11月27日至28日，2025 成都市"蓉易上"走进深交所暨创业板改革和科创债最新政策主题培训活动在深圳举行。一批来自成都的拟上市企业及债券发行人 深度参与深交所现场观摩，涉及上市政策、债券发行细则，同时参与优质企业参访等环节。 近年来，成都市持续深入实施企业上市全生命周期服务计划，聚焦产业"建圈强链"、构建现代产业体系等重点工作，着力推动优质企业上市及上市公司高 质量发展，实现了上市公司稳步增长、质量持续提升的良好态势。 深圳证券交易所市场发展部相关专家介绍了当前企业上市的最新政策和发行上市审核注册流程；监管执行部相关专家介绍了IPO现场检查与现场督导政策 与关注要点，包括工作机制、过往案例、内控建议等；债券业务中心研究发展部相关专家介绍了科技创新债券及其他创新产品审核重点关注事项及案例及 盘活存量的主要工具，包括ABS和REITs的主要区别及特点。 此外，深圳证券、国金证券、信达律师事务所的专家从资本赋能、企业管理、国有企业融资案例解析等维度为蓉企带来分享。"资本赋能与管理升维"专场 培训中，与会嘉宾了解到企业融资过程中法律注意事项以及企业管理中的细节及建议。"国有企业融资创新与案例深度解析"专场培训中， ...

证券研究报告 | 2025年11月30日 转债市场周报 正股高波品种仍为优选 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（11 月 24 日-11 月 28 日） 股市方面，美联储降息预期升温、中美元首通话的背景下市场风偏修复， 上周股市震荡上行，近期调整较多的科技板块表现靠前，工信部等六部 门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，大 消费板块表现也较好，红利板块小幅调整。 债市方面，上周在股市情绪较强，以及基金销售新规、央行买债规模、 公募赎回等相关传闻的影响下，债市表现较弱，收益率显著上行；周五 10 年期国债利率收于 1.84%，较前周上行 2.46bp。 转债市场方面，上周转债个券半数收涨，中证转债指数全周-0.27%，价 格中位数-0.02%，我们计算的算术平均平价全周+3.77%，全市场转股溢 价率与上周相比-4.65%；个券层面，大中（锂矿）、春 23（消费电子）、 天源（垃圾渗滤液处理）、浩瀚（网络智能化）、利扬（阿里芯片概念） 转债涨幅靠前；博 23（有色金属）、伟 24（固废处理&已公告强赎）、 新化（锂电概念）、阳谷（橡胶助剂）、惠城（废催化剂处理）转债跌 幅靠前。 观点及 ...

行情速递 ①艾邦半导体网，浙江海极半导体技术有限公司在杭州富阳举行全球首条 G4.5代TGV全工艺产线贯通仪式/这不仅标志着MicroLED大尺寸显示面板迈 入"性能跃升、成本骤降"的产业化拐点/也意味着我国在新一代玻璃芯板、先 进封装与新型显示交叉领域，成功占领全球制高点/ ② 半 导 体 行 业 观 察 ， 国 科 微 发 布 公 告 / 公 司 已 决 定 终 止 收 购 中 芯 宁 波 94.366%的股权/终止原因系交易相关事项无法在预计时间内达成一致/中芯 国际同步宣布/终止出售中芯宁波14.832%的股权/ ③半导纵横，工信部表示/截至上半年末/我国生成式人工智能产品用户规模 达5.15亿/应用场景持续拓展/人工智能终端产品竞相涌现/未来消费将不再是 购买一件商品/更是订阅一种生活/ ④电子技术应用ChinaAET，北京市科委、中关村科学城管理委员会（星空 院）发布太空数据中心建设规划方案/北京市支持研发的首个算力星座将发射 首颗算力试验卫星——"辰光一号"已完成产品研制/正在开展总装试验/预计 5年左右/首座太空算力中心将建成/ 公司公告 ① 主板领涨， 伊戈尔(+10.01%)/普天科技(+ ...

