格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 7 月 11 日星期五 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 Morning session notice 早盘提示 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 【重要资讯】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1、美国总统特朗普直接通知各国对等关税水平的第二波征税函来袭，覆盖八个国 | | | | | 家，其中对巴西将征收的 50%关税为公布新对等关税以来最高水平。 | | | | | 2、美股在科技股带动下强势反弹，标普 500 指数逼近历史高点，但恐惧与贪婪指 | | | | | 数已发出"极度贪婪"信号，显示市场风险情绪高涨。 | | | | | 3、摩根士丹利表示，受通胀胀风险和关税影响，预计 2025 年全年无降息。而花旗 | | | | | 预计，9 月就可能开启降息周期，且后续每次会议都可能降息，直至政策利率降至 | | | | | 3-3.25%。 | | | | ...

Market Overview - On July 10, the Shanghai Composite Index rose by 0.5%, the CSI 300 increased by 0.5%, the STAR 50 fell by 0.3%, the CSI 1000 rose by 0.3%, the ChiNext Index increased by 0.2%, and the Hang Seng Index rose by 0.6% [5][7] - The best-performing sectors on July 10 were real estate (+3.2%), oil and petrochemicals (+1.5%), steel (+1.4%), non-bank financials (+1.4%), and coal (+1.1%). The worst-performing sectors were automobiles (-0.6%), media (-0.5%), defense and military industry (-0.4%), electronics (-0.3%), and utilities (-0.3%) [5][7] - The total trading volume of the Shanghai and Shenzhen markets was 1,494.1 billion yuan, with a net inflow of southbound funds amounting to 2.902 billion HKD [2][7] Important Recommendations - The report recommends the company "Sanqi Interactive Entertainment" (002555) based on the potential for valuation recovery driven by major games like "Douluo Dalu: Hunting Soul World" [3][8] - The expected revenue for the company from 2025 to 2027 is projected to be 19,140 million yuan, 21,949 million yuan, and 25,260 million yuan, with growth rates of 9.74%, 14.68%, and 15.08% respectively. The net profit attributable to the parent company is expected to be 2,758 million yuan, 3,276 million yuan, and 3,788 million yuan, with growth rates of 3.17%, 18.80%, and 15.62% respectively [8] Key Insights - In June, the Consumer Price Index (CPI) year-on-year growth rate was 0.1%, better than the previous value of -0.1%, primarily influenced by the rise in industrial consumer goods prices. The Producer Price Index (PPI) year-on-year growth rate recorded -3.6%, lower than market expectations [9][11] - The carbon market trading price in the first half of 2025 fell nearly 30%, from 97 yuan/ton to below 68 yuan/ton, mainly due to energy price fluctuations and policy easing. However, the price began to recover in June, exceeding 75 yuan/ton, driven by rising crude oil prices and seasonal demand [11][12]

日本汽车出口美国正面临重大挑战。 暴跌1 9 . 4% 7月10日，日本央行公布的企业商品价格报告显示，今年6月，以合约货币计算的日本对北美汽车出口价格指数 同比暴跌19.4%。 日本央行最新披露的数据显示，今年6月，以合约货币计算的日本对北美汽车出口价格指数同比暴跌19.4%， 为有记录以来的最大单月降幅。 与此同时，美国电动汽车市场即将迎来一个关键转折点。巴克莱指出，受美国总统特朗普的"大而美"税收和支 出法案影响，今年第三季度美国或将出现电动汽车抢购潮，随后在四季度及更长时间内，美国电动汽车销量预 计将急剧下滑，美国电动汽车渗透率可能长期承压。 有分析指出，在关税压力下，日本汽车制造商以创纪录的速度削减出口到美国的产品价格，宁愿牺牲利润，但 求保住竞争力。 其他数据也印证了日本车企的策略选择。数据显示，5月份日本对美汽车出口额下降了24.7%，但从出口量来 看，仅下降了3.9%。出口额与出口量之间如此巨大的差异，则证明了单车出口价格的显著下滑。 这直接引发了市场对日本车企盈利能力的担忧，甚至可能威胁到日本经济至关重要的薪资持续增长势头。日本 央行正密切关注这一动态，因为薪资－通胀的良性循环是其决定下一次 ...

【环球时报驻德国特约记者 青木 环球时报记者 杨舒宇】气候变化加剧了欧洲近期的严重热浪。欧洲多国已发布高温预警，其中葡萄牙、西班 牙、法国、意大利和德国受影响尤为严重，部分地区气温突破40摄氏度。此次热浪对经济活动也造成显著冲击。安联研究与世界经济论坛发布的 最新研究报告预测，今年热浪将导致欧洲国家GDP平均下降0.5个百分点。 热浪效应：从农田到通胀指标 越来越频繁的极端天气正在直接重塑世界粮食的生产、运输和定价方式。德国巴伐利亚广播电台9日引用该州农业部门的预测称，今年该州农民的 收成将比平均水平低约5%，部分原因是春季干旱。此外，从6月20日左右开始，天气变得非常炎热，导致今年的收成提前，谷穗已开始变白，据 种植户称，这是早熟的明显迹象。 "今年的天气状况再次给农民带来了重大挑战"，德国农民协会主席约阿希姆·鲁克维德6日对德国《焦点》周刊表示，多年来德国农田每公顷的产 量一直在下降。2015年至2019年期间，平均每公顷产量为7.6吨，而去年降至6.7吨，降幅约为12%。 畜牧业也受到影响，特别是牛奶产量。德国广播电台 7日称，研究人员在《科学进展》杂志上撰文指出：在炎热潮湿的天气里，奶牛的产奶量最 多 ...

