格林美 20260121 摘要 格林美印尼镍资源项目稳定生产，四季度镍出货量约 3 万吨，伴生钴约 3,000 吨，显著贡献利润。新建 6.6 万吨项目预计 2026 年下半年投产， 届时 MHP 总出货量预计在 2027 年达到 17-18 万吨。 现有 15 万吨镍项目格林美股权比例约 50%-55%，新建项目投产后预 计降至 30%左右，引入 Echo Pro 和印尼股权基金等股东。镍资源主要 以 MHP 形式出货，按市场价打 9 折，单位生产成本约 8,500-9,000 美 元/吨（不含资金成本）。 钴收益用于抵扣镍生产成本，四季度按 40 万元人民币/吨计算钴价，折 算后每吨镍可抵扣约 5,000 美元成本。四季度镍价参考均价约 15,000 美元/吨，打九折后扣除成本，每吨镍盈利约 5,000 多美元。 格林美预计 2025 年实现 100-200 美元/吨的成本下降，2026 年继续努 力实现类似降幅，主要通过原材料改善、工艺优化和折旧摊薄等方式。 一季度预计满产运行，产量约 3.6 万吨，若镍价维持 17,000 美元/吨高 位，盈利预期乐观。 Q&A 请介绍一下格林美公司目前的业务布局和几 ...

| 特变电工 | -3.01 | -5.54亿元 | 电网设备 | | --- | --- | --- | --- | | 晶瑞电材 | -9.11 | -4.87亿元 | 电子化学 | | 南大光电 | -3.56 | -4.86亿元 | 电子化学 | | 德明利 | 2.4 | -4.49亿元 | 未营体 | | 洛阳钼业 | -2.58 | -3.97亿元 | 小金属 | | 蓝思科技 | -2.54 | -3.95亿元 | 消费电- | | 中科曙光 | -1.11 | -3.95亿元 | 计算机设 | | 江西铜业 | -3.51 | -3.86亿元 | 有色金属 | | 亿纬锂能 | -2.2 | -3.47亿元 | 电池 | *数据仅供参考，不构成投资建议 | 股票名称 | 涨跌幅 (%) | 主力资金流向 | 所属行) | | --- | --- | --- | --- | | 三花智控 | -2.8 | -12.28亿元 | 家电行业 | | 兆易创新 | -1.67 | -9.61亿元 | 未营体 | | 通富微电 | -0.25 | -7.88亿元 | 未营体 | | 湖南白银 | 1. ...

短期而言，白银高位波动风险加剧。市值小、情绪依赖性强的特点使其易受资金获利了结与政策变动影 响，若94美元关口未能快速收复，可能下探92-93美元支撑区间。此外，下游光伏企业加速推进贱金属 化替代（如银包铜、电镀铜技术），隆基绿能预计2026年二季度量产贱金属化产品，长期可能缓解工业 需求压力，需关注技术替代进度对市场预期的影响。 后市展望与风险提示 中长期来看，白银价格中枢有望持续上移。机构预测2026年全球白银供需缺口将扩大至2.03亿盎司，供 需矛盾难以快速缓解；美联储降息周期开启、金银比进一步修复（当前50倍左右仍有收缩空间），叠加 工业需求长期增长韧性，支撑银价向100美元/盎司关口发起冲击，花旗、摩根大通等机构均上调白银短 期目标价。 ...

消息面上，"抛售美国"交易重起。1月20日晚间，丹麦养老基金表示，计划在本月底前清仓美国国债，原因是担心美国政策带来"不容忽视"的信用风险。对 财政纪律的担忧以及美元走弱的可能性，也支持减少该国对美国资产的敞口。此外美联储政策不确定性加剧市场担忧，黄金作为避险资产受青睐。 【有色板块2025年业绩预告亮眼，关注业绩释放打开上行空间】 近期有色、白银成为市场关注焦点，最新公告显示，某热门白银主题LOF因二级市场交易价格波动较大，1月22日将停牌一天。 隔夜，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨1.48%，LME期铜亦涨0.06%，COMEX白银期货则跌1.78%。 有色板块内因金、铜等贵金属及工业金属提振，充分受益于"全球放水+供给刚性+新质需求"三大催化。在此背景下，市场关注"金铜含量"更高有色50ETF （159652）！有色50ETF（159652）近20个交易日强势吸金超14亿元，最新规模已超60亿元！ 金属涨价带动企业盈利提升，有色金属业绩表现亮眼，有望打开上行空间。有色50ETF（159652）标的指数成分股中已有8家公司公布业绩预告，集体预 增，其中北方稀土预计增长120%-142%。 ...

(原油) 美国仍持续加强在中东地区的军事部署。特朗普称希望不会对伊朗采取进一步军事行动，但特别提 到美军又订购了25架B-2隐形轰炸机，啥萨克斯坦两大油田的生产因不可抗力或将再暂停7-10天。 美元持续走软利于提振外盘油价。 IEA月报上调对2026年需求预期，一季度供应过剩压力虽仍明显 但较此前预期有所缩窄。航运数据显示委内瑞拉原油出口量约780万桶,按照与美国达成的价值约 20亿美元供应协议来看,委内石油出口进展缓慢。短期地缘局势紧张及美元走弱对油价起到支撑, 但库存累积压力同样不可忽视,油价反弹空间预计受限。 综合晨报 2026年01月22日 【责金属】 隔夜贵金属震荡回落。特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架,收回对欧洲入国的关税威胁,明确 不会武力夺岛。欧美围绕格陵兰岛博弈继续犹动金融市场，特朗普对于全球秩序的挑战令贵金属中 期强势难改,短期或有一定调整修复技术面超买。 gtaxinstitute@essence.com.cn 隔夜沪铝延续震荡。美欧围绕格陵兰岛摩擦升级，金融市场情绪面临摇摇，沪铝高位震荡，连续多 日收长下影线显示23800元位置暂具支撑，暂时观望为主。 （铸造铝合金） 铸造铝合金跟随 ...

然而，上海有色金属大宗商品贸易能级进一步提升仍面临不少挑战，如"期—现—衍"联动有待增强、国 际定价权影响力不足、缺乏国际头部大宗商品贸易商等。为充分发挥上海"五个中心"建设和金融要素市 场齐全的优势，上海五部门发布《行动方案》，主要包括三个方面共18项具体措施。在推进有色金属市 场互通、促进"期—现—衍"联动发展方面，《行动方案》支持本市有色金属现货交易场所通过大宗商品 清算通开展资金清结算，提高现货市场结算效率和安全性，在境内清算基础上逐步探索扩大至跨境人民 币领域，形成"跨境交易+跨境清算通"模式；支持金融基础设施在国家金融管理部门指导下为基于价格 指数的场外衍生品提供集中清算及风险管理服务，促进现货市场与期货及场外衍生品市场的联动。在提 升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平、增强"上海价格"影响力方面，《行动方案》提出积极探索 跨境交割，推进交割服务"走出去"，在风险可控的前提下，探索落地"境外设库、跨境交割"业务模式， 并推进更多有色金属交割品种引入境外企业注册交割；在政策支持下引入境外交易商参与保税标准仓单 交易。在集聚市场主体，培育良好有色金属市场生态圈方面，《行动方案》提出探索建立有色金属场 ...

格隆汇1月22日｜A股开盘，三大指数集体高开，沪指高开0.22%报4126.07点，深证成指高开0.41%，创 业板指高开0.52%。盘面上，存储芯片股延续涨势，盈方微涨停，胜科纳米、朗科科技涨超10%，美 光、闪迪及西部数据隔夜齐创新高；金银价格从历史高位回落，黄金、有色金属板块集体调整。 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 汪雅航 市场分析 关注地产端。宏观方面，针对"十五五"时期如何推动房地产高质量发展，住建部部长倪虹表示，将重点 抓好两方面工作：一是有序推动"好房子"建设；二是加快构建房地产发展新模式，有序搭建房地产开 发、融资、销售等基础制度。在商品房销售上，推进现房销售制，实现"所见即所得"。海外方面，特朗 普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架。如果这项方案最终得以落实，将对美国和 所有北约成员国都大有裨益。特朗普表示，将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。 指数回升。现货市场，A股三大指数震荡回升，上证指数涨0.08%收于4116.94点，创业板指涨0.54%。 行业方面，板块指数涨多跌少，有色金属、电子、机械设备行业领涨，银行、煤炭、食品饮料行业跌幅 居前。当日沪深两市成交额为2.6万亿元。海外方面，美国三大股指全线收涨，道指涨1.21%报49077.23 点。 IH增仓。期货市场，基差方面，股指期货当月合约均升水。成交持仓方面，IH成交量和持仓量同步增 加。 策略 海外方面，特朗普在地缘政治风险问题上态度缓和 ...

市场分析 2026-01-21日沪镍主力合约2602开于142600元/吨，收于143060元/吨，较前一交易日收盘变化0.39%，当 日成交量为745668（+50522）手，持仓量为75892（-3113）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约整体表现为宽幅波动、尾盘收涨，多空博弈激烈，核心驱动来自宏观情 绪、外盘联动与供需预期的综合影响。日内有色金属及贵金属板块普涨，一定程度上带动了沪镍价格走 势。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿价格延续上行态势，市场看涨与挺价情绪主导，实际成交价格 重心进一步上移。菲律宾矿山高报价持续引导市场。国内市场有1.5%品位镍矿以CIF57美元成交，另有 大型工厂对该品位的心理采购价位在58-59美元。同时，1.4%品位CIF53美元左右的报价已出现，但买方 接受意愿较低，凸显市场博弈加剧。此外，菲律宾南部矿山1.3%品位镍矿以FOB35.5美元的价格成交并 运往印尼，矿端心态普遍看涨。印尼方面，市场价格在前期大幅上调后暂时企稳。市场正在消化当前高 位成本，并观望后续官方动作。据市场预期，随着LME镍价走强，2月内贸基准价（HPM）仍有上调空 间，成本支撑预期持续存在， ...

2026年01月22日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 | 2 | | 碳酸锂：拍卖价格支撑叠加供给减量预期，偏强震荡延续 | 4 | | 工业硅：上游减产，区间震荡态势 | 6 | | 多晶硅：关注后续现货成交价 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2026 年 1 月 22 日 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickel matte、混合氢氧化物沉淀物（"MHP"）、铁镍（"FeNi"）和镍生铁（"NPI"）的项目——这些产品统称为 "受限制产品"。 2）新华社 12 月 12 日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口 许可证管理。公告自 2026 年 1 月 1 日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商 ...