高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军。来源：公司供图 香港IPO市场热度或将延续 王亚军用"涛声依旧"来形容对2026年港股一级市场的整体判断。他认为，2026年香港IPO市场热度或将 延续，独立首次上市企业（尤其是AI及产业链相关企业）或将成为主力。 "再融资市场预计将维持高位运行。"王亚军表示，其背后的核心逻辑在于中国企业国际化的外汇需求以 及新能源、AI等高增长行业持续的资本开支需求，共同构成了企业强烈的再融资意愿。此外，兼具灵 活性的可转换债券将继续受到市场欢迎，其占融资总额的比例有望进一步提升。 高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军1月15日在媒体交流会上表示，2026年香港IPO市 场热度或将延续，独立首次上市企业（尤其是AI及产业链相关企业）或将成为主力。中国企业出海的 外汇需求、新能源及AI等行业的高资本开支需求，将推动再融资意愿持续旺盛。 谈及一级市场投资主线，王亚军认为，科技（特别是人工智能）与消费两大领域仍是市场焦点。 谈及去年末港股出现的IPO破发率阶段性上升现象，王亚军解释称，这主要是年末投资者风险偏好季节 性变化所致，并非市场根本转向。今年以来，市场情绪已迅速回 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、风口赛道大回调，主线在哪里？ 如今监管已出面提示，市场也接收并"心领神会"地完成了局部调整，事件便形成闭环。市场在短期震荡 之后，大概率会再接再厉，继续向上走完趋势。这就是我们所说的一季度整体行情仍值得珍惜的原因。 今日大家可以看到，尽管监管向市场释放了风险提示，央行却在总体上"吹暖风"。下午的国新办发布会 上，央行宣布实施"结构性降息"。这里的降息并非通常意义上的信贷利率下调，而是指央行使用的结构 性货币政策工具——例如面向金融机构的再贷款利率普遍下调0.25个百分点。该政策指向何处？简而言 之，"好钢用在刀刃上"：所有政策倾斜与低成本资金，都要投向国家希望扶持的行业与方向，如科技、 农业、控碳减排以及民营企业等。 因此，我们将其称作"局部、定向的降息"，这是央行最新对外释放的信号。整体而言，只要出现降息， 无论范围大小，对市场的流动性都会起到呵护作用，A股也能从中感受到暖意。 结合前两日交易所提示"降杠杆"，再看今日央行的局部降息，大家就能体会到：眼下并非因为市场过度 疯狂而需要"组合拳"或"猛药"，而是一边控制风险、提示风险，另一边呵护整体流动性。因此，投资 ...

当地时间1月14日，巴菲特在谈及人工智能风险时，直接将其与"核武器"相提并论。 面对创纪录的现金储备，他直言"现金是一种糟糕的长期资产"，但2025年没有足够大的、价格合理的投 资机会。 AI风险=核武器？ 在这场两小时的特别节目中，巴菲特直言不讳地指出，即便是AI领域最顶尖的人才，也无法预判这项 技术的未来走向。 "要是你是哥伦布，说自己不知前路何方倒也无妨，毕竟大不了掉头返航；但如今，AI'精灵'已经逃出 了魔瓶，覆水难收。" 他将AI行业领军者对技术走向的茫然无措，比作二战期间爱因斯坦谈及原子弹研发时的评价："它改变 了世界上的一切，唯独没有改变人类的思维方式。" 刚刚卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官的"股神"沃伦·巴菲特再抛重磅言论。 报告显示，截至2025年第三季度末，公司现金及现金等价物储备飙升至创纪录的3817亿美元，创下历史 新高。 事实上，这并非巴菲特首次警示AI风险。 早在2024年5月的伯克希尔年度股东大会上，他就曾明确表示，人工智能"蕴藏着巨大的向善潜力，但同 时也具备极大的作恶风险"。 对于AI的谨慎与防范，也贯穿在巴菲特的投资原则中。 从伯希克尔的商业版图来看，旗下囊括GEICO、B ...

专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月15日，在2026全球与中国资本市场展望论坛上，华创证券首席经济学家张瑜发表了题为《告 别"超"常规，春水向"中游"》的主旨演讲。在演讲中，张瑜对2026年的经济增长态势做出预判，认为全 年名义GDP增速将在4.5%-4.6%左右，实际GDP增速约在4.8%-5.0%区间。 她进一步从出口、投资和消费组成的"三驾马车"的角度进行了结构性分析： 一、出口将成为经济增长的核心动能与景气来源，其增速有望超过经济整体增速，并为整体价格水平和 产业景气提供关键支撑。 二、消费作为经济运行的"稳定器"，增速虽谈不上强劲，但亦不会过低，是经济中枢型稳定力量。 三、主要挑战在于与地产及传统经济深度绑定的固定资产投资，预计其增速可能落入0-1%的低位区 间，构成经济的下行压力。 基于此，张瑜提出了两点核心投资启示： 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同 其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 责任编辑：江钰涵 专题 ...

