首创证券（601136）发布研报称，在消费结构升级但经济压力仍存的背景下，消费需求分层，品牌服饰 板块建议把握两条投资主线：一是产品、业态、渠道符合"质价比"消费需求的企业。二是业务领域契 合"情绪"消费导向的企业。纺织制造板块暂时受美国关税政策压制，但长期看，替代供应链难寻，制造 龙头壁垒深厚。一方面建议重点关注估值水平较低、竞争壁垒较强、与大客户强绑定的行业龙头。另一 方面建议关注在产能释放、新业务及新品类拓展方面具备边际变化的公司。 首创证券主要观点如下： 行情回顾：纺服板块跑赢大盘，制造板块估值低于历史中枢 今年年初以来(截至6月13日收盘)纺织服饰板块上涨5.5%，跑赢沪深300指数7.3pct，在31个申万一级行 业中位列第11名。分板块看，服装家纺板块上涨0.67%;纺织制造板块受美国关税政策预期反复影响，下 跌4.75%。截至6月13日收盘，纺织服饰板块市盈率(TTM)为25.54，略高于2020年1月以来的历史平均。 其中，服装家纺板块市盈率(TTM)为26.54，略低于历史平均;纺织制造板块市盈率(TTM)为20.12，低于 历史平均。H股方面，主要运动及制造龙头市盈率水平处于历史低位。 ...

2025-07-01 %% %% %% %% research.95579.com 城市奥莱&户外研究框架——国际视 角，本土机遇 长江证券研究所纺织服装研究小组 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师 于旭辉 分析师 魏杏梓 分析师 柯睿 SAC执业证书编号：S0490518020002 SAC执业证书编号：S0490524020003 SAC执业证书编号：S0490524110001 SFC执业证书编号：BUU942 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 以国际视角复盘，看海外服装的机遇 02 以国内市场立足，寻服装"新"消费 目 录 03 风险提示 分析师及联系人 %% research.95579.com 3 01 以国际视角复盘，看海外服装的机遇 %% %% %% %% research.95579.com 4 01 复盘：消费3.0阶段，海外服装的机会源于哪里 ◼ 服装作为消费品中先行普及且品牌化的品类，经济增速放缓下传统服装同步转弱，未来核心在于找效率α或细分景气赛道β。 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2001 200 ...

据了解，唯品会正在着力探索AI的应用与实践，自研的"朝彻"大模型已全面应用于平台海量商品介绍资 料的智能化生成，提升用户购物体验。2025年一季度，唯品会通过搭建AI创意营销平台、AI智能体平 台及商品数据治理系统，进一步深化"朝彻"大模型的应用，持续赋能品牌合作伙伴，并提升平台运营效 率。此外，今年唯品会还将在AI应用创新领域积极探索，着力提升消费者的购物体验。 （文章来源：新华财经） "质价比的核心是，消费者追求高性价比，同时也不愿意牺牲商品的品质，低价高质是目标。从国外的 情况看，在零售行业发展相对成熟的情况下，美国的TJmaxx、日本的唐吉诃德等折扣零售企业，其增 长速度要比传统零售业更快，且无论外界环境是顺境还是逆境，都显示出了很强的发展韧性。这样的发 展趋势也可能会在我国出现。"唯品会相关负责人说。 上述负责人表示，在质价比的消费趋势下，折扣奢侈品受关注度明显提升，唯品会也在发力奢侈品特 卖，一方面，希望满足高端消费市场里的新消费需求；另一方面，是因为奢侈品特卖是个系统性的工 程，而唯品会有能力实现。唯品会有遍布全球的买手，可以在全球范围内搜寻品牌授权但价格最低商 品，同时，平台还结合各种政策直接 ...

