Core Viewpoint - The market is experiencing mixed performance with fluctuations in major indices, indicating a complex investment environment. The overall sentiment suggests cautious optimism for the second half of the year, driven by improving fundamentals and attractive valuations in the A-share market [10][11]. Market Performance - As of the midday close on July 16, the Shanghai Composite Index was at 3500.62 points, down 0.13%, while the Shenzhen Component Index rose by 0.11% to 10755.85 points, and the ChiNext Index increased by 0.36% to 2243.08 points [1]. - Over 3500 stocks in the market saw gains, reflecting a generally positive trend despite the mixed index performance [3]. Sector Analysis - Active sectors included textiles, automotive parts, and robotics, while insurance and steel sectors showed weakness [5]. - Main capital flows indicated net inflows into machinery, automotive, and pharmaceutical sectors, with notable outflows from banking, non-ferrous metals, and non-bank financials [6]. Stock-Specific Movements - Notable stocks with significant net inflows included Xinyi Technology (20.48 billion), Dazhong Technology (13.4 billion), and Cambrian (6.61 billion) [7]. - Conversely, stocks facing net outflows included Tianfu Communication (4.05 billion), CATL (3.61 billion), and Taicheng Light (3.39 billion) [8]. Institutional Insights - According to Dongfang Securities, the overseas liquidity remains volatile, with a short-term rebound in the US dollar. The domestic market opportunities are limited in July, but low-risk funds are expected to seek out underperforming sectors for recovery [10]. - CICC expressed a positive outlook for the second half of the year, citing improvements in financial data as indicators of policy actions. The current market levels are significantly above the average cost of funds over the past one and three years, suggesting a potential for better returns in the A-share market due to its attractive dividend yield compared to long-term bond yields [11].

2025.07. 16 本文字数：2604，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 中国经济上半年"成绩单"发布。 国家统计局7月15日发布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值同比增长5.3%。其中二季度增长 5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。 从6月当月看，工业增速大幅增长，消费、投资等部分经济指标数据出现回落。 6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，比上月加快1个百分点。社会消费品零售总额同比增长 4.8%，增速比上月回落1.6个百分点。上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长 2.8%，比1-5月回落0.9个百分点。 国家统计局副局长盛来运同日在国新办发布会上表示，上半年经济运行总体平稳，稳中有进、稳中向好， 是一份含金量非常高的成绩单。这是在二季度以来国际形势急剧变化、外部压力明显加大的情况下取得的 成绩，非常不容易。也清醒地认识到，现在外部环境仍然复杂多变，内部结构性矛盾还没有根本缓解，经 济运行的基础还需要加固。 工业增速维持高位 上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.0%，制造业 增长7.0 ...

联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美国 CPI 持续低于预期，国内二季度经济数据尚可 海外方面，温和的 CPI 数据提振市场情绪，而关税风险则持续牵动预期。6 月美国 CPI 持续低于预期，核心 CPI 同比录得 2.9%，环比录得 0.2%，关税转嫁开始显现，家具、玩具 等分项价格上涨，但被二手车、机票降价抵消，美联储官员预计将继续谨慎，密切关注暑期 数据，目前市场依旧消化 7 月不降息、9 月降息概率为 54%。关税方面，①美国对印尼对等 关税降至 19%，自身出口获零关税+非关税壁垒豁免，并防范第三国转运漏洞；②美财长表 态中美关税谈判进展顺利，暂不担忧临时关税豁免期，欧盟则为谈判失败预作反制准备。美 元指数站稳 98.5 上方，10Y 美债利率逼近 4.5%关口，美股高开低走，金价冲高回落，铜、 油震荡。近期关注美国经济数据及各国关税谈判进展。 国内方面，二季度 GDP 超预期录得 5.2%，但背后结构性问题尚未显著扭转，即生产偏 强、需求走弱：①6 月工业增加值大超预期，制造业表现亮眼，与 6 ...

金十图示：2025年07月16日（周三）富时中国A50指数成分股午盘收盘行情一览：银行板块多数走低，半导体、石油行业板块上 扬 -0.04(-0.71%) -0.15(-1.74%) -0.18(-1.53%) 光大银行 2534.77亿市值 4.18亿成交额 4.29 -0.06(-1.38%) 保险 中国太保 中国平安 中国人保 明 3683.86亿市值 10279.68亿市值 3594.16亿市值 14.48亿成交额 3.67亿成交额 4.62亿成交额 37.36 8.33 56.45 -0.65(-1.14%) -0.10(-1.19%) -0.56(-1.48%) 酿酒行业 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 17738.64亿市值 2131.64亿市值 4849.68亿市值 17.25亿成交额 13.68亿成交额 6.36亿成交额 124.94 1412.09 174.73 +1.09(+0.08%) -0.06(-0.05%) +0.32(+0.18%) 半导体 北方华创 寒武纪-U 海光信息 HYGON 2323.85亿市值 2422.29亿市值 3190.85亿市值 6.98亿成交额 44.82亿成 ...