Core Viewpoint - The current market equates "investing in technology" with "buying AI," with light modules being seen as entry tickets to the AI market. However, some fund managers, like Zhang Jiansheng from Bodao Fund, adopt a different approach by focusing on early-stage investments in various hot sectors without chasing extreme trends, achieving significant returns instead [1]. Investment Strategy - Zhang Jiansheng's investment framework emphasizes a "bottom-up, moderately diversified, and balanced growth" approach, with a strong focus on valuation and drawdown control. His cautious risk preference stems from his early career experiences during market volatility [2]. - His investment style features distinct left-side trading characteristics, where he sets target market values for companies and gradually sells once prices reach those levels, avoiding high premium purchases [2]. - The core selection logic revolves around three dimensions: competitive barriers, industry prosperity, and valuation, with a higher weight on competitive barriers outside the TMT sector and a greater emphasis on industry prosperity within TMT [2]. Market Insights - Zhang believes that to earn excess returns from highly valued leading companies, one must possess deep industry knowledge. He prefers to identify "left-side" targets with lower market attention and reasonable valuations, which allows for manageable downside risks [3]. - His portfolio construction strategy involves limiting single industry holdings to no more than 25% and maintaining a balanced allocation across high-end manufacturing, TMT, and consumer sectors, resulting in effective drawdown control [3]. Portfolio Construction - Zhang's focus on valuation enables him to uncover opportunities in less popular market segments, such as his early 2024 positioning in the Hong Kong stock market and the 2025 focus on innovative pharmaceuticals, where valuations had reached attractive historical lows [4]. - He aims to capitalize on valuation recovery in innovative pharmaceuticals, gradually realizing profits as valuations improve, while also recognizing that low valuations do not guarantee price increases [4]. - His investment in the semiconductor storage sector in 2025 was based on a dual assessment of valuation and industry trends, identifying low valuations alongside positive industry signals as a favorable investment combination [5]. 2026 Market Outlook - Zhang holds an optimistic view of the A-share market, supported by three key factors: a significant decrease in risk premiums, ongoing regulatory support for the capital market, and signs of corporate earnings recovery [6]. - In terms of investment focus for 2026, he highlights three areas: AI, particularly in storage and connectivity, with an emphasis on the shift from "technology-first" to "product-first" among leading companies; resource sectors benefiting from "re-industrialization" and "re-globalization," with a particular interest in silver; and valuation recovery opportunities in traditional industries like chemicals and consumer sectors [6][7].

总量扩张的同时，发展质量和结构不断优化。2025年，拉萨市新增高新技术企业61家、规上工业企业11 家，创新动能与产业能级同步提升。2025年，全市预计完成进出口总额55亿元，开放型经济活力被进一 步释放。 与此同时，文旅融合持续升温，助力经济社会高质量发展。2025年，拉萨市接待游客5051万人次，同比 增长16.8%；实现旅游总花费606亿元，同比增长14.5%。 新华社拉萨1月14日电（记者蒋梦辰、潘一景）记者1月14日从拉萨市第十二届人民代表大会第六次会议 上获悉，2025年西藏拉萨市地区生产总值首次突破千亿元大关。 2025年，拉萨市投资和消费实现稳健增长。全市60个重点项目全部开工建设，预计固定资产投资同比增 长5%以上；社会消费品零售总额达553亿元，同比增长5%。 【纠错】 【责任编辑:薛涛】 ...

