一、日本经验：形成交叉持股、兼并收购的产业"网络" 宏 观 研 究 "反内卷"系列 2025 年 07 月 22 日 海外如何"反内卷"？ ——"反内卷"系列之五 应对产业无序竞争、产能过剩，日本、英美、德国等海外经验或可参考。其经验显示，鼓励行 业兼并重组，提高行业标准，加强市场化出清以及匹配相应托底政策，或是可行的政策组合。 应对过度竞争发展困局，日本的产业政策聚焦鼓励企业合并联合，发展规模经济。20 世纪 50-80 年代，日本企业因规模过小陷入过度竞争，导致劳动生产率低、财务恶化、资源浪费， 阻碍国际竞争力企业培育。政府遂推动合并联合，1953 年修订《反垄断法》放松管制，1963 年通产省提"新产业体制论"，鼓励通过合并发挥规模优势。 随着《反垄断法》等政策放松，日本金融机构持股以及企业交叉持股占比均明显提升，催生大 量企业集团。1960-1990 年日本企业中金融机构持股占比从 30%提升至 45%。而出于防止外 国资本恶意收购，日本《商法》允许两家企业直接向对方增发新股，无需现有股东正式批准。 由此日本六大集团平均交叉持股比例明显提升，由 1962 年的 12%升至 1998 年的 18%。 基 ...

晨报 成材 逻辑：7 月 21 日，Mysteel 统计 76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均 成本为 3317 元/吨，环比上周五增加 24 元/吨，平均利润为-69 元/吨， 谷电利润为 34 元/吨，环比上周五增加 15 元/吨。7 月 21 日，唐山迁安 普方坯资源出厂含税上调 20，报 3060 元/吨。2025 年 1-6 月，我国造船 完工量 2413 万载重吨，同比下降 3.5%；新接订单量 4433 万载重吨，同 比下降 18.2%；截至 6 月底，手持订单量 23454 万载重吨，同比增长 36.7%。 证监许可【2011】1452 号 上周末，工信部发声将推出稳增长方案，中钢协表示要研究建立产能 治理新机制，黑色系周五夜盘开始上涨，昨天开盘延续涨势，螺纹钢和热 卷均创反弹以来新高，成交量、持仓量均有放大。宏观层面利好不断，市 场情绪大幅提升。行业基本面相对一般，尤其是下游需求变化不大。建议 短期观望。 原材料：程 鹏 成材：宏观驱动下 钢价反弹 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋 ...

| A股尾盘异动！ | | --- | 7月22日，临近A股收盘，三一重工、中联重科等工程机械龙头股突然暴力拉升。其中，三一重工一度触及涨停。截至收盘，工程机械板块整体涨幅超过6%，铁建重 工、厦工股份、山河智能等超10只个股涨停，三一重工涨近9%，中联重科涨近8%。 从盘面来看，今日A股再度走强，三大指数均创年内新高。雅江水电站概念股继续大涨，板块指数涨幅超过11%。东方电气、中国电建、中国能建、高争民爆、华新水 泥、西藏天路、保利联合、中铁工业等近10只相关概念股，连续2个交易日一字涨停。 钢铁板块也是这个"超级"水电工程的直接受益者。午后，钢铁股延续强势，西宁特钢、柳钢股份等涨停。西部大基建板块午后也集体异动，中国交建直线涨停，北新 路桥、新疆交建等纷纷跟涨。 如今，A股市场各大板块"遍地开花"，这一火热行情还能持续多久？ 钢铁股集体走强 尾盘异动 7月22日，临近A股尾盘时分，工程机械板块突然发力，截至收盘，铁建重工、柳工、厦工股份、山河智能、五新隧装、国机重装、南方路机等10多只个股涨停，龙头 股三一重工涨近9%，中联重科涨近8%。 | 代码 名称 | | 涨幅% | 现价 | 涨跌 | 买价 | ...

摘要 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 应对产业无序竞争、产能过剩，日本、英美、德国等海外经验或可参考。其经验显示，鼓励行业兼并重组，提 高行业标准，加强市场化出清以及匹配相应托底政策，或是可行的政策组合。 一、日本经验：形成交叉持股、兼并收购的产业"网络" 应对过度竞争发展困局，日本的产业政策聚焦鼓励企业合并联合，发展规模经济。 20 世纪 50-80 年代，日本企 业因规模过小陷入过度竞争，导致劳动生产率低、财务恶化、资源浪费，阻碍国际竞争力企业培育。政府遂推 动合并联合，1953年修订《反垄断法》放松管制，1963年通产省提"新产业体制论"，鼓励通过合并发挥规模优 势。 随着《反垄断法》等政策放松，日本金融机构持股以及企业交叉持股占比均明显提升，催生大量企业集团。 1960-1990年日本企业中金融机构持股占比从30%提升至45%。而出于防止外国资本恶意收购，日本《商法》允 许两家企业直接向对方增发新股，无需现有股东正式批准。由此日本六大集团平均交叉持股比例明显提升，由 1962年的12%升至1998年的18%。 基于持股网络，日本大批企业形成"经连会"企 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 报告正文 一、 中央城市工作会议部署城市工作重点任务 7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行。相比2015年中央城市工作会议提出的"加快棚户区和危房改 造，有序推进老旧住宅小区综合整治，力争到2020年基本完成现有城镇棚户区、城中村和危房改造"；当前"存量提 质增效"研判下，本次会议指出要"加快构建房地产发展新模式"、"稳步推进城中村和危旧房改造"，并未提出明确目 标。会议中，总书记也提及"工业化进程，西方走了几百年，而我们只用了几十年。深层次看，我们工业化的短板 还很多，要花时间去补。城镇化也是这样，不能面子可以、里子不行，不要搞急于求成、急功近利的事情。有些事 要打攻坚战，有些事要久久为功。" 二、国常会：规范新能源汽车产业竞争秩序 7月16日， 国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议研究了做强国内大循环重点政策举措落实工作，指 出要深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，扩大新质生产 力、新兴服务业等领域投资。会议还提出要规范新能源汽车产业竞争秩序，要加强成本调查和价 ...

