北交所策略专题报告 2025 年 07 月 27 日 北证水利及洞隧施工相关标的共有 10 家，本周五大行业均收涨 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 雅江下游水电工程开工，北证水利洞隧施工共 10 家关注其中稀缺标的 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式 7 月 19 日上午在西藏自治区林芝市举行。工 程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。北交所水利、洞隧设施建设相关标的共有 10 家，五新隧装、基康技术、 青矩技术、恒立钻具、海希通讯、天润科技、国源科技、铁拓机械、莱赛激光 华维设计，截至 2025 年 7 月 25 日总市值达到 347.62 亿元。基康技术（830879.BJ） 主要从事设计、开发、生产精密传感器、数据采集器、智能传感终端等产品，并 基于精密传感器的行业应用向下游客户提供软件与物联网服务。五新隧装 （835174.BJ）聚焦为"隧道施工与矿山开采"提供成套智能装备与服务，深耕 铁路、公路、水利水电、矿山等领域。 北证行业：五大行业本周平均涨跌幅 ...

7月25日下午，知名私募基金掌舵人赵军罕见现身，参加一场线上路演。 赵军是中国私募对冲基金的标志性人物，2000年初曾是嘉实基金的投资总监，之后创立私募淡水泉，成为中国内地"奔私"的第一代人物。 他以逆向投资见长，并长期受托管理国际大型主权基金A股账户。 资事堂将其路演内容整理如下，以飨读者： "下半年AI依然会是科技板块重要的投资主线。微观调研来看，很多中国的电子、半导体公司已深度参与到全球AI产业链，利润甚至比之前市场认为好生意模 式的果链还要丰厚。" "在新能源车产业链上，我们认为未来机会集中在少数头部企业，"唯有强者留其名"，腰部或尾部企业会面临到较大的压力。从电池中游的材料，再到上游的资 源品，中国新能源车产业链在全球占据着绝对主导地位，这种优势短期内很难被颠覆。" 全球资本再平衡 上半年市场机会呈现"哑铃型"特征。一类是过去几年表现较好的价值红利类资产，这类资产在今年整体表现并不突出，但内部分化，银行股表现一枝独秀； 另一类是新兴成长类资产，这类资产呈现快速轮动特征，年初是AI算力、机器人，之后则是由新消费和创新药接力。 回顾上半年经济情况。首先，政府部门在稳经济、稳增长方面持续发力，但企业和居民 ...

Group 1 - The market sentiment is becoming more optimistic, with A-shares showing a five-week consecutive rise in weekly K-line performance, indicating a growing profit effect for investors [1] - Institutional funds have seen widespread net inflows, with public mutual funds exceeding estimated net redemptions in June, and private equity registrations surpassing 30 billion yuan, a 125% year-on-year increase [2] - Retail investors are also increasing their participation, with margin balances exceeding last year's peak, and active private equity positions remaining high at 82% [2] Group 2 - Historical data suggests that bull markets characterized by a divergence between fundamentals and liquidity typically last no more than four months, raising questions about the sustainability of the current market trend [3] - The current anti-involution narrative indicates potential investment opportunities in undervalued cyclical manufacturing sectors, particularly in construction materials, basic chemicals, steel, and transportation [4] - The upcoming World Artificial Intelligence Conference in 2025 is expected to catalyze growth in various sectors, with the STAR Market likely to experience a rebound due to supportive policies [5] Group 3 - Strategies for responding to the market surpassing 3600 points include balancing investments between Hong Kong and A-shares, with a focus on technology sectors and cyclical industries [6][7] - Investor sentiment is leaning towards a bullish outlook, with 55% of surveyed investors believing the market is in a bull phase, and a majority expecting the market to stabilize above 3600 points [9] - The technology sector remains a favored investment direction, with 46% of investors maintaining a focus on this area, while consumer sectors are also gaining attention [10]

7月27日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者参 考。 【品大事】 *ST苏吴：公司股票可能被实施重大违法强制退市 *ST苏吴公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。2025年7月13日，公司收到 中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》，认定公司虚增营业收入、营业成本和利润，2020年至2023 年年度报告存在虚假记载。如根据正式的处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票 将被终止上市。公司将全力配合中国证监会的相关工作，并积极行使听证或进行陈述、申辩等合法权 利，维护公司和广大投资者权益。 【观业绩】 同洲电子：上半年实现净利润2.03亿元 同比扭亏 同洲电子披露半年度报告，公司上半年实现营业收入约5.4亿元，同比增长606.52%；净利润约2.03亿 元，上年同期亏损约3608.41万元；基本每股收益约0.27元。报告期新增高功率电源业务收入增长较大。 浙江鼎力：上半年净利润同比增长27.49% 浙江鼎力发布业绩快报，2025年上半年，公司实现营业总收入43.36亿元，同比增长12.35%；归属于上 市公司股东的净利润10.51亿 ...

