中信证券股份有限公司 关于江西钨业控股集团有限公司 免于发出要约收购安源煤业集团股份有限公司之 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"财务顾问"）接受委托， 担任江西钨业控股集团有限公司（以下简称"江钨控股"或"收购人"）免于发 出要约收购安源煤业集团股份有限公司（以下简称"安源煤业"或"上市公司" 或"公司"）之收购人财务顾问。依照《中华人民共和国证券法》 《上市公司收购 管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等有关规定，中信证券 作为本次收购的财务顾问，持续督导期自安源煤业公告收购报告书之日起至收购 完成后的 12 个月止（即从 2025 年 1 月 9 日至相关股权完成过户后的 12 个月 止）。 半年度报告》 （以下简称"2025 年半年度报告"）。通过日常沟通，并结合安源煤 业的 2025 年半年度报告，本财务顾问出具《中信证券股份有限公司关于江西钨 业控股集团有限公司免于发出要约收购安源煤业集团股份有限公司之 2025 年半 年度持续督导意见》。 其中，本持续督导期为 2025 年 4 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 一、交易资产的交付或过户情况 （一）本次免于 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 能源周报（20250825-20250831） 乌克兰袭击俄罗斯能源设施，本周油价震荡 推荐（维持） 运行 基础化工 2025 年 09 月 01 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：陈俊新 《新疆周报（20250823-20250829）：山能 80 万吨 煤制烯烃 MTO 装置总承包开工会召开》 2025-09-01 《基础化工行业周报（20250825-20250831）：本周 腈纶短纤、正丁醇、丙烯酸甲酯价格涨幅居前》 2025-08-31 《农药行业深度研究报告系列一：行业景气周期 已至——结构性行情转向全面周期向上》 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 493 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 51,830.02 | ...

分红提升再显龙头实力，千亿资产收购打开国改新篇 中国神华(601088) 中国神华 2025 年半年报业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 黄涛(分析师) | 021-38674879 | huangtao@gtht.com | S0880515090001 | | 王楠瑀(分析师) | 021-38032030 | wangnanyu@gtht.com | S0880525070029 | 本报告导读： 公司为煤炭板块红利龙头，未来依然持续有产能增量。我们认为煤炭底部就在 2025H1，后续供需好转步入上升轨道，神华作为煤炭行业红利龙头，投资价值持续。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 343,074 | 338,375 | 319,693 | 319,368 | 329,307 | | (+ ...

策 略 研 究 华福证券 八月行情收官 投资要点： 本周（8/25-8/29）市场震荡上行，全 A 收涨 1.90%。从指数情况看， 创业板指、科创 50 领涨，中证红利、微盘股收跌。从风格情况看，科技领 涨，金融地产领跌。本周 31 个申万行业涨跌不一，通信、有色金属、电子 领涨，银行、煤炭、纺织服饰领跌。 策 略 定 期 报 告 市场观察：市场情绪上升，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债 收益差下降至 0.7%，小于+1 标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场 情绪：市场情绪上升，行业轮动强度下降。市场大盘风格占优，微盘股指 数跑输市场，主题热度主要聚集在光模块(CPO)、光通信、6G。（3）市场 结构：市场量能创下新高，通信、电子、有色金属多头个股占比居前，轻 工制造、美容护理、建筑装饰内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆 股通周内日平均成交金额较上周上升 536 亿元，本周陆股通周内日平均成 交笔数较上周上升 166 万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时 代、新易盛、东方财富，近 5 日涨幅分别为 6.6%、30.1%、3.8%。杠杆资 金净流入 1004 亿元，主要流入行业为电子、 ...

| | 设备维护、人员配置等多 方面入手，降低单位生产成本，商品煤单 | | --- | --- | | | 位成本在上半年得到有效控制。公司全年力争压降成本约 10%。 | | | 问题 3.在上半年焦煤市场价格的低谷时期，公司大概哪些煤矿 | | | 出现亏损？ | | | 公司共有 17 座煤矿，上半年临汾地区的整合煤矿出现亏损，母 | | | 公司所属的煤矿利润同比下降。可以看出，规模小、成本高的煤矿 | | | 效益明显下降。 | | | 问题 4.公司电力板块毛利率显著提升。请问公司采取了哪些措 | | | 施改善非煤板块的业绩？ | | | 公司一是通过关停所属控股子公司山西西山热电有限责任公司 | | | 的发电机组，止住出血点。二是加强燃料管控，压降燃煤成本。三 | | | 是主动适应电力市场化改革，找准市场定位，对冲市场风险。 | | | 问题 5.公司首次披露了半年度的利润分配方案，后续还会有什 | | | 么举措吗？ | | | 公司牢固树立投资者回报意识，积极响应国家分红政策和投资 | | | 年以来再次实施中期分红，提高投资者尤 者的合理利益诉求，2008 | | | 其是中小股东 ...

