自去年12月中旬以来，镍价狂飙走势再起。 1月6日，伦敦金属交易三个月期镍期货价格一度飙升10.5%，接近每吨18800美元，这也是2022年末以 来的最大单日涨幅。分析指出，主要受到两大因素推动，一是全球最大镍供应国印尼面临镍矿减产风 险，二是中国国内金属市场迎来大规模投资热潮。只是，这波镍市"升温潮"已有降温的迹象。截至1月9 日，三个月期镍期货价格降至每吨17155美元，从年初至今累涨3.3%。 近期，有色金属市场走势出现分化，铜、铝价格屡创新高，而镍在持续走弱后迎来了一波短暂的飙升， 之后再度回落。有分析认为，这种背离的走势源于镍自身所处的周期性困境与近期来自关键产地的政策 扰动。 市场分析称，目前来看，镍价深度下行的空间十分有限。荷兰国际集团预测认为，如果没有大规模、协 调一致的减产措施，或者需求复苏远超预期，镍价不太可能维持在高位，并预测，2026年镍的平均价格 仅为每吨15250美元。 作为全球镍产业的关键玩家，印尼的镍产业政策会对全球镍价产生多大的影响？这一轮镍的投机狂潮将 如何走向？ 镍价涨幅创近三年最高 近期镍价暴涨引发市场关注。 本轮镍行情从2025年12月中旬开始发酵，近两周内镍价实现 ...

1. Report Industry Investment Rating - There is no mention of the report industry investment rating in the provided content. 2. Core Viewpoints - For the nickel variety, although the current fundamentals show high inventory and oversupply, with frequent positive policies from Indonesia and a long period of bottom - side oscillation, it is likely to be in a high - level oscillation state, but its trend depends on the overall sector sentiment. For the stainless - steel variety, the short - term trend highly depends on the performance of Shanghai nickel, and in the medium - to - long - term, attention should be paid to the improvement of spot trading and policy implementation rhythm [3][4]. 3. Summary by Related Catalogs Nickel Variety Market Analysis - **Futures**: On January 8, 2026, the Shanghai nickel main contract 2602 opened at 146,500 yuan/ton and closed at 136,440 yuan/ton, a - 6.14% change from the previous trading day. The trading volume was 1,520,564 (+388,308) lots, and the open interest was 128,055 (-4,900) lots. The sharp decline was due to the Indonesian energy and mineral resources minister not disclosing the specific amount of 2026 nickel - mine RKAB approval and the decline of the precious - metal and non - ferrous sectors [1]. - **Nickel Ore**: The nickel - ore market has limited resources. The 1.25 nickel - ore from the Benguet mine in the Philippines was tendered at $32.5, a month - on - month increase. In January 2026 (Phase 1), the domestic trade benchmark price in Indonesia increased by $0.05 - 0.08 per wet ton, and the current mainstream premium is +25 [2]. - **Spot**: Jinchuan Group's Shanghai market sales price was 152,600 yuan/ton, a decrease of 700 yuan/ton from the previous day. Spot trading improved, and the spot premiums of refined nickel brands remained high. The previous trading day's Shanghai nickel warehouse receipts were 39,330 (+554) tons, and LME nickel inventory was 276,300 (+666) tons [2]. Strategy - Unilateral: Mainly conduct range operations. There are no strategies for cross - period, cross - variety, spot - futures, and options [3]. Stainless - Steel Variety Market Analysis - **Futures**: On January 8, 2026, the stainless - steel main contract 2603 opened at 14,050 yuan/ton and closed at 13,675 yuan/ton. The trading volume was 424,667 (+136,211) lots, and the open interest was 114,820 (-4,171) lots. The contract showed a high - opening, low - closing, and oscillating - downward trend. The stainless - steel futures are easily affected by the price fluctuations of Shanghai nickel, and the fundamentals are weak. Attention should be paid to the implementation rhythm of the Indonesian nickel - ore quota policy [3]. - **Spot**: The futures decline led to a limited callback in some spot prices, and the trading volume also decreased significantly. The stainless - steel prices in Wuxi and Foshan markets were 13,900 (+0) yuan/ton, and the 304/2B premium was 130 - 330 yuan/ton. The ex - factory tax - included average price of high - nickel pig iron changed by 12.50 yuan per nickel point to 960.0 yuan per nickel point [3][4]. Strategy - Unilateral: Neutral. There are no strategies for cross - period, cross - variety, spot - futures, and options. It is recommended to control positions, trade based on key support levels, and be vigilant against the risk of linked callbacks [4].