证券研究报告 2025 年 11 月 30 日 湘财证券研究所 金融工程研究 跟踪周报 超预期股票精选策略跟踪周报 相关研究： 1. 《湘财证券-金融工程-超预期股 票精选策略》 2024.08.19 2. 《湘财证券-金融工程-超预期股 票 精 选 策 略 改 进 》 2024.11.19 分析师：别璐莎 证书编号：S0500524010001 Tel：(021) 50293663 Email：bls06644 @xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 主动型量化基金市场表现 本周（2025.11.24-2025.11.28），根据 Wind，主动型量化基金中位数收益为 3.02%，沪深 300 指数收益为 1.64%，Wind 全 A 指数收益为 2.90%；本年， 主动型量化基金中位数收益为 24.89%，沪深 300 指数收益为 15.04%，Wind 全 A 指数收益为 23.57%。 本周，根据 Wind，收益排名靠前的主动型量化基金的收益率在 6%至 8% 之间，基金的重仓行业集中在计算机、电子行业；收益排名靠后的主动型 量化基金的收益率在-1 ...

Market Review - The A-share market is expected to maintain resilience in the long term, but potential mid-term risks may increase due to factors such as valuation shifts, institutional settlement cycles, and high market sentiment indices [2] - In November, the market experienced a mid-term adjustment after reaching new highs in the first half of the month, with major indices declining in the latter half [2][10] Economic Environment - In October, several economic indicators, including fixed asset investment and retail sales, showed slower growth than expected, with CPI rising and PPI continuing to decline [3][29] - The manufacturing PMI remained below the prosperity range, indicating that the economy requires sustained efforts for improvement [3] Policy Environment - The government is focusing on boosting consumption and effective investment, with plans to develop three trillion-level consumption sectors by 2027 [4] - The overall stability of major country relations is maintained, with a tactical easing in China-US economic relations, although geopolitical tensions persist [4] Investment Strategy - The market is currently in a phase of valuation consolidation, with a dynamic balance between profit-taking and short-selling sentiment [7] - Investors are advised to focus on fundamental research and gradually position themselves for the upcoming year, maintaining a "barbell" strategy that emphasizes dividend assets and technological innovation [7] Industry Performance - As of November 28, 90.3% of the 28 Shenwan first-level industries have seen year-to-date increases, with non-ferrous metals and communications industries rising over 50% [15] - In November, the comprehensive and banking sectors outperformed, while sectors like computers and automobiles faced declines [15][19] Fund Flow - As of November 28, southbound funds recorded a cumulative net inflow of 50,797 million HKD, with a monthly net inflow of 1,218.9 million HKD [25] - Margin financing balances have decreased, indicating a potential cooling in market sentiment after reaching historical highs [27] Economic Indicators - The GDP growth forecast for Q4 is 4.5%, with various economic indicators showing signs of slowing down, including fixed asset investment and manufacturing PMI [30][29] - The CPI rose by 0.2% in October, while PPI continued to decline, reflecting ongoing challenges in the industrial sector [33][36]

多图速览>> 本周（11月24日至28日）沪指累涨1.4%，深成指、创指更为强势，周涨3.56%、4.54%，三大指数集体终结周线两连阴。板块方面，本周通信设备、教育、 半导体、电池板块涨幅居前。 | 指数 | 周五涨跌幅 | | 周五收盘点数 周五成交额（亿元） 近一周涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 0.34% | 3889 | 6458 | 1.40% | | 深证成指 | 0.85% | 12984 | 9400 | 3.56% | | 北证50 | 0.39% | 1388 | 121 | 0.75% | | 科创20 | 1.25% | 1327 | 496 | 3.21% | | 创业板指 | 0.70% | 3053 | 4567 | 4.54% | | 下班50 | -0.09% | 2970 | 850 | 0.47% | | 沪深300 | 0.25% | 4527 | 3418 | 1.64% | | 证券简称 | 周涨跌幅 | 切毛, 简称 | 后用线喷 | | --- | --- | --- | --- | | 品高股 ...