电力规划设计总院党委书记 胡明 党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央全面加强对能源工作的领导，对能源发展作出一系列重要决策部署。党 的二十大报告提出加快规划建设新型能源体系，为新时代能源发展指明了方向。国家能源主管部门全面贯彻落实党中 央、国务院决策部署，顺应发展大势、深刻把握新阶段能源转型变革的战略主动，会同有关方面编制印发《"十四五"现 代能源体系规划》（以下简称《规划》），为"十四五"能源高质量发展提供了行动纲领。今年是"十四五"规划收官之 年，也是"十五五"规划谋局开篇之年，深入总结分析《规划》实施情况，对科学谋划"十五五"能源发展、加快规划建设 新型能源体系具有重要意义。 01 能源供应链韧性和安全水平大幅跃升 规划引领"十四五"能源高质量发展迈出坚实步伐 习近平总书记强调，要"深入实施区域协调发展战略""着力增强发展的整体性协调性"。当前一段时期，我国能源系统面 临供需逆向分布、城乡区域发展不均衡等矛盾问题。优化能源发展布局、加强区域能源供需衔接，是解决发展不平衡不 充分问题的重要途径。《规划》聚焦实现能源输配效率、普遍服务水平"双提升"目标，部署合理配置能源资源、提升区 域能源发展水平、推 ...

期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666 邮箱：congyanfei@nzfco.com 电话：400-822-1758 双焦期货周度报告 2025年09月01日 八轮博弈持续 部分地区限产 摘 要： 行情回顾：本周炼焦煤市场涨跌互现，炼焦煤成交量转好， 市场情绪有所好转。本周受环保政策影响下游钢厂焦化开始有不 同程度的限产预期，炼焦煤需求受到一定影响。而产地矿山安全 检查和"查超产"也限制了一部分供应量，市场呈现供需双弱局 面。焦炭提涨第八轮下游钢厂并未接受，焦钢博弈下，市场短期 呈现偏稳态势。 基本面分析：产地端，个别煤矿因井下自身原因出现停减产 现象，多数煤矿维持正常生产。当前市场定价逻辑逐渐回归基本 面主导趋势。由于下游需求减弱和采购节奏放缓，洗煤厂及贸易 商采购趋于谨慎，交投活跃度下降，市场成交热度减弱。需求 端，焦炭第七轮提涨落地，当前钢厂在利润支撑下生产积极性较 高，基于钢厂高利润支撑和铁水产量高位，钢厂端表现为"高产 量、弱去库、强预期"的结构。焦炭价格受到需求韧性支撑，但 钢材累库压力与潜在的限产政策将对其上行空间形成制约。 投资策略：单边：区间操作为主 跨 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 焦煤：本周统计口径内焦煤总库存 2332.07 万吨，周环比增加 16.26 万 吨，其中煤矿、港口累库，焦企、钢厂去库，显示出下游观望情绪增加， 采购积极性下滑。现阶段，焦煤供应端利好阶段性兑现，在"反内卷"没 有新增驱动前，焦煤期货预计维持区间震荡运行，考虑到"反内卷"的中 长期影响，焦煤本轮回调空间或相对有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 黑色金属 | 日报 2025 年 9 月 1 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 新增利好不足，煤焦偏弱运行 核心观点 焦炭：随着钢市走弱，下游经营压力加重，部分钢厂开启焦炭首轮提涨， 产业链博弈增加。此外，近期焦煤"反内卷"题材未见新增驱动，焦煤市 场进入实际供应验证环节，焦炭成本支撑趋弱，带动期货主力合约震荡下 行。不过，考虑到"反内卷"政策的中长期影响，后续供应端仍有望出现 新增利好，预计焦炭本轮回调空间有限。 作者声明 欧元区 8 ...

高盛发布研报称，兖矿能源（600188）(01171)上半年纯利同比跌39%至47.3亿元人民币，剔除主要由于 减损和资产处置等一次性支出，经常性净利润为46.5亿元人民币，较去年同期下降39%，低于预期。中 期每股股息派0.18元人民币，派息率达38%。该行指，将兖矿能源今年及明年盈利预测分别下调7.8%及 9.5%，2027年则维持大致上不变，同时将目标价由7港元上调至7.8港元，维持其评级为"中性"。 ...

证券代码：000552 证券简称：甘肃能化 公告编号：2025-70 债券代码：127027 债券简称：能化转债 二、担保的进展情况及协议主要内容 全资子公司甘肃靖煤能源有限公司与兰州银行股份有限公司白银分行签订 《最高额连带责任保证合同》，约定为其下属全资子公司刘化化工 11,000 万元 融资提供连带责任担保；与中国工商银行股份有限公司白银分行签订《最高额 保证合同》，约定为刘化化工 140,000 万元融资提供连带责任担保。近期，靖 煤公司为刘化化工担保实际发生金额 12,015.09 万元。 全资子公司甘肃靖煤能源有限公司与中国银行股份有限公司白银分行签订 《保证合同》，约定为其下属全资子公司煤一公司 2,000 万元融资提供连带责 任担保。近期，靖煤公司为煤一公司担保实际发生金额 2,000 万元。 甘肃能化股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。 一、担保情况概述 甘肃能化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 21 日召开第 十届董事会第十八次会议、第十届监事会第十一次会议以及 2023 年 4 月 ...