智通财经APP获悉，美国总统特朗普及其政府高官周四再次加大对美联储主席鲍威尔的攻击力度，不仅 延续对其"抗拒降息"的批评，还指控美联储总部翻修工程管理不善、超支严重，涉嫌违反联邦法令。 本周四，白宫管理与预算办公室(OMB)主任Russell Vought在社交媒体平台X上公开表示，美联储主席鲍 威尔"严重失职"，并"误导国会"关于美联储总部大楼翻修工程的真实情况。 Vought指出，该项目最初预算为18亿美元，目前已飙升至25亿美元，超支约7亿美元，平均每平方英尺 翻新成本高达1923美元，"是普通历史联邦建筑翻修成本的两倍"。他讽刺道："照这个标准，修复凡尔 赛宫的成本在今天也不过30亿美元。" 他还在一封致鲍威尔的信中质疑，该项目是否违反《国家首都规划法案》，并未获得国家首都规划委员 会的重新批准。信中指责翻修方案中包括"屋顶花园、贵宾专属餐厅、专用电梯、水景、豪华大理石装 饰"等奢侈配置，并要求鲍威尔在七个工作日内就11项问题作出书面回应。 鲍威尔早前在6月25日的国会听证中曾否认上述配置的存在，称"没有贵宾餐厅、没有新大理石、没有专 用电梯或水景"。 在这场翻修风波背后，是特朗普与鲍威尔之间长达数月 ...

特朗普政府的关税政策如同席卷全球的经济风暴，其影响波及全球，引发诸多争议。 这场关税战的核心，在于美国政府试图通过加征关税来实现其经济 目标，但其后果却远比预想中复杂得多。 与其他国家艰难的关税谈判形成鲜明对比的是，中美之间的谈判却展现出一定的进展。 美国财长姆努钦和商务部长罗斯在6月份的谈判结束后不久，便 积极表示将在未来几周内与中方官员会面。 这种积极主动的姿态与之前对日谈判（经过8轮谈判，关税从24%"谈"到25%）形成鲜明对比。 中美贸易谈 判之所以能取得一定进展，关键在于中国掌握着稀土资源这一核心筹码。 美国拥有先进的技术，但却缺乏稀土等关键原材料，这使得美国在谈判中处于 相对被动的地位。 总而言之，特朗普政府的关税"组合拳"的效果难以预测。 虽然表面上看，消费者对通胀的预期有所下降，但潜在的通胀风险依然存在。 中美贸易谈判 的进展，也更多地取决于中国掌握的稀土资源等关键要素。 这场关税战的最终结果，仍悬而未决，其影响将持续深刻地影响全球经济。 NE 20104 W 20 华尔街的分析师们敏锐地指出，特朗普的关税政策是阻碍美联储降息的最大障碍。 关税政策所带来的巨大不确定性，让企业和消费者无所适从。 ...

除了降息的时机，美联储官员还暴露了他们在关税对通胀影响上的分歧。 "到最终消费者手中时，他们发现不得不转嫁的成本更低，而且部分成本可以从利润中扣除。由于企业找到了调整的方法，这可能不会 导致消费者价格大幅上涨。" 戴利称，美国经济形势良好，经济增长和消费者支出正在放缓，但尚未减弱。通胀正朝着美联储2%的目标迈进。她仍预计今年美联储可能会两次 降息，但同时指出，政策前景存在很大的不确定性，降息需要美联储延续当前的数据趋势。她说： "我认为两次降息是可能的结果，但每个人的预测都存在不确定性。" 周四稍早，今年有FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆并未直接提到降息时间的预期，但强调关税对通胀的影响需要一段时间才会显 现，体现了对待降息的谨慎态度。 穆萨莱姆表示，通胀存在上行风险，现在判断关税是否会对物价产生持续影响还为时过早。迄今为止，关税对通胀的影响尚不显著，但他预计从6 月、7月、8月或9月开始，其影响将在数据中更加明显。他说： "关税问题需要时间才能解决。""有一种情况是，今年第四季度，或者明年第一季度或第二季度，关税可能仍在对经济产生影响。" 美东时间7月10日周四，2027年有美联储货币政策委员会 ...

金十数据7月11日讯，旧金山联储主席戴利表示，她仍认为今年可能会有两次降息，并指出关税对价格 的影响较预期更为温和的可能性正在上升。戴利透露，部分企业正在协商分摊关税成本，从而减少转嫁 给终端消费者的比例。她表示，美国经济状况良好，经济增长和消费者支出正在放缓，但还没有减弱。 通胀正朝着美联储2%的目标迈进。"我认为可能会出现两次降息，但每个人的预期都存在不确定性，考 虑在秋季实施降息"， 戴利表示。 美联储戴利：预计2025年将降息两次 关税影响或弱于预期 ...

美联储戴利：等待通胀上升可能会导致美联储在降息方面落后。 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve's Daly suggests that a weak labor market may lead to interest rate cuts, but inflation concerns could steer policy in a different direction [1] Group 1 - The actual labor market is showing signs of weakness, which may influence the Federal Reserve's decision to lower interest rates [1] - Inflation remains a significant issue that could counterbalance the potential for rate cuts, indicating a complex policy environment [1]