作者： 新能源及有色组 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保 证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会 昨日沪镍期货呈大幅下滑态势，主力合约2602开于146500元/吨，开盘后仍处高位震荡，午后突然急速 下跌，最低触及133800元/吨，后收于136440元/吨，跌幅6.14%。持仓量12.81万手，较前一交易日下滑 3.69%，成交量152.06万手，较前一交易日下滑34.3%。 昨日沪镍大幅下跌主要受消息面影响，据SMM报导，印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）在1月8 日下午召开新闻发布会，对于2026年印尼镍矿RKAB审批方面，印尼能矿部长Bahil Lahadalia未披露具 体数额，并称仍在核算中，将根据2026年冶炼企业总需求量进行调整。该消息直接降低了印尼镍矿产能 缩小预期，引发市场对2026年供给宽松的担忧。此外，夜盘贵金属、有色板块下跌，也 ...

有色金属研究 | 镍 专题报告 2026-01-09 剧烈反弹之后，如何看待镍价走势？ 报告要点： 近期镍价强势反弹更多体现为宏观交易逻辑主导的估值修复，而非产业供需格局发生实质性改 善。在商品普涨与风险偏好抬升的背景下，宏观资金持续流入显著改变了盘面主导力量，推动 价格突破前期震荡区间。 刘显杰（联系人） 有色研究员 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 基本面层面，2026 年在印尼矿端配额供应相对充裕、后续新增项目投产的假设下，镍产业链过 剩压力仍较为突出，中长期镍铁与精炼镍价格仍面临向下修正风险；尤其精炼镍在短期溢价快 速扩大后，或将通过转产与增产机制引发供给弹性释放，进而抑制其估值持续扩张空间。考虑 到当前多头资金体量较大、短期内难见明显撤退迹象，同时印尼配额缩减（RKAB）叙事尚无法 证伪，镍价或仍将维持一定风险溢价，后市更大概率转入高位宽幅震荡格局。需重点关注两类 验证信号：一是 LME 与国内显性库存是否出现持续累积；二是盘面资金（尤其基金端）持仓是 否出现明显减仓或多头离场迹象，若两者同步出现，则本轮上涨行情可能逐步进入尾声。 吴坤 ...

【今日头条】 业内人士：市场监管总局约谈6家光伏龙头及行业协会 不得约定产能及销售价格等 日前有市场传闻称，市场监管总局约谈了中国光伏行业协会、通威集团、协鑫科技、大全能源、新特能 源、亚洲硅业(红狮)、东方希望，约谈内容涉及通报有关垄断风险，提出明确整改意见并对企业做好整 改工作提出要求等。1月8日，中国证券报记者从业内人士处核实，本次约谈确有其事。 市场监管总局要求中国光伏行业协会及被约谈企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格；不 得通过出资比例，以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配；不得当前、今后就价格、成本、产 销量等信息开展沟通协调。市场监管总局还要求协会及被约谈企业在1月20日前向市场监管总局提交书 面整改措施。 【大势展望】 纳斯达克中国金龙指数涨1.09% 隔夜美股道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨270.03点，收于49266.11点，涨幅为0.55%；标准普尔 500种股票指数上涨0.53点，收于6921.46点，涨幅为0.01%；纳斯达克综合指数下跌104.25点，收于 23480.02点，跌幅为0.44%。 大型科技股多数下跌，英特尔跌超3%，英伟达跌逾2%，美股存储概念 ...