聚焦"悦己"和"质价比" 2024年以来，从泡泡玛特股价连创新高到老铺黄金和蜜雪冰城登陆港股后涨势如虹，再到A股宠物概念炒作不断，资本 对"新消费叙事"的追捧有增无减，引发广泛讨论的同时也在资本市场激起波澜。 对于新消费，目前各界并无统一定义。嘉实基金大消费研究总监吴越认为，消费是典型的需求决定论行业。当代消费者 不再满足于单纯的物质消费，而是追求更高层次的精神享受和个性化体验，从"悦人"走向"悦己"，由此也带来了新消费 板块的崛起。 吴越认为，新消费是相较于传统的刚需性消费或必选消费而言，是伴随经济发展、消费理念迭代和消费偏好变迁涌现的 新型消费业态，包括"悦己"经济下更注重情绪价值的潮玩、文旅、IP、宠物、医美等情绪类消费和精神类消费，也包括 追求更高性价比的"性价比消费"，还包括基于"科技+消费"全面融合所带来的AI端侧落地、智能驾驶、智慧家居等。 【导读】新消费概念火热，基金经理谈投资机遇 中国基金报记者 张燕北 孙晓辉 今年以来，围绕情绪价值、悦己消费等方面的讨论明显增多。资本市场上，潮玩IP、谷子经济、黄金首饰、医美等新消 费持续火热，相关公司股价表现抢眼，诞生了多个十倍股，吸足了市场眼球。 在受 ...

首次覆盖南极电商并给予"买入"评级，目标价 6.0 元，对应 26 年 26xPE。 南极电商成立于 1998 年，拥有国民品牌南极人及国际品牌卡帝乐鳄鱼、百家 好等。23-24 年公司深度调整南极人品牌，从开放性授权转变为自采+邀约制 加盟，并推出轻奢系列新品，以提升商品品质、修复品牌形象、重拾用户心 智。24 年公司收入增速转正，转型效果初现；未来南极人有望不断丰富 SKU、 拓展货架电商和线下渠道，百家好拓宽品类布局（家居服/床品等），卡帝乐鳄 鱼新增自采产品等，收入有望保持较快增长，规模效应下利润释放弹性可期。 证券研究报告 南极电商 (002127 CH) 迎质价比消费浪潮，品牌重塑再出发 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 20 日│中国内地 | 可选消费 | 看点一：质价比消费浪潮下，南极人精准定位重塑品牌形象 我国消费需求呈 K 型分化，"质价比"成为消费者的首要诉求。南极电商提出 "轻奢品质，逆天价格"策略，24 年 9 月推出的轻奢系列实现品质与价格的平 衡，助力品牌形象逐步改善，全网日销额从 9 月 ...

以下文章来源于金错刀 ，作者江源 金错刀 . 科技商业观察家。爆品战略提出者。 来源丨金错刀（ijincuodao） 图源丨Midjourney 你有没有在北京见过这样一个土招牌？ 蓝红相间的背景，还有相当醒目的大字"万客来"，有些招牌底下还有一行小字，"一件也是批发价"。哪怕 跟北京商圈的氛围格格不入。 作者丨江源 编辑丨张一弛 不止北京，长沙、重庆、武汉等新一线城市都有它狂刷存在感。 如果没有万客来，也有亿万家、潮衣库、BIGOFFS等。一上来就亮出让人过目难忘的杀手锏："没啥，就 是便宜！" 很多人想不到，这些看起来平平无奇甚至带点"low"的一站式折扣超市，竟能成为当地妥妥的地头蛇。 一开就是几千几万平米的大店、在商场也是霸占好几层的存在，尤其是到了周末，人流量更是爆满，堪 称最强流量武器。 这两年开店速度也是狂飙。万客来席卷全国20个省；潮衣库也在国内开出300多家店，据tech星球报道年 销售近百亿。 县城人都嫌土的服装超市们，怎么就硬控北上广年轻人？ 开一家火一家，一夜席卷大城市 曾经，上海的"穷鬼超市"奥乐齐，无论米面粮油还是洗护沐浴统统9.9，一度羡煞全国人。 谁也想不到，这种福气有一天终究 ...