在刘海啸看来，今年一些涨幅较大的标的，如备受追捧、溢价较高的宠物和潮玩品类，其内在逻辑均是 对存量市场的替代，而背后驱动这一趋势的核心力量是人口结构的变化。再以量贩连锁零食为例，其底 层逻辑也是替代性原理，通过低渠道成本、高周转模式来抢占市场份额。 紧盯消费者习惯变化 今年以来，新消费板块强势起舞，泡泡玛特、老铺黄金等龙头股表现惊人，重仓新消费板块的部分基金 净值增长也超过60%。新消费板块缘何强势崛起？当前估值是否过高？后续还有哪些机会可以把握？对 此，多位基金经理仔细分析新消费板块后市。 重仓新消费板块基金净值强势反弹 以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城、潮宏基等为代表的新消费板块表现抢眼。截至6月12日，老铺黄金 股价今年以来涨幅超过280%，泡泡玛特股价涨幅也超过190%。 重仓新消费板块的基金净值也强势反弹。截至6月12日，申万菱信乐融一年持有期混合基金今年以来收 益为65.81%，恒越匠心优选一年持有期混合基金收益达到62.56%，海富通消费优选混合基金收益也超 过35%。 从基金持仓来看，以申万菱信乐融一年持有期混合基金为例，截至今年一季度末，该基金前十大重仓股 包括中宠股份、泡泡玛特、万辰集团、潮 ...

2025年5月，美斯蒂克获全球领先的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Reearch（艾媒咨 询）授予的"高端口服肤色管理全网销售额TOP1"市场地位确认。 在颜值经济与健康意识觉醒的双重驱动下，医美护肤行业呈现出快速发展的态势，市场规模持续扩大。 iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，中国护肤品行业整体呈增长态势，2024年市场规模为3014.0亿 元，同比增长7.5%。艾媒咨询分析师认为，这一增长背后，是近十年间品牌持续投入市场教育的成 果，消费者肌肤护理意识显著提升，护肤理念从基础清洁保湿，向精准化、功效化方向迭代升级。 当下，医美护肤行业在消费者需求精细化、多元化趋势下加速变革。iiMedia Research（艾媒咨询）数 据显示，抗皱抗衰老（55.1%）、美白祛斑（51.0%）、保湿锁水（47.6%）成为消费者核心诉求，驱动 行业向精准化、专业化升级。拥有40年历史的西班牙专业院线品牌美斯蒂克，以科研创新为核心引擎， 在全球高端护肤市场占据重要地位。 随着科学护肤理念的普及，"成分党"群体不断壮大，他们对产品成分、功效和安全性的关注度空前提 高，追求更加精准、高效、 ...

证券研究报告 策略 TMT 和先进制造景气回升 华泰研究 2025 年 6 月 12 日│中国内地 策略月报 核心观点 我们的中观景气模型显示，5 月全行业景气指数小幅回落，但下行斜率放缓。 分板块看，大金融、TMT、先进制造景气明显回升，景气改善或有一定持续 性的品种包括：1）TMT：AI 产业趋势方兴未艾，元件-存储链、通信设备、 游戏（新增）景气爬坡，软件景气筑底；2）制造：部分先进制造产能出清 或准出清，且需求有企稳迹象，如通用、自动化景气爬坡，风电、光伏、航 空装备景气回升；3）消费：新消费和大众品率先改善，美护、饰品（新增） 景气爬坡，啤酒（新增）、调味品、乳制品景气回升；4）其它：医药（投融 资周期回暖）、保险（新增）、电力（新增）景气回升，贵金属维持高位。 TMT：元件-存储链、通信设备、游戏景气爬坡，软件景气筑底 AI Agent 渗透率处于"奇点时刻"，海外 AI 资本开支有韧性，大模型迭代等 产业催化密集：1）元件-存储链：上游 PCB 台股 4 月营收同比增速回升； 中游 DXI 指数同比增速连续 3 个月回升，DRAM 价格同比降幅收窄，存储 周期有企稳回升迹象；2）通信设备：4 月 ...