ASIC 发展势头强劲，继续看好 AI-PCB 及核心算力硬件。谷歌 Gemini 3 表现出色， Gemini 3 Pro 支持 100 万 Token 的超大上下文窗口，标准输出限制为 64,000 Token。Gemini 3 最让人兴奋的创新是 Deep Think 模式。这 个模式通过内部的思维链过程，模拟人类专家的"慢思考"系统。面对复杂问题时，它不会立即输出答案，而是先 进行多步骤的规划、自我反思和路径验证。Gemini 3 Pro 在 LMArena 排行榜上以 1501 分的成绩位列榜首，在 几乎所有主要 AI 基准测试中都远超上一代。谷歌除了大模型表现出色外，自研 AI 芯片（TPU）也发展较快，除 了自用外，大模型及 CSP 厂商也开始积极采用，根据 The Information 报道，Meta 正在洽谈未来向谷歌采购数 十亿美元的 AI 芯片（TPU），用于其将在 2027 年建成的数据中心，并可能在 2026 年先选择通过 Google Cloud 租用这些芯片算力。10 月 24 日，大模型厂商 Anthropic 与谷歌共同宣布，谷歌将向 Anthropic 供应至多 100 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight (Maintain)" [2] Core Viewpoints - The report highlights the performance improvement of Google's seventh-generation TPU, which is designed to handle various tasks from large model training to real-time chatbot operations. The TPU can connect up to 9,216 chips in a single cluster, eliminating data bottlenecks in complex models [6][8] - The report suggests that despite the current reliance on NVIDIA's GPUs for most large language models and AI computations, Google's TPU may offer advantages in cost, performance, and energy efficiency [6] - The report emphasizes the importance of focusing on sectors such as PCB, ODM, AIOT, and AIDC for investment opportunities during market corrections [6] Summary by Sections Market Review - The Shanghai Composite Index closed at 3,888.6 points with a weekly increase of +1.4%. The Shenzhen Component Index closed at 12,984.08 points with a weekly increase of +3.56%. The ChiNext Index closed at 3,052.59 points with a weekly increase of +4.54%. The CSI 300 Index closed at 4,526.66 points with a weekly increase of +1.64%. The AI Index closed at 2,158.89 points with a weekly increase of +5.89% [4] Technology Industry Viewpoints - The report discusses the launch of Google's TPU "Ironwood," which is tailored for demanding workloads and aims to compete with AWS and Azure by making cloud services cheaper, faster, and more flexible [6] - The report identifies several investment opportunities in the PCB sector driven by AI server shipments, recommending companies such as Shenghong Technology, Dongshan Precision, and Huadian [6][8] - It also highlights the growth in demand for PCB equipment and materials, suggesting companies like Xinqi Microelectronics and Tiancheng Technology for investment [8]

问：两融账户呈现怎样的态势？ 答：中证数据有限责任公司数据显示，9月份市场新开两融账户达20.54万户，创下今年以来单月最高纪 录。 数据表明，当前的融资增长"更多体现为结构性活跃与风险偏好回暖"，而非全面的杠杆泡沫。从行业分 布来看，医药生物、机械设备、电子、非银金融、电力设备等板块的融资余额增幅较大。 问：两融账户为何激增？ 答：分析认为，近期两融新开账户激增的核心驱动力在于前期政策支持效果释放、宏观经济企稳、企业 盈利改善，投资者对市场长期信心增强，市场情绪转向积极。 近期，两融新开账户呈现激增态势，引发市场广泛关注。两融是指什么？账户为何会激增？投资者该如 何看待？一起来看本期快问快答→ 问：两融是指什么？ 答：在A股市场中，"两融"即融资融券业务，是证券市场重要的信用交易方式。投资者可以通过向券商 借钱购买证券（融资），或者借入证券卖出（融券）来进行杠杆交易。 新开两融账户的大幅增长，意味着大量"活水"涌入市场。据透露，6月下旬以来两融资金净流入超6000 亿元，成为市场向上的重要推力之一。 券商也积极应对，多家头部券商已宣布调高信用业务规模上限，扩大融资融券业务配额。 问：投资者该如何看待？ 答： ...

如何看待本周科技板块反弹？ 证券研究报告/策略定期报告 2025 年 11 月 30 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 相关报告 1、《重视科技资金动能增强的信号》 2025-11-29 2、《A H 股市场周度观察（11 月第 4 周）》2025-11-29 3、《12 月金股报告》2025-11-27 报告摘要 一、如何看待本周科技板块反弹？ 本周市场热点集中在 TMT 等科技板块，科技板块在超跌背景下迎来反弹，通信设备、 电子元件、游戏、消费电子等领涨两市。通信、电子、传媒行业周度涨幅分别达到 8.70%、6.05%、4.23%，均已收复上周跌幅，其中通信已强势接近 10 月底高点。 在申万二级行业中，通信设备、电子元件、游戏、消费电子尤其强势，周涨幅均在 5%以上。光模块 CPO、光芯片、光通信、光电路交换机 OCS、6G 等多个通信主题 指数涨幅超过 10%。光库科技、通宇通讯、特发信息等产业链个股单周涨超 30% ...