证券研究报告 食品饮料 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 《食品饮料行业跟踪报告：茶饮及餐饮供应链 有望受益平台外卖竞争》2025-07-15 《食品饮料行业跟踪报告：白酒仍在筑底，关 注大众品结构性机会》2025-07-10 《啤酒行业跟踪报告：啤酒进入消费旺季，燕 京啤酒 U8 放量》2025-06-27 《食品饮料行业跟踪报告：白酒持续筑底，聚 焦高景气主线》2025-06-09 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 行业研究 / 行业点评 2025 年 07 月 22 日 行业及产业 6 月餐饮增速放缓，白酒有望筑底企稳 ——食品饮料行业跟踪报告 强于大市 投资要点： 周度跟踪：本周（7.14-7.18）食品饮料板块+0.68%，表现微弱于上证指数（+0.69%），在 31个申万子行业中排名第14。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：软饮料（+2.02%）， 乳品（+1.24%），白酒（+0.88%），调味发酵品（+0.68%），肉制品（+0.24%），其他 酒类（+0.1 ...

一、日本经验：形成交叉持股、兼并收购的产业"网络" 宏 观 研 究 "反内卷"系列 2025 年 07 月 22 日 海外如何"反内卷"？ ——"反内卷"系列之五 应对产业无序竞争、产能过剩，日本、英美、德国等海外经验或可参考。其经验显示，鼓励行 业兼并重组，提高行业标准，加强市场化出清以及匹配相应托底政策，或是可行的政策组合。 应对过度竞争发展困局，日本的产业政策聚焦鼓励企业合并联合，发展规模经济。20 世纪 50-80 年代，日本企业因规模过小陷入过度竞争，导致劳动生产率低、财务恶化、资源浪费， 阻碍国际竞争力企业培育。政府遂推动合并联合，1953 年修订《反垄断法》放松管制，1963 年通产省提"新产业体制论"，鼓励通过合并发挥规模优势。 随着《反垄断法》等政策放松，日本金融机构持股以及企业交叉持股占比均明显提升，催生大 量企业集团。1960-1990 年日本企业中金融机构持股占比从 30%提升至 45%。而出于防止外 国资本恶意收购，日本《商法》允许两家企业直接向对方增发新股，无需现有股东正式批准。 由此日本六大集团平均交叉持股比例明显提升，由 1962 年的 12%升至 1998 年的 18%。 基 ...

证券研究报告·行业深度报告·食品饮料 食品饮料行业深度报告 2025Q2 基金食品饮料持仓分析：持仓处于低 位，白酒明显减配 增持（维持） 行业走势 -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 2024/7/22 2024/11/20 2025/3/21 2025/7/20 食品饮料 沪深300 相关研究 [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：信息披露和样本不足、数据统计存在滞后性。 2025 年 07 月 22 日 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晓东 执业证书：S0600525040001 guoxd@dwzq.com.cn 证券分析师 于思淼 执业证书：S0600525070002 yusm@dwzq.com.cn 《黄酒行业深度：供需共振，高端化 与年轻化突围》 2025-07-07 《啤酒行业深度：攻守兼备，优质龙 头已进入击球区》 2025-05-22 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] ◼ 25Q2 主动权益基金食品饮料 ...

应对过度竞争发展困局，日本的产业政策聚焦鼓励企业合并联合，发展规模经济。 20 世纪 50-80 年代，日本企 业因规模过小陷入过度竞争，导致劳动生产率低、财务恶化、资源浪费，阻碍国际竞争力企业培育。政府遂推 动合并联合，1953年修订《反垄断法》放松管制，1963年通产省提"新产业体制论"，鼓励通过合并发挥规模优 势。 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 摘要 应对产业无序竞争、产能过剩，日本、英美、德国等海外经验或可参考。其经验显示，鼓励行业兼并重组，提 高行业标准，加强市场化出清以及匹配相应托底政策，或是可行的政策组合。 一、日本经验：形成交叉持股、兼并收购的产业"网络" 随着《反垄断法》等政策放松，日本金融机构持股以及企业交叉持股占比均明显提升，催生大量企业集团。 1960-1990年日本企业中金融机构持股占比从30%提升至45%。而出于防止外国资本恶意收购，日本《商法》允 许两家企业直接向对方增发新股，无需现有股东正式批准。由此日本六大集团平均交叉持股比例明显提升，由 1962年的12%升至1998年的18%。 基于持股网络，日本大批企业形成"经连会"企 ...

行业研究 证券研究报 告 食品饮料行业 2025 年中报前瞻 推荐（维持） 白酒出清探底，食品亮点频现 食品饮料 2025 年 07 月 22 日 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 证券分析师：刘旭德 邮箱：liuxude@hcyjs.com 执业编号：S0360523080010 证券分析师：严晓思 邮箱：yanxiaosi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070015 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：严文炀 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 联系人：王培培 邮箱：wangpeipei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- ...