2025 年 07 月 27 日 一键布局具有创新活力的优质央企—嘉实中证央企创新驱 动 ETF 投资价值分析 嘉实中证央企创新驱动 ETF（515680.OF）紧密跟踪央企创新指 数（000861.CSI），为首批成立的跟踪央企创新指数的基金产品之 一，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为一键布局具有创新 活力的优质央企提供了投资工具。基金经理为刘珈吟女士，2009 年加入嘉实基金，曾任指数投资部指数研究员。现任指数投资部 负责人，在被动指数产品研究、ETF 管理与量化投资等方面具有 丰富经验。截至 2025 年 7 月 16 日，投资年限为 9.32 年，在管公 募基金数量为 13 只，在管公募基金规模为 1974.65 亿元。 央企创新指数（000861.CSI）投资价值分析 基金管理人—嘉实基金 嘉实基金管理有限公司成立于 1999 年 3 月，是国内最早成立的十家 基金管理公司之一，拥有业内居前的投研团队和完善的投研管理体 系。截至 2025 年 7 月 16 日，嘉实基金在管 ETF 产品数量为 53 只， 管理规模达到 2687.25 亿元。 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预 ...

投资逻辑 25Q2 电子配置&超配比例创历史新高。参考国金电子策略团队统计口径，2025Q2 主动偏股型基金电子行业重仓配置比 例为 19.11%，季度环增 0.01pct，配置比例居申万一级行业第一，超配比例第一，达 7.73%，配置与超配比例续创历 史新高；Q2 电子行业加仓比例为 0.01%，排名第十二，超配增长比例排名第十。25Q2 重仓持股总市值前五为小米集团 -W/立讯精密/中芯国际/北方华创/胜宏科技，基金股票投资市值占比为 0.71%/0.70%/0.55%/0.54%/0.45%，25Q2 重仓 持股总市值环比增长最多的前三名是沪电股份/胜宏科技/小米集团-W，增长 84.2/62.9/24.3 亿元，环比 +347.53%/91.66%/13.10%。Q2 算力基本面高景气度&行业持续催化，板块迎来 EPS 上修及估值修复。 元件：机构加大 AI PCB 持仓比例。25Q2 元件子行业配置比例为 2.92%，环增 1.07pct，区间涨跌幅+12.40%。重仓持 股总市值前五大公司为胜宏科 技/沪电股份/东山精 密/深南电路/鹏鼎 控股，基金股票投资 市值占 比为 0.45%/0.37%/ ...

固定收益 | 固定收益定期 转债市场表现 本周转债市场收涨，其中中证转债上涨 2.14%，上证转债上涨 2.02%，深证 转债上涨 2.31%；万得可转债等权上涨 2.39%，万得可转债加权上涨 2.12%。 本周转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为 806.74 亿元， 较上周日均增加 100.05 亿元，周内成交额合计 4033.71 亿元。 可转债周报 20250727 证券研究报告 北交所转债怎么看？ 转债周度专题 7 月 19 日，北交所首单转债获批——优机股份公告可转债获得证监会同意 注册；本周 7 月 23 日，北交所新增一单转债预案——盖世食品。截至 7 月 25 日，北交所共有 5 只转债预案。 北交所可转债相关规则主要是 2023 年 2 月 17 日修改发布的《北京证券交 易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务细则》等。 对应看到，目前预案中的北交所转债均为定向可转债，且发行规模均在 1.5 亿元以内。而根据"业务细则"，北交所定向可转债通常不具备"下修条款"、 转股期结束前 10 个交易日暂停转让、有明确的 18 个月转股限售要求、不 赎回周期至少为 6 个月。此外， ...

