基金研究 上周国内主要股指小幅上涨，权重指数资金流入放缓 上周国内主要股票指数涨跌互现，其中沪深 300、上证 50 和上证指数等大盘 指数涨跌幅分别为 0.38%、-0.33%和 0.56%。中证 500、中证 1000 和创业板 指等中小盘指数涨跌幅分别为 1.20%、1.85%和 1.74%。风格指数涨跌互现， 其中金融风格、周期风格、消费风格、成长风格和稳定风格指数涨跌幅分别 为 0.21%、2.44%、0.24%、1.41%和 0.73%。成长风格下，大盘成长、中盘成 长和小盘成长风格指数涨跌幅分别为 1.64%、2.24%和-2.36%。 证券研究报告 | 基金研究*周报 2025 年 04 月 28 日 综合 ETF 基金中，上周交易额为 528.20 亿元，比前周变化-486.79 亿元。其 中，中大盘风格综合 ETF 交易额为 244.91 亿元，变化-435.37 亿元；中小盘 综合 ETF 交易额为 286.23 亿元，变化-53.32 亿元。 截止上周，32 只主题 ETF 的平均周涨跌幅为 0.56%。其中大盘风格 ETF 平均 周涨跌幅为 0.21%，中小盘风格 ETF 平均周涨跌 ...

报告认为，美债庞氏骗局正在进入濒临破产的前夜，美国经济社会面临崩溃的重大风险。最新数据显 示，美债规模已增至36.2万亿美元，占美国GDP比重高达123%，远超国际公认的60%警戒线，其对外负 债远超对外资产。美债长期依赖"借新还旧"，2025财年美国约有9.3万亿美元的公共持有债务将到期， 占总债务的三分之一，债务增速远超经济承载力。高额负债加重美国联邦利息支出，2024财年美国偿债 支出史无前例地超过军费。预计2025年利息支出将再增长8%，达9520亿美元。 报告预测，未来十年美债累计利息开支可能高达13.8万亿美元，几乎是过去20年通胀调整后总和的两 倍。同时，特朗普2.0推出"对外关税+对内减税"政策组合自相矛盾，关税将反推通胀逼近5%，财政紧 缩将加剧社会不平等。美国政府的政策失效正加速美债信用崩塌，国际评级机构警告或将下调美国国债 评级，市场对美元霸权可持续性质疑达到历史峰值。 4月28日，在特朗普2.0执政百日前夕，由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）主办的"美国主权 信用与债务困境"主题研讨暨报告研讨会在京召开。 研讨会发布了《美国主权信用与债务困境：即将破产的庞氏骗局？》智库报告，剖析 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友问螺丝钉，能不能针对 全球股票指数、美债指数等 ， 做个估值表。 目前内地能买到的、投资海外市场的基金品种不多。 不过在海外这些品种比较丰富。 可以先从指数估值的角度，了解海外市场不同品种的估值情况。 螺丝钉也做了美股、全球股票指数、美债指数的估值表。见文章下面图片。 也新增了美股场内的美债ETF指数的估值。 如果觉得这个估值表 有需要 ， 后续每周日会在公众号、以及「 今天几星 」小程序，每周定期更新。 海外市场指数数量很多，后面大家 有希望增加的品种 ，可以反馈给螺丝钉。 目前螺丝钉后台系统，已经覆盖海外主流的几百只指数品种。 1. 上周因为关税事件，全球股票市场大幅下跌。 本周一周二继续下跌。 周三特朗普暂缓增加关税90天，引发周三周四周五全球股票市场大幅反弹。 整个4月以来： ·全球股票市场指数下跌4.17% ·美股全市场指数下跌4.77% ·全欧洲市场下跌2.73% ·日股日经225指数下跌5.7% A股最近两周推出了一些利好政策。 例如国家队本周买入超过1000亿的指数基金；并获得了来自央行的再贷款支持，后续有充足的子弹加仓。 让沪深300的波动反而更 ...