【导读】第26届瑞银大中华研讨会（GCC）精华观点释出 2026年1月13日至14日，第26届瑞银大中华研讨会（GCC）在上海举办。本届研讨会以"新前沿：识变 局，谋增长"为主题，探讨中国中期经济走势如何与全球增长、贸易格局及资本市场周期相互作用；聚 焦持续突破技术边界的前沿领域，深入探讨中国在人工智能产业链中的布局。 "中国股市将迎来另一个'丰年'" 瑞银全球金融市场部中国主管房东明、瑞银中国股票策略研究主管王宗豪、瑞银证券中国股票策略分析 师孟磊就2026年中国股票市场前景和投资机遇做了分享。 基于宏观环境改善、政策有力支持、市场结构优化以及持续的资金流入等多重因素，他们对2026年中国 股票市场表现持乐观态度。 在板块配置上，他明确看好人工智能（尤其是硬件与半导体设备）、互联网龙头、券商、光伏以及具有 强劲"出海"能力的公司。上半年市场机会可能更丰富，而下半年则需要盈利增长的实际兑现来支撑。 孟磊聚焦于A股市场分析。他预测2026年A股盈利增长约8%，且增长质量将优于去年。驱动力将从金融 板块转向更广泛的非金融企业，名义GDP与PPI的回升是关键。 房东明首先从宏观视角指出，去年股市强劲反弹，实现多项里 ...

西部证券指出，2026年港股将受益于三重驱动：国际资本、中国资本和中国经济。国际资本方面，美元 指数回归走弱区间将推动资金流入港股；中国资本方面，人民币升值将吸引滞留海外的中国资本流入， 规避换汇成本并享受升值红利；中国经济方面，通胀回升和潜在化债政策将修复基本面，企业盈利有望 弱修复。行业层面，恒生科技将迎来"戴维斯三击"，赔率空间合意，AI应用环节中长期胜率较高；港股 红利因险资免税优势将继续跑赢A股红利；创新药和中美价差收敛带来成长空间；新消费有望从主题行 情进阶为主线行情，复刻核心资产牛市。 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931），该指数从港股通范围内选取市值最大的50 家上市公司作为样本，覆盖金融、非必需性消费及资讯科技等行业，兼具新经济与传统经济特征，旨在 反映港股大市值龙头企业的整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素 ...

Group 1 - The US government has relaxed export controls on Nvidia's H200 AI chips to China, with sales subject to approval and security review by the Department of Commerce [2][42] Group 2 - Several A-share companies reported significant profit increases, with Bawei Storage expecting a net profit growth of 427.19% to 520.22% in 2025, and Morning Light Biological projecting a growth of 272.14% to 330.62% [3][43] Group 3 - The Ministry of Industry and Information Technology announced a plan for the development of industrial internet platforms, aiming for over 450 influential platforms and more than 1.2 million industrial devices connected by 2028 [4][44][45] Group 4 - The US Consumer Price Index (CPI) unexpectedly rose by 2.7% year-on-year in December 2025, leading to increased expectations for interest rate cuts by the Federal Reserve [9][49] Group 5 - The Ministry of Civil Affairs and other departments issued measures to promote the silver economy, including 14 initiatives to support the development of elderly care service providers and encourage the use of service robots [11][51][52] Group 6 - Apple and Google announced a strategic partnership in AI, integrating Google's Gemini model into Apple's core AI functionalities, which contributed to Alphabet's market capitalization surpassing $4 trillion [12][53] Group 7 - Kweichow Moutai announced a new pricing mechanism for its products, allowing dynamic adjustments based on market conditions, marking a significant shift in its pricing strategy [14][55][61] Group 8 - Tongyu Communication reported a significant stock price increase of 256.08% since November 2025, raising concerns about market overheating and potential risks of a rapid price decline [20][62]

导读：2025年上半年，我们曾经和博道基金的张建胜做过一次访谈 《逆向派成长投资：张建胜的"反脆弱"投资哲学》 。当时的访谈， 就给我们留下了很深的印象。张建胜和绝大多数TMT研究员出身的成长风格基金经理不同，他风险偏好更低，不押细分赛道，甚至带有 一些逆向的价值风格。但这并不影响他的优秀表现，2025年其管理的博道盛彦A收益率45.97%，业绩排名同类前25%，拉长时间来 看，近3年收益率65.38%，同期业绩比较基准收益率20.16%，同类排名前9% （数据来源wind，截至2025.12.31） 。 张建胜的投资特点我们总结为三个关键词： 1） 自上而下 。张建胜的组合，有很明显的个股选择痕迹。他前十大持仓相对集中，换手率不高。每个行业就买1-2只股票。从归因分 析看，张建胜的收益主要来自选股。 展望未来，张建胜认为牛市进入下半场，心态上要更"稳健"，组合相比此前要更均衡，在估值上继续保持"精打细算"的习惯，不跟随市场 过度放飞对估值的要求。 以下，我们先分享一些来自张建胜的投资"金句"： 1. 2026年的投资心态关键词是，"稳健" 2） 行业均衡 。张建胜不押赛道，行业相对均衡，但基本上在偏成长的高 ...