘终止该期限债券的缩减购债计划。多数人认同，在债务问题日益受到关注之际，放缓缩减购债步伐 可能缓解市场压力。日本首相最近称其财政状况"比希腊更糟糕"的言论，无疑加剧了市场担忧。 有人 称，这些剧烈波动可能引发连锁反应风险并影响全球市场，因为它们会促使日本投资者将资金撤回国 内。日本央行将在6月16日至17日的下一次政策会议上审视其量化紧缩计划。如果市场开始看到央行采 取某些干预措施或释放改变缩减购债计划的信号，可能会对日元汇率形成压力。 日本超长期国债市场剧烈震荡 央行政策与财政担忧引发连锁反应 ...

而短期日本债券收益率则出现小幅下跌。面对债市的剧烈波动，日本央行正面临是否继续推进量化紧缩 政策的两难选择——继续推进可能进一步推高收益率，造成债券持有者巨大的账面损失；而放弃量化紧 缩，则可能导致通胀失控和日元崩溃。（国际金融报） 日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖：投标倍数跌至2.5倍，远低于上月的2.96倍；尾差从4月份 的0.34飙升至1.14，为1987年以来最高水平。受此影响，日本20年期国债收益率飙升约15个基点，至 2000年以来的最高水平；30年期国债收益率攀升至1999年首次发行该期限债券以来的最高水平；40年期 国债收益率亦升至创纪录高位。 ...

当全球金融市场的焦点集中在美债走势之时，日本超长期国债的结构性风险正悄然的攀升，"供需错 位"导致日本债券拍卖遇冷，超长期日债收益率跳涨或导致全球金融市场震动，而作为日本国债最大的 买家，日本央行的量化紧缩能否持续推进再次出现了较大的不确定性。 截至5月20日发稿，日本20年期国债收益率跃升至2.555%，为2000年10月以来的最高水平；日本30年期 国债收益率上涨13个基点至纪录高点3.10%；40年期国债收益率则跃升10个基点至3.591%的历史最高 点。日本基准10年期国债收益率一度升至1.525%，为3月底以来高位。 日本债券市场的供需失衡也令日本央行陷入两难局面，一方面若日本央行持续推进量化紧缩（QT）， 可能导致长端债券收益率继续上行，引发债市剧烈波动，使持债机构面临巨大账面损失，最终甚至可能 迫使央行重启收益率曲线控制（YCC）或重新实施负利率。 另一方面，如果日本央行选择提前放弃紧缩政策，重新启动量化宽松（QE），虽然有助于缓解市场波 动，但可能加剧通胀压力，导致日元大幅贬值、资本外流。 日债收益率上升的"连锁反应" 日本央行的量化紧缩能否持续？ 当地时间5月20日，日本财务省进行的1万亿日 ...

自2018年履新以来，美联储主席杰罗姆·鲍威尔始终将美国财政轨迹的"结构性失衡"作为核心政策关切，在公开场合累计提 及该议题超30次。尽管美联储法定职责局限于货币政策制定与金融监管，但其对财政健康度的持续预警，折射出美国经济 治理体系面临的深层矛盾。 白宫经济顾问委员会主席米兰试图淡化影响，称"3%增速预期将创造4万亿美元增量税收"。但该预测面临三大挑战：生产率 增速持续低于2%历史均值、劳动力参与率改善空间有限、以及地缘政治冲击对资本支出的抑制效应。更关键的是，IMF测 算显示，即便实现3%增速，利息支出占财政收入比重仍将从当前15%升至2030年的23%。 政策博弈进入关键窗口期 在财政整顿路径上，两党存在根本分歧。民主党主张通过企业税改和富人税筹集3.6万亿美元，而共和党推动将2017年减税 政策永久化。鲍威尔在5月7日参议院听证会上重申中立立场："美联储不会就具体政策组合表态，但必须指出，当前债务动 态不可持续。" 长期财政轨迹的制度性风险 鲍威尔在2018年杰克逊霍尔全球央行年会上首次系统阐述担忧："人口老龄化与医疗成本攀升正在侵蚀税基，联邦债务占 GDP比重已突破78%临界值。"这一诊断在2024 ...

在日本国债拍卖需求创下十多年来的新低之际，瑞穗金融集团（Mizuho Financial Group）正在采取"非常保守"的证券投资策略，大幅削减债券持 仓，等待日本央行加息政策进一步明朗。 瑞穗谨慎布局：债券持仓大瘦身，静待日央行政策明朗 Kihara 的言论发布之际，日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平。截至上个月底，日 本央行持有的长期政府债务为576.6万亿日元，仅比2024年7月底（即开始放缓债券购买速度之前）下降了2.2%。 消息导致日本国债周二进一步下跌。其中，日本20年期国债收益率飙升约15个基点，达到2000年以来最高，而30年期债券收益率则升至1999年首 次发行该品种债券以来最高。 瑞穗首席执行官 Masahiro Kihara 在周二的新闻发布会上表示，在确信日本央行不会进一步加息之前，该行不会建立大规模的投资头寸。 投资者报告显示，瑞穗已经削减了其在日本和外国政府债券中的头寸。截至今年3月，其持有的日本国债从三年前的25.1万亿日元锐减至8.3万亿日 元（约合570亿美元）。 虽然同期其外国债券持仓从8.9万亿日元增加到 ...

智通财经APP获悉，市场参与者围绕日本央行缩减政府债券购买的节奏问题分歧显著，各方观点从呼吁 加速削减到主张放缓步伐。 日本央行周二发布的参考资料显示，在最终购债规模问题上，各方观点差异明显：部分意见认为央行应 最终完全停止购债;部分建议将月度购债规模维持在1万亿(约合69亿美元)至2万亿日元之间;另有观点则 主张保留每月3万亿日元左右的购债规模。 日本央行在召开听证会之际公布了这项债券市场调查结果，旨在为量化紧缩政策的精准实施提供参考。 长达十年的大规模资产购买已使日本央行持有超过半数的未偿国债，这种异常状态严重损害了市场的正 常功能。 值得注意的是，会前整理的参考资料未披露具体机构的建议细节。 截至上月底，该央行持有的长期国债规模为576.6万亿日元，较2024年7月底(即开始放缓购债步伐前夕) 仅减少2.2%。 日本央行将于周二和周三召开系列听证会，听取银行、券商及寿险公司代表的意见，预计将在6月17日 结束的政策会议上更新市场退出计划。 日本央行透露，部分参与者认为超长期国债供需失衡属于结构性问题，央行改善该状况的操作空间有 限。也有观点担忧超长期债与其他期限债券的市场分化，呼吁央行通过调整购债操作频 ...

就在全世界都在密切关注美国国债是否会因穆迪下调评级暴跌时，真正的债券市场崩溃发生在地球另一边的日本。 日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平，这场债券灾难已经引发日本40年期国债收益率突破历史 高点，达3.59%。 随着日本央行量化紧缩(QT)计划受到质疑，投资者需警惕全球债券市场动荡可能引发的连锁反应，尤其是对持有日债、美债的机构投资者而言。 史诗级崩溃：日本债券拍卖惨败 日本财务省周二进行的1万亿日元（约69亿美元）20年期国债拍卖录得灾难性结果。投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96倍，创下自2012年以来的最低水 平。 更为震撼的是，尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）飙升至1.14，为1987年以来最高水平。 作为 债券拍卖的"温度计" ，尾差越大，意味着 市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债 。投资者对当前价格不买账，风险变高。 据媒体报道，日本央行本周将与市场参与者进行磋商，以评估其量化紧缩计划的进度。 国内政治因素也使日本央行关于量化紧缩政策的决定变得复杂。日本议员正在讨论是否需要减税或增 ...

智通财经APP获悉，在日本政府债券拍卖出现自2012年以来的最疲软需求后，日本国债价格大幅下跌。这突显出在日本央行缩减其持有的庞大债务规模之 际，投资者对其对日本债券市场支持力度的担忧日益加剧。 尽管外国投资者在4月份购买了创纪录数量的超长期日本国债，但他们在市场中的份额仍然很小。日本的寿险公司并没有填补这一空缺，因为大多数大型寿 险公司都在减持国内债券。策略师Mark Cranfield指出，尽管全球资金一直在涌入日本长期债券，但超长期日本国债却遭遇了类似于国内买家罢工的情况。 住友三井信托资产管理公司的高级策略师Katsutoshi Inadome直言："结果比我预期的还要糟糕。""由于财政扩张风险和流动性下降，30年和40年期债券此前 已经出现抛售，而当前恶化的市场状况已扩散至此前相对稳定的20年期债券。" 随着日本国债收益率大幅上升，日本央行将在周二与银行和证券公司的代表会谈，以了解他们对量化紧缩(QT)推进力度的看法。 日本央行缩减购债规模严重影响日本债券需求 据悉，在周二的日本政府债券拍卖中，平均投标倍数从上月的2.96降至2.5;其中，20年期日本国债的投标倍数降至2012年8月以来的最低水平。 ...

就在全世界都在密切关注美国国债是否会因穆迪下调评级暴跌时，真正的债券市场崩溃发生在地球另一边的日本。 日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平。这场债券灾难已经引发日本40年期国债收益率突破历 史高点，达3.59%。随着日本央行量化紧缩(QT)计划受到质疑，投资者需警惕全球债券市场动荡可能引发的连锁反应，尤其是对持有日债、美债的机构投资 者而言。 史诗级崩溃：日本债券拍卖惨败 日本财务省周二进行的1万亿日元（约69亿美元）20年期国债拍卖录得灾难性结果。投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96倍，创下自2012年以来的最低水 平。 更为震撼的是，尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）飙升至1.14，为1987年以来最高水平。 "结果比我预期的还要糟糕。30年和40年期债券因财政扩张风险和流动性下降而遭到抛售，但市场条件恶化现已蔓延至此前相对稳定的20年期债 券。" 作为债券拍卖的"温度计"，尾差越大，意味着市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债。投资者对当前价格不买账，风险变高。 这场债市惨败立即引发日本国债期货 ...