应对过度竞争发展困局，日本的产业政策聚焦鼓励企业合并联合，发展规模经济。 20 世纪 50-80 年代，日本企 业因规模过小陷入过度竞争，导致劳动生产率低、财务恶化、资源浪费，阻碍国际竞争力企业培育。政府遂推 动合并联合，1953年修订《反垄断法》放松管制，1963年通产省提"新产业体制论"，鼓励通过合并发挥规模优 势。 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 摘要 应对产业无序竞争、产能过剩，日本、英美、德国等海外经验或可参考。其经验显示，鼓励行业兼并重组，提 高行业标准，加强市场化出清以及匹配相应托底政策，或是可行的政策组合。 一、日本经验：形成交叉持股、兼并收购的产业"网络" 随着《反垄断法》等政策放松，日本金融机构持股以及企业交叉持股占比均明显提升，催生大量企业集团。 1960-1990年日本企业中金融机构持股占比从30%提升至45%。而出于防止外国资本恶意收购，日本《商法》允 许两家企业直接向对方增发新股，无需现有股东正式批准。由此日本六大集团平均交叉持股比例明显提升，由 1962年的12%升至1998年的18%。 基于持股网络，日本大批企业形成"经连会"企 ...

| 项目类别 数据指标 | | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,477 | +83↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1582445 | -18031↓ | | 期货市场 | HC 合约前20名净持仓(手) | -51,658 | +10293↑ HC10-1合约价差(元/吨) | -15 | +1↑ | | | HC 上期所仓单日报(日，吨) | 59549 | -905↓ HC2510-RB2510合约价差(元/吨) | 170 | 0.00 | | 现货市场 | 杭州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,450.00 | +10.00↑ 广州 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,490.00 | +60.00↑ | | | 武汉 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,460.00 | +10.00↑ 天津 4.75热轧板卷(元/吨) | 3,350.00 | +10.00↑ | | | HC主力合约基差(元/吨) | -27.00 | -73.00↓ 杭州热卷-螺纹 ...

（原标题：雅下水电继续掀涨停潮，建材ETF易方达涨7.91%，基建ETF、建材ETF、基建50ETF、工程 机械ETF大涨） 上海证券认为，雅鲁藏布江水电工程规模巨大，将带来可观的投资机会，1.2万亿的总投资会给相关企 业带来订单。参考三峡电站工程从开始准备工程施工到右岸电站机组全部投产发电历时16年，我们认为 雅鲁藏布江水电工程可能也需要10年以上的时间，假设12年，年均投资可能达到1000亿。建材、钢铁等 原材料迎来供需双重利好，大规模水电站开工提升了钢铁、建材等相关需求，叠加中央财经委员会第六 次会议提出"推动落后产能有序退出"，相关行业供给侧改革预期升温。为钢铁、建材等原材料行业迎来 供给收缩、需求提升双重利好，投资机会值得挖掘。 银河证券表示，雅鲁藏布江下游水电工程项目将直接拉动西藏及周边地区水泥需求，叠加水泥"反内 卷"、供给优化背景下，西南区域水泥价格有增长预期,区域水泥龙头企业将显著受益。此外，水泥"反 内卷"加码，行业供需格局加速优化。2024年下半年水泥企业间协同共识恢复并延续至2025年，协同错 峰停产执行情况好转，行业供给量有效调控推动水泥价格上涨，行业毛利率修复。2025年7月1日， ...

策略报告 | 投资策略 静待 7 月政治局会议 证券研究报告 政策与大类资产配置周观察 海内外政策要闻 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。国务院总理李强7 月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。 会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。会议强调，有关部 门要进一步优化政策设计，认真听取各方面意见建议，积极帮助地方和企业解决 困难、促进发展，齐心协力推动经济持续向好。 全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会。政协主席王沪宁表示，今 年以来，面对国际环境复杂多变、不稳定性不确定性增加的复杂局面，以习近平 同志为核心的中共中央加强对经济工作的全面领导，坚持稳中求进工作总基调， 全面贯彻新发展理念，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放， 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 美国国会通过"稳定币"法案。当地时间7月17日，美国国会众议院以308票赞 成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。随后7月18日，美国总统特朗普 在白宫正式签署，标志着 ...

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/07/22 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/07/15 | 2196 | 2272 | 2030 | 2199 | 2224 | 2122 | | 2025/07/16 | 2197 | 2271 | 2030 | 2201 | 2222 | 2125 | | 2025/07/17 | 2196 | 2272 | 2032 | 2200 | 2225 | 2125 | | 2025/07/18 | 2199 | 2273 | 2032 | 2205 | 2228 | 2135 | | 2025/07/21 | 2209 | 2294 | 2046 | 2236 | 2233 | 2162 | | 环比 | 10 | 21 | 14 | 31 | 5 | 27 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎 ...