专题报告 2025-05-21 铁矿石：中美关税谈判对价格的影响 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 黑色建材研究 | 铁矿石 陈张滢 报告要点： 近两年铁矿石价格的下跌在节奏上有预期先行，基本面跟随的现象。本轮铁矿价格的反弹，则 是在"弱预期"带动铁矿石价格下行后，"强现实"并未随之转弱，并且在中美关税谈判进展 超预期，预期阶段性改善后带动盘面价格向上修复。 万林新（联系人） 黑色研究员 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 往后看，价格反弹后，高铁水有限的向上空间，使得反弹后的价格继续向上的驱动不足。考虑 到当前终端需求还能够支撑铁水在高位波动，短期价格或偏震荡运行。二季度作为矿山发运旺 季，可作为对今年铁矿石供给增量预期的验证观测节点。往后等待现实拐点出现后，供需边际 弱化，盘面估值或重新向"弱预期"定价靠拢。 黑色研究员 中美关税谈判超预期对原有节奏的扰动 2 月下旬以来，铁矿石盘面价格呈现"下跌-横移震荡-再下跌"的走势。从逻辑上来看，宏观利 好的兑现、政策消息的扰动 ...

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月21日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现代 | 即值 | 涨跌 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3190 | 3190 | 0 | 107 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3220 | 3220 | 0 | 137 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3350 | 3340 | 10 | 267 | | | 螺纹钢05合约 | 3095 | 3115 | -20 | ਰੇਟੇ | | | 螺纹钢10合约 | 3058 | 3069 | -11 | 132 | | | 螺纹钢01合约 | 3083 | 3097 | -14 | 107 | | | 热卷现货(华东) | 3280 | 3280 | 0 | રે | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3200 | 3200 | 0 | -15 | | | 热卷现货(华南) ...

1/1 2/1 铁矿石早报 研究中心黑色团队 2025/5/21 地区 品种 最新 日变化 周变化 折盘面 最新 日变化 周变化 进口利润 100.35 -0.75 1.75 纽曼粉 756 2 -1 808.5 96.70 -0.05 -0.10 -24.89 PB粉 764 2 -1 809.7 99.30 -0.05 -0.20 -2.62 麦克粉 744 2 -1 812.8 95.05 -0.10 -0.40 -0.98 金布巴 724 2 0 815.1 91.10 -0.10 0.00 3.35 主流 混合粉 674 -1 -1 798.6 85.55 -0.15 -0.10 -0.58 超特粉 632 -1 2 842.0 82.30 0.05 0.10 -8.51 卡粉 854 -1 1 795.6 110.95 -0.35 -0.75 -8.09 巴混 780 2 4 791.9 100.85 -0.25 -0.55 -1.55 巴粗IOC6 737 2 0 808.4 主流 巴粗SSFT 750 -2 -6 巴西精粉 849 -3 0 乌克兰精粉 818 2 -2 912.5 61%印粉 ...

首席点评： 这边风景独好 中国人民银行行长潘功胜：实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合 理增长。国际局势：印度和巴基斯坦已同意在五月底前将军队撤至冲突前的位置。伊朗最高领袖哈梅内 伊：我认为与美国的核谈判不会成功。稳定向好的经济环境是发展的基石，对比纷乱的国际局势，坚定 看好国内大循环、大市场走好自己的路。 重点品种： 股指、 国债 、铜 股指： 美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指上涨，美容护理板块领涨，国防军工板块领跌，全市 成交额 1.21万亿元，其中IH2506上涨0.45%，IF2506上涨0.63%，IC2506上涨0.58%，IM2506上涨 0.88%。资金方面，5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元。5月7日国新办发布会发布了利好 政策，5月12日中美关税谈判取得阶段性成果，短期利好股市。当前我国主要指数的估值水平仍然处于 较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。从当前走势看，短期暂无持续向上突破的迹象，建 议股指期货先观望，股指期权以卖权为主。 国债： 小幅下跌， 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%。央行公开市场操作净投放17 ...

研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构 成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 铁矿石产业链日报 2025/5/20 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 725.00 | +2.50↑ I 主力合约持仓量(手) | 734,150 | -3527↓ | | | I 9-1合约价差（元/吨） | 36.5 | +1.00↑ I 合约前20名净持仓(手) | -16926 | -3052↓ | | | I 大商所仓单（手） ...

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年5月20日 | | | 問數波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 即值 | 张跃 | 基产 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3190 | 3210 | -20 | ਰੇਤੋ | | | 螺纹钢现货(华北) | 3220 | 3220 | O | 123 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3340 | 3360 | -20 | 243 | | | 螺纹钢05合约 | 3115 | 3126 | -11 | 75 | | | 螺纹钢10合约 | 3069 | 3082 | -13 | 121 | | | 螺纹钢01合约 | 3097 | 3107 | -10 | ਰੇਤੋ | | | | | | | | 元/吨 | | 热卷现货(华东) | 3280 | 3290 | -10 | ટેર | | | 热卷现货(华北) | 3200 | 3210 | - ...

0% 5% 10% 15% 20% 25% 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2021 2022 2023 2024 2025 (200) (150) (100) (50) 0 50 100 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 - 2022 2023 2024 2025 / 50 80 110 140 170 200 230 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -PB 2022 2023 2024 2025 / 0 20 40 60 80 100 120 140 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -PB 2022 2023 2024 2025 / 20 40 60 80 100 120 140 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 PB - 2022 2023 2024 2025 / ...

贸易冲突缓和，黑色低位反弹 钢矿周度报告 2025-05-19 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319 Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 钢 | 价格 | 现货大幅拉涨，盘面低位反弹 | | | 供给 | 高炉产量高位回调，电炉产量止跌回升 | | | 库存 | 建材库存加速去化，板材库存同步走低 | | | 需求 | 建材需求环比强势，板材需求韧性十足 | | 材 | 利润 | 高炉利润继续扩大，电炉谷电转盈利 | | | 基差 | 基差小幅收窄，注意反套机会 | | | | 中美贸易冲突有所缓和，国内社融显示财政发力明显，后续政策支撑力度或逐渐减弱。产业变化：上周高炉小幅减产，铁水产量略有下滑，电炉止跌回升， 整体供应仍在高位；热卷减产明显螺纹供应增加；需求方面，水泥混凝土发运回升，建材需求偏强，板类受抢出口影响，需求延续性较好；库存来看，建 ...

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月19日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3210 | 3240 | -30 | 103 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3220 | 3230 | -10 | 113 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3360 | 3370 | -10 | 253 | | | 螺纹钢05合约 | 3126 | 3075 | ਟੀ | 84 | | | 螺纹钢10合约 | 3082 | 3118 | -36 | 128 | | | 螺纹钢01合约 | 3107 | 3150 | -43 | 103 | | | 热卷现货(华东) | 3290 | 3300 | -10 | 52 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3210 | 3230 | -20 | -28 | | | 热卷现 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 研 究 所 晨 会 观 点 精 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 【宏观】海外方面，美国总统表示将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税， 美国关税风险重燃；而 ...