[Table_Reportdate] 2025年07月22日 超配 [证券分析师 Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 证券分析师 吴康辉 S0630525060001 wkh@longone.com.cn -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 2025-07 食品饮料(申万) 沪深300 [相关研究 table_product] [Table_NewTitle 白酒业绩承压，关注底部反弹机会 ] ——食品饮料行业周报（2025/7/14-2025/7/20） [table_main] 投资要点： 行 业 周 报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 食 品 饮 料 [table_invest] 1.茅台上半年完成经营任务，白酒情 绪边际修复——食品饮料行业周报 （2025/7/7-2025/7/13） 2.重视新品类和新渠道下的α机会— —食品饮料行业周 ...

每经记者：熊嘉楠每经编辑：赵云 7月21日晚11点，ST西发一纸公告引发市场高度关注。 公司拟以现金收购嘉士伯国际有限公司（以下简称"嘉士伯"）持有的西藏拉萨啤酒有限公司（以下简 称"拉萨啤酒"）50%股权，交易预计构成重大资产重组。 今日（22日）开盘，ST西发股价一字涨停，录得2连板。 这反映了拉萨啤酒对ST西发的重要价值。2024年拉萨啤酒营收占ST西发整体营收的93%，可以说是后 者避免退市的"唯一支柱"。若交易完成，ST西发将100%控股拉萨啤酒，彻底掌控核心资产。而对嘉士 伯而言，出售股权看似是战略收缩的理性选择，2025年一季度，其在亚洲市场销量下滑2.36%，中国市 场同样略显乏力。 然而，《每日经济新闻·将进酒》记者调查发现，这场表面"双赢"的交易，实则是两年司法"拉锯战"的 苦涩收场。 ST西发在公告中称，此次收购是"为更好地聚焦实业、突出主业、专注专业"。若交易完成，ST西发将 100%控股拉萨啤酒，实现"资产的完整"和"突出主业"。 但仍需注意的是，目前该交易正处于筹划阶段，存在不确定性，交易双方除就《西藏拉萨啤酒有限公司 50%股权转让及其他事项的条款清单》初步达成共识并签署外，未签 ...

ST西发（000752）7月21日晚间公告称，为提高公司资产的完整性，增强公司的持续经营能力，公司拟筹划以支付现金的方式收购嘉士伯国际有限公司 （以下简称"嘉士伯"）持有的拉萨啤酒50%股权。 目前，ST西发已持有拉萨啤酒50%股权，因对拉萨啤酒董事会享有控制权，公司为拉萨啤酒控股股东。本次收购完成后，ST西发将全资控股拉萨啤酒。 7月22日，ST西发开盘便一字涨停，公司已连续两个交易日实现涨停。 | ST西发 < V ા વ | | --- | | 000752 | | 9.25 最低 9.25 9.25 - 今井 - 9.25 最高 | | 4.99% 0.44 换手 0.91% 总手 23894 金额 2210万 | | 更多 总值 24.40亿 流值 24.40亿 市盈 87.99 | | 分时 王目 | 目Ｋ | 周Ｋ | 月Ｋ | | 更多, | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 9.25 | | | 4.99% 卖５ | | | | | | | 卖4 | | | | | | | 卖3 | | | | | | | 卖2 | | | | | | | 卖1 ...

重要新闻 1. 李强签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行 国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行。其中提到，规 定住房租赁企业应当发布真实、准确、完整的房源信息，建立住房租赁档案，健全内部管理制度；从事 转租经营的，按规定设立住房租赁资金监管账户。 其中还提到，明确设区的市级以上地方人民政府应 当建立住房租金监测机制，定期公布租金水平信息；县级以上地方人民政府房产管理部门应当会同有关 部门和行业组织根据信用状况对住房租赁企业及其从业人员等实施分级分类监管；行业组织应当加强行 业自律管理。 2. 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资海南自贸港内金融产 品 近日，中国人民银行海南省分行、国家金融监督管理总局海南监管局、中国证券监督管理委员会海南监 管局、海南省地方金融管理局、国家外汇管理局海南省分局联合印发《海南自由贸易港跨境资产管理试 点业务实施细则》。试点业务支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、证券基金期 货经营机构私募资产管理产品、公开募集证券投资基金、保险资产管理产品。《实施细则》在 ...

ST西发(000752.SZ)公告称，公司拟筹划以现金方式收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒有限 公司50%股权，预计构成重大资产重组。目前交易双方仅就《西藏拉萨啤酒有限公司50% 股权转让及其 他事项的条款清单》初步达成共识并签署，未签署其他具有法律效力的协议或文件，交易方案和交易条 款仍需进一步论证和沟通协商。此外，公司目前处于预重整阶段，存在因重整失败而被宣告破产并被实 施破产清算的风险，公司股票可能面临被终止上市的风险。 ...