《基金经理投资笔记》行业系列 领略行业投资的纯粹之美 作者：韩佳伟 中欧基金消费组研究员 潮玩抢购潮席卷全球，成为最流行的社交货币；不同行业的多家新消费公司股价屡创新高。继2020年-2021年的第一波新消 费投资热之后，新消费再次引起全市场热议。销量、股价、社交讨论，三重热度背后，反映的是消费行业底层的投资逻辑 已经悄然发生变化。从"渠道为王"到"为情绪价值买单"，游戏规则是如何一步步改变的？ 笔记要点导读： ● 同样是品牌力的打造，"老消费"更依赖渠道力，"新消费"更依赖产品力。在这个框架下，新消费包括:美护、潮玩、零食 量贩等，以及传统消费行业和互联网行业中的个别公司。 ● 新消费的诞生，一定是供需共振的结果，除了消费者需求更加个性化、细分化，也离不开传播媒介和销售渠道的快速变 革，越来越多小众品牌崛起，解构传统大牌所构建的市场秩序。 ● 新消费产品，在消费者端有明确的异质化性，尤其是在早期，这种异质化只有特定受众才能明白。这意味着，新消费投 资，其实是一场关于审美能力和对生活的体察能力的较量。 消费品投资框架：品牌力=产品+渠道 消费品的投资核心在于品牌。拥有品牌力的消费品公司，通常它们的产品净利率更 ...

社会服务 2025 年 06 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-06 2024-10 2025-02 社会服务 沪深300 相关研究报告 《潮牌打造"精神庇护所"疗愈年轻 人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮 —行业周报》-2025.6.2 《"IP+饰品"与新消费元素碰撞融合， 52toys 递交港股招股书—行业周报》 -2025.5.25 《蜜雪冰城、古茗 4 月加速开店，618 国 货 品 牌 势 能 向 上 — 行 业 周 报 》 -2025.5.18 社会服务 潮玩行业迎多起收并购，抖音大促国货高质量增长 ——行业周报 | 初敏（分析师） | 李睿娴（分析师） | 程婧雅（联系人） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | liruixian@kysec.cn | chengjingya@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790525020004 | 证书编号：S0790123070033 | 出行旅游：端午国内旅 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 【头条要闻】 美国总统特朗普和特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克的公开"分手"又传来后续篇章。当地时间7日，特 朗普在接受电话采访时表示，他与马斯克之间的关系已经结束了，且不打算修复这段关系。美媒称，特 朗普团队正考虑如何报复马斯克，这俨然变成一场"站队考验"。综合美国全国广播公司（NBC）、欧洲 新闻电视台等媒体8日报道，特朗普还警告称，如果马斯克资助民主党，将面临"严重后果"。 点评：特朗普与马斯克发生争执，主要诱因是美国国会众议院上个月通过的共和党主导的"大而美"大规 模税收与支出法案。特朗普认为马斯克很早就知道该法案的内容，不应该突然公开反对，并表示"非常 失望"。 特朗普下令，"解放洛杉矶"！洛杉矶全市进入战术警戒状态 据央视新闻9日消息，当地时间6月8日，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发文称，洛杉 矶已被非法移民和罪犯"入侵占领"，暴力叛乱分子聚集并袭击联邦探员，企图阻碍政府的驱逐行动。 何立峰将访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议 据外交部网站消息，外交部发言人宣布： 应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立 峰将于6月 ...

今天分享的是：千瓜数据：2025年「生命力」种草数据洞察报告（小红书平台） 报告共计：22页 《2025年「生命力」种草数据洞察报告（小红书平台）》核心内容总结 本报告由千瓜数据发布，聚焦小红书平台，围绕服饰、美护、运动、食养、旅行等领域，基于2024年7月1日至2025年3月31日的数据，对"生命力"相关种草 趋势展开分析。 报告数据来源于千瓜数据，涵盖平台在库达人数据抽样及"生命力"相关笔记、话题预估数据，且为保障隐私及数据安全，数据均经过脱敏及指数化处理。 报告强调"生命力"作为2025年的核心种草趋势，体现了消费者对自然、健康、可持续生活方式的追求。在服饰领域，舒适与功能性兼具的运动休闲装、环保 材质的衣物受到关注；美护领域，天然成分、精简护肤以及具有抗衰功效的产品成为热门；运动方面，轻量化运动装备、户外露营相关运动器材的种草热度 攀升；食养领域，低糖低脂食品、传统养生食材的现代化加工产品备受青睐；旅行领域，小众旅行地、沉浸式体验的旅行方式以及环保旅行装备的分享成为 趋势。 报告指出，小红书作为重要的种草平台，用户通过分享真实体验和生活方式，形成了独特的社区氛围。品牌可借助平台达人资源，结合用户需求和 ...

