宏观点评报告 消费、投资双双回升 1-2 月经济数据点评 核心结论 消费、投资需求双双回升。1-2 月，社会消费品零售总额同比增长 4%，较 去年 12 月增速 3.7%回升（图表 1）；固定资产投资同比增长 4.1%，较去年 12 月增速 2.2%明显加快（图表 2）。内需总体上延续去年 4 季度以来改善态 势。 零售增速回升由餐饮收入增长带动，提振消费专项行动有利于推动消费持续 回升。 设备更新促进制造业投资增长，房地产投资拖累减轻。1-2 月份，制造业投 资同比增长 9%，基建投资同比增长 9.9%，均较 12 月增速加快；房地产开 发投资同比下降 9.8%，比去年低跌幅放缓（图表 8）。今年以来，加力推进 设备更新，支持设备更新超长期特别国债发行规模从去年 1500 亿元增加至 2000 亿元。1-2 月份，设备工器具投资同比增长 18%，增速较 12 月 14.9% 加快（图表 9）。 工业和服务业增长略有放缓，但仍然维持较高增速水平。1-2 月份，工业增 加值同比增长 5.9%，较去年 12 月增速 6.2%略有回落；1-2 月份工业增加值 环比增速均值 0.35%，较去年 4 季度有放缓（图表 ...

2025.02 晨 星 月 报 01 市场洞察 国内经济企稳向好， 股市回暖债市调整 2月，国内宏观经济稳中向好，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得50.2，在1月份49.1的基础上回升1.1，重回扩张区间。制造业的景 气水平回升主要是受到生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数环比上行所带来的影响。1月份CPI同比上涨0.5%， PPI同比下降2.3%。相比于12月份CPI和PPI同比分别上涨0.1%和下降2.3%而言，1月份CPI同比涨幅上升主要是受到食品价格和服务价格 拉升的影响，生产资料价格和生活资料价格的降幅同上月基本持平，PPI同比降幅保持不变。 以Deepseek和人形机器人为代表的AI产业链在2月备受市场关注，17日，时隔六年召开的民营企业座谈会释放出国家对民营经济高度重视 和全力支持的积极信号，增强了市场对于整体经济和资本市场的信心，也进一步推升了市场的风险偏好。从投资侧来看，主要股指在2月 悉数上涨，其中上证指数和深证成指分别上涨2.16%和4.48%。代表大盘股、中盘股和小盘股的沪深300指数、中证500指数和中证1000指 数分别上涨1.91%、4.84%和7.26% ...

当地时间2025年3月10日，美国纽约，纳斯达克市场中心外的电视屏幕上播放着股市信息。图源：CFP "我要建设一个强大的国家，不能只关注股市。"特朗普说。在上周的国会讲话中，特朗普就给市 场打了"预防针"，称为了中长期的结构性转型，可以忍受出现短期的经济不适。 上周五，财政部长斯科特·贝森特也释放出类似论调，他在接受美国消费者新闻与商业频道 （CNBC）采访时表示，随着新政府削减开支，美国经济可能经历一段"排毒期"。 实际上，美股的这波调整始于2月20日， 截至3月10日收盘，标普500指数相较于2月中旬的高点已 下跌8.7%，纳斯达克指数跌近13%。分行业看，美股可选消费、通讯服务、信息技术行业领跌。 "纳指近四周跌超12%，跌出了经济衰退的味道。"民生证券分析师陶川在研报中表示，美股下跌 的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌：一方面，特朗普的"衰退"引导正好碰上了经济数据 的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的"分 流"，以及日本央行进一步紧缩的"阴影"。 陶川表示，"预期引导"堪比特朗普的一场"经济豪赌"。特朗普的政策风格是"说得比做得狠"，尤 其是今年2月以 ...

创业板投资风险提示 浙江中科磁业股份有限公司 ZHEJIANG ZHONGKE MAGNETIC INDUSTRY CO., LTD. （浙江省东阳市横店工业园区） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） （湖北省武汉市东湖新技术开发区高新大道 446 号天风证券大厦 20 层） 浙江中科磁业股份有限公司 招股说明书 本次发行概况 | 发行股票类型： | 人民币普通股（A 股） | | | | --- | --- | --- | --- | | 发行股数： | 本次公开发行 2,215 | | 万股，为本次公开发行后总股本的 25%。 本次发行全部为公开发行新股，不涉及发行人股东公开发售股 | | | 份。 | | | | 每股面值： | 人民币 元 1.00 | | | | 每股发行价格： | 41.20 元/股 | | | | 发行日期： | 2023 年 3 23 | 月 | 日 | | 上市的交易所和板块： | 深圳证券交易所创业板 | | | | 发行后总股本： | 8,859.4718 万股 | | | | 保荐人（主承销商）： | 天风证券股份有限公司 | | | | 招 ...

创业板投资风险提示 本次发行股票拟在创业板市场上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合 存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资 者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板的投资风险及本公司所披露的风险 因素，审慎作出投资决定。 浙江中科磁业股份有限公司 ZHEJIANG ZHONGKE MAGNETIC INDUSTRY CO., LTD. （浙江省东阳市横店工业园区） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （湖北省武汉市东湖新技术开发区高新大道 446 号天风证券大厦 20 层） （注册稿） 浙江中科磁业股份有限公司 招股意向书 本次发行概况 | 发行股票类型： | 人民币普通股（A 股） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行股数： | 本次公开发行 2,215 | | | 万股，为本次公开发行后总股本的 25%。 本次发行全部为公开发行新股，不涉及发行人股东公开发售股 | | | 份。 | | | | | 每股面值： | 人民币 1.00 | | 元 | | | 每股发行价格： | 【】 ...