小摩在美东时间4月7日发布的股票策略报告中指出，"某些市场指标已显示出巨大压力，但我们 担心后续压力会更大…… 继续持有长期债券，做空股票，持有防御性股票…… " 标准普尔 500 指数自 2 月高点以来已下跌 17%，恐慌指数（VIX）飙升至 45，年初极度自满的 市场态势（特朗普保护、乐观情绪、放松监管等因素）已明显发生了重大调整。从历史上看，在 经济未陷入衰退的情况下，VIX 指数大幅飙升后，85% 的时间里股市会上涨。 这里，最后一点很关键，我们认为短期内情况仍不容乐观。我们认为，贸易和财政方面的不利因 素叠加，再加上企业可能在关税实施前提前增加订单，以及较高的通胀预期会影响实际可支配收 入，将持续削弱经济增长势头。上周的 "关税调整日" 或许标志着贸易不确定性的峰值，但肯定 不是终结，尤其是考虑到可能出现的报复性措施。无论如何，为了让企业让步并最终将生产迁回 美国，关税问题仍需持续受到关注。即使部分关税取消，最终对市场情绪的负面影响也可能不会 改变。 我们认为投资者应继续对风险保持谨慎，因为上述情况可能会持续导致标准普尔 500 指数走弱、 防御性股票表现相对较好、债券收益率下降以及收益率曲线进一步 ...

今日央行小幅净投放，资金面偏紧，PMI数据未超预期，股市偏弱，长债利率涨跌不一。 资本市场中的阻力线之所以有效，是因为我们的痛苦记忆。投资本来就是人与人之间的心理博弈，在某个位置有阻力，是因为人们对它有记忆、有忌惮。 所以才在这个位置上犹豫不决，裹足不前；亦或是，在突破它之后，放下了心理包袱，策马扬鞭，一绝红尘。 ——笔记哥《交易》 【笔记20250331— 债市命门 还是资金（-资金面偏紧+PMI数据未超预期+股市偏弱-=涨跌不一)】 资金面均衡偏紧，长债收益率涨跌不一。 央行公开市场开展1667亿元7天期逆回购操作，今日有1350亿元逆回购到期，净投放317亿元。 季末资金面持续偏紧，资金价格走高，DR001在1.8%附近、DR007在2.2%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 03. 31 ) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) ...

今天先聊债券，因为债券跌得最多，给大家按摩一下。 跌得确实有点多，满屏都是绿色的，7-10年利率债基今天跌0.5%左右，而10年国债从1.74%的位置上行4.55bps，你从比例上看， 差不多相当于上 证跌3%吧 ，那肯定算大跌了对吧。 | 利率债二级 | | | 信用债二级 | 同业存单二级 | | 同业存单一级 … … " | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1Y | | 2Y | ЗУ | 5Y | 7Y | 10Y | 10Y以上 | | 国债 | 250001.IB | 240024.IB | 250005.IB | 250003.IB | 240018.IB | 240011.IB | 2400006 ... | | 1.5850 | | 1.5100 | 1.6000 | 1.6600 | 1.7475 | 1.7875 | 1.9750 | | - 8.50 | | - 7.00 | - 5.50 | - 6.00 | - 6.50 | 4.55 | - 3.75 | | 国开 | 210203.IB | 220203 ...

今天市场非常有意思，股、债、黄金的空头都挨了一顿打。 黄金 ，下午17点多的时候，国际现货黄金首次突破2940美刀，刷新历史新高； 债券 ，今天即使在小作文的行情下，也坚定地止跌企稳，全面翻红； A股 ，更不用说了，普涨行情，全场接近90%的个股上涨。 全球现在估计都没有多少黄金的空头了，长线基本是一致看多，无非就是节奏和幅度上，大家有分歧，有人激进一点，有人等着回调一点再加； 债券，前两天拿着空头的应该还是不少的，昨晚我们提到不要做空债券了，核心是性价比很差，整体判断债券可能会从下跌进入横盘的拐点，这 块不多展开了，不然这篇又得没了； A股，短期的"空头"，主要是机构资金为代表的ETF，春节之后，股票ETF已经连续9个交易日净流出，机构端不管涨跌，每天咔咔咔地卖，昨天 说过，2月至今，宽基和TMT类的ETF合计净流出接近800亿，但昨天出现了一个显著的变化—— 从单日来看，股票ETF，首次净流入了。 合计净流入12.8亿，虽然金额不多，但好歹也算是个拐点。 当然，我这里多说个小知识点，从保险的角度来讲，之前就买了不少ETF了，如果ETF上涨回本，保险有一定的动力，卖出ETF，然后通过OCI账 户买入个股，尤 ...