行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 06 月 03 日 [Table_Title] 珀莱雅进军械字号，林清轩冲击港股 IPO ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 本周行业重点事件及资讯 （1）美护：天猫 618 抢先购全周期美妆品类珀莱雅、兰蔻、欧莱雅 排名前三。上海林清轩生物科技股份有限公司在港交所递交招股书。 珀莱雅发布新品械字号首新品医用胶原蛋白敷贴。聚源生物完成超亿 元融资。水羊股份代理合作产品美斯蒂克亮白饮热销。美丽田园增持 奈瑞儿至 90%股权。 （2）出行链：端午节假期期间（2025 年 5 月 31 日至 6 月 2 日）， 预计全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次， 同比增长 3.0%。由于今年端午节与"六一"儿童节叠加，亲子消费 和复合型旅游需求集中释放，家庭出游、主题乐园等产品更受青睐。 2025 年第 20 周（5 月 19 日-5 月 25 日）全国民航执行客运航班量 10.4 万架次。日均航班量 14947 架次、环比上周上升 0.4%、同比 2024 年上升 4.1%、同比 ...

2025 年 06 月 03 日 证券研究报告 | 公募基金周报 存量博弈加剧，景气板块扩散 公募基金权益指数跟踪周报（2025.05.26-2025.05.30） 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：宋逸菲 分析师登记编码：S0890524080003 电话：021-20321087 021-20515355 逢低布局机会—公募基金量化遴选类 策略指数跟踪周报（2025.05.25）》 2025-05-27 利、消费轮动显著—公募基金权益指 数 跟 踪 周 报 （ 2025.05.19- 2025.05.23）》2025-05-26 3 、《 ETF 策 略 指 数 跟 踪 周 报 — 2025/5/26》2025-05-26 歧阻力或带来逢低布局机会 —公募 基金量化遴选类策略指数跟踪周报 （2025.05.18）》2025-05-20 2025/5/19》2025-05-19 投资要点 权益市场回顾：上周（2025 年 5 月 26 日至 2025 年 5 月 30 日）A 股市场先在 中美 ...

Group 1: Evolution of Consumption Society in Japan and the U.S. - The generational shift has profoundly influenced the evolution of consumption societies in Japan and the U.S. [1] - In Japan, the Taisho and early Showa generations led the transition from the first to the second consumption society, followed by the New Human Generation and part of the Baby Boomer generation driving the third consumption society [1] - In the U.S., Baby Boomers focus on unique product advantages, Generation X prefers time-saving products, Generation Y is enthusiastic about energy-saving and green consumption, while Generation Z contributes significantly to digital and gaming consumption [1] Group 2: Current State and Potential of China's Consumption Society - The post-90s and post-95s generations in China have developed consumption concepts similar to Japan's New Human Generation and the U.S. Baby Boomers, emphasizing spiritual satisfaction and personalized consumption [2] - Compared to Japan and the U.S., China's service consumption currently stands at 46.1%, indicating significant room for growth in the service sector [2] Group 3: Characteristics of the Third Consumption Society and Self-Satisfaction Consumption Trends - In the third consumption society, consumers prioritize emotional and psychological factors over mere functionality when selecting products, leading to a shift in brand positioning from "leader" to "supporting role" [3][10] - Self-satisfaction consumption is emerging as a key trend, focusing on emotional resources, emotional resolution solutions, and legal emotional release [6][11] Group 4: Emotional Consumption Trends - Emotional resources include the pet economy, IP toys, and temple economy, catering to spiritual and emotional needs [6] - Emotional resolution solutions are found in beauty and personal care products, gold and jewelry, and new-style food and beverages that address appearance and safety anxieties [6] - Legal emotional release is represented by outdoor activities, light alcoholic beverages, and tobacco products, which help consumers manage stress [6]