新华财经雅加达1月8日电（冯钰林吴郑思） 印度尼西亚能源和矿产资源部长巴赫利尔·拉哈达利亚8日表 示，印尼政府拟议在2026年批准约6亿吨的煤炭产量配额，并将根据行业需求对镍矿生产配额作出调 整，以稳定矿产品价格，避免供应过剩对市场造成冲击。 巴赫利尔表示，拟议中的2026年煤炭产量配额水平将明显低于2025年的实际产量。根据印尼能矿部矿产 和煤炭总局等官方和行业初步数据估算，2025年印尼煤炭产量在约7.5亿吨至7.9亿吨区间。近年来，印 尼煤炭产量在出口需求和企业扩产推动下持续攀升，多次突破政府设定的年度配额。 他指出，下调煤炭产量目标旨在支撑矿产品价格，维护行业长期稳定发展。"我们希望避免产量过快增 长对市场造成压力，政府有责任保持供需平衡，"巴赫利尔说。 此前，巴赫利尔以及能矿部多名官员多次公开表示，政府将逐步强化对矿业生产计划和预算（RKAB） 的审批和执行力度，确保资源开发与市场需求相匹配，防止企业无序扩产。 在镍矿方面，巴赫利尔表示，政府将采取与煤炭类似的配额管理思路，但目前尚未确定2026年的具体配 额规模。"我们正在计算该行业现有以及即将投产的冶炼和下游产能，必须确保能够为这些产能提供足 够 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-08 目前基本面方面仍然呈现库存较高，供应过剩的状态，但印尼方面利多政策频出，且镍在底部震荡时间较长，近 期易受贵金属、有色方面盈利资金关注，预计仍将保持强势。 沪镍不锈钢强势涨停，现货 "有价无市" 隐现分化 镍品种 市场分析 2026-01-07日沪镍主力合约2601开于143500元/吨，收于147720元/吨，较前一交易日收盘变化8.00%，当日成交量为 1132256（+393922）手，持仓量为132955（1474）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现单边暴涨、尾盘封死涨停的极端走势，价格创2024年6月以来新高，日内波动相 对收敛，资金做多情绪达到高潮。近日委内瑞拉局势紧张，引发全球资源供给稳定性恐慌，贵金属及有色板块集 体大幅上涨，叠加印尼政策造成供给端收缩预期，资金涌入前期处于低位的镍品种，引发昨日价格涨停。 镍矿方面：Mysteel方面消息，近期镍矿市场招标落地，市场整体镍矿资源有限，镍矿价格稳中偏强运行。菲律宾 方面，菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标落地至32.5美元，环比上涨。矿山维持看涨心态。印尼方面，2026年1月(一 期)内贸基 ...

1月7日，沪镍期货主力合约收于涨停。记者注意到，自2025年12月中旬起，内外盘镍价同步开启反弹行 情，2026年以来涨势加速，近两个交易日涨幅显著扩大。记者采访的多位分析师表示，印尼镍矿政策的 不确定性是推动镍价上涨的核心因素。 中信建投期货研究员刘佳奇认为，印尼政策扰动是本轮镍价上涨的"导火索"。受资源国供应收紧与产业 链成本抬升预期的推动，镍价自2025年12月中旬起开始反弹。进入2026年，随着有色板块市场情绪持续 升温，镍作为有色金属中估值偏低的品种，补涨动能较强。 不过，刘佳奇认为，当前镍市基本面相对较弱，供应端面临一级镍产能进一步释放的压力，需求端也难 寻亮点。他预计，2026年全球原生镍过剩量约为19.09万吨，与2025年的水平相近。从成本角度分析， 随着MHP产能释放速度加快，电积镍成本将进一步锚定低成本的一体化MHP转产工艺。 "单看基本面，镍价缺乏上涨驱动。"谷静认为，尽管全球供应端有所收缩，但需求端增量有限，镍市整 体维持过剩格局，国内外显性库存持续增加，LME镍库存保持在25万吨以上的高位，是有色金属中库 存消费比最大的品种。不过，她提醒，当前镍市交易正逐步脱离"弱现实"，而转向" ...

2026年1月6日，沪毅合约大幅上涨。夜盘封涨停板8%至147720元吨。同时伦锦也大幅冲高，盘中一度涨超10%、엔三年以来最大涨幅。银价大幅上行主要受到市场对于印尼端政策收紧 预期支撑。 整加有色板块集体冲高带动情绪大幅上扬，银作为有色板块中估值税对较低的品种变现较强向上弹性，同时面态电池"业化有所提速。 进一步带动银远期需求向好预期增强。印尼瑞 政策最新动态来看，SMM1月5日讯、印尼将通过 RKAB 诚控 2026 年矿产配额、旨在实现供应与下游需求同步——印尼ESDMI明确表示、2026 年度工作计划和预算（RKAB）将作为战略工具。 度矿产产量与国内工业需求同步、特别是将镜产量目标设定在 2.9 亿吨左右以匹配治泵厂节能。尽管印尼银矿商协会（APN）担心产量可能降至 2.5 亿吨。但政府表示具体数据仍在整合中、旨 在确保印尼下游产业在不严重依赖进口的情况下保持盈利。 基本面情况 基本面来看，供应端。国内电锯12月产量环比再度回升，同时印尼12月MHP、冰辣和滚软产量整体维持高位、整体银供给端压力仍存。需求端进入传统消费淡季，不锈钢井产在利润修复下 环比有所增长、但电镀和合金端预计将有所下滑。整体基本 ...

Market Overview - The Hong Kong stock market indices experienced a collective adjustment, with the Hang Seng Index down by 0.94% to 26,458.95 points, the Hang Seng Tech Index down by 1.49% to 5,738.52 points, and the National Enterprises Index down by 1.14% to 9,138.75 points, ending a three-day upward trend [1] - Market sentiment is overly pessimistic, as indicated by a low turnover rate of 0.21% for the Hang Seng Index and a volatility index of 18.98, both at low percentiles for the year [1] Sector Performance Pharmaceuticals - Pharmaceutical stocks showed strong performance, particularly CRO and CDMO related stocks, with notable gains: Kelaiying up 8.92%, Tigermed up 8.88%, and WuXi Biologics up 5.92% [3][4] - The CRO and CDMO sectors are experiencing positive changes driven by both domestic and international demand, with an improving investment environment expected as overseas interest rate cuts begin in Q4 2024 [5] Metals - The metals sector, particularly nickel-related stocks, saw significant gains, with Lihua Resources up 4.92%, Rusal up 4.91%, and Jinke Permanent Magnet up 3.65% [6][7] - The price movements are influenced by Indonesia's announced reduction in nickel production, cutting its 2026 output target from 379 million tons in 2025 to 250 million tons, a decrease of 34% [6] Coal - Coal stocks also performed well, with Shougang Resources up 5.98%, China Qinfa up 5.92%, and Yanzhou Coal up 5.86% [9][10] - The coal industry is seeing an optimization in demand structure, with a projected annual electricity demand growth of about 5% over the next five years, supported by new manufacturing and digital computing needs [11] Automotive - Automotive stocks faced downward pressure, with BYD down 3.93%, NIO down 3.34%, and Xpeng down 2.19% [12][13] - Concerns stem from policy changes and weak demand, with predictions of a 7% decline in China's automotive market sales in 2026, marking the first annual negative growth since 2020 [12] Technology - Technology and internet stocks also underperformed, with Tencent Music down 5.50%, Alibaba down 3.25%, and Bilibili down 1.59% [15] - New regulatory measures aimed at strengthening oversight in the live-streaming e-commerce sector are impacting market sentiment [15] Individual Stock Movements - Nanhua Futures saw a rise of 5.07% as it is set to be included in the Hong Kong Stock Connect on January 19 [16] - ASMPT increased by 6.16%, driven by expectations of accelerated growth in the semiconductor industry due to a storage supercycle, with global storage market growth projected at 39.4% in 2026 [17]