Key Points - Taobao launched a Thai version in Thailand, with a 60% year-on-year increase in new users since its launch [5][6] - TikTok's revenue for 2024 is projected to reach $23 billion, a 42.8% year-on-year growth, making it the fourth largest social app globally [11][12] - Yushutech has officially started its IPO process, aiming to become the first listed company in the field of embodied intelligence in mainland China [14][15] - LABUBU's monthly sales are expected to reach nearly 10 million units, with significant growth in overseas sales anticipated [17][18] - BYD has become the global automotive partner of Inter Milan, providing around 70 electric vehicles to the club [24] - Yingshi Innovation is entering the drone market, planning to launch its own drone brand [26] - Xpeng Motors has officially launched its first overseas manufacturing base in Indonesia [28] - The overseas online literature market is expected to exceed 5 billion yuan in 2024, with a significant increase in overseas authors [31] - OpenAI is set to launch GPT-5, with plans for various versions and a significant increase in GPU usage [32][40] - Uber has launched an official WeChat mini-program to facilitate overseas travel for Chinese tourists [35] Taobao Expansion - Taobao has launched a Thai version, supporting Thai, English, and Chinese languages, with a significant increase in new users [5][6] - The platform's GMV during the recent 618 shopping festival showed robust growth, particularly in women's shoes, which saw over 200% year-on-year growth [6] TikTok Performance - TikTok's revenue is projected to reach $23 billion in 2024, with a 42.8% increase from the previous year [11] - The app's overseas business revenue grew by 63%, accounting for a quarter of ByteDance's total revenue [11][12] Yushutech IPO - Yushutech has initiated its IPO process, aiming to be the first listed company in the embodied intelligence sector in mainland China [14][15] LABUBU Sales - LABUBU's monthly sales are projected to approach 10 million units, with overseas sales expected to surpass domestic sales by 2025 [17][18] BYD Partnership - BYD has signed a three-year strategic partnership with Inter Milan, providing around 70 electric vehicles to the club [24] Drone Market Entry - Yingshi Innovation is planning to enter the drone market with its own brand and evaluate investment opportunities in the sector [26] Xpeng Motors Manufacturing - Xpeng Motors has officially launched its first overseas manufacturing base in Indonesia, marking a significant step in its global expansion [28] Online Literature Market - The overseas online literature market is projected to exceed 5 billion yuan in 2024, with a notable increase in the number of overseas authors [31] OpenAI Developments - OpenAI is preparing to launch GPT-5, with plans for various versions and a significant increase in GPU usage [32][40] Uber WeChat Mini-Program - Uber has launched an official WeChat mini-program to facilitate overseas travel for Chinese tourists, enhancing user experience [35]

多图速览>> 本周（7月21日至7月25日）的五个交易日中，A股三大指数集体上涨，沪指累计涨1.67%，深成指涨2.33%，创业板指涨2.76%。 | 指数 | 周五涨跌幅 | 周五收盘点数 | 周五成交额(亿元) | 近一周涨跌幅 | स्ट | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | -0.33% | 3594 | 8216 | 1.67% | | | 深证成指 | -0.22% | 11168 | 9657 | 2.33% | | | 北证50 | 0.52% | 1459 | 285 | 2.85% | | | 科创50 | 2.07% | 1054 | 419 | 4.63% | | | 创业板指 | -0.23% | 2340 | 4319 | 2.76% | તે | | 下证50 | -0.60% | 2796 | 1140 | 1.12% | | | 沪深300 | -0.53% | 4127 | 4304 | 1.69% | | ►牛熊股：13股周涨超50%，最牛股周涨超180% Wind数据显示，本周（7月21日至7月25日）共有20 ...

1 1 ) d 1 = 1 - 1 1 1 ter the start of the start of the start of the start of the start of the start of the start of the start of the start of the start of the start of the stare the see the see 15 è it e -print e 61 . 0 17 1 41994 0 9 2 1 - - inter 三小时中装着他们的一生。 作者 | 王毓婵 编辑 | 乔芊 杨轩 如 阿信 所说， "抢票，辛苦！交通，累！尤其是开场的时候还要淋一场大雨，你们说累不累？这一场大雨淋在你们身上，淋在我心上。" 但对 "五迷" 白鹦来说，这点辛苦微不足道，因为演唱会 带来的快乐 比大雨来得更早。 "还有一两个月的时候，北京就已经成了一座'五月天痛城'。"白鹦说。 她经过朝阳公园，那里有象征着五月天的"五球" 。 经过亮马河，那里有五迷老师专属航线和歌词桥。西单 商场在快闪期间，每家店门口都放了"欢迎wmls（五迷老师）进店"的牌子。 甚 ...