主力资金监控：有色金属板块净流出超16亿 | 排名 | 股票名称 | 主力资金净流入(亿元) | 主力资金净流入率(%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | N保新 | 29.36 | 31.90 | | 2 | 大位科技 | 7.44 | 21.14 | | 3 | 寒武纪-U | 7.27 | 17.77 | | র | 鸿博股份 | 5.13 | 44.84 | | 5 | 三花智控 | 3.49 | 12.68 | | 6 | 中际旭创 | 3.41 | 3.66 | | 7 | 章阅科技 | 3.15 | 34.67 | | 8 | 拓普集团 | 2.66 | 13.82 | | 9 | 汉威科技 | 2.39 | 14.37 | | 10 | 中国长城 | 2.14 | 12.80 | 星矿主力资金监控：早盘卖出前十榜（截止时间： 10 时 50 分) | 排名 | 股票名称 | 主力资金净流出(亿元) | 主力资金净流出率(%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 利欧股份 | -8.71 | -25.24 | | 2 | 楚天龙 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 2025/7/16 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,850.00 -0.15% 期货主力合约收盘价 元/吨 16,930.00 -0.91% 沪铅基差 元/吨 -80.00 130.00 升贴水-上海 元/吨 -30.00 -10.00 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -32.78 0.84 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -67.00 2.40 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -45.00 10.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -35.00 -5.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 -30.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手 33,602.00 6.48% 期货活跃合约持仓量 手 52,667.00 0.43% 成交持仓比 / 0.64 6.03% LME库存 吨 0.00% 271,075.00 沪铅仓单库存 吨 58,768.00 6.60% LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨 0.00% 2,005.00 沪伦铅价比值 / 8.44 -0.91% SMM1#锌锭平 ...

"我们预计，LME铜价将在短期内下跌，因美国以外铜短缺的风险已经降低。" "一旦实施关税，这些流动性应会大幅放缓，从而结束美国以外的供应紧张，并缓解LME价格上行压力。" 高盛补充表示，如果投机性投资者在美国主导的贸易紧张局势加剧的情况下减少仓位，价格下跌空间可能会进一步扩大。 该行维持长期看涨观点，将2025年底铜价预估维持在每吨9,700美元，指出美国以外的库存非常低，关税生效后需要数月时间才能补充库存。 高盛重申了其做多2025年12月COMEX-LME铜套利交易，称市场"仍严重低估了极有可能达到50%的关税"。 该行预计，2026年铜均价为每吨10,000美元，2027年为10,750美元。该行还预计，2025年铝价为每吨2,400美元，2026年为2,230美元。 7月15日（周二），知名投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中称，预计短期内铜价将下跌，因随着8月1日美国50%铜关税生效前出现的铜进口潮告一段 落，美国以外市场铜供应短缺的局面将得到缓解。 这家华尔街投行调降8月份伦敦金属交易所（LME）铜价预估，从之前的每吨10,050美元下调至9,550美元。 美国总统特朗普于7月8日宣 ...

期货研究 商 品 研 究 2025年07月16日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：震荡上行 | 3 | | --- | --- | | 白银：突破上行 | 3 | | 铜：国内现货坚挺，支撑价格 | 5 | | 锌：承压运行 | 7 | | 铅：下方或相对有限 | 8 | | 锡：价格走弱 | 9 | | 铝：淡季承压 | 11 | | 氧化铝：区间震荡 | 11 | | 铸造铝合金：开工率下行 | 11 | | 镍：矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 | 13 | | 不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行 | 13 | | 碳酸锂：供给端消息扰动，高波动或延续 | 15 | | 工业硅：仓单开始累库，关注上方空间 | 17 | | 多晶硅：关注现货成交情况 | 17 | | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 19 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 26 | | 原木：震荡反复 ...

两融余额持续回升，最新市场两融余额18904.06亿元，连续7个交易日增加，期间杠杆资金大幅加仓哪 些股票？ 证券时报·数据宝统计显示，截至7月15日，沪深北两融余额为18904.06亿元，较上一交易日增加50.16亿 元，其中融资余额18772.63亿元，较上一日增加49.40亿元。分市场来看，沪市两融余额为9547.22亿 元，较上一日增加27.52亿元，深市两融余额9297.77亿元，较上一日增加22.69亿元。北交所两融余额 59.07亿元，较上一日减少489.57万元。值得注意的是，这已经是两融余额连续7个交易日持续增加，其 间两融余额合计增加374.79亿元。 分行业看，两融余额连续增加的态势下，申万所属的31个行业中，融资余额增加的共有28个行业，非银 金融行业融资余额增加最多，其间融资余额增加48.40亿元，融资余额增加居前的行业还有计算机、有 色金属等；融资余额减少的行业有食品饮料、石油石化等。以幅度进行统计，有色金属行业融资余额增 幅最高，达5.18%，其次是建筑材料、煤炭，增幅分别为4.50%、4.33%。 统计发现，融资余额增幅超50%的个股中，所属医药生物行业的个股最多，共有4只股上 ...

晨会纪要（2025/07/16） 编辑人 收益率涨跌互现，信用利差多数收窄——信用债周报 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.16） 宏观及策略研究 出口挑战延后——2025 年 6 月进出口数据点评 固定收益研究 行业研究 海外关税扰动性加大，国内"反内卷"提振情绪——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 晨 会 纪 要 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年 6 月美元计价中国出口同比增长 5.8%，前值增长 4.8%，市场预期 增长 5.0%；进口同比增长 1.1%，前值下降 3.4%，市场预期增长 0.3%。贸易顺差 1147.7 亿美元，前值 1032.2 亿美元。 2、出口预期内强韧 6 月出口金额同比增速回升，一 ...